Bitwiseの最高投資責任者：投資家がETHを配分すべき3つの理由

著者： Matt Hougan 、 Bitwise チーフインベストメントオフィサー

編訳： Luffy 、 Foresight News

ブルームバーグのETFアナリストによると、現物イーサリアムETP（注：ETPは上場投資商品（Exchange-Traded Product）の略で、ETFはETPの一種）は最も早くて7月2日に発売される可能性があります。これは、多くの投資家がすぐに新しい選択肢に直面することを意味します：お気に入りのビットコインETPに加えてETHのエクスポージャーを増やすべきかどうか。

私が思うに、大多数の人の答えはシンプルです：「はい。」

私はETHに投資する理由を3つ挙げ、ビットコインだけに投資し続ける理由も述べます。

理由1：多様化投資

投資家として、最初に学ぶべきことは多様化です。一つの株式だけを持つのではなく、一つのバスケットに複数の株式を持つべきです；一つの債券だけを持つのではなく、ポートフォリオを持つべきです。

最も説得力のある理由は謙虚さです。ジョン・メイナード・ケインズの名言のように、「曖昧な正しさは、正確な誤りよりも良い。」

未来を予測することは難しいです。インターネットバブルの時期にAOLやPets.comを購入した投資家に尋ねてみてください。彼らは正しい方向に賭けました------インターネットは成長する！------しかし、詳細な選択は間違っていました。

暗号通貨は破壊的な新技術です。それはインターネットの速度で資金を移動させるなど、多くの素晴らしいことができます。しかし、今日においても、専門家にとってさえ、暗号通貨がどのように世界を変えるかを正確に知ることは難しいです。

したがって、非常に具体的な見解がない限り、あなたがすべきことは「市場を受け入れる」ことです。

現在、イーサリアムブロックチェーンのネイティブトークンETHの時価総額は約4200億ドルです。これはビットコインの1.3兆ドルの約3分の1です。したがって、少なくとも75％をビットコイン、25％をETHに配分すべきです。

理由2：ビットコインとイーサリアムは異なるユースケースを持つ

第二の理由も同様に重要です：ビットコインとイーサリアムは全く異なるものです。

ビットコインは新しいタイプの通貨です。ビットコインエコシステムのすべての設計選択は、史上最良の通貨形式にするために行われています。

例えば、ビットコインの供給量は2100万に厳しく制限されています。これは信頼できる通貨商品を作り出すのに役立ちます。それに対して、他の暗号資産（ETHを含む）の発行量は継続的に増加し、他の形式のネットワーク参加をサポートできます。

もう一つの例：ビットコインブロックチェーンは大規模なソフトウェアアップグレードをほとんど行いません。これにより、開発者がエラーを導入する可能性が低くなります。新しいタイプの通貨を構築している場合、安全性は非常に重要です。

対照的に、イーサリアムは定期的に重大なアップグレードを行います。これは、イーサリアムの主な機能が通貨をプログラム可能にすることだからです。これは分散型アプリケーションの技術プラットフォームです。言い換えれば、その強みは多機能性にあります。

例えば、イーサリアム上でドルをデジタル化し、それを光の速さで移動させることができます（これを「ステーブルコイン」と呼びます）。あるいは、証券をデジタル化し、ほぼ即時に決済できるようにすることができます（これを「トークン化」と呼びます）。または、金融仲介の役割をデジタル化し、伝統的な金融エコシステムの大部分を覆そうとすることができます（これを「分散型金融」または「スマートコントラクト」と呼びます）。

再度強調しますが、暗号通貨革命はまだ初期段階にあります。したがって、どのアプリケーションが長期的に機能するかを正確に知ることは難しいです。ETHを投資ポートフォリオに追加することは、公共ブロックチェーンが何をできるかをより広く理解する手助けになります。

理由3：歴史的分析はあなたがETHに投資すべきことを示している

イーサリアムを暗号通貨の「バスケット」に追加する第三の理由、そして最後の理由は「数学」です。

歴史的に見て、BTCのみを保有することと比較して、ETHを同時に保有することで、絶対的なリターンとリスク調整後のリターンを向上させることができます。

以下の表は、過去4年間における60％の株式と40％の債券の伝統的な投資ポートフォリオと、5％の暗号通貨投資ポートフォリオの市場パフォーマンスを調査しています。この暗号通貨投資は2つのケースに分かれています：1、ビットコインのみを保有；2、75％のBTCと25％のETHの組み合わせ。

過去のパフォーマンスが未来のリターンを保証するものではありませんが、表は2つの点を示しています：

• 暗号通貨を配分することで、投資ポートフォリオの絶対的なリターンとリスク調整後のリターンが顕著に向上しました；
• BTCとETHを同時に保有することは、BTCのみを保有するよりも高い絶対的なリターンとリスク調整後のリターンを持っています。

多様化の利点により、全体のリターン率は高くなりますが、最大のドローダウンは小さくなります。

データ統計期間は2020年5月31日から2024年5月31日まで；出典：Bitwise Asset Management、ブルームバーグ

もちろん、短期的には、暗号通貨資産ポートフォリオにETHを追加すると全体のリターン率が低下することがわかります。例えば、2023年1月1日以降、BTCのパフォーマンスはETHを上回っています。これは、暗号通貨サイクルの初期段階では、BTCのパフォーマンスがETHを上回ることが多く、より完全なサイクルの期間で評価すると必ずしもそうではないからです。

例外：どのような投資家がビットコインのみを保有すべきか

ただし、特定の投資家グループにとっては、ビットコインのみを保有することが正しいとも思います。

もしあなたが法定通貨（ドルを含む）の価値下落を心配して暗号通貨に投資している場合、または債務、赤字、インフレを心配している場合、ビットコインに固執すべきです。

一部の人々は同意しないかもしれませんが、私はビットコインが暗号通貨分野で出現する支配的な新しい「通貨」形式になる可能性が非常に高いと考えています。それは巨大な先行優位性を持ち、市場規模は通貨にとって重要な属性です。さらに、それの設計、コミュニティ、精神はこの目標を達成する方向に進んでおり、他の暗号資産は異なる目標に最適化されています。

これは、私がETHなどの他の暗号資産を弱気であることを意味するわけではありません。むしろ、私はイーサリアムや他のネットワークが、ステーブルコイン、分散型金融、その他のアプリケーションのプラットフォームとして、他の設計目標に向けて進むべきだと考えています。

私の見解はこうです：暗号通貨とブロックチェーンの分野で広範に投資したいのであれば、さまざまな暗号資産を持つべきです。もし新しい形式のデジタル通貨に投資したいだけなら、ビットコインを購入してください。

結論

暗号通貨投資の焦点をビットコインに置く理由は非常に十分です。それは最も成熟しており、規制が最も厳しく、最も潜在能力のある暗号資産であり、最大のターゲット市場を目指しています。また、最も分散化されており、政府の干渉が最も少ないです。私が上で述べたように、特定の通貨投資を暗号通貨で行いたい人にとって、ビットコインのみを投資することは賢明です。

しかし、多くの投資家は「暗号通貨」と「パブリックチェーン」に投資したいだけで、未来に対する具体的な見解を持っていません。これらの投資家にとって、イーサリアム現物ETFの発売は、暗号通貨投資を拡大する機会を提供し、私はこれが非常に重要だと考えています。