BITがLsETH/USDT取引ペアを初めて上場：コンプライアンスに準拠したイーサリアムステーキングサービスがイーサリアムステーキングETFの機会を示す

加密通貨取引所 BIT（bit.com） は、初めて ++LsETH/USDT 取引ペア++ を上場させ、現在の中央集権型取引所の中で Coinbase 以外で LsETH を上場させた二番目の取引所であり、LsETH/USDT 取引ペアをサポートする唯一の取引所でもあります。Coinbase は現在、LsETH/USD および LsETH/ETH 取引ペアをサポートしています。

BIT 取引所は最近、市場での一連の取り組みが広く注目を集めています。小規模コインのオプション商品を上場し、金融革新商品である平方オプションを導入し、Eigenlayer ポイントの現物取引市場を立ち上げ、さらに LsETH/USDT 取引ペアを初めて上場させるなど、これらの行動はユーザーのニーズに応え、積極的に金融革新を行い、市場の変化に迅速に対応する姿勢を示しています。

LsETH の導入は、投資家がイーサリアムネットワークのステーキング活動により便利に参加できることを意味し、ステーキングを通じて収益を得たいユーザーにとって、よりシンプルで効率的な選択肢を提供します。

イーサリアム ETF vs イーサリアム ステーキング ETF

ビットコインのインスクリプションによって始まり、ビットコイン ETF がリレーを通じて導く今回のブルマーケットにおいて、ETH のパフォーマンスは常に期待外れでした。2024年5月21日、SEC が現物イーサリアム ETF を承認する可能性があるとのニュースを受けて、イーサリアムの価格は急騰し、3時間以内に約3150ドルから3600ドル以上に上昇し、その後数日間で2024年度の最高価格である3942.24ドルに達しました。

規制の不確実性と米国証券取引委員会（SEC）のこの種のファンドにおけるステーキング活動に対する立場により、現在、SEC は現物イーサリアム ETF の申請からステーキング機能を除外しています。

しかし、6月17日、カナダの Purpose Investments はその Ethereum Capital Corporation をステーキングイーサリアム ETF に転換することを発表しました。この転換は、米国証券取引委員会がこの概念に対して不安を示した後、カナダがイーサリアムのステーキングを先取りしたことを示しています。

6月13日、++暗号通貨デリバティブトレーダーのゴードン・グラントが The Block のインタビューで述べた++ように、機関投資家にとって、ステーキング機能がサポートされていない現物イーサリアム上場投資信託（ETF）の魅力は低下する可能性があり、機関資金はステーキングが承認されるまでこの種のファンドへの再投資を待つかもしれません。

グラントは、ビットコインとは異なり、直接イーサリアムを保有することは機関投資家にとって現物イーサリアム ETF よりも意味のあるパフォーマンス上の利点がある可能性があると指摘しました。現物イーサリアム ETF のステーキング機能が有効化される前に、機関トレーダーはオンチェーンソリューションを使用します。

グラントはこの主張を最初に提起した人物ではありません。++モルガン・スタンレーは最近の++++報告書で++、承認された現物イーサリアム ETF がステーキング機能を欠いているため、これらの製品は投資商品としての魅力が低いと述べています。アナリストは、ETF がその申請からステーキング機能を削除したため、これらは「ステーキング収益を提供するプラットフォームに比べて魅力が低い」と考えています。

モルガン・スタンレーは、今年残りの期間中に現物イーサリアム ETF が最大30億ドルの純流入を引き寄せると予測しています。もしステーキングが許可されれば、その数字は60億ドルに上昇する可能性があります。

暗号通貨ステーキングのコンプライアンスの痛み

暗号通貨ステーキングとは、デジタル資産をステーキングしてブロックチェーンを保護したり、検証サービスを提供したりすることで、システムに貢献し、相応の収益を得ることを指します。

2022年8月、米国証券取引委員会（SEC）は Coinbase が提供する暗号通貨ステーキングサービスに対して調査を開始しました。調査対象には、Coinbase のステーキングプログラム、資産上場プロセス、資産分類、安定コイン製品が含まれています。

2023年2月、SEC は Kraken に対して調査を行い、投資家が Kraken の「ステーキング・アズ・ア・サービス」プラットフォームにトークンを提供する際に、トークンのコントロールを失い、これらのプラットフォームに関連するリスクを負うことになると指摘しました。ほとんど保護措置がない中で、Kraken は米国ユーザー向けのステーキング・アズ・ア・サービスプログラムを終了することを発表しました。SEC の議長であるゲイリー・ゲンスラーは、ステーキング・アズ・ア・サービスの提供者は登録し、包括的で公正かつ真実の開示と投資家保護を提供しなければならないと述べました。

2023年7月15日、Coinbase は米国カリフォルニア州、新ジャージー州、サウスカロライナ州、ウィスコンシン州のユーザーが一時的にそのステーキングサービスを利用できないことを発表しました。

では、なぜ SEC は暗号通貨ステーキングサービスの調査をこれほど厳格に行っているのでしょうか？その根源は、ネイティブステーキングを除いて、中央集権型取引所やステーキングサービス提供者が提供するステーキングサービスはしばしばハードルが低く、マネーロンダリングの有無を識別できないことにあります。また、これらの機関はブラックボックス操作を行う可能性があり、ユーザーは資金の具体的な流れを把握できず、貯蓄を集めて利息を得る可能性が高くなります。さらに、暗号資産が本当にネットワークにステーキングされているかどうかを検証することはできず、ネットワークの安全性が確保されているかどうかも不明です。

この不透明性と潜在的な高リスクは、SEC がこれらのステーキングサービスを厳格に調査することを促し、投資家の利益が侵害されないようにし、業界の健全な発展を促進することを目指しています。ステーキングサービス提供者に登録を求め、包括的な開示を行うことで、SEC は市場の透明性を高め、投資家を保護し、マネーロンダリングやその他の違法行為の発生を防ぐことを望んでいます。

