Friend.Tech 深度レポート：発展の経緯、エアドロップの期待、デススパイラルと十大リスク

執筆：Jason Kam、Folius Ventures

編纂：吴说区块链

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Folius VenturesはFriend Techに関する分析レポートを発表し、現在、Paradigm以外のすべてのVCとの接触を拒否していること、マイニングが会社のエクスポージャーを得る唯一の手段であること、最終的なFDVは約15億ドルになる可能性があることを指摘しています。また、持続的な支払いメカニズムを導入しなければ、双方向のデススパイラルが形成される可能性があるとしています。実行力が十分であれば、少なくとも2回のDAUピークが予想され、強力なエアドロップの期待により、2024年1月から2月までの熱気が維持されるでしょう。KEYには証券として定義される大きなリスクが存在し、最終的にトークンを発行しない可能性もあります。以下は吴说が編集した内容で、若干の削減があります。

Friend.Techの発展の経緯

1ヶ月以内に、先人の肩に立ち、業界の共有の痛点を解決し、同時に投機効果を通じてコールドスタートを実現し、迅速なイテレーションとParadigmとのバンドルに依存して発展の期待を固めました。

● 製品のフィット感：PWAの選択はソーシャル軽量製品に適しており、古い技術に新しいシーンを与え、Web3に対して友好的でないApp Storeを回避することが非常に重要です。また、Web2のログイン方式を融合させてハードルを下げ、Twitterアカウントを結びつけて初期の流量を得ることができ、流動性の出入りを便利にするための曲線設計が行われています。Base/OP Stackは、ソーシャル/小額の最低安全性と超低コストの良好なトレードオフを実現し、USDCのオフショアドルの成熟により、Friend.Techは現在のWeb3の限られたインフラの下で安定した普及と転換を達成し、「CT引流、FT変現」のビジネスモデルを成功させました。

● ある程度の痛点解決：Web3のコミュニティは、X、Discord、WeChat、TGなど、知識星球/得到了専門家相談ネットワークのように認知に基づいて支払う良好なプラットフォームがありませんでした。Friend.Techはある程度市場の空白を埋め、高価値の個人が一方向で低ノイズ、快適に注意と知識を現金化するシーンを可能にしました。

● 投機効果と初期KOL戦略によるコールドスタート克服：業界のナラティブの真空期に、Friend.Techは初期にTwitter KOLに現金を直接提供し、ユーザーがKeyの購入で家主に5%の利益を分配する方法で大量の流量を獲得しました。ユーザーはKOLの価値上昇の期待と、引き上げ後の富の効果の期待を持ち、プロジェクトの最初のコールドスタートを実現しました。プロジェクト自体のエアドロップ期待と破圈の潜在能力も、一部の忠実なユーザーが継続的にコンテンツを創造し、DAUの活性を維持しました。

● Paradigmのコア二次ロケットのエンパワーメント：最初のボーナスが減少した後、Paradigmが業界の最前線の機関としてリード投資したというニュースは、プロジェクトの発展に強力な基盤を築きました。将来のトークンエアドロップ期待が固まり、評価期待が大幅に向上し、ユーザーの入金意欲と金額も大幅に増加するでしょう。投資会社自体の背景が強力であるため、製品の多くの小さな問題や法的問題が解決される可能性が高く、同時に逃げるリスクが大幅に削減され、ユーザーの使用と入金意欲が大幅に向上します。

● 正しい道を迅速にイテレーション：Friend.Techは製品として、中国/アジア太平洋のWeb2コミュニティ内で横の比較を行うと、実際には不十分なレベルです。幸いなことに、最も重要な家主の強い現金化、ユーザーの利益獲得とスムーズな体験を持続的に正しい道でイテレーションし、実行において非常に実務的です。リフレッシュ速度、返信機能、クロスチェーン+入金機能、グローバル比較/ランキング画面、画像機能などの機能を見ると、チームの996の能力は製品の継続的な改善を支え、最終的にWeb2の合格ラインに達することが期待されます。

Friend.Techのポイントシステムとエアドロップ期待

Keyを保有し、発言することが事実上のPool2マイニングになり、同時にそのエクスポージャーを得る唯一の手段となっています。現在、潜在的なリターン率は高いです。

Friend.Techの現在の熱気は、そのトークン発行期待から大きく来ています。重度の参加者にとって、その認知フレームワークは、1ポイントが1-5ドルのトークンエアドロップに変換できる可能性があること、または参加金額に応じて200-500% APR、さらにはそれ以上のマイニングを意味します。

● Friend.Techは25週間で1億ポイントを発行します。一般的な合意は、ポイントがトークンエアドロップを表し、Keyへの総投資額、保有期間、およびアプリ内のアクティブ度（クリック、時間、発言など）と強く関連しているということです。

