シンガポール金融テクノロジーフェスティバル後のまとめ：金融テクノロジーはWeb3への流れが不可逆的である。

著者：孟岩のブロックチェーンに関する考察

2023年11月15日から17日まで、シンガポールのチャンギ空港近くにあるシンガポールエキスポで、2023年度シンガポールフィンテックフェスティバル（Singapore FinTech Festival、以下SFF）が開催されました。私はシンガポール金融管理局の招待を受けて、この世界最大のフィンテック展示会に初めて参加しました。

SFFが世界最大のフィンテック展示会であると言うのは、全く誇張ではありません。このイベントは2016年に初めて開催され、新加坡金融管理局、つまりシンガポール中央銀行が主催しています。2019年には、SFFは6万人の参加者を集め、世界一のフィンテック展示会となりました。今年のSFFは、パンデミックが完全に終息した後の初めてのSFFで、前例のない盛況を誇り、世界150以上の国と地域から66,000人以上の参加者を集めました。数字は印象的ですが（図1参照）、抽象的であり、現場での体験がより深いものとなります。全体の大会は、展示会と会場を融合させた形で、6つの巨大な展示ホールを占有し、各ホールは数千人規模の大会を単独で開催できるほどです。SFFはこの6つのホールをつなげ、6万人以上を収容し、十数の講壇、近千の出展者のブースが設けられ、フィンテックに少しでも関係のある企業や国際機関は欠席を恐れ、さらに飲食、会議スペース、サービスエリアなどの基盤施設も完備され、まるで繁栄した小さな町のようでした。このような大規模なイベントでも、3日間の間に人が溢れ、肩がぶつかり合う状況で、SFF期間中に発生した数十の周辺会議を考慮に入れると、その盛況ぶりは想像に難くありません。

SFFはこのような規模、国際性、包容性を持っているため、現在の世界のフィンテックの基本的な状況や発展のトレンドを理解するには、SFFはまさに管中窥豹の良い機会です。国内から参加したフィンテックの専門家も多く、誰かが包括的な紹介を行うことができれば、大いに役立つでしょう。残念ながら、私はブロックチェーンとWeb3の分野にのみ焦点を当てているため、全体的な紹介を行う能力はなく、自分の専門分野に基づいていくつかの議論を行うことしかできません。重要なのは会議の状況を紹介することではなく、会議での所見をもとに、自分が関心を持っている問題について考えることです。もちろん、私の偏見もあるかもしれませんが、SFFの状況から見ると、Web3は現在のフィンテック革新の重要なトレンドであると考えています。

図1. SFF 2023の成績表

1. フィンテック革新のテーマはデジタル化の全面的な深化

2023年は人工知能の年であり、SFFも例外なく人工知能をこの大会の主要な議題としました。しかし、実際に会場に行ってみると、少なくともこの瞬間において、人工知能はフィンテックにとっては大きな音を立てるものの、実際にはそれほど重要な役割を果たしていないことに気づくでしょう。真の主役は「デジタル化」です。

フィンテックのデジタル化について、国内の読者は決して馴染みがないわけではなく、むしろ「遥かに先行している」という心情を抱いているかもしれません。会場で国内から来たフィンテックの専門家と交流したところ、現在国内のフィンテックに対する態度は保守的な側に後退していることが分かりました。これは一方で、長年蓄積された不動産の問題が中国の金融の重心を「リスク回避」に押しやっているためであり、フィンテック革新に目を向ける余裕がないからです。他方では、誇り高い心情も影響していると思われます。2010年代全体にわたり、中国はモバイルインターネットの急速な発展に依存し、二大モバイル決済システムをリードとして、デジタルフィンテックで世界をリードしてきました。多くの中国が6、7年前、あるいは10年前に達成したことは、今やほとんどの国では実現できていないため、多くの人々は「座っていても追いつけない」といった傲慢な態度を持っています。

