グローバルな暗号通貨規制の展望：金融リスク、データガバナンス、サイバーセキュリティが規制の重点

作者 | Julius Mutunkei

新しい年には、暗号通貨分野の規制が急増することが予想されています。これらの規則は、マネーロンダリングおよびテロ資金供与リスク、暗号通貨分野での運営会社の行動、トークン販売に関する規制措置を含むように拡大します。

アメリカでは、規制措置のペースに減速の兆しは見られません。同様に、イギリスは暗号トークンの販売を従来の金融商品と同等とする一連の規則を導入しました。同様に、EUは2024年に正式に広範な暗号通貨業界の法律を制定する最初の重要な管轄区域となります。暗号資産市場規制法案（MiCA）は、EU全体の暗号規制を確立し、現在のEU金融サービス立法の範囲外にあるデジタル資産に法的確実性を提供することを目的としています。

全体として、アナリストは2024年の重点分野が規制強化の全体的な傾向を超えると予測しています。彼らは、金融機関がより強力なリスク管理フレームワークを策定し、現在の経済環境を反映するために資本および流動性要件を引き上げると予測しています。さらに、データと人工知能の重要性が従来の金融および暗号通貨分野で高まっており、世界的な暗号通貨規制におけるデータガバナンスとモデルリスク管理の需要が増加することが予想されます。アナリストはまた、持続可能性および環境、社会、ガバナンス（ESG）要因が国際的な暗号通貨規制においてより大きな比重を占めると予測しており、サイバーセキュリティは依然として最優先事項であり、デジタル資産プラットフォームはハッカーや詐欺師の標的であり続けています。

地理的な観点から、現在の暗号通貨規制および2024年の立法の見通しについて簡単に探ってみましょう。

アメリカの暗号通貨規制

アメリカの暗号通貨規制は州および連邦の規制が組み合わさっており、複数の機関がこの業界の管理に関与しています。これらの機関には、アメリカ証券取引委員会（SEC）や商品先物取引委員会（CFTC）が含まれ、主に既存の法律構造を利用してデジタル資産活動を規制しています。

2023年、SECとCFTCは暗号通貨会社に対して200件以上の執行手続きを開始しました。アメリカの規制当局が活動を強化している背景には、業界が破産、詐欺、欺瞞的な操作、違法な資金移動であふれていることがあります。

2023年の終わりに近づく中、暗号通貨分野の一部の参加者は、特にアメリカ証券取引委員会（SEC）が業界を規制する方法に対して批判を表明しました。彼らは再び政策立案者や規制当局に対し、暗号通貨の法律を明確にし、より包括的な規則制定アプローチを取るよう呼びかけました。

しかし、これらの要求は基本的に無視されました。年末までに、アメリカ証券取引委員会（SEC）は法的に多くの挫折を経験し、特にRipple（XRP）やGrayscaleに対する訴訟が注目されました。しかし、最終的には勝利を収めました。12月15日、規制当局はCoinbaseが暗号通貨業界のための新しい規則を制定するよう求めた請願を拒否しました。

法定通貨から暗号通貨決済処理業者Archway FinanceのCEO、Anton Titovはcrypto.newsに対し、SECの決定は合理的だと考えていると述べました。彼が説明するように、同機関の責任は投資家を保護し、市場の誠実性を維持し、資本形成を促進することです。したがって、Coinbaseの請願を拒否することは完全に投資家の利益に合致していると彼は考えています。「なぜなら、今年と来年のほとんどの人が暗号通貨に接触するのは投機目的だからです。実用トークンであっても、投機は利益を得る野心と同じであり、投資と同じです。つまり、アメリカ証券取引委員会の行動は完全に投資家の利益に合致しており、市場の誠実性を維持しようと努力しているのです。」

しかし、Titovはこの決定がアメリカ証券取引委員会が暗号通貨を完全に受け入れることに消極的であることを浮き彫りにしているとも指摘しました。彼は、同機関がビットコインやステーブルコインが確立された管理可能な通貨の流れを脅かしていると考えていると述べました。さらに、彼の見解では、アメリカの規制当局はブロックチェーンやデジタルトークンなどの新技術の「イノベーションセンター」となることを目指していないため、その使命と暗号業界の目標との間に根本的な乖離があることを示しています。

しかし、特定の暗号通貨の市場規模は拡大を続けており、特に米ドルに裏付けられたステーブルコインは500億ドルを超えるシステム的重要性の閾値を超え、アメリカの立法者の注目を集め、暗号通貨活動を規制するためのさらなる立法提案が起草されることになりました。

