Folius Ventures 研報：Matr1x、戦略的 FPS モバイルゲームと暗号通貨の再帰的成長戦略および成熟した装飾品ビジネスモデルの完璧な結合
Matr1x Fireの制作品質はWeb3ゲームの中でトップクラスであり、Web2ゲームにおいても安定しています。壹葉創投は、Matr1xエコシステムとその初の製品である戦略的シューティングモバイルゲーム「Matr1xFire」が、Axie InfinityやStepNに続いてWeb3を活用したゲームをさらに推進する可能性があると考えています。前Tencentの幹部が率いるMatr1xチームは、日次アクティブユーザー（DAU）や大規模な市場展開（GTM）に関する豊富な経験を持ち、上位10-20%のチームに属しています。私たちの見解では、Matr1xは優雅なバランスを実現し、最良の状況下で臨界規模に達し、大衆市場を引き付け、持続的に利益を上げながら、Web3のデススパイラル問題を完全に回避することができます：
適切なチームと市場ポジショニング：モバイルFPSで、かなりのTAMを持ち、類似のプロジェクトを完了した経験豊富なチーム。
製品リスクが排除された：テスト版が示した強力な制作価値と、プレイヤーからの強い反響。
臨界規模を達成するための不公平なWeb3戦略：低現金コストで人気のあるカテゴリーでユーザーを引き付ける再帰的なウイルス的手法を活用（AxieとStepNが検証した再帰的な循環と富の効果）。
成熟した装飾品経済モデルによる持続可能な成長の実現：投資収益率と消費者資産の分離、CS:GOスキン市場が創出した堅実な前例、強力なキャッシュフローによる自社株買いが「成長債務」を強化。
チームが強力なGTM努力を維持できると仮定すると、NFTの実力が証明されているように、今後12ヶ月以内にウイルス的な成長を実現し、開封やNFT市場の手数料を通じて意味のある利益を上げ、最終的には2024年にガバナンストークンを成功裏にローンチする可能性があります。適切に実行されれば、Matr1xは次の段階のWeb3ゲームの新しい基準を設定する潜在能力を持っていると信じています。
Foliusが主導するMatr1xのA2ラウンドの資金調達において、壹葉創投はこのチームと協力してそのビジョンを実現することを期待しています。
戦術FPSモバイルゲームは、DAUが通常500k - 5mmであるため、Matr1x Fireにとって良い目標です
精緻な戦略的シューティング（FPS）モバイルゲームは、一般的に500k-5mmのDAUで成熟レベルに達し、これはMatr1x Fireの合理的な目標です。このユーザー数は、Matr1xを現在のWeb3のアクティビティランキングで上位に押し上げるでしょう。
資料出所：SensorTower、企業の開示、onchainデータ
縦軸：平均2022 DAU*
横軸：FPS/TPSシューティングカテゴリー+暗号通貨** バブルのサイズは予想年収を示す
- 戦略 = 主に技術に基づく、ゲーム進行や特別な能力はなし；進行 = 装備、レベル、特別な能力など；バトルロイヤル = ゲームタイプ
私たちはMatr1xが中国のWeb2ゲーム業界で上位10-20%のチームであると信じています
私たちはMatr1xチームが中国のWeb2ゲーム業界のトッププレイヤーであり、現在のところ最高のWeb3モバイルFPSゲームを提供できる数少ないチームの一つであると信じています。
Matr1xチームは、Tencent内部で長期間協力してきた経験豊富なエンジニアのグループで、高スループットの大衆市場向けモバイルFPSに関する豊富な経験を持っています：
CrossFire Mobile（600-800mmドルの収益を上げたモバイルFPS、20mm以上のDAUを持っていた）
T-Game（200mmドルの収益がないモバイルFPS、DAUは2mm）
CoDM（中国地域の技術統合、GTM、流通に関与）
前同僚：「彼との協力は主に技術とクリエイティブの実現に集中していました。社内でも非常に鋭いです。彼はリーダーシップを発揮する人物であり、評価の分野によっては、上位10%-20%、さらには上位5%かもしれません。彼は非常に強力な技術リソースです。」
