特別なRWAモデル：米国株式と香港株式のコイン株連動RWA

原文标题：《特別な RWA モデル：米国株と香港株の暗号資産連動 RWA》

原文作者：葉開（WeChat/Twitter：YekaiMeta）

RWA（Real World Assets）という概念は最近注目を集めていますが、ライセンスを持つ取引所の RWA 製品はまだ広がりを見せておらず、Defi の米国債担保利息資産の RWA ケースに限られています。最近、ブラックロックがビットコイン現物 ETF に深く関与した後、RWA の分野にも参入し、再び注目を集めています。しかし、RWA は主に 2B 機関市場を対象としているため、どのように 2C 個人投資家市場に設計するかという問題が、RWA の拡大を制限しています。

RWA は仮想資産と従来の金融の融合製品であるため、実物資産のトークン化された RWA の他に、特別な RWA モデルとして、暗号（仮想資産）と株（従来の金融株式）の連動 RWA モデルがあります。このモデルは個人投資家に直接向けられ、すでに成熟したケースが存在し、その効果も明らかです。ここで分析を展開し、将来的に RWA 製品として発展する可能性を探ります。

暗号株連動の RWA モデルは、簡単に言えば、従来の金融の株式と仮想資産の連動です。上場企業の株式は、仮想資産の投資配置や Web3 の展開と連動し、ビットコインを中心とした仮想資産の価格または価値が継続的に上昇する中で、実物世界の上場企業の株式価値も倍増するという連動的な成長が見られます。このような成長は、しばしば倍増またはプレミアムとなります。

米国株 MicroStrategy ケース分析

まず、米国株のビットコイン株を見てみましょう。米国のビットコイン株の中で最も典型的なのは MicroStrategy です。MicroStrategy（MSTR）はビットコインを大量に保有しており、米国株の Bitcoin 概念株に属します。MSTR は 2020 年に仮想資産に参入し、継続的にビットコインを買い増しています。2021 年の牛市の高点での買い増しや、2022 年末の熊市の低点での買い増しも行っています。ビットコインの重視手法には、保有するビットコインを貸し出して利益を得ること、長期債を発行してビットコインを購入すること、二次市場で株式を増発して株主の資金で BTC を買い増すこと、主な事業のキャッシュフローを利用して BTC を買い増すことが含まれます。そして、暗号株連動の効果として、MicroStrategy（MSTR）の株価は 2024 年 1 月 23 日からビットコインの価格上昇に伴い、現在までに 5 倍に成長しています。

私たちは MicroStrategy（MSTR）が過去 2 年間にビットコインに関連する配置や購入に関する公告と操作を基に、暗号株連動の操縦論理と手法を詳細に分析しました。

1. 戦略的保有

MicroStrategy はビットコインを主要な財務戦略の一つと見なしており、ビットコインは長期的な価値保存手段であり、インフレリスクのヘッジに役立つと考えています。したがって、2020 年から MSTR はビットコインの購入と保有の戦略を公告で明確にしました。

2. 継続的な買い増し

MSTR は過去 2 年間にわたり、ビットコインの購入を公告で何度も発表しており、市場が上昇している時も下降している時も、牛市の高点でも熊市の低点でも、購入を続けています。これは、会社が短期的な投機ではなく、長期的かつ継続的な買い増し戦略を採用していることを示しています。

3. 多様な資金調達

MSTR はビットコイン購入のために多様な資金調達方法を採用しています：

· 転換社債の発行：転換社債を発行して資金を調達し、ビットコインを購入します。

· 上級無担保債の発行：上級無担保債を発行してさらに資金を調達します。

· 二次市場での株式増発：二次市場で株式を増発して資金を調達します。

· キャッシュフローの利用：会社のキャッシュフローを利用してビットコインを購入します。

· 保有するビットコインを貸し出して利益を得る：保有するビットコインを貸し出して追加収益を得ます。

4. 市場の変動に柔軟に対応

MSTR は異なる市場周期の中でビットコインを購入し、ビットコインの長期的な価値に対する自信を示し、市場の変動に対する柔軟な対応を示しています。

5. 透明な公告

MSTR はビットコイン購入の時間、価格、数量、総保有量を公告し、高度な透明性を保ち、投資家が会社のビットコイン戦略と保有状況を理解するのに役立っています。

6. 株価とビットコイン価格の関連

MicroStrategy が大量のビットコインを保有しているため、会社の株価はビットコイン価格と密接に関連しています。ビットコイン価格が上昇すると、会社の株価も通常上昇し、逆もまた然りです。

