Bankless共同創設者：クリプトは成熟前の最後のサイクルに入った

原文タイトル：《David's Take: This is the Last Cycle》

著者：DavidHoffman、Bankless共同創設者

翻訳：Yvonne、MarsBit

もしあなたが注意深く観察すれば、暗号通貨が最後の市場サイクルに入っていることを示すいくつかの兆候があることに気づくでしょう。

この段階が終わった後、成熟、安定、成長の長期時代に入ります。

暗号分野の一部の見解では、「次のサイクルは最後のサイクルになる」と考えられています。これは以前にも言われたことですが、私はこれに対して明確な予測をするつもりはありません。ただ、暗号分野のいくつかのポイントをつなげて、熊市の終わり後の暗号市場の新しい段階を指し示しています。

さあ、深く掘り下げていきましょう！

規制と制度承認について

暗号通貨市場は史上最大規模の規制闘争を経験しています。実際、これは避けられないことでした。通貨と金融を基盤とする業界として、私たちは規制機関の承認なしに簡単に主流に入ることはできません。

「主流になる」ということは、暗号通貨が規制の試練を通過できることを意味します。

恐れないでください。いずれにせよ、暗号通貨は勝利します。私たちがすべきことは、疑念が終わるのを待つことです。

暗号通貨は止められない力であり、国家は意見を変えることもあります。ゲイリー・ゲンスラーは私たちを市場に登録させるでしょう。エリザベス・ウォーレン（注：アメリカの政治家で民主党のメンバー）は足を踏み鳴らすでしょう。銀行は私たちを抑え込もうとするでしょう。

イーサリアムは次のブロックを生成します。

歴史は最終的に技術の発展の線によって定義されます。反暗号の規制機関や立法者による私たちへのあらゆる攻撃は、最終的には自由市場の力によって相殺されるでしょう。

現在の段階の暗号は「国家による暗号への攻撃」として見なされるべきではなく、「国家による破壊的技術へのいじめ」として見なされるべきです。大学の新入生や兄弟会のメンバーのように、私たちはただ反対側に進むだけです。

リップルは一時的な勝利を収めただけです。ブラックロック、フィデリティ、そして他のすべての大手TradFi参加者は、権力者に冷静になるよう信号を送ったばかりです。人気ブランドは金融規制にあまり関心がなく、暗号通貨の用途を探求し続けています。

私たちの裁判は提起され、法案は起草され、投票され、否決され、再び投票されるでしょう。これは苛立たしく、痛みを伴うものになるでしょう。しかし、いつかは終わりが来るでしょう。規制機関は最終的に状況を見極めるでしょう。私たちがすべきことは待つことです。時間は私たちの味方です。

規制の試練が終わると、主流の暗号通貨に対する慎重な好奇心は、外に肥沃な土地があり、これらの新しい領域に入る道が十分に明確でリスクが管理可能であることに気づくと、狂気のゴールドラッシュに変わるでしょう。

プロトコルの成熟度

私たちが規制の夜明けを見始めると同時に、暗号業界が依存している多くのプロトコルの終局も見えてきます。

私がETH CCの記事から得たもう一つの重要なポイントは、Web3に必要な多くのプロトコルが最終形に進化しているということです。私たちはまだその段階には達していませんが、最終段階は近づいています。

近い将来、Web3ではより多くの利用可能なデータを持つことになるでしょう。

EIP4844は、世界で最も安全なブロックスペースへのアクセスを商品化します。

zk-rollupのおかげで、取引は即時になります。共有ソートはチェーン間の境界を曖昧にします。これらすべての技術は同じ結果を追求しています：ブロックチェーンを目に見えないものにすることです。

次の牛市が来る頃には、Web3計算のコストは理論的な最低値に達するでしょう。高額なガスコストと遅いブロック生成時間は、分散型プロトコルの使用のボトルネックにはならないでしょう。革新の責任はアプリケーション開発者に移り、彼らはプロトコル開発者が提供する豊富な計算リソースを活用する責任を負います。

次の牛市はスケール制限に縛られることはありません。「高コスト」と「プロトコルの未成熟」をWeb3システムとの統合を妨げる理由として挙げる人はいないでしょう。イーサリアムの「ロールアップ中心のロードマップ」は、好奇心旺盛なプレイヤーが必要とするユースケースを満たすために、十分な表現力とカスタマイズ性を持って、専用チェーンを簡単に構築できるようになります。

これは暗号ユースケースのロングテールへの入口を開きます。Web3が遅くて高価な場合、唯一利用可能なユースケースは通貨、金融、高価値資産です。何かを達成するのに数十ドルまたは数百ドルかかる場合、唯一支持できる合理的な活動は数千ドル以上の価値のあることだけです。

Web3に参加するコストが十分に低くなると、プラットフォームが自らのユーザーを補助することが合理的になり始めます。一度ユーザーの取引が競争ユーザーのプラットフォームによって補助されると、暗号通貨ユースケースの全範囲が最終的にすべての人に開かれることになります。

Web3が無料でアクセスできるとき、何ができるでしょうか？

どのような新しいアプリケーションが開発できるでしょうか？

私たちはどのような新しいユーザーグループに参加できるでしょうか？

答えはすべて、全て、すべての人です。

イーサリアムの発展線

2015年、イーサリアムは自らに野心的なロードマップを設定しました。時間が経つにつれて、その野心は増す一方で、完全性の増加速度は野心をはるかに上回ります。イーサリアムは、自らの期待が最初に想像していたよりもはるかに複雑であることを証明しました。

2019年頃、状況が変わりました。大量の研究開発といくつかの重要な技術的突破がイーサリアムに新たなページを開きました。「イーサリアム2.0」または「セレンティティ」（現在は「イーサリアム」と略称されています）には、明確に定義されたロードマップがあり、唯一残っているのはテストとコードの作成です。