前上司：「彼は重要な問題を捉えるのが得意で、落ち着いて成熟しており、彼のほとんどの同僚から良いフィードバックを得ています……彼らは皆Web3に情熱を持っており、深い思考者です……また、長期的なチームであり、過度に攻撃的ではありません。Web2の分野でも、私は彼らを上位20%に位置付けます。」
前チームリーダー/チームビルダー：「私が見たすべてのWeb2チームと比較して、彼らは各分野で上位15%のチームだと思います。彼らは長い間一緒に働いており……チームは非常に調和が取れており、FPSも長い間やってきました。Web2の機会があれば、彼らに参加したいと思います。」
投資家：「彼らは技術に優れ、堅固な共同創業者を持っています。私たちは彼らの製品についても多くの話をしました。交流の後、彼らは私たちが見た他のWeb2/Web3チームと比較して非常に強力であると感じました。私は確信を持って言えますが、同業者からの評価も非常に良く、問題はありません。」
現在のゲーム状況から見ると、Matr1x Fireの制作品質はWeb3ゲームの中でトップクラスであり、Web2ゲームでも堅実です
過去2回の非公開ベータテストの結果は、このゲームが現在のWeb3のトップ製品に匹敵する制作品質を持ち、Web2でも同様に競争力があることを証明しています。
ユーザー調査の結果、プレイヤーは「Web2と同等」との意見に基本的に同意しています
最近の非公開ベータテストのアンケート結果は、このゲームの制作品質が現在のWeb3のトップゲームとなるのに十分であり、ある程度Web2と競争できることを示しています。
資料出所：Foliusの調査結果は、最近の非公開テストで約100名のテスターからのフィードバックに基づいています。これらの調査対象者は、FPSを頻繁にプレイするプレイヤーを自称しています。
左：「1から5のスケールで、Matr1x Fireはあなたがプレイした他のモバイルFPSシューティングゲームと比べてどう感じますか？」
縦軸：票数
1 = 非常に悪い 3 = まあまあ 5 = 非常に良い
独立平均スコア：3.55/5
平均スコアは、テスターが一般的にMatr1x Fireの制作品質がモバイルFPSのWeb2業界の平均をわずかに上回っていると考えていることを示しています。Web2製品としても十分優れています。
ただし、この直接的な質問の偏差は顕著である可能性があります------特に、受取人がエアドロップの受取者であるため、実際のゲームとの基準比較が非常に重要です（右図参照）。
右：「ゲームXと比較して、Matr1x Fireの全体的な体験はより良い、同じ、または悪いと思いますか？」
縦軸：同じまたはより良い%を示す
「Matr1xは同じまたはより良い」との割合：66
平均基準スコア：2.72/5
平均的に、66%の調査者はMatr1x Fireが該当するソフトウェアと「同じまたはより良い」と考えています。
さらに、回答者の評価を定量化すると、Matr1xの平均スコアは約2.72------「より広範なトップWeb2ゲームと比較して、Matr1x Fireの品質はやや劣る」となります。
私たちが励まされるのは、比較対象がすべてWeb2の大ヒットゲームであることです。それと比較できるということは、Matr1xが基準をクリアしたことを意味します。
Web2のFPSとして、ネットワーク効果/スケール化のコストは高く、非常に挑戦的です
より多くのプレイヤー
より良いマッチング効果 + より強い社交性 + より良いストリーミングコンテンツ = より多くの楽しみ
社交的/感情的なニーズの増加が装飾品/スキン支出の増加を促進
より多くの収入 = より多くのマーケティング/ユーザー獲得予算
モバイルFPSのようなPvPソーシャルゲームの規模の経済/ネットワーク効果は、回転フライホイールがリスクと支配的であることを決定します。これはWeb2の巨人にとっても同様です。
プレイヤー数が増えるほど、プレイヤー体験が向上します（より迅速かつ公平なマッチング結果、より活発なコミュニティ）、これにより、より多くのプレイヤーとストリーマーを引き付け、リーディングFPSゲームのネットワーク効果を実現します。
装飾品の消費と評価は人気度に指数関数的に関連しており、この需要は本質的に社会的証明/自己実現に関係しています。沈没コスト+処理の筋肉記憶がさらなる保持を促進します。
