1、レポートの要点

1.1 投資概要

NEARプロトコルは、その複雑なシャーディングアーキテクチャを通じて、Web 2に似たユーザー体験を提供することに取り組んでおり、そのチームの開発能力とビジョンは業界全体の最前線にあります。Polygonとの提携によるzkWASM、EigenLayerとの提携による高速決済オーダー、独自に構築されたNEAR DA、チェーン抽象の最終目標、シャーディングアーキテクチャの継続的な反復と改善、消費者アプリケーションへの重視は、思考と探求の過程における実務的な態度と技術への集中した追求を示しています。

オンチェーンデータから観察すると、NEARのTVLは正の成長に入っており、開発者、取引量、アクティブユーザー数も新記録を更新しています（銘文市場を除く）。データは量を重視したアプリケーションによるものですが、エコシステムの多様性と互換性を示しています。現在行っていることを考慮すると、NEARはLayer1、ZK仮想マシン、DA、チェーン抽象などのナラティブポイントを捉える機会があり、市場でより高い関心と期待を得ることができるでしょう。

1.2 評価の説明

NEARは前回のブルマーケットの最高点で$20.15、市場価値は約$600億でした；現在の価格は約$5.6で、最高で約$6.2に達し、前回のサイクルと比較してほぼ2倍の増加を見せています。流通しているトークンが10億枚であることを考慮すると、現在の市場価値は前回のブルマーケットと同じです。これは現在のETF主流の市場でのパフォーマンスに過ぎず、新たなブルマーケットサイクルの主上昇波が到来する際には、NEARはさらに良い上昇パフォーマンスを示す可能性が高く、ETHを大きく上回る可能性があります。現在の市場全体に調整の可能性があるため、投資家は多面的な要因を参考にして判断、決定することをお勧めします。

1.3 主なリスク

• 法的リスク：業界の他のプロジェクトと同様に、NEARが証券と見なされる問題に直面した場合、トークン自体に圧力がかかる可能性があります；
• ナラティブが不十分：全体的なトレンドの中で、市場がNEARのナラティブを認めない場合、またはそのエコシステムのビジョンを示せない場合、トークン価格の上昇モメンタムが弱くなる可能性があります；
• 進捗が期待に及ばない：NEARの第2段階は2023年から2024年に延期され、今後の開発の実現は不確実であり、遅延の可能性があり、市場に対する認識と感知に影響を与える可能性があります；

2、プロジェクトの基本情報

NEARはシャーディング技術に基づくLayer1であり、取引処理のプロセスをより効率的、拡張可能、手頃にすることを目的としています。このアーキテクチャは、NearブロックチェーンとEthereumなどの他のブロックチェーンとの違いです。

2.1 ビジネス範囲

NEARの位置付けはLayer1であり、難解なブロックチェーンを親しみやすくすることを目指しています。基盤の拡張性、中間層の最適化、アプリケーション層の成熟したツールを通じて、開発者とユーザーにシンプルで使いやすい体験を提供し、高TPSとWeb2と同等のユーザー体験を提供することを希望しています。現在、エコシステムは多様化しており、全体的なデータも良好な上昇傾向を示しています。

2.2 創業チーム

NEARは2024年1月にチームの40%を削減し、現在のチームメンバーは約40人です。会社の組織構造はNear Protocol、NEAR Foundation、開発チームPagodaに分かれています。Polosukhin氏は、解雇が行われたにもかかわらず、Near財団の財務は「依然として強力で適切に管理されている」と述べ、2.85億ドルの現金、3.05億NEARトークン、7000万ドルの投資と融資があるとしています。

Illia Polosukhin：共同創設者、ハリコフ工科大学でコンピュータサイエンスの学士号と修士号を取得。2014年にはGoogleの研究部門でエンジニアリングマネージャーを務め、深層学習を担当。2017年6月にNEARを設立。

Alexander Skidanov：共同創設者、イジェフスク国立技術大学でコンピュータの修士号を取得。以前はMicrosoftでソフトウェア開発エンジニアを務め、その後、データベース会社でMemSQLの研究を5年間行い、分散データベースの研究を行い、ブロックチェーン技術の基礎を築いた。2017年6月にIlliaと共にNEARを設立。

David Norris：NEAR FoundationのCFO、イギリスのラフバラ大学で数学、会計、財務管理の学士号を取得。財務と会計の分野で約20年の経験を持つ。以前はKPMG、アラブ欧州銀行、ユニリーバ、スコットランド銀行などで財務アナリストを務め、2022年6月にNEARに参加し、財務責任者に就任、2024年1月にCFOに昇進。

