Gnosis Chainと手を組むことで、MakerDAOの動機は何ですか？マルチチェーン戦略の終着点はどこにありますか？

著者：Haotian

MakerDAO の Newchain プランが一波の世論の熱議の中で「消火」されたと思っていたが、なんと MakerDAO 傘下の貸出プロトコル Spark Protocol が1日前に Gnosis Chain の提案を通過させ、「Kick-off マルチチェーン戦略」と名付けられた。どうやら MakerDAO の Endgame 拡張が正式に「逃亡」への道を開いたようだ？

GnosisChain は何者なのか？公式の説明によれば、xDAI 上に構築された独立したパブリックチェーンであり、実際には BSC や Avalanche などの Ethereum 殺しを目指す同等の EVM チェーンである。Spark Protocol は、皆が MakerDAO が Ethereum から逃げ出すのではないかと議論している重要な時期に、Ethereum のあまり知られていない競合チェーンと深く結びつくことを選んだ。これは Vatalik が再び MKR を叩きつけて怒りを表すのではないかと心配だ。

では、Spark Protocol が GnosisChain と手を組む背後にはどのような動機が隠されているのか？Ethereum layer2 がなぜ MakerDAO の最適解ではないのか？MakerDAO はなぜ AAVE と同じマルチチェーン戦略を実行しないのか？次に、簡単に分析してみる。

なぜ Gnosis を選んだのか？

MakerDAO が Gnosis を選んだというより、Gnosis が MakerDAO と Ethereum の恩怨を利用して成功したと言った方が良いかもしれない。DefiLlama のデータによれば、Gnosis 全体の50のプロトコルの TVL はわずか7700万ドルであり、Spark Protocol は Ethereum 上の1つのプロトコルで4.27億ドルの TVL を持っている。MakerDAO が Gnosis を選ぶのは、どう見ても自らの地位を下げて迎合しているように見える。なぜ Gnosis でなければならないのか？簡単に言えば、Gnosis は最初から xDai Chain と名付けられ、宇宙第一のアルゴリズム安定通貨 DAI を使用し、Ethereum に互換性を持ち、拡張することを目指しており、特に MakerDAO のユーザーを引き付けることを意図している。

Gnosis は MakerDAO のために生まれたチェーンであることは明らかだ（便乗）。今や予備の立場から正規の立場に昇格したが、取引速度が速く、手数料が低く、クロスチェーンの相互操作性が良いという理由だけなのか？私はむしろ、これは MakerDAO が Endgame プランを実行するための信号弾であり、Ethereum の枠組みに縛られたくないという意志の表れだと思う。Gnosis が戦略計画に組み込まれることは、まさに「神仙の戦い、鶏犬が得をする」という感覚がある。

Ethereum layer2 が最適解ではない理由は？

前回の記事で分析したように、Ethereum の layer2 拡張は限られた拡張性を持っている（ホームページのハイライト記事を参照）。メインネットのロールアップ契約のキャパシティに制約されているため、DeFi の父として MakerDAO がより高い性能を突破しようとする高慢さと軽薄さを抱くのは理解できる。しかし、貸出や借入などのデジタルバンキング業務は本来低頻度のシーンであり、性能は明らかに核心的な考慮事項ではない。MakerDAO の野心は、ハードフォークの決定権を持つ安全で制御可能なチェーンを求めることだ。そして、この根本的な目標を達成するためには、layer2 に過度に依存することはできない。

実際、競合の AAVE の layer2 開発戦略を見ても、MakerDAO が layer2 を嫌う理由がいくつか見えてくる。AAVE は9つのチェーンに展開されており、TVL の大部分は依然として layer1 メインチェーンに集中している。Arbitrum の TVL はわずか1.45億ドルであり、対照的に GMX の TVL は4.22億ドルである。このように layer2 が Lending プロトコルの発展に適していないと定義するのは少し主観的かもしれないが、Layer2 のサイドチェーンの性質や中央集権的な傾向を考えると、Lending が layer1 チェーンの中で持つ核心的な地位を見れば、Layer2 では Lending プラットフォームの壮大なビジョンを支えることはできないことが明らかになる。

さらに、補足情報として、Maker DAO が Gnosis と深く協力することを発表した後、低調に zkSync への展開提案を発表したが、Maker DAO は Arbitrum や Optimism の2大 OP-Rollup 陣営内で大きな動きをしていない。これは、Maker DAO が OP-Rollup の安全性を軽視していると解釈できるかもしれない。もし layer2 を選択し、さらにゼロ知識証明 ZK-Rollup のトラックだけを選ぶなら、そう考えざるを得ない。実際、Maker フォーラム内で Maker DAO が Base チェーンに上陸することを呼びかける声も多いが、現時点での Maker DAO の安全要求を考えると、少し難しい。

MakerDAO のマルチチェーン戦略の終点は？

現在のデータを見ると、MakerDAO の CDP の TVL データは46.8億ドルに達し、9つのチェーンに展開された AAVE を超えている。さらに Spark Protocol の4.27億ドルを加えると、MakerDAO は確実に DeFi の一番手である。一方、AAVE の45.6億ドルの TVL の中で、Ethereum チェーン以外はわずか5億ドルしか占めておらず、明らかにマルチチェーン拡張のサンプルとして、AAVE は MakerDAO に示範を与えた。データだけを見ると、カバレッジ型のマルチチェーン戦略の誘惑はそれほど大きくない。MakerDAO のマルチチェーンは、単に各チェーンでプロトコルをカバーするだけではない。

なぜなら、MakerDAO が単純にマルチチェーンの道を歩みたいのであれば、Avalanche や Polygon などの layer1 も良い選択肢だからだ。これらの有名な layer1 を無視し、有名な layer2 を無視し、あまり知られていない予備のチェーンを選ぶことは、その意図が非常に明確ではないか？まさに Gnosis の MakerDAO への「親和度」が、MakerDAO のマルチチェーン拡張を満たしつつ「主権」の掌握を犠牲にしない戦略的意図を実現するからだ。

もちろん、Gnosis チェーンにとっては良いニュースだ。どうあれ、これは MakerDAO の投資の申し出であり、Gnosis の RWA における展開も MakerDAO を引き付ける重要な要素かもしれない。しかし、全体的に見ると、Gnosis は MakerDAO の盤上の一手に過ぎない。私は Endgame が実際には5つの段階を計画していることをざっと見た。MakerDAO のマルチチェーン、クロスチェーン、さらには NewChain アプリケーションチェーンの導入は、すべて一点を証明している。MakerDAO はどの単一のチェーンにも制約を受けたくない。将来的には、さまざまな金融アプリケーションシーンにシームレスに組み込まれ、最終的には複数の SubDAO が連携した高度に自治的な金融サービスコミュニティを実現することを目指している。

Ethereum から生まれ、Ethereum で発展し、Ethereum で栄光を得た MakerDAO に対して、Vitalik や皆が MakerDAO が常に Ethereum に重心を置くことを望んでいるが、実際には、鉄のように堅い Ethereum に対して流れる MakerDAO であり、MakerDAO はどのような枠組みの制約も受けたくない。

最後に、冷知識を一つ。MakerDAO の公式ウェブサイトのアプリ入口はすでに Spark Protocol に変更されており、明らかに Spark への流入を狙っている。ユーザーが CDP の貸出に参加したい場合、Oasis trade を探さなければならず、Oasis は1ヶ月前に Summerfi に改名された。意味不明な改名だけでなく、入口も非常に深く、一般の人々はまったく見つけられない。