Web3ウォレットの競争が激化している中、飽和市場で新たな機会を見つけるにはどうすればよいでしょうか?

深潮TechFlow
2023-11-09 20:32:20
コレクション
本文では、Web3ウォレットのビジネスと戦略的ポジショニングを理解するための3つのフレームワークを提案します。

執筆:MICHAELLWY 、深潮 TechFlow

イントロダクション

Web3 ウォレットは、ユーザーが dapps と対話し、デジタル資産を保存できるようにする、オンチェーンサービスへの主要な入り口として機能します。WalletConnect のウェブサイトには 350 以上のウォレットが展示されており、この分野が暗号領域の中で最も飽和したセクターの一つであることは明らかです。飽和の理由は明白です:ウォレットはオンチェーンのすべての事柄の最初の接触点を表し、配布に伴う強力な力があることは周知の事実です。

この記事では、ウォレットを EOA、AA、MPC、ERC-4337 などに分類する技術的な詳細には深入りしません。これらの技術的分類は重要ですが、通常はウォレットの特定のレベル内の違いを表すに過ぎません。代わりに、Web3 ウォレットのビジネスと戦略的ポジショニングを理解するための 3 つのフレームワークを提案することに重点を置きます。これらのフレームワークは、構築者や投資家にウォレットエコシステムに対するより明確な理解を提供し、この飽和市場において既存プロジェクトがどのように追加価値を獲得するか、新参者が既存の巨人の中でどのように自分の領域を開拓するか、ウォレット市場のどの分野にまだ機会があるかといった問題に答えます。これらは私たちの議論を導く考慮事項です。

第1部:「汎用ウォレット」と「専門ウォレット」

この分析では、主要なウォレットを機能特性とブロックチェーンエコシステムのカバレッジという 2 つの異なる軸に沿って描きました。この分類は厳密な定量的または科学的分類ではありませんが、これらの製品との個人的な経験に基づいています。ウォレットがグリッド上の正確な位置にあることに焦点を当てるよりも、彼らがいる一般的な象限を観察する方が有用です。たとえば、Move チェーンやビットコイン Ordinals エコシステムを対象としたウォレットは、その特定のエコシステムへの関心から、図の下部に位置しています。一方、取引、ステーキング、ソーシャルなどの特定のユースケースに特化したウォレットは、右側に傾向があり、専門性を示しています。

このフレームワークは、景観を 4 つの異なるカテゴリに分けます:

左上隅:これは競争が激しい領域で、ウォレットは包括的であろうとしています。すべての主要な機能、ツール、チェーンを提供しようとしています。この象限の典型的な参加者には、Trust(Binance)、Coinbase Wallet、OKX、Bitget Wallet などの CEX 付属アプリが含まれます。

右上隅:これらのウォレットは広範なチェーンエコシステムのカバレッジを維持していますが、利用可能なすべての機能を追求しているわけではありません。むしろ、最も活発なユーザーグループのユースケースを満たすことに焦点を当てています。たとえば、Zerion と Zapper は統合された DeFi ポートフォリオ追跡機能を提供しています。Rainbow は NFT に傾いており、内部鋳造などの機能を持っています。

左下隅:ここには特定のエコシステムに明らかに傾いているウォレットがあります。複数のチェーンをサポートしているかもしれませんが、Phantom が Solana に傾いているように、特定のチェーンに対する忠誠心が高いです。また、Core Wallet は Avalanche およびそのサブネットに傾いていますが、他の EVM もサポートしています。彼らの目標は、新興チェーンで早期に足場を築き、最初から忠実なユーザー群を構築することです。

右下隅:これらのウォレットは具体的な特性に焦点を当てており、ステーキングや交換などの明確な目標があります。彼らは選択的にチェーンをサポートし、最も活動的/流動的なチェーンにリソースを投じ、有望な投資リターンを提供する可能性があります。

第2部:ウォレットスタック

第2のフレームワークでは、Messari の Kel の考えを借りています。彼はウォレットスタックを 4 つの構成要素に分けています:1)キー管理、2)ブロックチェーン接続、3)ユーザーインターフェース、4)アプリケーションロジック。この基礎に基づいて、異なるスタックの戦略的意味を深く掘り下げました。Kel の分析では、これらの 4 つの次元は異なる要素として説明されており、それらが組み合わさることでウォレットのアクセシビリティ、専門性、ビジネスの重点が決まります。

私のバージョンでは、ウォレットスタックは層状のケーキのようで、最も重要な次元はセキュリティとキー管理です。下層の堅実な設計に基づいて、ウォレットは上層のユーザー保持に関するさらなる装飾的な UI 調整を改善することに集中できます。各層の特性は、オンボーディング、コンバージョン、マネタイズ、保持における製品戦略に具体的な影響を与えます。

