牛市は去った？慌てないで、2024年下半期のこれらの展開はまだ期待できる。

著者：Terry、白話ブロックチェーン

ここ2ヶ月間、memeや主要プロジェクトのAirdropのホットなイベントが続いているにもかかわらず、市場は非常に奇妙な低迷の雰囲気に包まれています------熊のうなり声がかすかに聞こえ、牛の足音は遠く、相場の崩壊と再起動は一瞬の間に起こるようです。

この記事は、過去2ヶ月間の市場で隠れていたいくつかの発酵イベントを掘り下げ整理し、今後見落とされる可能性のあるポジティブな要因を展望し、半年後に大きな役割を果たす可能性のあるストーリーラインを皆さんと一緒に考察することを目的としています。

01 BTC 現物 ETF 流入量が負から正に転換

市場は常に新しいものがもたらす短期的な効果を過大評価し、それらの長期的な影響力を過小評価する傾向があります。すでに約半年間提供されているビットコイン現物ETFに関して、最近注目すべき信号があります：

SoSoValueのデータによると、ビットコイン現物ETFは5月中旬以来、新たな資金流入の波が続いており、約1ヶ月間持続しています。その中で、6月4日には88.6億ドルの歴史的な次高値（3月12日の105億ドルに次ぐ）に達しました。

今週に入ってから連続して下落が見られますが、全体的な状況は4-5月と比べて明らかに好転しています。記事執筆時点（6月21日）で、ビットコイン現物ETFの総資産純値は562.4億ドル、ETFの純資産比率（時価総額に対するビットコイン総時価総額の比率）は4.39%、歴史的な累積純流入は146.7億ドルに達しています。

02 暗号規制の巨輪が転向 \& イーサリアム現物ETFの急速な進展

風は青い萍の末から起こり、2024年の選挙年の背景の中で、最近は規制面でも資金面でもマクロ環境が明らかに好転し、新たな強気の触媒が醸成されています。

まず、5月22日、「21世紀金融革新と技術法案」（FIT21法案）が279票対136票の圧倒的な支持で下院を通過し、続いてアメリカ証券取引委員会（SEC）は5月24日に8件のイーサリアム現物ETFの19b-4フォームを正式に承認しました。

これは、アメリカの規制当局の立場が強硬から軟化に転じ、特にイーサリアムETFの期待される承認のタイミングが大幅に前倒しされ、最終的な上場まであと一歩のようです。興味深いことに、今回のアメリカの規制当局の態度の変化と承認のスピードは予想を大きく上回りましたが、振り返ってみると、特に目立った兆候がなかったわけではありません。

少なくとも3000ドル近辺で孫宇晨などのクジラがETHのポジションを積み上げ、ETH/BTCのレートを強気に保っていたことは、早くから敏感に反応していた個人や機関が事前に戦略を立てていたことを示唆しています。

最も直接的には、ETHの二次市場でのパフォーマンスも以前の低迷を一掃し、徐々に強くなっています。最も顕著なのはETH/BTCのレートの変化で、昨年10月以来、ETHはBTCに対して継続的に下落しており、ETH/BTCのレートは0.064を上回るところから0.045を下回るまで下落しました。

しかし、5月中旬以降、ETH/BTCのレートは下落トレンドを脱し、過去1ヶ月で0.05、0.055の関門を相次いで突破し、最高で0.058の最近の高値に達し、全体的に強気です。

03 伝統的Web2プレイヤーがWeb3への展開を加速

6月6日、Robinhoodは2億ドルで暗号取引プラットフォームBitstampを買収することを発表し、アメリカ以外の地域への拡大を図っています。両者は現在買収契約を結んでいますが、規制当局の承認が必要です------2018年に韓国のNXC傘下の子会社NXMHが4億ドルで買収したことを考えると、半分の価格での取得となり、大きなチャンスを得たと言えます。

ご存知の通り、Robinhoodはアメリカのユーザーに最も利用されている株式および暗号CEXの1つで、月間アクティブユーザー数は1100万人であり、暗号取引分野ではCoinbaseよりも人気があります。Robinhoodは今年第1四半期において、取引に基づく収益が前年同期比で59%増加し、3.29億ドルに達しました。そのうち、暗号通貨の収益は1.26億ドルで、前年比232%の成長を示し、非常に強力なパフォーマンスを発揮しています。

