暗号投資に参加する前に、ステーブルコインの準備監査の真実を理解する必要があります。

今年年初、複数のメディアの報道によると、著名な会計事務所Moore Hong Kong（「MooreHK」）が正式にTUSDに対して日次の証明サービスを提供し、日次の準備証明報告書を発表し始めました。これはTUSDが発行以来3回目の準備監査会社の変更であり、なぜTUSDは証明サービスと準備証明報告書にこれほどこだわるのでしょうか？

この質問に答える前に、まずは全体のステーブルコイン市場に目を向けてみましょう。現在、市場に出回っているほとんどのステーブルコインの時価総額は依然として米ドル担保型ステーブルコインに集中していますが、一方で、米ドルステーブルコイン市場の構図は依然として激しい変化の中にあります------BUSDは現在は姿を消しましたが、以前は巨額の準備不足のスキャンダルが報じられ、USDCは2023年に準備銀行の問題で脱ペッグを経験し、USDTの問題は古くからの話題であり、その準備に関する疑問は決して止むことがありませんでした。

したがって、投資者はステーブルコインの選択にますます慎重になり、準備の証明が各ステーブルコイン発行者の市場競争の鍵となっています。専門的な準備証明報告書は、ステーブルコインが十分に担保されているか、担保の構成要素を示すだけでなく、その更新頻度からもいくつかの手がかりを得ることができます。

準備証明報告書の内容と地位

ほとんどのユーザーが暗号の世界に入る際、最初に行うことは法定通貨をステーブルコインに交換し、その後さらに他のトークンに交換することです。ある意味で、ステーブルコインは現実世界と暗号世界をつなぐ橋ですが、この橋は本当に堅固なのでしょうか？

最も有名な例はUSDTです。2019年、ニューヨーク州の総検察長室は、USDT発行者Tetherが約8.5億ドルの準備を他に流用したと指摘しました。このニュースが報じられた後、USDTは一時0.95USDまで脱ペッグしました。偶然にも、2023年初頭にブロックチェーン分析会社ChainArgosの共同創設者ジョナサン・ライトとブルームバーグの分析によれば、BUSDは2020年と2021年の間にしばしば担保不足の問題が発生し、その準備不足は10億ドルを超えていました。

一連の市場の波乱を経て、ほとんどの人がステーブルコインの準備の透明性の重要性に気づきました。ステーブルコイン発行者は、ユーザーの信頼を得るためには、適格な準備証明報告書を持つ必要があります。ステーブルコインが100%の準備を証明するための準備証明報告書は、弱気市場を乗り越えるための最も強力な盾であり、強気市場で飛躍するための基盤でもあります。

しかし、適格な準備証明報告書とは何でしょうか？

各国が上場企業に対して詳細な監査基準を法律に盛り込んでいるのとは異なり、ステーブルコイン発行者が発行する証明報告書は、市場に証明するための自発的な行為であり、統一された基準はありません。異なるステーブルコインの準備証明報告書の内容------例えば、監査会社/証明内容/証明間隔などの詳細は一致せず、ステーブルコイン発行者または監査会社が自ら合意する必要があります。

異なるステーブルコインの準備証明報告書には大きな違いがあります。例えば、会計事務所の資格は、ユーザーがステーブルコインプロジェクトを判断する基準の一つと言えます。投資者がステーブルコインを保有したい場合、大手事務所の準備証明報告書をより信頼するのは当然であり、カイマン諸島のあるいは無名の小さな町にある10人未満の事務所が発行した報告書の権威性は明らかに低いです。また、監査頻度についても、四半期ごとの監査はほぼ100日近くの間隔があるため、監査頻度は高い方が良いことは明らかです。「暗号界の1日は人間の1年」という言葉は投資者の自嘲ですが、暗号世界の変化の激しさを示しており、前四半期の準備証明報告書だけでは次の四半期の準備の信頼性を保証することは難しいです。