● 以下の表のように、最終的にFriend.Techの発行FDVが15億ドルで、10%がエアドロップとして、平均25週間のTVLが8000万ドルであり、参加者のエアドロップ比率が参加TVLに相当する場合、最終的な年率エアドロップ利率は約~360%になります。

● KEYを購入し、アクティブを維持することが、大資金の参入を妨げる摩擦の障壁となっています。しかし、私たちは業界の認知が向上し、製品のイテレーションが進み、金融インフラが整備され、シリコンバレー+アジア太平洋+流量型の人々が参入した後、TVLとKEYの価格が大幅に上昇する可能性があると考えています。

● 注目すべきは、現在Friend.TechはParadigm以外のすべてのVCとの接触を拒否していることです。したがって、これは個人投資家とセカンダリーファンドの機会であり、マイニングも会社のエクスポージャーを得る唯一の手段である可能性があります。

PMF（製品-市場適合）について

一般的な専門家にとって、迅速な名声の現金化は短期間で1,000-10,000ドルの利益を意味します。プライベートチャットでの洞察は現在非常に多く存在します。

● サブスクリプション価格 = 売却価格*0.9 - 購入価格*1.1。言い換えれば、価格が22%上昇した後、ユーザーは無料でサブスクリプションを受けることになります。換算式に基づくと、Keysの保有者がさらに1割増加すれば、このユーザーは「タダ取り」できます。

● 最終的な価格設定は、単一ユーザーの複数回の相談コスト~=価格の20%（一進一出）に落ち着くべきです。現在のイーサリアムの価格と、一般的なヘッジファンドの1時間の業界相談の価格（500-1000ドル）に基づくと、トップクラスの有料相談者のKEYの数は約150-215個、または単一KEYの価格は1.4-3.0イーサ程度であるべきです。興味深いことに、このKEYの数は単一ユーザーが複数のKEYを保有できる前提の下で、実際にはダンバー数の法則における150に相当し、単一の人が最も維持しやすい小さなサークルの人数です。したがって、この(S\^2 /16000 * 1)方程式の設計は意図的であり、1.5-3.0イーサの単一の人の価格は、一般的な業界専門家が潮流が退いた後の正常な価格であると考えています。

● 群衆は名声と専門性の認知により、価格を迅速に合理的な範囲に押し上げます。早期に発見し利益を得る快感は人々を楽しませます。そして、高額な分配はインフルエンサーに迅速に収入の快感を感じさせ、プラットフォームのプロモーションをさらに助け、ネットワーク効果を加速させます。インフルエンサーは50/100/150 KEYのノードで、ロイヤリティを通じて最低でも約200/1700/5600ドルを得ることができます。初期に自分で低価格で3つのKEYを保有できれば、50/100/150 KEYノードの売却で追加で750/3000/6750ドルを得ることができます。大多数の専門家にとって、迅速に1000-10,000ドルを得る誘惑は、彼らが毎日参加しプロモーションを行う十分な理由となります。

● ユーザーはタダ取りを希望し、アイデンティティの象徴を維持したいという理由から保有する傾向があります。また、業界のトップの人々の注意を引く機会は非常に稀であり、現在の権力と認知の頂点にある注意の到達コストは非常に低いです。必要な人々にとって、注意とフィードバックのために支払う価格は無制限になる可能性があり、Keyの天井を開くことになります。しかし、後期にインフルエンサーに持続的なキャッシュフローをもたらすことは問題になる可能性があり、解決が必要です。

初期の収入爆発とその後の収入問題

Friend.Techは持続的な支払いメカニズムを導入する必要があり、後続のサイクルでKEY+トークンの価格が下がると、ユーザーが離脱する可能性があり、デススパイラルを引き起こす可能性があります。

前ページに続き、Friend.Techは後期に家主の価格設定が高すぎ、ユーザーがKeyを保有することに飽き、潜在的なユーザーが資金不足のために購入意欲が乏しくなることによって、持続的なキャッシュフロー不足の問題に直面することは避けられないと考えています。家主は初期にロイヤリティとKeyの販売によって一時的に現金化した後、必然的に後の力不足の問題に直面します。私たちは、Web2の流量のコアおよび中高級専門家に対して、Friend.Techは外部およびグループ内の持続的な按次支払いモデルを開通させる必要があると考えています。

● 私たちはその設計が、Keyを持つ者と持たない者の差別化価格設定、Keyを保有する者のリファラルリンク/分配メカニズム、および適切な解放時間やその他の方法による無料開示を組み合わせる必要があると考えています。これにより、家主の効果的な持続的現金化が実現されるでしょう。