Liquid Collective ------ 業界の流動性ステーキング基準を確立

Liquid Collective は、機関向けに非保管型の分散型流動性ステーキングソリューションを提供するマルチチェーン流動性ステーキングプロトコルです。Liquid Collective はコンプライアンスと安全性を重視し、ユーザーにノードオペレーターとの KYC/AML（マネーロンダリング防止）認証を求めます。

Liquid Collective のコアコンポーネントはスマートコントラクトです。ユーザーは任意の数量の ETH をスマートコントラクトに預け入れることができ、32 ETH の制限はありません。スマートコントラクトの残高が32 ETHに達すると、その契約内の ETH は循環的にノードオペレーターにステーキングされます。ノードオペレーターには Coinbase Cloud や Figment などが含まれ、Liquid Collective 上で検証ノードインフラを運営し、ネットワーク報酬を得ます。Liquid Collective 自体は検証ノードを運営しません。

ユーザーが Liquid Collective プロトコルに ETH を預け入れると、LsETH を受け取ります。LsETH（Liquid Staked ETH）は、Liquid Collective の流動性ステーキングプロトコルを通じてイーサ（ETH）をステーキングする際に生成されるトークンです。これは、ステーキングされた ETH とその累積ネットワーク報酬、ならびに手数料や罰金を差し引いた後の所有権証明を表します。

LsETH の総量は、プロトコル層のステーキング報酬やネットワークの罰則の数量の変化に伴って変動することはなく、LsETH と ETH の間の「交換率」によってバランスが取られます。例えば、Liquid Collective を通じて100 ETHをステーキングした場合、1:1 の比率で100 LsETHを受け取ります。1か月後にステーキング報酬が20 ETHであった場合、ネットワークの罰則費用が発生しなかったと仮定すると、プロトコル層の ETH の総額は120 ETH になります。この時、100 LsETH を120 ETH に交換するには、1.2 の「交換率」を掛ける必要があります。同様に、この時点で1.2 の交換率に従って、120 ETH をステーキングしなければ100 LsETH を得ることはできません。ここでの交換率の計算方法は、ステーキングされた ETH の総残高を LsETH の総供給量で割ることです。オラクルは24時間ごとにデータをコンセンサス層から実行層に報告し、Liquid Collective のコアコントラクトにステーキングトークンの残高、累積ステーキング報酬、控除すべき罰金を報告して新しい交換率を計算します。

交換比率=

LsETH はイーサリアム ERC-20 トークンモデルに基づいており、その交換率は累積報酬や罰金の価値を反映するために変動します。ERC20 ベースの cToken コントラクトを使用する利点は、ユーザーのステーキング収益や複利などが全自動で行われ、手動操作が不要で、Gas 消費を最大限に削減できることです。また、交換率がリアルタイムで変動するため、LsETH は実際には他のトークンと違いがなく、ユーザーは LsETH を取引、担保貸付に使用したり、EigenLayer を通じて再度イーサリアムにステーキングしたりすることができます。

Liquid Collective はコンプライアンスを確保しつつ、非保管型で分散型の流動性を実現し、イーサリアムネットワークの安全性を高めます。機関にとって、Liquid Collective のステーキングサービスを利用することで、一方では規制の審査に対応し、制裁のスクリーニングを回避できます。他方では、他のイーサリアムステーキングとは異なり、Liquid Collective はステーキング資産の流動性を解放し、LsETH は交換や DeFi との統合に利用できます。

Liquid Collective にとって、現在市場に存在する多様な流動性ステーキング製品は断片化を引き起こしやすく、異なるプロトコルが DeFi の資源を争奪し、異なる基準の LST トークンが流動性を制限し、コンプライアンスや相互運用性が欠如しています。

したがって、Liquid Collective は DeFi エコシステムの主要な参加者を集めて業界連合を設立し、分散型管理を行います。この連合には、The Liquid Foundation、Alluvial、Coinbase、Figment、Kiln、Acala、Rome Blockchain Labs、Kraken、Staked、Bitcoin Suisse およびその他の Web3 組織が含まれ、インテグレーター、クロスチェーンビルダー、ノードオペレーターなどが関与しています。Liquid Collective にとって、分散型でありながらコンプライアンスを遵守した流動性ステーキングソリューションは終点ではなく、最終的な目標はこのソリューションに基づいて業界の流動性ステーキング基準を策定することです。

結論

BIT 取引所は、ユーザーに多様な取引選択肢と柔軟な取引ペアを提供し、さまざまな投資家のニーズに応えようとしています。新しい製品や新しい取引ペアを次々と導入することで、BIT 取引所は革新と市場ニーズへの適応において先進的な地位を示しています。

さらに、LsETH は新しいタイプのステーキング型 ETH トークンとして、BIT 取引所での上場は、この製品の市場知名度と流動性を高めるだけでなく、投資家により多くの投資機会と戦略を提供します。

各金融機関や市場からのフィードバックを見ると、ETH ETF が現在の低迷した市場に活力を与えるかどうかは、ステーキング機能、特にステーキング型 ETH ETF が規制の承認を得られるかどうかに大きく依存しています。言い換えれば、コンプライアンスのある ETH ステーキングサービスが、ETH が市場で突破口を開くための鍵の一つとなるでしょう。個人投資家にとって、直接 ETH を保有し、複雑なオンチェーンステーキング操作を行うよりも、LsETH を保有することはより簡便で効率的な選択肢です。これにより、操作プロセスが簡素化されるだけでなく、ETH 保有による収益とステーキングによる追加のリターンの両方を享受できるため、一石二鳥と言えるでしょう。