  1. セキュリティと キー管理:自己管理は Web3 の最も重要な特徴です。この次元は、ウォレットがプライベートキーをどのように管理し、安全性を確保するかに焦点を当てています。ここでの特性には、多者計算(MPC)、ハードウェアウォレットのサポート、マルチシグ機能、アカウント抽象化技術によってサポートされるソーシャルログインが含まれます。キー管理に関する要素は、ウォレットのオンボーディングの旅と新しいユーザーを成功裏にコンバートする能力を形成します。

  2. チェーンサポート:ウォレットはサポートされているチェーンによって自らを区別できます。いくつかはイーサリアムエコシステム(L2 および EVM)に焦点を当てており、他のいくつかはビットコイン関連のプロトコル(BRC-20 および Ordinals)、Cosmos チェーン、または Solana や TON などの単一チェーンにサービスを提供しています。実際、ウォレットのチェーン互換性は、その潜在的な市場カバレッジを定義します。

  3. 実用性:この次元は、ウォレットを他と区別するコア機能を強調しています。例としては、基本的な資産移転の促進、dApps のサポート、ネイティブステーキング、NFT 管理が含まれます。ウォレットの実用性の範囲は、その収益源を構築します。現在、多くのウォレットは、交換や法定通貨の交換などの基本的なサービスを提供しています。したがって、際立つ能力は次の層の改善に依存します。

  4. ユーザーインターフェース /ユーザーエクスペリエンス:初期インターフェースとして、UI/UX はユーザーがウォレットとどのように対話するかを調整します。この層には、ガス代のない交換、取引アラート、マルチチェーン残高の表示ロジック、Web3 ドメインを分散型アイデンティティ(DID)に統合することが含まれます。この次元は、アプリ内の主要なユーザーアクティビティを形成します。

さて、左上の象限からの Trust Wallet と右下の象限からの Uniswap Wallet の 2 つの例を見てみましょう。

Trust Wallet は「ファットウォレット」の縮図です。スタックのすべての 4 つの側面をほぼカバーする機能セットを持っています。特に注目すべきは、ほぼすべてのチェーンエコシステムに対する強力なサポートです。対照的に、Uniswap Wallet は「スリム」なアプローチを採用しています。その設計と機能は明らかに取引体験をターゲットにしており、より専門的なツールとなっています。

ここでは、異なるウォレットが特定の次元内でどのように独自にポジショニングされているかを明らかにするためのさらなる例があります。

Omni Wallet(以前は Steakwallet と呼ばれていた)は、ネイティブステーキングを強調しています。20 種類以上のトークンのネイティブステーキングを促進するためのシンプルな UX を提供しています。Omni の使命は最初から明確であり、ステーキング、流動性ステーキング、収益保険庫における DeFi 収益機会を強調することで、独自のスペースを開拓しています。

Metamask は、その交換機能をメタアグリゲーターとして運営し、DEX、DEX アグリゲーター、マーケットメーカーから流動性を取得します。この戦略は、ユーザーが最良のオファーを得ることを保証します。その見返りとして、ユーザーは Metamask に 0.875% の交換手数料を支払ってアグリゲーションサービスを受けます。

Trust Wallet は、その広範なチェーンサポートで際立っています。EVM、Move ベースのチェーン、Cosmos、Solana や TON などの独立したチェーンを含む 70 以上の異なるエコシステムのチェーンをサポートしています。

OKX Wallet は、ユーザーのオンボーディングとコンバージョンを向上させるために取り組んでいます。彼らは MPC に基づくソーシャルログインを導入し、ユーザーがメールを使用してウォレットを作成できるようにしました。この機能は、12 の単語のリカバリーフレーズをメモするステップを回避し、新参者にとって一般的な障害を取り除きます。

第3部:マネタイズと代替性

ウォレット製品を評価するための別の有用なフレームワークは、その機能のマネタイズと代替性を確認することです。

マネタイズは、ウォレット内部の機能が収益を生み出す潜在能力です。たとえば、法定通貨の交換、トークンの交換、ブリッジなどの特定の機能は、追加のプラットフォーム手数料を導入することで簡単に収益を生み出すことができます。ステーキングや DeFi 収益に関連する機能は、報酬の一部をプラットフォーム手数料として配分することができます。資産管理の分野を除いて、dapp に関連する機能(dapp の発見/マーケットなど)は、別の収益源を提供します:プラットフォームは、特定の dapp の可視性を高めるために広告料を徴収できます。