その中の一つの提案は、二党共同で提出された「責任ある金融革新法案」（Responsible Financial Innovation Act、RFIA）であり、この法案は大多数のデジタル資産を商品として分類することを目的としています。これにより、主要な監督責任がCFTCに移され、ステーブルコインの規制要件が策定されます。

バイデン政権はまた、アメリカ政府の暗号通貨規制アプローチを概説した行政命令を発表しました。さらに、2021年に議会で通過した法案は、大規模な暗号通貨取引に関与する者に新しい報告要件を課すもので、2024年1月に発効します。

暗号通貨擁護団体CoinCenterによると、「インフラ投資および雇用法案」は、日常業務で1万ドル以上の暗号通貨を受け取った実体がIRSにその取引を報告することを義務付けています。取引後15日以内に報告しなかった場合、重罪の告発につながる可能性があります。この立法は自動的に施行されるため、施行時に政府機関が追加の規制措置や実施手段を講じる必要はありません。一度法律として署名されると、直ちに施行されます。したがって、暗号通貨を扱うすべてのアメリカ市民は現在、この法律に拘束されています。

2024年を展望すると、多くの人々はアメリカが暗号通貨に関する法律を通過させる努力が主に二つの法案に集中すると予測しています。一つは連邦レベルでステーブルコインを規制しようとする法案、もう一つは暗号通貨全体の市場構造に関する包括的なアプローチを提案する法案です。

下院金融サービス委員会の委員長Patrick McHenryが発起人となった「支払いステーブルコイン明確化法案」（the Clairity for Payment Stablecoins Act）は、2024年に最初に取り組まれる立法プロジェクトの一つになる可能性があります。ホワイトハウスや数人の有力な民主党員が、連邦準備制度理事会の関与なしに規制当局がステーブルコインの発行を承認する条項に懸念を示しましたが、この法案は7月に委員会の審査を通過しました。しかし、SECの議長Gary Genslerはステーブルコインをマネーマーケットファンドと比較し、米ドルに連動するファンドは同機関の管轄下にあるべきだと提案しました。これがステーブルコイン法案の円滑な通過に障害をもたらす可能性があると観察者は考えています。

二つ目の法案「21世紀金融革新および技術法案」も挑戦に直面する可能性があり、CFTCにより多くの責任を移転し、デジタル資産が証券投資から商品に移行するための明確なルートを規制当局に求めています。

同様に、ビットコインETFの潜在的な承認は暗号通貨業界の合法性を高める可能性があります。BlackRock、Fidelity、WisdomTreeを含む複数の資産管理会社が現物ビットコインETFを争っており、アメリカ証券取引委員会（SEC）の承認を待っていますが、現在のところ承認は得られていません。

最後に、2024年の選挙はデジタル資産立法に重大な影響を与える可能性があり、立法者の関心は暗号通貨規制から再選キャンペーンに移るかもしれません。

イギリスの暗号通貨規制

2020年以来、イギリスの法律は暗号通貨会社に金融行動監視機構（FCA）への登録を義務付け、2017年のマネーロンダリング、テロ資金供与および資金移転規則を遵守することを求めています。

しかし、2022年10月、イギリス政府はこの国を世界の暗号技術および投資の中心にし、規制当局がこの分野の発展に迅速に対応できるようにするためのより広範な戦略の一環として、下院が財務省に対して「2000年金融サービスおよび市場法」に基づいて暗号通貨を金融商品として規制することを許可する投票を行いました。

さらに、政府は2023年初頭に暗号通貨業界を規制するための提案を求める相談文書を発表しました。この作業が終了した後、ホワイトホールは、さまざまなデジタル資産（実用トークンや無担保の取引所トークンを含む）を従来の金融資産と同様の規制の下に置く意向を示しました。

イギリスでは、暗号通貨の広告および販売に関する規則も変化しており、財務省は暗号通貨のプロモーションを他の種類の金融広告と結びつけています。さらに、FCAは暗号デリバティブ（証券トークンを除く）の販売、マーケティングおよび流通に対してさらなる制限を課しました。

また、アメリカと同様に、ステーブルコインはイギリスでより厳格な規制の審査を受けることが予想されています。政府はそれらを公認の支払い手段にすることを計画しています。観察者は、これは主に既存の電子マネーおよび支払いに関する立法を拡張することで実現できると予測しています。