2.3 投資背景

NEARの最近の資金調達は2022年4月で、資金調達額は3.5億ドルであり、投資機関は広範囲にわたっており、業界の主要なVCのほとんどを含んでいます。主なリード投資家はThree Arrows Capital、Tigar Global、A16Zなどです。

Three Arrows CapitalはLuna事件の影響で資産が清算され、現在のNEAR資産は1390万枚がGenesisによって清算されました。

2.4 プロジェクトの発展の道筋と経緯

チームは当初、2023年にシャーディングの第2段階を発表する予定でしたが、2024年1月に第2段階のテストネットを発表することに延期されました。そのロードマップには一定の遅延があります。2024年には、チームは主にNEARの使いやすさ、拡張性、分散化を向上させることを目指しています：

• 無状態検証、元のNightshadeシャーディング設計を調整し、詐欺証明の実施を回避し、状態をメモリに格納することで各シャードのパフォーマンスを大幅に向上させることを目指しています。チームは無状態検証の導入が各シャードのスループットを大幅に向上させ、NEARの使用量の持続的な成長に備えると予想しています（第2四半期に納品予定）；
• 混雑制御とトランザクション優先度、ネットワークが短期的に混雑する際に良好なユーザー体験を提供することが非常に重要です。局所的な混雑を含め、ガス価格の上昇がネットワーク全体に影響を与えないようにし、ユーザーが混雑時にトランザクションを優先的に処理できるようにします（彼らがより多くの取引手数料を支払うことを望む場合）；
• アカウント集約のサポート、ユーザーが1つのNEARアカウントを使用して異なるチェーン上のアカウントを制御できるようにすることは、NEARのチェーン抽象のビジョンの重要な柱です。これは、MPCを通じてペイロードに署名し、チェーン署名の非同期特性を促進するための新しいAPIが必要です；
• zkWASM、WebAssemblyスマートコントラクトのための証明者を構築することを目指しています。これは、ZK証明の中でNEARの状態遷移を証明するための取り組みの一部として使用でき、zkWASMはL2のEVMの代替実行環境としてwasmを提供します；
• データ可用性の改善、NEARは2023年11月上旬にNEAR DAを発表し、チームはNEAR DAの効率をさらに向上させるための作業を計画しています。これらの改善には、データ可用性詐欺証明を回避するためのKZGコミットメントの導入や、Ethereum上のデータ可用性を検証するためのリアルタイムブリッジが含まれます；
• Ethereumウォレットのサポート、NEAR上でMetaMaskなどのウォレットをネイティブにサポートすることで、より多くのユーザーをNEARに引き付け、Ethereumとの整合性を高めます。これには、Ethereumアドレスをネイティブにサポートし、Ethereumトランザクションの処理にRLPシリアル化をサポートするためのプロトコルの変更が必要です；
• シャーディングの未来を研究、探索の方向性には、同期シャーディングとZK中心のシャーディングが含まれます。同期シャーディングはスマートコントラクトの同期実行を実現し、非同期実行の痛点を解決し、ZK中心のアプローチでゼロ知識証明を利用して異なるシャードの状態遷移を検証し、プロトコルの拡張性と分散性を向上させることができます；

3、ビジネス状況

3.1 公式サイトデータ

AVAXとNEARを比較すると、最近3ヶ月のウェブサイトの閲覧数はNEARがAVAXを34%上回り、日々の閲覧数は約31000人で、TOP3のトラフィックはインドネシア、アメリカ、インドから来ています。

3.2 ソーシャルメディアデータ

3.3 コミュニティデータ

3.4 協力状況

• EigenLayerとの協力、Ethereum Layer2に基づく高速決済のオーダーネットワークの研究開発を共同で行っています。また、NEARが構築したNEAR-EthereumレインボーブリッジもEigenLayerのavsサービスを使用し、テストネットは2024年第1四半期に開始される予定です；
• Polygonとの協力、zkWASMの共同研究を行い、2025年にリリース予定です。PolygonのオープンソースコードライブラリChain Development Kit (CDK)を使用して構築された開発者は、zkWASMを証明者として使用できます。NEARはzkWASMを通じて状態の遷移証明を生成し、シャーディングノードのZK実行負担を軽減し、証明生成効率を向上させ、シャーディングのスループットを向上させます；