● これをスムーズに実現できない場合、ユーザー数が相対的に飽和した後の下落サイクルでは、ユーザーの離脱率がKEYおよびトークンの売却に伴い大幅に上昇し、KEYおよびトークンの価格にさらに影響を与え、双方向のデススパイラルを形成する可能性があります。

DAUピーク

私たちは、実行力が十分であれば、Friend.Techは今後少なくとも2回のDAUピークの衝撃があると予測しています。その後、製品は十分なネットワーク効果と質を構成する必要があります。

今後の潜在的な参加者：

● シリコンバレーのVC + シリコンバレーの起業家：Paradigmおよび現在のWeb3の人々を通じて

● アジア太平洋地域の多くのVC、創業者、意見リーダー、トレーダー、テクノロジーの専門家：西から東への流れと富の効果を通じて

● 各業界の非Web3の人々、特に細分化された高ネットワーク層：企業自体の継続的なビジネス拡大と支払いGTM費用を通じて。現金とトークンで意見リーダーを引き付けることが非常に重要です。

● Web3のネイティブ流動ファンドがエアドロップの機会を得るために直接配置：一般的な流動ファンドがETFのようなKEYをワンクリックで購入し、潜在的なエアドロップを直接享受できるようになると、大規模な資金が流入するでしょう。

● 新しい参加者とTVLに伴う富の効果がトークンの評価を高め、同時に既存ユーザーのストック資金を引き寄せます。私たちは強力なエアドロップ期待が製品の熱気を2024年1月から2月まで持続させると考えています。

必要な機能の追加：

● 無料プレビュー：潜在的なユーザーの購入意欲を高め、発見の機会を増やす

● より豊かなマルチメディア体験：特に動画やライブ配信

● グローバルページ：地元で優れたコンテンツを発見し、インフルエンサーを引き寄せる。広告の機会は考慮できますが、必須ではありません。

● 推薦報酬：分配を加えることで、インフルエンサーがより早く、より良く現金化できるようにします。

● グループ内の追加の暗号または有料コンテンツ：インフルエンサーが持続的に現金化できるようにします。

● 製品の詳細-- WeChatやTelegramを模倣することができます。投票、同じスレッドの反応、固定コンテンツなど。

● より強力な取引シーン、例えばKEYを送信し、直接ホワイトリストまたはトークン/NFTの購入を誘導するなど。

● ユーザーの参加および出入金のハードルを大幅に下げる。

● 製品の流暢さを大幅に向上させる。

● 結合曲線を深く考え、複数の曲線を導入し、トークン発行後のアクティブユーザーおよび保有ユーザーへの持続的なインセンティブを考慮する。

● ユーザーがKeyを購入するハードルを下げるためのLPプールのような設計を考慮する。

結合曲線にはまだ改善の余地がある

チームはシンプルさにおいて良いトレードオフを行いました。私たちはParadigmがそのさらなる改造を行うことを期待しています。

現在、Friend.Techの製品形態は純粋で単一です：シンプルな結合曲線は簡単で理解しやすく、高価値で真の利益をもたらすKOLに適しています。しかし、同時にその限界もあります。ユーザーのプロファイルが拡大すると、すべてのユーザーがこのタイプに適しているわけではなく、KOLであっても自分のユーザーに対して層を作る必要があります。私たちは、ユーザーにいくつかの選択肢を与える権利（例えば3-4種類の曲線形状）を与え、シンプルな方法で実現すれば、Friend.Techが到達できるTAMはさらに大きくなると考えています。

● 現金化型、一定価格のKEY：一定価格であり、x\^2ではなく、大部分（例えば90%）ではなく5%の収入が家主に帰属します。これにより、KEYホルダーは数千人に拡大でき、OnlyFansのように、KEYのユーティリティを調整することで、より迅速に一般化できます。

● 強い知識課金型、Sカーブ価格のKEY：価格が限界ユーザーの後に収束（Sカーブに似て）し、x\^2ではなく、これにより後期の大部分のユーザーの獲得コストがより安定し、初期の投機的なユーザーの参入も考慮され、専門家型の人材により適しています。

● イベント駆動型、多Sカーブ価格のKEY：上記のように、ユーザー数が異なるボトルネックを突破した後に再び上昇の余地があり、スター型の家主に適しており、リファラルリンクを通じてユーザーの自発的なプロモーションを促進し、価格をプラットフォームのピークを突破させることができます。