しかし、今回のSFFの状況から見ると、この傲慢はもはやあまり資本がないようです。今回の大会の議題を見渡すと、さまざまな国、地域、国際組織が共同で地域を超えたデジタル金融インフラの構築について議論することが、間違いなく大きなテーマの一つです。特に、会議の主催者であるMASの主張がその代表です。

シンガポールの通貨および金融監督当局であるMASは、1年前にデジタルフィンテックの「5つのアンカー」を提案しました。それは即時送金、原子決済、プログラム可能な通貨、資産トークン化、 そして信頼できるESGデータです。今年、MASはこの5つの基盤の上に3つの大目標を提案しました。それは以下の通りです：

即時支払い：世界的に効率的で低コストのクロスボーダー支払いを実現する。

シームレスな金融取引：デジタル通貨、資産のデジタル化、デジタル取引ネットワークを通じて、異なる取引所間での金融資産のシームレスな取引を実現する。

信頼できる持続可能なエコシステム：信頼できるデータと開示のエコシステムを構築し、金融と環境の持続可能な発展を支援する。

今年の3つの大目標は、昨年の5つのアンカーと置き換わるものではなく、戦略目標と戦略手段の完全な体系を形成しています。手段は比較的理解しやすいですが、これらの3つの目標をどう理解すればよいのでしょうか？

私たちはこう考えることができます：金融業界を実体経済の一種と見なすなら、その業界にも物流、情報流、資金流の3つの流れが存在します。そして金融業界の特異性は、物流が主に金融資産の移転であり、金融資産は本質的に金融権利であり、実物ではないということです。したがって、人々は金融を「仮想経済」と呼びます。MASは金融業界の3つの流れをすべてデジタル化することを戦略目標として明確に掲げており、支払いのデジタル化だけでなく、金融資産のデジタル化、金融資産取引に関連する情報のデジタル化も目指しています。そして5つのアンカーがその重要な手段です。

この3つの中で、資金流のデジタル化は比較的容易であり、中国はすでに国内市場で先行して実現していますが、クロスボーダー支払いの完全なデジタル化には多くの問題が残っています。資産のデジタル化に関しては、巨大なテーマであり、まだ初期段階にあります。情報流のデジタル化については、一見問題がないように思えますが、現在のさまざまな文書はすでにデジタル化されているのではないでしょうか？しかし、この戦略は重要な点を押さえています：重要なのは形態のデジタル化ではなく、「信頼性と開示」です。情報は真実で信頼でき、適切な方法で適切な範囲内で適切に開示されなければ、資産と取引のデジタル化を支援することはできません。どの情報が真実で信頼でき、開示されるべきか？範囲は無限ではありません。「5つのアンカー」の提案と結びつけて考えると、資産そのものの説明情報や取引情報に加えて、ビジネス主体のESGデータも不可欠であることが分かります。

SFFは参加者が多く、テーマも多様ですが、MASが提唱する「支払いの即時化、資産のデジタル化、データの信頼性」は明確な思考を持ち、会議の主要な合意を代表することができます。この「5+3」のプログラムは、本質的にフィンテックのデジタル化の全面的かつ深いものであり、デジタルフィンテックの本質を把握しており、指し示すのは小規模な国内産業のアップグレードではなく、金融業界全体を巻き込むテクノロジー革命です。

2. フィンテックのデジタル革新は「分裂」を引き起こす

プログラムを設定するのは比較的容易ですが、実施するのははるかに難しいです。シンガポールの問題は、広大な国内市場がないため、すべての戦略が実施されるとすぐにクロスボーダー協力が必要となり、どんなに大きな野心があっても、一つ一つの企業と交渉しなければならず、この点で中国やアメリカのような超大規模経済体とは比較になりません。しかし、このような「分散型協力」に基づくフィンテック革新は、独自の特徴を持つことになります。