XRegのパートナーNathan Cataniaは、crypto.newsのインタビューで、イギリスのステーブルコイン規制アプローチが同国の金融の未来において重要な役割を果たすと述べました。カタニアは、イギリスが重要な規制リスクに対処するために積極的な措置を講じていることを強調し、発行者が低リスク、流動性および安全な準備資産を維持することを確保していると述べました。「全体として、主要な規制リスクは解決されています。これには、発行者が準備資産を維持し、これらの資産が低リスク、流動性および安全な手段であることを確保することが含まれます。顧客資産の保護やその他の慎重な要件に関する取り組みは、イギリスで発行されるステーブルコインを消費者にとってより安全に使用できるようにします。」

しかし、Cataniaは海外のステーブルコイン規制方法に潜在的な障害があることも指摘しました。イギリスのほとんどのステーブルコイン活動は、特にTether（USDT）やUSD Coin（USDC）などの外国発行の資産に関連しています。彼は、2024年に入っても、規制フレームワークがこれらのステーブルコインがイギリスの暗号通貨取引所に上場し、取引されることにどのように影響するかは不明であると述べました。

さらに、このアナリストは、ステーブルコイン制度がピアツーピア決済分野に拡張できない可能性についても懸念を示しました。彼は、これがイギリスの暗号通貨市場や取引所に影響を及ぼし、消費者の利益を保護しながら消費者の選択肢を制限する可能性があると考えています。したがって、彼はイギリスが将来の暗号通貨立法を策定する際には慎重なバランスを保つ必要があると述べています。

ヨーロッパの暗号通貨規制

MiCAの実施により、ヨーロッパの暗号通貨立法の枠組みは大きな飛躍を遂げました。この規制フレームワークは、EU全体でデジタル資産およびその関連活動を跨る司法管轄区規制を調整する初めての試みを表しています。MiCAは、EU委員会が暗号通貨およびブロックチェーン技術を金融サービス業界に組み込むためのより広範な戦略の重要な部分を構成しています。MiCAは、EUの暗号通貨規制の基盤を形成し、各メンバー国の異なる法律を同期させ、金融革新を促進し、さまざまなデジタル資産がもたらす独自のリスクを軽減する間で微妙なバランスを取ることを目的としています。

2024年までに、EU内またはEU全体で運営される暗号資産サービスプロバイダー（CASP）および暗号資産発行者（CAI）は、これまでの相互に脱節した国家フレームワークに代わって、統一されたルールマニュアルを遵守する必要があります。

ヨーロッパ証券市場監視機構（ESMA）およびヨーロッパ銀行監督機構（EBA）が規制技術基準（RTS）、実施技術基準（ITS）およびガイドラインを策定する中で、MiCAの適用は新しい年にさらに洗練されることが予想されます。同時に、EUメンバー国もMiCAR、RTS、ITSおよびガイドラインの導入を支援するために独自の立法ツールを展開します。

2024年のヨーロッパの展望は、EUメンバー国の国家主管機関（NCA）がCASP、CAIおよびMiCAR規制活動に関与する従来の金融サービスプロバイダーの認可および監視に対して規制指導および期待を強化することです。

アジアの暗号通貨規制

中国は2021年に暗号通貨の使用を完全に禁止しましたが、そのいくつかの隣国はこの業界を受け入れる動きを見せており、地域の規制の枠組みは消費者保護と業界の透明性に焦点を当てる方向にシフトしています。

シンガポールは2023年にこの流れを先導し、シンガポール金融管理局（MAS）は個人トレーダーを保護することを目的とした新しい規則を発表し、2024年中頃に施行される予定です。これらの規則には、暗号通貨取引の信用取得の制限、取引を促進するインセンティブの禁止、現地発行のクレジットカードを使用して暗号通貨を購入することの禁止が含まれています。

一方、香港はより自由な態度を取り、暗号通貨会社を歓迎し、自らの暗号通貨ライセンス制度を開始しました。包括的な規制フレームワークを実施することで、香港は世界の仮想資産センターとしての地位を確立しようとしており、2024年にはさらに多くの作業が完了する見込みです。現在、香港の規制当局は暗号通貨を証券型トークンと実用型トークンに分類しており、前者は証券および先物業務監視委員会（SFC）の管轄下にあります。