4、製品と競争分析

4.1 トラックの潜在能力

新たな市場サイクルの中で、パブリックチェーンのナラティブは避けられないテーマであり、チェーン抽象のナラティブは実現進化の重要な分岐点になる可能性があります。現在の全体的な市場トレンドの上昇と各セクターのローテーションパフォーマンスを考慮すると、NEARは基本的な面が良好な状況で、新たな市場サイクルの中でより良い期待とパフォーマンスを示し、パブリックチェーンのトラックの重要な構成要素となるでしょう。

4.2 競争状況

coingecko Layer1ランキング（MCによる）

NEARは前回のサイクルで登場したパブリックチェーンプロジェクトであり、対抗するパブリックチェーンプロジェクトはAvalancheです。現在のランキングではNEARはかなり後方に位置していますが、より多くの機会も存在します。

アクティブアドレス数で比較すると、NEARのエコシステムは明らかにAVAXよりも優れており、NEARは多様なプロジェクトを特徴とする独自のエコシステムを形成しつつあります。

4.3 製品の特徴

シャーディングNightshadow

NEARの主な技術的特徴はシャーディング技術であり、これはNEARプロトコルの重要な差別化要因です。

2021年11月に導入されたNightshadeは、バリデーターが各トランザクションを処理する必要がなく、特定のシャード内のトランザクションのみを処理することを可能にし、理論上無限の拡張性への道を開きました。

2024年1月30日、NEARチームは第2段階のシャーディングテストネットを開始することを決定し、主な特徴は無状態の実施です。NEARバリデーターはもはやローカルでシャードの状態を維持する必要がなく、ネットワークから状態変更や「状態証明」に必要なすべての情報を取得できます。この部分は5月に正式にメインネットに上线される予定です。

現在、チームはZK技術をシャーディング改善のロードマップに組み込むことを研究しており、ZK証明生成ノードと証明を検証する軽量ノードとの相互協力を実現します。

当初、Ethereumの元々のロードマップはシャーディング技術を実現することでしたが、その本質はデータベース情報の分散ストレージでした。しかし、技術があまりにも複雑であるため、放棄され、Layer2の技術路線に切り替えられました。

チェーン抽象：

チェーン抽象はアカウント抽象のさらなる抽象化であり、具体的なユーザーが使用するチェーンを隠し、ユーザーがブロックチェーンインフラストラクチャを使用する際の認識を低下させ、インフラストラクチャを隠すことで、ユーザーにWeb2と同様の体験を提供します。どのアプリケーションがどのチェーンであるか、署名、秘密鍵などの一連の複雑な操作を気にする必要はありません。具体的には以下の通りです：

• BOSは複数のブロックチェーンで複数の言語をサポートし、将来的にチェーン抽象機能が実現されると、NEARはエントリーチェーンとして他のチェーンにバインドされたアカウントを呼び出して署名できるようになります。つまり、NEARではユーザーがUniswapを使用し、Ethereumのアカウントで取引に署名できます；
• Super Walletは1つのウォレットで全てのDAppをブラウズでき、チェーンを切り替える必要がありません；
• アカウント集約技術は、NEARを通じて任意のチェーンの意図を発起し、その後MPC技術を通じて任意のチェーンの署名トランザクションを署名します；

zkWASM：

NEARの開発計画はZK技術の影響を受けており、将来的なシャーディング技術にZK技術を導入して状態を圧縮することを計画しています。zkWASMはその仮想マシン技術であり、主流の開発言語をサポートし、仮想マシン内で主流の言語で開発されたスマートコントラクトを実行し、ゼロ知識証明を生成します。

zkWASMは将来的にPolygonのzk Layer2開発キットCDKの3つの選択可能な仮想マシンの1つとなり、zkWASMはNEAR上でも動作し、ノードがゼロ知識証明を生成するのを助け、シャーディングノードの生成負担を軽減します。

製品計画の進展から見ると、NEARチームは市場サイクルの明確な影響を受けておらず、業界を探求し続け、業界の最新技術に従い、NEARの将来の研究開発方向を改善しています。シャーディング技術は現在第2段階に進んでおり、Q2-Q3に上线する予定で、バリデーターの効率を大幅に改善することが期待されています。チェーン抽象は「エンドゲーム」タイプの概念であり、ユーザーにWeb2と同様の体験を提供します。zkWASMは将来的にNEARが開発する予定のもので、シャーディングノードのZK証明効率を向上させ、Layer2のzk仮想マシンの実行環境としても使用されます。

4.4 開発者状況

コードの提出とアクティブデータを見ると、NEARの開発進捗は依然として平穏な開発ペースを維持しており、明らかに解雇の影響を受けていません。

さらに、Messariの統計データによると、2023年1月以降、NEARを基にした開発者の数は持続的に増加しています。

Electric Capitalの長期的なデータでは、業界全体のチェーンの開発者数は明らかに減少しており、アクティブ開発者は前回のサイクルのピークから1/2に減少しましたが、NEARの開発者は前回のサイクルのピークの1/3にとどまり、下降トンネルにあります。引き続き観察が必要です。