今回のSFFから見ると、デジタル金融インフラの構築を共同で推進するのは、特定の一方的な願望ではなく、世界中の多くの国や国際組織の共通認識です。この会議を通じて、MASが主導して一連のクロスボーダー協力協定を締結しただけでなく、参加した多くの組織間でも積極的に相互コミュニケーションを図り、協力の意向が非常に強いことが分かりました。これは、今回のフィンテックのアップグレードが、中小規模の経済体と国際組織が協力する形で展開され、推進される可能性が高いことを意味します。分散型の発展モデルです。SFFの大会では、各国の金融業界のリーダーたちが華やかな言葉を並べ、参加者同士の交流も活発ですが、私はここで誇張するつもりはありません。このフィンテックの変革が一夜にして進展することはないと考えています。むしろ、分散型協力の実施モデルは、今回のフィンテック革新の市場の断片化を引き起こし、進展は遅く、すぐに巨大な勝者が現れることはないでしょう。しかし同時に、市場に迅速に市場規模と資本規模を持つ巨大企業が欠けているため、自由競争の状態が長く続き、その技術と製品のエコシステムは非常に豊かで多様化し、大量の複雑な派生と分裂が生じる可能性があります。これは、これまでの技術分野で最も広範囲に及び、形態が多様で、競争が十分で、革新が激しいフィンテック革新となるでしょう。

分散型協力を通じて国際的な技術変革を推進することは、世界の歴史上成功した前例がありませんでした。それ以前は、機械化、電気化、インターネット、モバイルネットワークなど、すべての技術と運営体系は、強大な国が国内市場で育成し、何らかの国際協力メカニズムを通じて世界に拡大し、事実上の標準となりました。しかし、現在、新しい世代のデジタルフィンテックの発展をリードできるのは、異なる理由でこの問題に消極的な態度を取っている2つの大国だけです。アメリカでは、金融の覇権を維持するための私心が強く、分散型、相互運用性、信頼できるデータ、包摂性を特徴とする新しいフィンテックの変革がドルに影響を与えるかどうか、または自国の金融市場の中心と世界の信用評価の中心の覇権を脅かすかどうかについて、結論や制度設計を形成するのが難しい状況です。さらに、FTX事件によって引き起こされたPTSDが未だに癒えていないため、人工知能の万華鏡に頭を埋めて、何事もないかのように振る舞っています。一方、中国では、金融リスクを解消し、安定を重視する大局の下で、以前のフィンテックの急速な進展がもたらした問題を鮮明に記憶しており、一度蛇に噛まれたら、十年井の縄は何の罪か、もはや部分的な動揺を代償にして国内市場で新しいフィンテック革新を育成することを望んでいません。

両国が欠けている状況では、このデジタルフィンテックの変革は、国際的な分散型協力の方法でしか実現できません。例えば、私が直接参加したProject DESFTプロジェクトでは、プロジェクトの発起者はシンガポールのMASとガーナ中央銀行であり、ガーナ中央銀行がアプリケーションシナリオと実験サンドボックスを提供し、MASと国連開発計画署（UNDP）がコアのデジタル証明書標準UTCを提供し、SolvとzCloak Networkが共同で設計開発を行いました。これは典型的な分散型協力の革新です。そして、私が知る限り、このようなモデルは決して孤立したものではなく、現在のフィンテック革新の中で非常に一般的な形態です。

なぜこのような分散型の協力革新が可能なのでしょうか？私は以下の4つの条件があると考えています：

第一に、真摯で確実かつ緊急の需要が存在すること。 この需要は、シンガポールや日本のような発展した経済体だけでなく、特に発展途上国からも来ています。今年の6月にアフリカのルワンダで「包摂的フィンテックフォーラム」に参加した際、アフリカ、東南アジア、その他の地域の発展途上国がこのフィンテック革命に対して真摯かつ緊急な態度を持っていることに気づきました。私の解釈では、多くの後進国は現在の世界の金融秩序に非常に不満を抱いており、長い間苦しんでおり、このフィンテック革命を調整の機会と捉え、自国の金融システムの運営効率を向上させるとともに、先行することで将来の国際金融秩序でより有利な位置を占めることを望んでいます。この心情は、彼らが先進的なフィンテックを採用する際に、発展した国よりも一般的により積極的で、歴史的な負担が少なく、試行錯誤を恐れない姿勢を持つことを意味します。彼らは資金が不足しているものの、資金よりも重要なリソースであるアプリケーションシナリオを提供する意欲があります。これが革新を育む温床となります。