日本は暗号経済の成長のための基盤を築いており、web3を経済のロードマップの重要な柱と見なしています。規制の観点から、日本の暗号資産は暗号資産、ステーブルコイン、証券型トークン、NFTなどの他のカテゴリーに分類されており、それぞれ異なる立法の管轄を受けています。暗号通貨の保有および販売は「支払いサービス法」（PSA）によって規制されており、デジタル資産に対する具体的な慎重な要件はありません。しかし、サービスプロバイダーは特定の割合の顧客資金を高度に安全な方法（例えばコールドウォレット）で維持する必要があります。2023年6月のPSA改正案は、法定通貨で評価されたステーブルコインの地位をさらに明確にし、他のデジタル資産と区別しました。現在、規制はステーブルコイン発行者を銀行、送金機関および信託会社に制限しており、仲介機関は規制当局に登録し、厳格なAML/KYC基準を遵守する必要があります。

2024年の見通しは、暗号通貨分野における規制および明確化が進むにつれて、暗号通貨関連活動のためのより安全で有利な環境が整備され、暗号通貨分野が引き続き成長することを示しています。

グローバルな暗号通貨規制

世界の他の地域でも暗号通貨立法の動きが遅れているわけではありません。プライスウォーターハウスクーパースが発表した「2024年グローバル暗号通貨規制レビュー」では、40以上の司法管轄区が何らかの形で暗号通貨規則を持っていることが示されています。

各国の暗号通貨規制を見てみると、EU以外ではバハマ、ケイマン諸島、日本、モーリシャス、シンガポール、アラブ首長国連邦がライセンス、登録、旅行規則からステーブルコインの取り扱いまでを含む包括的な暗号通貨立法を持っています。

多くの他の国々は、暗号通貨規制マップにそれを組み込むためのフレームワークを策定中であり、カタール、南アフリカ、台湾、カナダなどの国々は、暗号通貨法の議論、協議、未決の実施を含むさまざまな程度の継続的な規制活動を行っています。

他の地域では、オーストラリアが暗号通貨業界の規制フレームワークを積極的に策定しています。多段階の改革議程の一環として、オーストラリア政府は2月にトークンマッピングに関する相談文書を発表し、後続の規制措置の基盤を築きました。

オーストラリアの他に、アラブ首長国連邦も暗号通貨規制において大きな進展を遂げ、包括的な暗号通貨法律を持つ最初の司法管轄区の一つとなりました。仮想資産エコシステムの急速な拡大を受けて、アラブ首長国連邦政府は規制権限を証券および商品管理局（SCA）および中央銀行（CBUAE）に委譲し、暗号業界の発展に有利な環境を整えました。

一方で、ニュージーランドは新しい具体的な立法を策定する前に、既存の規制が暗号通貨および暗号サービスプロバイダーにどのように適用されるかに焦点を当て、より慎重なアプローチを取っています。

ニュージーランド政府は、暗号業界がまだ発展途上であることを認識し、業界の発展に応じて進化し、グローバルな暗号規制と整合する適応的な規則の重要性を強調しています。

一方、南アフリカは暗号通貨規制の旅を計画しています。同国の観察者は、南アフリカが暗号通貨規制に関連する複雑さを理解しようとする中で、他の司法管轄区（特にヨーロッパやアメリカ以外の司法管轄区）の経験やモデルを学ぶことに熱心であると述べています。

専門家の展望

この「暗号通貨規制マップ」は、暗号通貨業界のために特別に設計された規制措置を策定するグローバルトレンドを強調しています。

今後の暗号通貨規則は、これらの措置をさらに洗練し強化し、より強力で持続可能な暗号通貨市場を育成し、イノベーションが規制当局の監視の下で繁栄することを期待しています。

業界アナリストのAnton Titovは、2024年の展望を共有する中で、MiCARがEU全体で実施され、すべてのメンバー国で統一されたマネーロンダリング防止政策が実現すると予測しています。彼はまた、イギリス、スイス、アメリカなどの非EU諸国がこれらの基準を遵守する可能性があると考えています。EUやアメリカの他に、彼は世界の他の地域で暗号通貨に対する見方が変わると予測しています。彼は、インドネシアの潜在的な新大統領が暗号通貨に対してよりオープンである可能性があり、インドがより多くの外国企業を地元市場に迎えることを期待していると述べています。これは、国内および国境を越えた投資や取引の方法を指導する、銀行政策と一致したフレームワークの構築を含むでしょう。しかし、彼はまた、ブロックチェーン上のプライバシーが禁止され、否定的に見られ続けるだろうと予測しています。商業取引においても同様です。それにもかかわらず、彼は市場で最初の中央銀行デジタル通貨（CBDC）が登場することは、サトシの金融自主主権のビジョンを完全に実現することはないものの、ブロックチェーン技術の必然性と規制承認の強いメッセージを伝えるだろうと考えています。