現在、FPSプレイヤーのCACコストは$1 -100/人です。ゲームの収益性が高いほど、ユーザーの獲得と維持に必要なマーケティング予算が増えます。これは市場の新規参入者にとってコストのハードルとなります。
したがって、Web2の新規参入者は、臨界品質のユーザー群を獲得するために、かなりの現金CAC費用（通常は研究開発費の数倍）を投入する準備が必要です。これにより、（a）ゲーム体験が十分に良い、（b）装飾品支出が十分に高いまで、スケールの壁とネットワーク効果がこの投入が非常に高いリスクを伴うことを決定します。
しかし、私たちはWeb3のユーザー獲得戦略が臨界規模を達成するための優雅で低コストな方法であると信じています
私たちは、再帰的な富の効果（現金支出なし）+投資利回りのWeb3ユーザー獲得戦略が、Matr1xが現在のWeb2競争でネットワーク効果を実現する唯一の方法であると信じています。
（黒字）
より多くのプレイヤー
より良いマッチング効果 + より強い社交性 + より良いストリーミングコンテンツ = より多くの楽しみ
社交的/感情的なニーズの増加が装飾品/スキン支出の増加を促進
より多くの収入 = より多くのマーケティング/ユーザー獲得予算
（青字）
各利害関係者の既得権益がより多くの人を引き付ける
高い投資収益率が利益資産+トークンの価格を安定させる；需要の高まりがNFTの価格を安定させる。
黒 = Web2のフライホイールの流れ
青 = Web3の流れを追加
Matr1x FireのようなWeb3デザインでは、装飾品NFTとトークン（FIRE + MAX）は、利益資産（キャラクター）を持つプレイヤーがゲームを通じて生成し、キャラクターをアップグレード/作成するためにトークンが必要です：
装飾品への強い需要は、キャラクターに持続可能で非投資収益率駆動の収益を生み出すだけでなく、プレイヤー数の増加と需要の上昇に伴い、キャラクターとトークンの価格も上昇し、富の効果を生み出します。
この富の効果は、自然に利益動機を持つプレイヤーを引き付けます（ただし、CAC支出はありません）。
さらに、利益動機と富の効果は、すべてのNFTとトークンの保有者がプロジェクトの既得権益者となることを促進し、プロジェクトの発展を推進します。たとえそれが純粋に自己利益から来るものであっても……
自然に強力な非現金の顧客獲得力をもたらし、FPSのフライホイールの回転を促進します。法定通貨の出入り口、顧客の旅、価値、消費の転換がすべて合格ラインを超えている場合、ネットワーク効果を実現することは可能であり、コストも低く、速度も速くなります。
Web3がもたらす影響は、ゲームのウイルス的なヒット能力を1桁向上させるはずです
典型的なプレイヤー/KOLにとって、Web3がもたらす影響は、ゲームのウイルス的な拡散を1桁増加させるはずです。しかし、企業にとっては、現金コストの増加は微々たるものです。
黒 = Web2のフライホイール顧客獲得ポイント；青 = Web3の新たなハイライト
このゲームは、私がプレイした他のシューティングゲームと同じくらい楽しいです、そして：
-私の友達もこのゲームをプレイしており、ゲームについての情報をもっと教えてくれました
-私が普段見ているゲームストリーマーがこのゲームをもっとプレイしています
-私はここからお金を稼ぐことができます
-ゲーム内のアイテムは実際に私のものであり、転売できます
-私はゲームを宣伝することでより多くの報酬を得ることができます
-もし私がプロのプレイヤーになれば、収入はもっと増えます
以下の点に積極的な影響を与えます：
-保持率/ログイン率
-ARPU/手数料
-宣伝を促進
-会社の現金支出？
はい：あります
大きなはい：非常に積極的です
はいだが少ない：ありますがあまり多くはありません
Matr1xにとって有利な点は、シューティングゲームがTwitch、YouTube、TikTokなどの宣伝チャネルで最も人気のあるゲームタイプになっていることです。このようなゲームは、実際に体験したことのない視聴者にも緊張感のある刺激的な視聴体験を提供できます。私たちは、Matr1xがWeb3要素をこの人気のあるジャンルに組み込むことで、市場での魅力と影響力がさらに強化され、急速にヒットすることを信じています。