第二に、フィンテックの知識が大規模に普及し、新たな交流基盤が築かれたこと。 過去数年間、特にデジタル通貨、ブロックチェーン、DeFiの台頭により、貨幣経済やフィンテックに関する知識が前例のない規模で普及しました。2018年以前、技術コミュニティやデジタル通貨コミュニティの中でも、M0、M2、準備金、レバレッジ、クリアリング、原子決済、KYC、AMLなどの基本概念を正確に理解できる人はほとんどいませんでした。しかし、今回のSFFでは、異なる国の人々がDLT、AMM、スマートコントラクト、トークン化といった非常に先進的な用語を自然に使って交流していました。私はこの大会の交流イベントで、200人以上の聴衆に「半同質トークン」やプログラム可能なデジタルチケットの概念を説明しました。このような最前線の話題であっても、現場の観客の大多数は頷いて理解を示し、会後すぐに数人が私たちのブースに駆け寄ってその技術の応用の可能性について話し合いました。このような知識の大規模な普及があったからこそ、異なる国、地域、制度背景を持つ人々が互いに信頼を築き、共同で革新を推進することが可能になったのです。

第三に、Cryptoの大サンドボックスの存在。 ビットコインやイーサリアムのエコシステムをリードとするCryptoの世界は、多くの主流の人々によって投機や隠れた灰色産業と見なされています。しかし実際には、この空間の存在は新しい世代のフィンテック革新に前例のない、比類のない、代替不可能な革新のサンドボックスを提供しています。この革新のサンドボックスは規模が大きく、高効率で、摩擦が少なく、イテレーションの速度が速く、市場のフィードバックが迅速で、技術と経済の論理が閉じた循環を持っています。世界のどの政府や国も、このような質の高い革新のサンドボックスを自発的に創出することはできませんが、今日のフィンテック革新者たちはそれを手に入れています。このようなサンドボックスの存在により、多くの理念、技術、思考、さらには製品や解決策が短期間でサンドボックス内で検証されることが可能です。実際に運用されているシステムほど、合意を凝縮するものはありません。Project DESFTの開発プロセスでは、私たちはこのような考え方に従い、まずパブリックチェーン上に実際に使用可能なデモシステムを構築し、両国の中央銀行の認可を得た後、さらに深く発展させ、実際の環境でのビジネスと革新を支援しました。

第四に、新世代のフィンテックの「肥厚したプロトコル」特性とオープンソース文化がもたらす組み合わせ可能性と超高開発効率。 多くのWeb3開発者は、Web3技術スタックに基づいてシステムを開発する際の効率が、同等のWeb2システムよりも約1桁高いという興味深い現象に気づいています。革新的で機能が複雑なDeFiプロトコルの背後には、十数人、あるいは数人のコア開発者しかいないという状況は、一般的な常態となっています。一方で、現在のWeb3フィンテックシステムは比較的シンプルで、まだ複雑ではありませんが、他方ではブロックチェーン、VC/DID、ゼロ知識証明などの新世代フィンテックが「肥厚したプロトコル」特性を持ち、プロトコル層に強力な組み合わせ可能性と多くの機能を統合しているため、アプリケーションシステムの開発が容易になっています。数千行、あるいは数百行のスマートコントラクトコードで構築された実用的なシステムは数多く存在します。このような超高い開発効率に加え、慣習的なオープンソース文化が革新の資金と時間コストを大幅に削減し、イテレーションの頻度を著しく加速させ、革新のコストパフォーマンスを大幅に向上させています。

