USDTの供給量新高の背後：平均送金額7000ドル、日常の支払いと送金の選択肢として徐々に定着

著者：Tanay Ved

編纂：深潮TechFlow

イントロダクション

ステーブルコインは通常、暗号通貨の「キラーアプリ」と見なされ、従来の金融とデジタル資産エコシステムをつなぐ上で重要な役割を果たしています。この分野では、米ドルに裏付けられたステーブルコインが過去数年間で目覚ましい採用を経験しました。ステーブルコインは、24時間365日の価値交換を容易にし、価値の保存、交換の媒介として機能し、特に新興市場において米ドルが不足している経済に対して重要な価値提案を提供しています。これらの市場では、高インフレ、通貨の価値下落、限られた基本的な金融サービスに直面しています。新しい発行者、担保の種類、実用性が拡大する中で、Tether（USDT）は支配的な力となっています。

法定通貨を担保とする主要なステーブルコインとして、Tetherは1200億ドル以上のステーブルコイン市場価値の75%以上を占めています。しかし、この支配的地位にはかなりの疑念が伴い、特にその準備金の透明性とTetherファンドを管理する会社Cantor FitzgeraldのCEOであるハワード・ルートニック（Howard Lutnick）が最近発表したその支持の合法性に関する発言は、一部の懸念を和らげる可能性があります。しかし、USDTの影響力の巨大さは、より注意深い検討に値します。

本記事では、Tetherの台頭を深く掘り下げ、その主要な成長経路、採用状況、使用の性質、準備金の保有状況を探り、オンチェーンデータを通じてこのステーブルコインの巨人を包括的に理解します。

USDT供給：新たな高みを記録

現物ビットコインETFに対する関心は、最近Tetherの著しい成長に対する注目を無意識のうちに分散させた可能性があります。Tetherは最近、過去最高の供給量を超え、950億ドルを超える供給を達成し、前年比で35%の成長を記録しました。この総量の分布を分析すると、供給の46%、すなわち440億ドルがイーサリアムブロックチェーン上で発行されています。一方、供給の53%、すなわち508億ドルはトロン上で発行されています。同時に、2020年1月にはOmniの発行が総量の約33%を占めていましたが、Tetherがこのネットワークのサポートを停止することを決定したため、この割合は1%にまで減少しました。デジタル資産エコシステムが進化する中で、Tetherの発行はSolanaやAvalancheなどの代替Layer 1ネットワークにも拡大しています。この拡大は、USDTのさまざまなチェーンエコシステムにおける実用性を強化しています。

採用トレンドの変化

最近の動乱、特にシリコンバレー銀行（SVB）の崩壊とOperation Choke Point 2.0の影響は、オフショアステーブルコインの急増の触媒となった可能性があります。この成長の構成を深く掘り下げると、重要な成長ドライバーが明らかになります。特に注目すべきトレンドは、USDT（ETH）がスマートコントラクトにおいてますます重要性を増していることです。この分野は、設立以来CircleのUSDCが主導してきました。SVB危機の影響は、USDCに対する市場の信頼を揺るがし、無意識のうちにUSDTのスマートコントラクトへの参加を高めました。2023年3月以降、USDTのこの分野での存在は40億ドルから近69億ドルに増加しました。この変化は、USDTが分散型金融（DeFi）アプリケーションでますます人気を集めていることを浮き彫りにしており、このトレンドは私たちの他の市場レポートにも反映されています。特に、USDTはAave v2やCompoundなどの主要な市場でUSDCを超え、DeFi分野での地位をさらに強化しています。

USDTのDeFiにおける影響力の増大は、貸出プラットフォームや取引所において明らかであり、米ドルに関連する信頼不要の取引における重要な役割を強調し、最終的にはより広範で効率的な金融サービスへのアクセスを実現しています。

Tetherのスマートコントラクトにおける使用が拡大しているにもかかわらず、主に外部所有アカウント（EOA）またはプライベートキーで管理されるアカウントによって保有されており、個人ユーザーが所有するアカウントに似ています。イーサリアム上でのTether（ETH）の供給は370億ドルに上昇し、イーサリアムの総供給の84%を占めています。これらのトレンドは、デジタルドルの成長を反映しており、価値の保存やボラティリティのヘッジの手段としてだけでなく、取引活動の手段としても機能しています。たとえば、取引や支払いなどです。