投資収益率/消費駆動型資産の分離、CS:GOの前例、回収によってデススパイラルを解決
私たちは、Matr1xがWeb3のデススパイラルに挑戦する試みが優雅であると考えています------投資収益率/消費駆動型資産の分離、CS:GOが創出した堅実な非投資収益率の前例、そして装飾品のドル回収を通じて。
ボックス：
Matr1x Company / Treasury Balance ：Matr1x/財務残高
Asset Sink：資産の減少
High-end Avatar(Earning Asset)：高級キャラクター（利益資産）
Avatar (Earning Asset)：キャラクター（利益資産）
Cases (Yield)：宝箱（収益）
Cosmetics (Yield)：装飾品（収益）
High-end Cosmetics (Yield)：高級装飾品（収益）
関係の説明 左から右へ：
Gameplay ：ゲームプレイ
Repair Upgrade N-to-1：修理アップグレード N-to-1
"Breed"：繁殖
Earn：獲得
Case Opening：開封
Matr1x NFT Exchange ：Matr1x NFT取引所
利益資産（緑のボックス）と装飾品（青のボックス、収益として）の分離は、投資収益率と消費駆動型の需要を分けます。CS:GOは純装飾品のTAMを証明しました。
ドル収入 + 自然なユーザー需要が、アップグレード/n-to-1合成を通じてのみ入手可能な高級装飾品の購入に使用されるため、この上から下への需要が低級装飾品の価格（高級化粧品の原料として）を押し上げ、トークン（原料）と収益資産の評価を促進します。
言い換えれば、Matr1xが経済的持続可能性の飛躍を実現するためには、その装飾品市場が臨界規模に達する必要があります
したがって、Matr1xがWeb3を通じて再帰的なネットワーク効果を実現すれば、その経済的持続可能性の飛躍は最終的にその装飾品市場によって達成されるでしょう。
縦軸：キャラクターROI%
横軸：DAU/ゲームの人気度
Web3の再帰的成長段階
(低コストのネットワーク効果を実現するために必要)
Matr1xの発展に伴い、人気と富の効果がFIRE +キャラクターROIの発展を積極的に推進します…
投資収益率の需要は初期に「FIRE+キャラクター」の堅実なリターンを促進し、理想的でないDAUは装飾品NFTの初期価格が低くなる可能性があります。
消費者段階
(経済システムを維持するために必要)
ゲームがネットワーク効果を実現するにつれて、NFTへの需要と価格は爆発的に増加し、資産を獲得することが手段となります。A=B+C
アバターの混合投資収益率
B: 宝箱/装飾品を獲得するための投資収益率
C: FIRE+「繁殖」キャラクターを獲得するための投資収益率
臨界点：Matr1xの経済が健康に発展することを前提に、キャラクターはこの時点で転換すべきです
主に投資収益率を向上させるための生産的資産（FIRE新キャラクター）
より安価に希少な装飾品を獲得し、社会的地位を向上させる
挑戦的なフライホイールの要約+Matr1xの選択
フライホイールを突破することは挑戦ですが、私たちはMatr1xのデザイン理念と制作価値がWeb3においてこのカテゴリーの先駆けとなる機会を与えると考えています。
有色ボックス左
罠：制作品質が通常不十分であり、誰も楽しむためにお金を使わない。
解決策：Web3でトップクラスと呼ばれるに値し、Web2でも十分に驚くべきゲーム；これにより非投資収益ユーザーを最大化します。チームは適切な製品と基盤を持っています。
有色ボックス右
罠：TAMが小さすぎるか、現金CACでユーザーを獲得するコストが高すぎる。
解決策：モバイルFPSのTAMは巨大であり、利益資産としてのキャラクターを通じたWeb3の再帰的成長がスケールを拡大できることが証明されています。
有色ボックス下
罠：ほとんどのゲームタイプは十分なウイルス的拡散性がなく、徐々に沈没する。
解決策：FPSは爆発的な人気を持つカテゴリーです。CSGOスキンは検証された消費市場です。ユーザーの消費を刺激するためにあらゆる手段（Web3の費用、ソーシャルマーケティング、優れたデザインなど）を利用できます。