以上の4つの理由から、私はこの分散型協力の技術革新の実践には成功の可能性があると考えています。さらに、革新が分散型の方法で、異なるテーマ、異なるシナリオ、異なる制約条件、異なる技術思考の下で展開され、複雑な方法で組み合わさることで、非常にオープンで豊かな分裂が生じ、さまざまな新しいアイデアや思考が大量に現れ、さまざまな奇跡の成果を生む可能性があります。その中には大多数が一瞬の輝きで終わるものもあるでしょうが、必ず偉大な革新が現れるでしょう。

もちろん、商業的な観点から見ると、分散型協力は必然的に大量の時間を消費して交流、交渉、調整を行う必要があり、すでに合意された協定も何度も繰り返される可能性があるため、進展は速くなく、すぐに天下を統一する巨大な勝者が現れることはないでしょう。これが分散型協力革新の主な欠点です。

しかし、十分な成功の事例が大市場の形成を助けるでしょう。特に、私は中国やアメリカのような統一された大経済体がこのフィンテック革新から長期的に外れるとは考えていません。前述のように、両国が現在フィンテック革新に対して冷淡な態度を取っているのは、認識の問題や国内の状況に迫られているからです。時代が変われば、政策の考え方が調整されると、これらの巨大な統一国内市場を持つ超大経済体は、必ずこのテクノロジー革命を受け入れるでしょう。特にアメリカは、その制度体系の柔軟性から、Cryptoという既存の革新のサンドボックスを制度化し、自国の体系に取り込むことで、後発ながら先行する可能性があります。一方、中国は国内の金融改革の方向性が今回のフィンテック革命の総方向から比較的遠いため、アメリカのような戦略を採用するのは難しいでしょう。どのような戦略を採用できるかは、私の認識能力を超えています。

3. 「デジタル主権」がフィンテックをWeb3に向かわせる

SFFでは、各国各地域のフィンテックの専門家たちが多様な思想を示しました。ある者はブロックチェーンを強く支持し、ある者は中央集権的なシステムの相互運用性を強化すべきだと考え、ある者はデジタル通貨を導入して即時支払いの問題を解決すべきだとし、ある者は既存の支払いシステムが非常に良好であり、大きな変革を必要としないと考え、ある者は実世界の資産のトークン化が唯一の解決策だとし、ある者はそれが幻想に過ぎないと考えました。さまざまな異なる意見が交錯し、未来に何を求めるかについて大きな合意を形成するのは難しいでしょう。

しかし、ほぼすべての人が何を望まないかについては合意に達しています。それは、絶対にコントロールされ、主権を奪われるフィンテックを望まないということです。この合意は、間違いなくフィンテックの発展をWeb3の軌道に押し進めるでしょう。

SFFの会場で、私は少なくとも数十人の異なる国のフィンテック専門家と交流し、未来のフィンテックに対する見解を話し合いましたが、ほとんどの人が次世代の金融インフラが今日のように中央集権的なプラットフォームによってユーザーのアイデンティティ、アカウント、ソーシャル関係、資産、データを管理されることは絶対に受け入れられないと述べました。

これは一方的な態度ではありません。たとえば、中小企業はこの点で明確な態度を持っていますが、規制当局は曖昧な態度を保っているわけではありません。実際の状況は、中小企業の代表から伝統的な金融機関の代表、学術界の専門家から規制官まで、さまざまな立場の人々がこの見解を強く表明しているということです。

なぜでしょうか？私は、現在の主流のフィンテックが成功する過程で自己消費的な性質を生じさせているからだと考えています。言い換えれば、Web2時代のフィンテックが成功すればするほど、自らの墓掘りを創造することになります。

