一文で理解するOptimismのDEXリーダーVelodrome：取引手数料はわずか0.02%、顧客を持続的に獲得できるか？

作者：Arkady childe

DEXの歴史の中で、2020年前の時期は静かな前奏のように思えます。しかし、2020年6月から、この分野は大きな変化を遂げ、取引の活発度が急増し、日々の取引額は200億ドルに達しました。

初期のDEXは主にオーダーブックモデルに依存していましたが、このモデルは大規模な流動性の増加を引き起こしませんでした。その後、自動マーケットメイカー（AMM）メカニズムの誕生がDEXに新たな活力を注入し、多くの取引とユーザーを引き寄せました。現在、人気のあるオンチェーンDEXのほとんどはAMMをそのコアメカニズムとして選択しています。

しかし、AMMは機会をもたらす一方で、無常損失や低資金効率といった問題も伴います。流動性提供者の参加を促すため、多くのプロトコルは流動性マイニングを導入し、豊富なトークン報酬で彼らを惹きつけています。

このような背景の中で、Velodromeは急速に頭角を現し、Optimism上の取引リーダーとなりました。その総ロック価値（TVL）は驚異的な3.1億ドルに達し、Optimism全体のエコシステムの約3分の1を占めています。特に注目すべきは、VelodromeがOptimism上でUniswapやCurveなどの他の有名なDeFiプロジェクトを超えた地位を確立していることです。

次に、Velodromeの製品、経済モデルなどの各側面を深く探っていきます。

Velodromeの利点の概要：低手数料、二重トークン、DAOガバナンス

Velodromeは、Optimism上のAMM型ネイティブDEXとして、veDAOの背後にいるチームによって導入され、Andre Cronjeが提唱したSolidlyからインスパイアを受けています。そのトークン設計はveTokenモデルとSolidlyの（3,3）メカニズムを組み合わせており、独自の技術的特徴を示しています。

まず、Velodromeの取引手数料は0.02%で、Curveの0.04%やSolidlyの0.01%と比較しても中庸な水準です。さらに、veVELOはNFT形式であり、投票ガバナンスの機能も持っています。veVELOを保有する投票者は、投票した流動性プールのすべての手数料と賄賂を受け取るだけでなく、毎週希薄化防止のRebaseを受け取ることができます。公平性を確保するために、VelodromeはLP加速ルールを廃止し、veVELO投票者とVelodrome LP提供者に平等なマイニング環境を提供しています。また、将来のリスクを避けるために、Velodromeはあらかじめいくつかのホワイトリストトークンをリストアップしました。

トークン管理において、VelodromeはネイティブトークンVELOとveVELOを通じて効用とガバナンスを行います。VELOは主に流動性提供者への報酬に使用され、VELOトークン保有者はveVELOを得るためにトークンをロックすることを選択できます。このロック関係は線形であり、例えば、100 VELOを4年間ロックすると100 veVELOを得られ、1年間ロックすると25 veVELOを得られます。veVELO保有者は、どの流動性プールがVELO報酬を受け取るかを投票で決定し、その見返りとして投票に参加したプールの取引ペアから得られる取引手数料と賄賂を受け取ります。

最後に、VelodromeはSolidlyの教訓を生かし、あらかじめいくつかのホワイトリストトークンをリストアップしました。一定の割合のveVELOを保有する者は、他の人が投票できるようにトークンを追加するための投票を提案できます。しかし、最初にVelodromeチームの7名のメンバーとOptimismコミュニティの著名人からなる審査委員会（Commissaire）が、悪意のあるゲージを無効にしたり、ホワイトリストリクエストを拒否する権限を持っており、システムの安定性と安全性を確保しています。

VELOトークン配分メカニズム：公平で活発なDeFiエコシステムの構築を目指す

Velodromeのコア構築を深く理解した後、私たちはその経済モデル、特にVELOの配分戦略とインセンティブに目を向けます。

VELOはVelodromeのコアトークンであり、その初期発行量は4億枚と定められています。この大胆な配分戦略の中で、Velodromeはプロジェクト開始の初日に60%のトークンをコミュニティメンバーに報酬として配布することを決定しました。さらに、パートナーとDAOは24%のシェアを得て、Velodromeの創設チームとOptimismチームはそれぞれ10%と5%を得ます。流動性をさらに促進するために、1%のトークンが創世流動性プールに予約されています。

注目すべきは、VelodromeがCoinbaseのLayer 2ネットワークBase上に新しいDEXフォークであるAerodromeを立ち上げることを発表したことです。この新しいプラットフォームは、そのネイティブAeroトークンのエアドロップを通じてユーザーを引き付ける計画で、特にveVELOを得るためにVELOをロックしているユーザーをターゲットにしています。Aerodromeが正式に立ち上がると、veVELO保有者は初期Aeroトークン供給量の40%を共有する機会があります。ネイティブAeroトークンのエアドロップを通じて、Velodromeは既存のVELOとveVELO保有者に新しいDEXへの参加を促しています。この戦略は、Velodromeの忠実なユーザーが迅速に新しいプラットフォームに移行し、新しいユーザーを引き寄せることを保証します。

Velodromeのデータパフォーマンス図

報酬分配において、Velodromeはプロジェクト初期に貢献したメンバーに特に注目しています。例えば、veDAOの忠実な支持者であるWeVEトークンの保有者は、初期供給量の27%を共有します。Optimismのアクティブユーザーも18%のエアドロップを共有する機会があります。さらに興味深いのは、Curveで長期間veCRVをロックしているようなクロスチェーンDeFiのベテランユーザーもこのエアドロップの恩恵を受けることです。同時に、協力関係をさらに強化するために、18%のトークンがVelodromeと密接に協力しているプロトコルに予約され、さらに6%のトークンがパートナーへの報酬として提供されます。

報酬に関して、Velodromeは段階的に減少する戦略を採用しています。毎週、流動性提供者は1500万VELOから始まる報酬を共有し、この数字は毎週1%の速度で徐々に減少します。この減少を補うために、veVELOの保有者は定期的に追加のrebase veVELO報酬を受け取ります。

要するに、Velodromeはユーザーに対して4つの主要な報酬を提供しています：

1. 流動性インセンティブ：プラットフォームに流動性を提供するユーザーへの報酬。

2. 取引手数料収益：ユーザーの投票権に基づいて取引手数料を共有。

3. 外部貢献報酬：外部ユーザーが流動性プールに追加の報酬を提供することを奨励。

4. 希薄化保護：veVELO保有者に提供される報酬で、彼らの権益が希薄化されないようにする。

この経済モデルを通じて、Velodromeは活発で公平なDeFiエコシステムを構築し、すべての参加者が利益を得られるようにすることを目指しています。

VelodromeのDeFiにおける試みは評価されるべきだが、未来には注意が必要

Velodromeの全体的な構築を振り返ると、DeFi分野における独自の試みが明確に見えてきます。そのトークンモデルと経済システムは、全体の分野に新たな視点と考察をもたらしました。しかし、すべての新興技術やモデルと同様に、Velodromeも避けられない一連の課題と機会に直面します。市場の反応、ユーザーの態度と受け入れ度は、Velodromeの真の価値を決定する重要な要素となります。しかし、最終的な結果がどうであれ、Velodromeの探求と努力はDeFi分野の発展に有益な参考と経験を提供しています。