2011年に設立されたBitstampは、世界で最も長く運営されている暗号CEXの1つであり、高いコンプライアンスを持つCEXの1つと見なされています。ルクセンブルク、イギリス、スロベニア、シンガポール、アメリカにビジネスを展開し、50以上の国や地域で有効なライセンスを持ち、登録されています。これにより、Robinhoodが他の地域で暗号ビジネスを展開するための助けとなります。

これはほぼ完璧な相補関係です------Robinhoodの現在の市場は主にアメリカに焦点を当てており、競合他社のKrakenやeToroはヨーロッパでのビジネスがより強力です。そのため、Bitstampの400万人のユーザーは数は少ないものの、ほぼ全てがヨーロッパにいるため、Robinhoodのヨーロッパ拡張にとっては大きな飛躍となります。

注目すべきは、1ヶ月前にRobinhoodがアメリカ証券取引委員会（SEC）から発出されたウェルズ通知を受け取ったことで、内容はRHCの暗号資産の上場、保管、プラットフォーム運営（RHC活動）などに関するものでした。したがって、今回のBitstampの買収はRobinhoodのグローバルな展開を拡大し、アメリカのSECの厳しい規制の影響をヘッジし、常にテーブルに留まることを保証します。

さらに、『フォーチュン』誌は、この取引がRobinhoodに約400万人の新しい暗号顧客を追加するだけでなく、Robinhoodがより多くの機関顧客により広範な暗号通貨製品を提供できるようになると予測しています：

現在アメリカ市場で提供されている15種類とヨーロッパの30種類以上のトークンから、Bitstampが含む85種類以上に拡大され、Bitstampの多様なサービス（ステーキング、ステーブルコイン、取引、保管、主要なブローカー業務など）は、Robinhoodがより多くの機関顧客を引き付けるのを助け、ヨーロッパ市場での拡大を加速する可能性があります。

04 マクロ環境が緩和の号角を鳴らす

ここ半年間、アメリカのCPIやPPI、非農業部門のデータが何度も予想を上回り、連邦準備制度の官僚も「強硬な発言」を始めたため、市場は利下げの期待を調整し始めましたが、少なくとも現時点では、インフレはほぼ終息に近づいており、下半期の連邦準備制度の利下げに対する期待は慎重に楽観的です。

FOMCの恒久的な投票委員であり、連邦準備制度の「三番手」、ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は今週火曜日、今年の利下げのタイミングや程度に関する決定は、今後発表される経済データに依存すると強調しました。また、連邦準備制度の官僚は、今年の利下げの予測を引き下げ、中位数の官僚は利下げが1回だけ行われると予測しています。

しかし、連邦準備制度の先頭を行くカナダと欧州中央銀行は、先に転換の号角を鳴らし、利下げを急いでいます：

6月5日、カナダ中央銀行は金利を5%から4.75%に引き下げ、4年ぶりの利下げを実施しました；

6月6日、欧州中央銀行は金利を4%から3.75%に引き下げ、5年ぶりの利下げを実施しました；

いずれにせよ、世界的な利下げの潮流がさらに加速し、マクロレベルでの有利な要因が確実に蓄積されています。

05 大手決済/金融機関が再登場

そのほか、最近BNは再びマスターカードユーザーがBNで暗号資産を購入できるようにし、BNブランドのVisaカードも取引プラットフォームでの使用が再開されました。BNは、マスターカードの引き出しサービスが後ほど再開されると述べています。

また、3月にはMetaMaskがマスターカードと提携し、初のブロックチェーン決済カードのテストを行い、マーケティング資料にはMetaMask/マスターカードがBaanxによって発行され、「真の分散型Web3決済ソリューション」となると記載されています。これにより、ユーザーは暗号通貨を使用して日常の消費を行うことができます。

これは、間違いなく新規ユーザーの認識と参入障壁を大幅に解決し、資金の出入りを無感覚に（法定通貨、ステーブルコインの即時交換）、使用体験を抽象化してユーザーが使いやすくする（アカウントの抽象化、Web2の決済体験に近づける）方向に進むことができ、特に暗号通貨とオフチェーン消費シーンとのリンクを通じて、暗号資産とより広範な資産プールとの結びつきを確立するのに役立ちます。

06 まとめ

全体的に見て、このような市場が一瞬寒くても温かい環境の中で、依然として多くのポジティブな要因がゆっくりと発酵しています。注意深く観察すれば、依然として信頼を見出すことができます。

熊のうなり声がかすかに聞こえ、牛の足音は遠くにある中で、この背景の中で慎重に楽観的であり、常に観察し積極的に参加することが、現在の市場の雰囲気の中で唯一できることかもしれません。