使用パターンの探求

最大かつ最も広く採用されているステーブルコインとして、Tetherは広範な使用を受けています。今月、イーサリアムネットワーク上で異なるUSDTアドレスに関連する調整後のオンチェーン送金価値は50億ドルを超えました。一方、トロンネットワーク上の送金価値は110億ドルを超えました。2014年の導入以来、Tetherは13兆ドル以上の送金を促進しており、その使用の増加を強調しています。この広範な採用は、アフリカ、ラテンアメリカ、南アジア、その他の地域の新興市場で特に顕著です。これらの地域では、Tetherは通常、米ドルの代替品として機能しています。経済の安定を求める中で、貯蓄を保護する手段を提供し、銀行インフラへのアクセスを提供することで、さまざまな目的のためのピアツーピア取引を可能にしています。

使用パターンとTetherがどのような人々にサービスを提供しているかをよりよく理解するために、「典型的な」Tether取引の性質を研究することは洞察に富んでいます。データは、USDTの平均送金額が通常USDCの平均送金額よりも小さいことを示しています。後者は現在、平均取引額が約75000ドルです。このより高い平均値は、USDCが通常より大規模な取引に使用されることを示しており、これはその主要な国内（米国を指す）ステーブルコインとしての地位およびDeFiアプリケーションでの広範な使用と一致しています。

対照的に、イーサリアムネットワーク上のUSDTは平均送金額が35000ドルであり、DeFiエコシステム内の大規模な金融活動に参加していることを示しています。これは、イーサリアムの取引手数料が高いためかもしれません。一方、トロンネットワーク上のUSDTは異なる状況を示しています。トロンの取引手数料が低いため、USDTの平均送金額は約7000ドルであり、より頻繁で低価値の取引を容易にしています。これにより、日常的な支払いや送金の実用的な選択肢となっています。

より広く言えば、これらのパターンは異なるユーザーの人口統計や好みを反映するだけでなく、これらのステーブルコインが運用される基盤ネットワークの影響を強調しています。

USDTは他のステーブルコインと同様に、価格設定資産としても重要な役割を果たし、取引所でのデジタル資産の流動性取引を促進しています。最近のデジタル資産市場の繁栄とビットコイン現物ETFの導入に伴い、USDTは250億ドル以上の信頼できる現物取引量を促進し、2022年11月および2023年3月のピークを超えました。Tetherはこの分野でも主導的な役割を果たし、ステーブルコインによる取引量の85%以上を占めています。

Tetherの準備金の性質

Tetherの準備金の構成と透明性は常に議論の的であり、その財務的支援が十分かどうかについての推測を引き起こすことがよくあります。しかし、ハワード・ルートニック（Howard Lutnick）のダボス世界経済フォーラムでの自信に満ちた声明は、「彼らにはお金がある」と確認し、これらの懸念の一部を和らげるのに役立ち、Tetherの準備金に関する議論にいくらかの信頼性を加えています。現在、この点を確認する唯一の方法は、四半期ごとに準備金中の資産の詳細な内訳を提供する独立した監査人の報告です。

長年にわたり、Tetherの準備金の構成は何度か変化しています。商業手形のような債務形態が2021年に準備金の大部分を占めていましたが、彼らの最新の認証は、準備金が主に米国債で構成されていることを示しており、上昇する金利環境を反映しています。2023年5月、Tetherは実現した利益の最大15%をビットコインの購入に充て、USDTの超過準備を増やすことを発表しました。これは57.5K BTCに相当し、16億ドルのビットコイン保有量となり、2023年第3四半期の最新の証明と一致しています。しかし、このビットコインアカウントをTetherに明確に関連付けることができれば、Tetherは最近さらに8.9K BTCを購入したことになり、現在の総数は66.4K BTCに達します。この推測は、このアカウントへの信用がTetherと密接に関連する取引所Bitfinexに関連しているように見えるため、強化されています。

四半期ごとの証明はTetherの保有状況を深く理解する手助けとなりますが、ユーザーや懐疑的な人々にとって、詳細な透明性を提供する公式でより頻繁な監査は歓迎される進展となるでしょう。

結論

Tetherの印象的な台頭は、特に発展途上経済において、その実用性を証明しています。経済の不安定さや安定した信頼できる通貨システムの欠如がある中で、Tetherの発展はその実用性を証明しています。

中央集権と透明性に関する有効な懸念がある一方で、Tetherが提供する多様な利点を無視すべきではありません。より広範なデジタル資産の採用のポータルの一つとして、Tetherは全体のステーブルコイン市場を前進させてきました。今日、Tetherは最大のステーブルコインですが、変化する環境の中でその支配的地位を維持できるかどうかを見るのは興味深いことです。Circleの上場計画や暗号質押し、利息付きステーブルコインの台頭は、ステーブルコイン市場の動的な変化を際立たせています。