SECを回避してビットコイン「証券」を発表？BTC預託証書とは何かを一読で理解する
ビットコイン預託証書は、アメリカの投資家が海外企業に投資するようにビットコインに投資できるようにし、かつ「証券法」との衝突を避けることができます。原文标题：《シティの卒業生が設立したスタートアップがSECの承認を必要としないビットコイン証券を提供》
原文作者：Jamie Crawley, Coindesk
原文编译：Jordan, PANews
市場が現物ビットコインETFの承認または拒否の推測で白熱する中、一群の元シティグループの幹部が新たな道を模索し、投資家により多くの選択肢を提供することを目指しています。
1月4日の夜、「Receipts Depositary Corporation（RDC）」という会社が浮上しました。この会社の共同創設者であるAnkit Mehta、Bryant Kim、Ishaan Narainは、シティの預託証券チームで働いており、預託証券という金融フレームワークに非常に精通しているため、フランクリン・テンプルトン、BTIG、Broadhaven Venturesなどの機関から支持を受けています。
アメリカの預託証券とは？ビットコイン預託証券とは？
RDCによると、同社はアメリカの預託証券（ARD）に類似したビットコイン預託証券を提供し、アメリカ証券取引委員会の承認を必要としません。
では、最初の質問です。アメリカの預託証券とは何ですか？
預託証券（DR）は、預託者によって発行される基礎資産の所有権を表す証券であり、投資家が対象資産（外国株式や債券など）を変換、保有、譲渡するのを助けます。アメリカの証券法に基づく規定により、アメリカに上場する企業の登録地はアメリカでなければならず、アメリカの預託証券はアメリカの商業銀行が外国証券がアメリカで取引されるのを支援するために発行する譲渡可能な証明書であり、通常は非アメリカ企業の公開取引可能な株式や債券を代表します。アメリカの預託証券はアメリカ市場で売買され、取引手続きは通常のアメリカ株式と同じで、アメリカの銀行によって発行され、各証券はアメリカ以外の国の企業が外国の預託者に保管されている株式のいくつかを含み、アメリカの証券取引所市場または店頭取引市場で自由に取引され、非アメリカ企業がアメリカの証券市場にアクセスするのを容易にします。
アメリカの預託証券の概念を理解した後、ビットコイン預託証券を見てみましょう。
ビットコイン預託証券は本質的にビットコイン投資ツールの一種であり、指定された預託者が保有する基礎ビットコインと完全に交換可能です。RDCが今回発表したビットコイン預託証券は、基礎ビットコインの直接的な所有権を表しており、ファンドの株式ではありません。簡単に言えば、ビットコイン預託証券はアメリカの投資家が海外企業に投資するようにビットコインに投資できるようにし、証券法との衝突を避けることができます。
ビットコイン預託証券はアメリカの預託証券と同じ構造に従い、アメリカの規制された市場インフラ内で運営され、預託信託会社（DTC）によって清算されます。現在、RDCの運営インフラにはBroadridge Corporate Issuer SolutionsとAnchorage Digital Bank National Associationが含まれており、前者は転送代理として機能し、後者は基礎ビットコインの保管を担当しています。現在、RDCのビットコイン預託証券はアメリカ証券のCUSIP番号と国際証券識別コード（ISIN）を取得しています。
RDCのビットコイン預託証券を深く理解するための6つの質問
1、ビットコイン預託証券を発行するRDCは保管されているビットコインを所有していますか？
いいえ、保管者として、ビットコイン預託証券の施設の条項に基づき、RDCは保管されている基礎ビットコインを所有しておらず、保管されているビットコインはビットコイン預託証券の保有者に帰属します。
2、ビットコイン預託証券は資産価値を追跡しますか？
ビットコイン預託証券は基礎ビットコインと完全に交換可能であり、基礎ビットコインの資産価値を追跡することを目的としています。
3、保管されたビットコイン預託証券の下でBTCを貸し出すことはできますか？
できません。保管されたビットコインは貸し出すことができず、流通中の各ビットコイン預託証券を100%サポートする必要があります。
4、保管されたビットコインは債権者の請求に応じますか？
いいえ、ビットコイン預託証券の保管構造は、保管されたビットコインが資産自体から隔離されていることを意味します。基礎ビットコインはビットコイン預託証券の保有者が所有しています。
5、誰がビットコイン預託証券を発行および取り消すことができますか？
適格機関投資家（QIB）がビットコイン預託証券を発行および取り消すことができます。
6、RDCの保管プラットフォームは他にどのような資産をサポートしていますか？
RDCの使命は、従来の預託証券構造をデジタルおよび代替資産に拡張することです。ビットコイン預託証券は現在提供されている唯一の製品ですが、包括的なデューデリジェンスプロセスに基づいて、機関投資家のニーズ、保管者がこれらの資産をサポートする能力、そして大多数の人々のニーズ、さらに規制当局の基礎資産ビットコインに対する見解を考慮しながら、最も広く使用されているデジタルおよび代替資産の製品を積極的に探索しています。
まとめ：ビットコインに「預託証券」概念を導入することの利点は何ですか？預託証券は預託信託会社を通じて清算および決済を行うことができ、投資家が従来の清算システムで取引できるようにします。ほとんどの他の接続製品とは異なり、預託証券は基礎資産の直接的な所有権を提供し、保管者は預託証券の保有者に高接触性で付加価値のある運営サービスを提供します。
さらに重要なのは、このモデルがアメリカの証券法の登録要件を回避できるため、ビットコイン預託証券の保管者は「回避」することができるということです。少なくとも現時点では。RDC社によれば、彼らが発表したビットコイン預託証券は現物ビットコインETFの補完として位置付けられており、この観点から見ると、万が一現物ビットコインETFが承認されなかった場合、ビットコイン預託証券も良い選択肢かもしれません。