上：プレイヤー数が一定規模に達しない限り、装飾品NFTは顕著な市場価値を持ちません。
左下：顕著な装飾品NFTの市場価値がなければ、資産の収益率は持続不可能です。
右下：持続可能な資産の収益率がなければ、顕著なプレイヤー基盤を保持することはできません。
Matr1xはこれまでのGTMのパフォーマンスが励みとなり、堅実なNFTの業績を示しています
ロードマップの期限通りの納品、徐々に進むプロモーション、そしてそのNFTへの継続的な評価は、Matr1xチームのGTMの実力を強く証明しており、私たちはこのトレンドが続くと予想しています。
1H23
2022年9月事前登録
デモ+ゲームプレイの公開
2023年1月YATC：創世NFTの贈呈
2023年2月：Matr1x 2061 NFTの鋳造
2023年2月：第一次ベータテストで1.5-2k DAU+700 PCUを達成
ロードマップ+継続的なコンテンツ公開
3Q23
新ウェブサイト
ステーキング開始
ホワイトペーパー
2023年8月：第二次ベータテストで15k DAU+4k PCUを達成
4Q23e
新NFTの公開
Matr1x Fireの公開
NFT取引市場
オフラインGTM
ストリーマー/KOLの起用
FIREの配布
創世キャラクターの鋳造
1Q24e
Matr1x Fireのバージョンアップ+リソースパック
PCモードの可能性
eスポーツイベントの開催
PUBGMブランド拡張コンサルティングの公開
オフラインGTM
ストリーマー/KOLの起用
MAXの上場&トークン報酬の可能性
2Q24e+
Matr1x Fireのバージョンアップ+リソースパック
PCモードの可能性
eスポーツイベントの継続運営
FIREにPUBGMのゲームプレイを追加
オフラインGTM
ストリーマー/KOLの起用
MAXの上場&トークン報酬の可能性
Matr1xは業界の厳しい競争の中で堅実なNFTの業績を上げており、これは製品の品質だけでなく、チームのGTMにおける専門能力も証明しています。
ソーシャルメディア、微博スペース、オフラインイベント、コンテンツ公開、期待設定のリズムは教科書レベルに達し、大多数のWeb3ネイティブを超えています。
これまでの堅実なパフォーマンス+Web2 GTMの基盤により、私たちはロードマップの実行に自信を持ち、重要なDAUレベルを見据えています。
Matr1xの発展過程でエコシステムがかなりの収入を得ると信じています
私たちの分析によれば、一般的な成功を前提とした場合、Matr1x Fireはエコシステムに50-150mmドルの収入をもたらす可能性があります。StepNやAxieなどの企業の動向を模倣すれば、収入はそれらの数倍になるでしょう。
Axie、StepN、Thetan Arenaなどの企業を分析すると、Web3コンポーネントを導入することで通常ARPDAUが15-25倍増加することがわかります。一般的な成功の場合、典型的な戦略シューティングゲーム=平均10-30 ARPDAU = $150-750 ARPDAU。
StepNのピークDAU=1.2 mm；Axie=2.5 mm；Thetan=2 mm。Web3ゲームのピークDAUごとに=$250-500ドル。
CSGOは数年の努力の末、ARPDAUが$200-400ドルに達しました（2.5mm DAUに対して500mm-1 Bnの収入）。
上記のデータを三角互証すると、基本的な状況下で、Matr1xは最初の12-24ヶ月内に50-150mmの収入を実現し、最良の状況下で約500mmに達する見込みです。悲観的なシナリオでは、企業は生産コストをカバーできるはずです。
リスク要因
エンターテインメントアプリとして、Matr1xのDAUの潜在能力は制限される可能性があり、他のエンターテインメント駆動型製品（カジュアルゲーム、ソーシャルメディアアプリなど）との競争に直面する必要があります
私たちは、Matr1xのウイルス的な拡散能力と収益の潜在能力が多くのプロモーションサイクルを実現するのに十分であると信じています；GTMとDAUの上限に挑戦があるものの、私たちは：（a）チームのWeb2市場での豊富な経験が大規模な採用のリスクを低下させる；（b）これらのプロモーションサイクルから生まれる利益が、チームが他の製品を通じてさらなる成長を実現するのに十分であると考えています。