Web2時代のインターネットプラットフォームは、中央集権的な技術基盤の設定に大きく依存し、不合理な取引構造を強制し、管理を名目にして実際には占有し、ユーザーのアイデンティティ、アカウント、ソーシャル関係、コンテンツ、データ、資産をすべて奪い、絶対的な専制を実施してきました。

Web2の本来の意義は、ユーザーがコンテンツとデータを創造することであり、プラットフォームは技術基盤を提供することにあります。しかし、20年前、Web2が台頭した当初、ユーザーは便利さと快適さを求めていただけで、デジタル主権の概念はなく、選択肢も限られていました。大プラットフォームはその流れに乗じて、多くの重要な権利をすべて自らのものとし、この権利構造を固定化することで、ユーザーの創造力と生産力を自らが自由に採掘できる資源に変え、そこから不断に資源と価値を奪い取ることで、デジタル経済の覇者となりました。

しかし、皮肉なことに、こうした中央集権的なプラットフォームが成功すればするほど、すべての人々に反対される教育を施すことになります。10年前にビッグデータの概念が流行し始め、人々は次第にデータが資産であり、最も価値のある資産であることに気づくようになりました。Web2企業の価値は、実際にはユーザーデータにあります。Web2企業はどのように自らの強大さを誇示するのでしょうか？それは、保有するユーザー（アカウント）の数が多く、占有するユーザーデータが多く、占有するユーザー資産が多いからです。彼らがこのように宣伝すればするほど、すべての人々に「私の強大さはあなたの価値を占有しているからだ」と告げることになります。

これは単なる心理的な感覚ではなく、実際のユーザー体験に直接反映されています。今やますます多くの人々が、自らの主権が奪われる感覚を直接体験しており、現状に対して無力であるものの、多くの人々が慎重になり、ちょっとしたことで罰せられ、心の中に不満や愚痴を抱えています。プラットフォームが流量を操作したり、投稿を削除したり、アカウントを凍結したりするたびに、Web2の評判は悪化し、絞首刑のような状況になります。

インターネットの巨人たちが10年間にわたり、ビッグデータの価値観を広めてきた結果、今や政府から企業に至るまで、データの価値が十分に認識され、中央集権的なプラットフォームが設定したデータ価値の取引構造に対して非常に不満を抱いています。発展途上国の政府に尋ねてみてください。誰が自国の支払いと金融データを外国のインターネット巨人に管理させることを受け入れられるでしょうか？企業に尋ねてみてください。規模があり、デジタル主権の概念を持つ企業は、中央集権的なプラットフォームにデータを渡し、自由に扱われることを望むでしょうか？過去1年間、私は複数の国の政府官僚や中小企業と交流し、彼らが自らのアイデンティティ、自らのデータ、自らのソーシャル関係、自らの資産、自らの権利に対する要求が完全に覚醒していることを強く感じました。このトレンドは不可逆的であり、数年以内にすべてのタイプのユーザーの共通認識となるでしょう。

人々の心態は変わり、理念も変わりました。この変化が始まると、後戻りはありません。これが今回のフィンテック革新を推進する重要な理念です。

Web3の出現は、人々に新たな選択肢を提供します。Web3の唯一のキーワードは「主権」であり、他の何でもありません。その内包には主権アイデンティティ、主権アカウント、主権ソーシャル関係、主権コンテンツ、主権データ、主権資産などが含まれます。これらは空虚な概念ではなく、全く新しいデジタル経済の権利構造と取引構造であり、新しい秩序とプロセスであり、ユーザーがインターネットやフィンテック製品を使用する方法に直接影響を与えます。このような理念の推進の下、フィンテックの革新は必ずWeb3に向かうでしょう。他の方向性はありません。数年以内に、ユーザーはまずいくつかのフィンテック製品を通じてWeb3のデジタル主権の感覚を体験し、その後、たとえ鞭で叩かれても、彼らは再びWeb2の世界に戻りたくないでしょう。

（この記事の下部では、ブロックチェーンが今回のフィンテック革新における地位と変化について議論します）