4.5 エコシステムの発展

2024年3月7日現在、NEARのDeFiエコシステムのTVLは約1.9億ドルで、最近は強力な成長傾向を維持しています。

NEARのエコシステムの多様性も非常に良好で、主要なプロジェクトにはBurrow（貸付）、LiNEEAR（LSD）、Ref Finance（DEX）などがあります。

Dapp Radarの統計：

• 週ごとのアクティブアドレス数が最も多いプロジェクトはHot Gamesで、NEARを基に構築されたTelegramのウォレットです；
• 次にKAI-CHING（KAIKAI）が続き、低価格で製品を購入できるショッピングアプリです；
• 第三位はSweat Economyで、Walk-To-Earnアプリです；

さらに、KAIKAINOWもKAI-CHINGトークンに基づくプロジェクトで、ユーザーにロック画面の壁紙を提供し、広告を通じてユーザーにトークン報酬を提供します。このプロジェクトはNEARの公式統計によると、NEARチェーンのDAUに大きなデータ比率を貢献しています。

NEARの主要なユーザーはKAIKAIプロジェクトから来ており、その日々のアクティブアドレス数は常に正の成長を示しています。これらの取引の価値は本質的には高くないものの、量を重視した行動が多く見られますが、このチェーンが純粋なDeFiアプリケーションではなく、消費者アプリケーションに徐々に移行していることが見て取れます。これは多くの業界プロジェクトとは異なる顕著な変化です。

5、トークンの流通と分布

5.1 総量と流通量

ネイティブトークンNEARはネットワーク上で実行されるスマートコントラクトをサポートし、EthereumネットワークのETHに似ています。しかし、70%の取引手数料が焼却され、残りの30%が原始契約（開発者報酬）に直接使用される独自の手数料燃焼メカニズムを採用しています。これは、他のスマートコントラクトブロックチェーンとの重要な違いです。

現在、NEARの市場価値は約586.3億ドル、FDVは665.8億ドル、流通しているトークンの数は1,039,156,88で、全トークンは1,180,233,734です。現在のトークンの年率インフレーションは約5%で、ステーキングの利回りは約9.1%、純ステーキング報酬は約4.1%で、ステーキング比率は総量の49.43%（5.82億枚）です。

5.2 市場パフォーマンスとウィンドウ期間の予測

NEARは前回のブルマーケットの最高点で$20.15、市場価値は約$600億でした；現在の価格は約$5.6で、最高で約$6.2に達し、2週間前と比較してほぼ2倍の増加を見せています。流通しているトークンが10億枚であることを考慮すると、現在の市場価値は前回のブルマーケットと同じです。これは現在のETF主流の市場でのパフォーマンスに過ぎず、新たなブルマーケットサイクルの主上昇波が到来する際には、NEARはさらに良い上昇パフォーマンスを示す可能性が高く、ETHを大きく上回る可能性があります。現在の市場全体に調整の可能性があるため、投資家は多面的な要因を参考にして判断、決定することをお勧めします。

6、まとめ

最近、NEARは市場で大幅な上昇を示しましたが、パブリックチェーンプロジェクトとしての全体的な市場価値はまだ比較的小さく、Layer1、ZK仮想マシン、DA、チェーン抽象などのナラティブに関する市場の動きは少ないです。全体的な市場の動きが上昇するにつれて、より目立つパフォーマンスが期待されます。しかし、リスク要因もこれらに関連しており、特にナラティブのパフォーマンスと製品の進捗が期待にどれだけ合致するかについては、引き続き注視し、総合的に分析する必要があります。

Layer1のパブリックチェーンプロジェクトとして、NEARは成熟期に入り、その創設者（Transformer論文の著者の一人）が主導するシャーディング技術はこのプロジェクトの最も重要な強みであり、銘文市場での試練にも耐え、平均TPSは約300に達しました。また、最近3ヶ月の開発者数には明らかな回復の兆しが見られ、NEARのエコシステムが徐々に復活し、活発になっていることを示しています。今後、シャーディング技術の進展、zkWASM、最終的なチェーン抽象のビジョンに伴い、NEARはより広範な展望と成長の可能性を持つことになるでしょう。

注：上記のすべての見解は参考のためのものであり、投資アドバイスとしては使用されません。異議がある場合は、ぜひご連絡ください。

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