Web3の再帰的成長は一度始まると止まらず、チームにとって負担になる可能性があります
Web3のインフラはモバイル政策、法定通貨のスイッチ、UIUXにおいて依然として不十分であり、再帰的成長段階の実行リスクを引き起こす可能性があります。しかし、私たちはチームが高DAUのFPS製品を扱った経験と、AxieやStepNが1-2mmのピークDAUで先駆けた前例が、チームが業界の境界を押し広げるのを助けると信じています。私たちの分析によれば、業界のインフラは1年半前と比較して改善されており、より大きなピークDAUをサポートできるようになっています。
バグの修正、チート、外部ツール、投資収益率の最大化、ゴールドの不正取得などはゲームに壊滅的な影響を与える可能性があります
私たちは、チームがこれらのFPS特有の問題を解決する豊富な経験を持っていると信じており、Web3でのインセンティブメカニズムの追加（特にユーザー契約に違反したユーザーの資産を押収することに関連する）は、Web2のFPSにおけるこれらの既知の問題を効果的に抑制できると信じています。
さまざまな理由から、装飾品NFT駆動の投資収益率は持続不可能である可能性があり、または非常にバックエンドに依存する可能性があります
これは私たちが賭ける意義があります：Matr1xがDAUで臨界規模に達する場合、私たちは社会的証明と資産の永続性/安全性が実質的な需要を引き起こすのに十分であり、ビジネスが臨界規模に達しないリスクを受け入れることを選択すると信じています。
利益資産とトークンは、特に下落サイクルにおいて、より多くの蓄積を必要とします
私たちは、チームがこのリスクを完全に認識しており、彼らと密接に協力し、議論を続けることを信じています。さらに、沈没問題もユーザー成長の鈍化の要因であり、短期的に脅威にならないことを望んでいます。
MAXトークンがユーザー行動を正しくインセンティブ化できない可能性があります
私たちは、ガバナンストークンの鍵は、Matr1xエコシステムに持続的に価値を加えるユーザーに報酬を与えることにあると考えています。その鍵は持続的+価値の増加です。前者は持続的な投入を必要とし、後者は測定を必要とします（大抵は活動、消費パターン、推薦/新規ユーザーの参加に関連します）。私たちは、トークンの配布をユーザーへの報酬の手段としてのみ使用することのリスクを十分に認識しており、これらのユーザーがプラットフォームに一時的な利益をもたらすだけであることを理解しています。私たちはこの点でチームと密接に協力し、議論を続けます。
将来の製品関連リスク
ブランドの拡張には常にリスクが伴います。私たちは、チームがFPS分野での経験を活かして他の類似分野をうまくナビゲートできると信じています。私たちは非FPSカテゴリーに対して依然として懸念を持っていますが、Matr1xがその時点でより多くのパブリッシャーモデルに移行することを信じています。
モバイルデバイス関連のリスク：iOSとAndroidの政策
私たちは、政策が良い方向に変わっていると信じています。Web3が大規模に適用されるためには、モバイル市場に参入する必要があります（最終的にはAppleとGoogleが協力しなければなりません）。私たちは、Matr1xが最終的にStepNのようにSparkを通じてAppleに分配する必要があると考えていますが、これは私たちが極力避けるべきリスクではありません。
チームの国際化と英語能力の課題
私たちは、チームの構成が非常に中国的であることを認識しており、彼らが海外ビジネスを強化できると信じています。また、ビジネスの発展に伴い、会社はトップタレントを雇用し、コミュニティから人材を採用する能力を持つようになります。
トークンとNFTの発行に関する規制リスク
私たちは、Web3機能を持つプラットフォームが直面するリスクが高まっていることを認識しています。特にアメリカや中国本土の顧客に対してです。私たちは、チームに強力な措置を講じることを提案します。たとえそれがビジネスに損害を与える可能性があっても、会社は必要に応じて高リスクの分野を避けるべきです。さらに、適切なトークン設計と配布制度は、企業が所在する法的枠組みを遵守するのに役立ち、これには相当な法的リソースが必要になる可能性があります。