代替性は、機能の競争的差別化を強調します。それは、製品やサービスが競合他社と明確に異なる点とその代替性を測定します。トークン転送、取引履歴、交換などの基本的な実用機能は、ほとんどのウォレットに共通する基本機能です。しかし、ステーキングやガス代補助のような専門機能は、より強力な防御壁を提供します。ユーザーが特定のウォレットを使用して資産をステーキングすることを決定した場合、彼らはその後のオンチェーン資金管理のために同じウォレットを再度使用する傾向があります。ソーシャル機能も別の例です:Halo Wallet や Easy Wallet に見られるコミュニティの動きや Web3 プロファイルなどのソーシャル機能は、ユーザーのつながりを促進します。一度ユーザーがプラットフォーム内でソーシャルなつながりを築くと、彼らはそのネットワーク効果に結びつけられます。

上記の 3 つのフレームワークに基づいて、ウォレット分野の開発者と投資家にとって、次の質問を提起することが重要です:

  1. ウォレットはエコシステムのカバレッジと機能の特異性においてどの位置にありますか?最初のフレームワークで大まかにどの象限を占めていますか?特定のブロックチェーンやユースケースに焦点を当てていますか?地図上で、近くの重要な競合は誰ですか?

  2. ウォレットスタックのどの層がこのプロジェクトで強調されていますか?それは意味のある差別化と卓越した機能を導入し、各層の範囲を拡大していますか?ユーザーのコンバージョン、市場カバレッジ、収益生成、ユーザー保持などの要因の中で、どの要因が優先されていますか?

  3. 最後に、ウォレットの機能セットは収益性と代替性と比較してどのように機能していますか?その機能にはどれだけの防御壁がありますか?

注目すべき 2 つのトレンド

最後に、今後ウォレット分野に大きな変化をもたらす可能性のある 2 つの重要なトレンドを強調したいと思います。

1. 組み込みウォレット

注目すべき発展のトレンドは、組み込みウォレットの台頭です。多くの分散型アプリケーション(dapps)がウォレット機能を垂直統合することを選択しています。Friend.Tech およびその分岐の最近の台頭がその例です。従来、ユーザーは Metamask または WalletConnect を介して dapp に接続する必要がありました。しかし、新しいユーザーがリカバリーフレーズの要求を回避するために、Friend.Tech は Privy インフラストラクチャを利用した組み込みウォレットを統合しました。

これは「すべての dapps に 1 つのウォレット」というパラダイムを「各 dapp に 1 つのウォレット」に変えます。ユーザーは単一のアプリケーションで資産を管理するのではなく、さまざまな dapps のために複数のアドレスと残高を持つ可能性があり、これは「ファットウォレット」の理論に挑戦し、より分散したウォレットエコシステムを示唆しています。Friend.Tech をウォレットと見なすと、それは最初のフレームワークの最下部の右側のどこかに描かれます:そのユースケースは Friend.Tech のキー管理に特化しており、そのチェーンの焦点は Base のみです。

したがって、Privy、Coinbase WaaS、Web3Auth、Magic Link、Ramper、Unipass、Dynamic、Sequence、Particle、ZeroDev、Biconomy などが提供する「ウォレット即サービス」(WaaS)の出現に伴い、従来のウォレットの価値提案は弱まる可能性があります。逆に、dapps はウォレットアプリケーションの領域を侵食し、ウォレット機能を補助機能として位置付け、かつて独立したウォレットが支配していた市場シェアを占有する可能性があります。

2. MEV サプライチェーンにおけるウォレットの役割

この記事ではウォレット分野を独立したセクターとして主に探討しましたが、ウォレットがより広範な MEV サプライチェーンの文脈において果たす役割も考慮する必要があります。ウォレットはこのエコシステムの中で強力なゲートキーパーであり、ユーザーの意図をオンチェーン操作にコンパイルします。彼らは取引のルーティング方法を決定します------公共のメモリプールを介してか、Uniswap Wallet が使用する MEV-Blocker(OKX Wallet が使用)、Flashbots Protect(OKX Wallet が使用)、Blink のようなものを使用するかにかかわらず、先行取引や夹撃を禁止するような検索戦略を規定します。

MEV サプライチェーンにおけるユーザー注文フローの価値を過小評価しないでください。Metamask Swap が蓄積した大量の取引手数料に注目が集まっていますが、しばしば見落とされる詳細は、Metamask のデフォルト RPC エンドポイントが Infura であるということです。そして、あなたが推測した通り、Metamask と Infura は同じ親会社である ConsenSys に属しています。要するに:

  • ウォレットを制御する者は、RPC エンドポイントを制御する。

  • RPC エンドポイントを制御する者は、注文フローを制御する。

  • 注文フローを制御する者は、MEV を制御する。

この制御関係の階層は、ウォレットがそのユーザーインターフェースや資産管理能力を超えて戦略的に重要であることを強調しています。彼らは MEV サプライチェーンにおいて中心的な地位を占め、ユーザーの取引プロセスに影響を与えます。したがって、価値のある取引において、検索者間の競争は、ウォレットが注文フローに対して支払うこと(PFOF)を通じて利益を上げることを可能にします。

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