幸いなことに、Paradigm自体のメカニズム設計と数学の専門知識は、Friend.Techチームを大いに助けることができます。

ポイントの最大化

ポイントの最大化をKEYの配置の論理とするならば、長期的に高流量、高粘着、高ネットワークであり、長期的に製品を深耕する家主が最も適しているかもしれません。

エアドロップ期待はKEYに知識相談とアイデンティティ認識以外の価値を与えています。最終的なトークンエアドロップ結果がポイントに強く関連していると仮定すると、配置の目的は毎週のポイント獲得を最大化することです。チームは毎週方程式を微調整できますが、私たちはその換算方法が以下のようになると大胆に予測します：

アプリ内のアクティブ度（自分の+他人の） * KEYの総資産価格（自分の+他人の） * KEYの保有期間

このため、この公式が調整される前に、毎週のポイントを最大化するための大まかな方針は以下のようになる可能性があります：

● 製品は常に開いており、自分自身と他人の群衆の声を発信する必要があります。同時に保有するKEYの家主はアクティブユーザーであるべきです。

● 後手の弾薬が豊富な家主を優先的に考慮すべきであり、彼らの手元のETHはKEYに転換される可能性が高く、重みを高めます。また、全資産価格が高いユーザーも優先的に考慮すべきです。

● 注目すべきは、低価格で高アクティブなKOLを最初に購入することは容易ではないため、弾薬が豊富で自ら流量を持つユーザーが、最初に大規模に自身の十分なKEYを購入することが、パラメータを高める最良の方法の一つかもしれません。

● 保有期間が重みの一つであるべきであり、さらに一進一出で約20%の費用がかかるため、最良の選択肢は初期に購入し、長期的に製品を深耕する意欲のあるユーザーであり、頻繁に売買するのではなく、明らかに切り離せない、または深く参加している家主を慎重に選ぶことが、より良い選択肢かもしれません。

● したがって、配置の観点から、高流量、高粘着、高ネットワークであり、理由があり意欲的に長期的に製品内でブランドを発展させる家主が、ポイントを最大化するための最良の選択肢であるべきです。興味深いことに、このようなユーザーは過去4週間でかなり良いポイントを得ているはずであり、したがって選別基準としても使用できるかもしれません。

リスク

強い金融属性を持つソーシャル垂直製品として、Friend.Techの発展経路には多くのリスクがあります：

● プロジェクトは最終的にトークンを発行しない可能性があり、またはエアドロップの強度が空前に小さい可能性があります。したがって、参加者にとっては、早期に参加し、ETHベースでの損失を数サイクルにわたって厳格に管理することが非常に重要です。

● ブレイクスルーできずに崩壊するリスク：現在、製品はWeb3のカバレッジが非常に高く、ブレイクスルーできなければすべての資産に価値下落のリスクがあります。

● 手数料の強度が高すぎる：10%の購入および販売手数料は非常に高く、製品の発展が鈍化し、基数が増加した後に強い不満を引き起こす可能性があります。

● KEY自体の規制に関する潜在的な証券としての定義のリスク：このリスクは排除できず、Paradigm自体の法務チームおよび会社自体の巧妙な設計に依存する必要があります。

● 極めて高い製品実行リスク：会社の成長過程で、金融属性と強く関連しているため、各機能の更新と持続的な迅速なイテレーション/問題排除には極めて高い崩壊リスクが伴います。チームはすべてを非常に慎重に処理する必要があります。また、製品自体のレベルは依然としてWeb2の基準ライン以下であり、ユーザー体験は悪化しています。これを改善できなければ、今後の期待消失後の保持に問題が生じるでしょう。

● DAUの変動と価格の変動に伴う避けられない金融サイクル：KEY自体はエアドロップ期待、ユーザーの参入速度の変化、および価格自体の変化に伴い、強い変動性と周期性を持ちます。この中には大きな永久的損失リスクが伴い、チームはこのような周期の中で慎重に期待を管理し、イテレーションを行う必要があります。

● 長期保持リスク：Friend.Techは潮流が退いた後、KEYの価格が一般の人々にとって高額になることでニッチな製品となり、期待される高FDVを支えることができなくなる可能性があります。Clubhouseや多くのニッチなソーシャル製品の失敗は前例です。

● プライベートキーとWeb3資産の安全リスク：ホスティングメカニズムとスマートコントラクトに基づくウォレットはハッキングリスクを伴い、考慮しなければなりません。

● チームの匿名リスク：チームはユーザーに対して実際の責任を持ちません。もちろん、Paradigmの参加によりこのリスクは若干軽減されましたが、半匿名の創業チームに伴う名誉リスクは依然として存在します。

● コンテンツリスク：このようなコンテンツプラットフォームには、各国の法律に違反するリスクが非常に高いことは明らかです。プラットフォームが拡大するにつれて、多くの審査と規制の課題に直面することになります。チームはこれに対処するために非常に大きな忍耐と準備が必要です。