主要ステーブルコインの準備報告書分析

準備報告書の価値を理解した後、TUSDとMooreHKの協力に目を戻しましょう。

MooreHKは1975年に設立され、監査、証明、会計、業務アウトソーシング、税務およびその他のコンサルティングなどの包括的なサービスを提供しており、Moore Globalの重要なメンバーの一つです。監査会社の専門性と監査頻度の観点から見ても、Moore.HKが提供する日次の証明サービスと日次の準備証明報告書は、頻度の面で業界で最も先進的なものであり、これは間違いなくTUSDの証明における権威性と信頼性をさらに強化し、TUSDが安全性と透明性を高めるために行ってきた努力に合致します。

Moore.HKが発表した証明報告書によれば、TUSDの準備金は香港の保管機関、スイスの保管機関、バハマの保管機関に保管されており、Techteryx（TUSD発行者、筆者注）はいつでも資金を取得する権利を持たないとされています。これはTUSDが他の同類プロジェクトに比べて大きな特徴であり、他のステーブルコインの監査報告書にはこの点が反映されていません。

さらに、MooreHKが提供する証明報告書は、TUSDの準備口座にある米ドル建ての担保にも留置権、債権または担保などのリスクが存在しないことを示しています。言い換えれば、これらの担保は相対的に安全で信頼できるものです。

TUSDは米ドルステーブルコインの中で発行量が現在3位であり、1位と2位はそれぞれUSDTとUSDCです。次に、USDT/USDCの2つのステーブルコインの準備報告書を分析し、比較してみましょう。

USDCは現在発行量が2位であり、2018年10月以来毎月監査報告書を発表しています。その証明報告書は以前はGrant Thornton LLPによって作成され、2023年初頭からはDeloitteによって発行されています。現在、USDCの証明報告書は月の中旬と月末のUSDCの準備状況を列挙しています。

トップの座にあるUSDTは、かつて監査の不透明性で有名でした。USDTは2017年に初めて証明報告書を発表して以来、3年以上の間に発表された証明報告書は数えるほどしかありません。その中で、2017年は1回、2018年は2回、2019年、2020年には報告書がありませんでした。また、以前のUSDTの報告内容も非常に不透明で、自身の準備が米ドルの価値を持つとだけ述べており、外部はその準備がどのような資産で構成されているか全く知らされていませんでした。

しかし、近年市場からの疑問にさらされた後、2021年からUSDTも徐々に定期的に証明報告書を公開する「良い習慣」を身につけ始め、その証明報告書も徐々に詳細を列挙し始めました。会計事務所BDO Italiaとの協力は、USDTが正しい方向に進むための重要な一歩であり、毎月の報告への移行を計画しているものの、USDTは現在も四半期ごとの監査を行っています。 現在、USDTの準備物は複雑で、米国債などの現金同等物、貴金属、ビットコイン、さらには一部の担保付きローンも含まれています。

TUSD、USDT、USDCの最新の監査報告書を比較することで、トップ3のステーブルコインがいかに証明サービスと準備証明報告書を発展過程で最も重要な要素と見なしているかがわかります。TUSDは業界で最も先進的な日次証明サービスと日次準備証明報告書を提供することで、この点で先発優位を占めています。

結論

以上のように、米連邦準備制度の利上げ期待の終了に伴い、2024年の暗号市場は全体的に明るく、有望であり、米ドルステーブルコインは発展の良い機会を得るでしょう。

しかし、ステーブルコイン間の競争は市場の楽観的な期待によって和らぐことはありません。米ドルステーブルコインは現在、自身の安全性と透明性がユーザーの関心の中心となります。投資者がステーブルコインの選択にますます慎重になる市場環境の中で、ステーブルコインTUSDとMooreHKの協力は、後者がTUSDに専門的な準備証明報告書を提供することで、TUSDの今後の競争において重要な要素となるでしょう。しかし、ステーブルコインにとって、定期的で質の高い、監査基準に合致した監査基準が極めて重要であることは明らかです。ステーブルコインは、準備の安全性と透明性に注力し、市場の信頼をさらに獲得することで、突破口を開くことができるのです。