まとめ

MicroStrategy の操縦論理は、主にビットコインの長期的な価値に対する信念に基づいています。会社は継続的な買い増し、多様な資金調達、高度な透明性のある公告戦略を通じて、財務戦略をビットコイン価格と密接に関連付け、同時に株価の変動性を高めています。この一連の操作は、財務的な利益をもたらすだけでなく、投資家がデジタル通貨市場に参加するための重要なチャネルとなっています。

MicroStrategy の株価はビットコイン価格と密接に関連しており、主に会社が大量のビットコインを保有し、継続的に買い増しているためです。ビットコイン価格が上昇すると、会社が保有するビットコインの価値が増加し、会社の時価総額に反映され、株価を押し上げます。逆に、ビットコイン価格が下落すると、会社が保有するビットコインの価値が減少し、株価にも影響が出ます。

さらに、会社は債券の発行や株式の増発などの方法で資金を調達してビットコインを購入しており、これにより市場は会社の株価とビットコイン価格の連動に対する期待を高めています。投資家は、会社が保有するビットコインの数量が増えるにつれて、株価がビットコイン価格の変動により影響を受けると考えています。

総じて、MicroStrategy は一連の操作手法を通じて、会社の株価をビットコイン価格と密接に連動させ、会社を投資家がビットコイン市場に参加するための手段とし、同時に会社の株価の変動性を高めています。

香港株 BoYa インタラクティブ ケース分析

同様に、私たちは BoYa インタラクティブ（0434.HK）の公開された公告内容などを基に、BoYa インタラクティブの操縦論理と手法を分析しました：

1. 暗号資産購入の公告：BoYa インタラクティブは 2023 年 8 月 10 日に自発的な公告を発表し、今後 1 年間で 500 万ドルを暗号資産（主にビットコインとイーサリアム）に投資する計画を発表しました。この公告は、会社の暗号資産市場に対する積極的な姿勢を示し、市場の注目を集めました。

2. 投資規模の拡大：2023 年 11 月 13 日には、暗号資産の購入総額を 1 億ドルに引き上げ、2023 年 12 月 22 日の株主特別総会で株主の承認を得ました。この措置は、暗号資産投資に対する会社のさらなる決意を示しています。

3. 購入の実施と公告：2024 年 3 月 8 日の公告では、会社が購入したビットコインとイーサリアムの数量と平均価格、及びテザーの購入状況を開示しました（注：当時の購入価格合計は 9000 万ドル以上で、その中でビットコインの購入価格は 41790 ドルでした）。この透明な情報開示は、市場の会社行動に対する信頼を高めるのに役立ちます。

4. 株価連動戦略：暗号資産の購入状況と投資計画を公開透明に開示することで、BoYa インタラクティブは暗号資産市場の変動性と熱気を利用し、投資家の注目を集め、株価の上昇を促進しました。会社は暗号資産投資を会社の資産配置の重要な要素とし、Web3 ビジネスの展開と組み合わせて、ビットコイン価格と株価の連動を形成しました。

上記の分析に基づき、BoYa インタラクティブのビットコイン価格と株価の連動の操縦方案は以下のステップにまとめられます：

1. 暗号資産投資計画の策定：投資目標、規模、主要投資対象（ビットコイン、イーサリアムなど）を明確にします。

2. 投資計画の公開透明な開示：公告などの形式で市場と投資家に投資計画を公開し、市場の関心を高めます。

3. 段階的な購入の実施：市場状況と会社の資金状況に応じて、段階的に暗号資産の購入を実施し、適時に投資戦略を調整します。

4. 定期的な投資状況の更新：定期的に市場に具体的な購入状況と保有状況を開示し、透明性を高めます。

5. ビジネス展開との結合：暗号資産投資を会社の Web3 ビジネス展開と結びつけ、シナジー効果を生み出し、株価の成長を促進します。

このような操縦方案を通じて、BoYa インタラクティブは暗号資産市場の熱気と変動性を利用し、市場の注目を集め、株価を 2.5 億から 17 億香港ドルに増加させました。同時に、Web3 分野での展開に資金支援と戦略的協力を提供しました。

最後に言いたいのは、暗号株連動は特別な RWA モデルであり、仮想世界の金融資産と実物世界の金融資産を成功裏に融合させ、個人投資家に直接向けられ、実物世界の機関企業と個人投資家が理解しやすく受け入れやすく、倍増または十倍百倍の効果を得ることができるということです。今後、ますます多くのビットコイン株 RWA 操縦方案が登場し、さらに多くの RWA モデルや製品が現れることを期待しています。