2019年から2023年にかけて、コードが書かれ、コードが納品されました。イーサリアムは単一のPoWチェーンから、モジュール化され、表現力豊かなPoSチェーンに変わり、その基盤の上に次々とネットワークが派生しました。

イーサリアムチームは約束をし、それを果たしました。

イーサリアムの発展線で最も驚くべきことは、2015年に設定された最初のビジョンへのコミットメントです。実現の詳細は変わりましたが、道自体も未知でしたが、イーサリアムはその目標に対して揺るぎない姿勢を保っています。

歴史を通じて、イーサリアムの発展軌道とイーサリアム開発者に賭けることは成功したことがありません。EIP4844が今年の後半にリリースされると（私の個人的な予測）、イーサリアムは完璧な約束の記録を維持します。

約束を守り、ビジョンを貫くことは、イーサリアムが信念、意図、目的を持って製品を構築していることを外界に示します。私たちは狂人ではありません------私たちは同じビジョンに向かって8年間戦ってきました。あなたは今までそのことを理解していなかっただけです。

それ以前、外部の世界はイーサリアムを見て、混乱の中で走り回る困惑した猿の群れを見ていたかもしれません。しかし今、イーサリアムがついに世界が必要とする分散型インターネットの価値計算層に発展するにつれて、人々は混乱の中に美を見出すでしょう。ネットワークのネットワーク。

イーサリアムの繁栄に伴い、ETHのストーリーラインもあります。2015年、イーサリアムはゴミコイン（Shitcoin）と見なされ、運営するプロトコルと共に相応の進展を遂げました。2015年当時、イーサリアムは高インフレで、ブロックごとの報酬は5 ETHでしたが、今やETHはアルゴリズム的な通貨政策を持つネイティブな収益資産です。それは実際の収益を持ち、人為的な干渉がなく、ドルの通貨政策や連邦準備制度の茶番とは対照的です。

ETHの貨幣能力をさらに強化することを除いて、ETHの貨幣政策はさらなるアップグレードはありません。

もしあなたが大規模な投資家に何が好きか尋ねると、答えは利回りです。ETHの利回りは他の債券をはるかに上回ります。ETH投資家は収益を得ており、ETH自体は同時にデフレ状態にあります。債券保有者の名目利回りは正ですが、実質利回りは負です------ここでの「実質」はより重要な記述です。

対照的に、世界的に見て、ドルとアメリカ国債の実質価値は低下しなければならず、そうすることで世界金融システムを安定させる必要がありますが、イーサリアムの未来には自然なストーリーがあります。

イーサリアムの超安定した通貨の地位への進化は、暗号業界にいくつかの独自の新しい事柄があることを外界に示しています。暗号学とネットワークを通じて、私たちは前例のない金融資産を創造できます。いいえ、強力な価値提案を持つ暗号資産の物語能力はビットコインにとどまりません……私たちは「デジタルゴールド」に満足しません。私たちは新しい領域を開拓しており、イーサリアムという資産は、以前存在した資産価値に関するメンタルモデルにうまく溶け込みながら、以前のすべての資産とは完全に異なります。

イーサリアムとETHの成熟度の2つの部分は「増大するリンディ」と「未知の水域での成功した航行」と要約できます。社会の注意が再び暗号通貨に向けられるとき、彼らは設立以来揺るぎないビジョンに向かって一貫して方向性を持って発展してきたプロトコルとその資産を見るでしょう。

これにより、イーサリアムエコシステムが獲得した合法性は、十分に「安全な」暗号資産としての地位を推進し、人々が職業リスクを負い、「深く研究する」ことを高いレベルで推奨することを可能にします。

これがETFを開始し、すでに回転しているボールです。

ETF競争

ETFの競争が始まりました。前述の規制内容のように、私たちがすべきことは待つことです。歴史の発展線は技術によって定義されます。ゲイリーは長い間暗号ETFの扉を閉じることができるでしょうが------最終的には自由市場の力が働くでしょう。

時間が早ければ早いほど良いようです。一度ビットコインが暗号資産ETFの扉を開けると、他の資産が自分のETFを持つことを阻止するのは難しいでしょう。

私たちは近い将来、BTC ETFとETH ETFを迎えると予想しています。これらが今後の牛市と組み合わさると、暗号通貨と外部世界の間の資本の流れは史上最大の規模になるでしょう。これは前述の規制対話と一致します。このサイクルの終わりには、株式コードBTC-とETHはAPPLやAMZNに次いで、世界中の主要な証券会社で一般的になるでしょう。

いずれにせよ、サイクルは短縮されている

長年にわたり、ビットコインのリターンは抑制されてきました。もしあなたが2010年にビットコインを狂ったように購入したなら、おめでとうございます。なぜなら、2011年の上昇はビットコイン史上最も急激な成長だったからです。その後の各サイクルは、リターン率を低下させるためにより多くの時間を必要としました。

暗号通貨に関する最大の話題の一つは、ボラティリティが高すぎることです。各サイクルごとに、暗号資産のボラティリティは低下し、一方で伝統的な株式や債券市場のボラティリティは30年以上の最高水準に達しています。

取引市場にはボラティリティが不足していません。暗号市場はその中で生まれ、形作られました。現在、私たちの市場は安定に向かっており、伝統的な市場は連邦準備制度の操作によって動揺しています。

規制圧力が緩和され、ネットワークインフラの成熟によって暗号ネットワークの持続可能で非投機的な採用の魅力が高まることで、暗号通貨の多くのボラティリティは採用によって抑制される可能性があります。船が大きくなるほど、揺れにくくなります。

そして、私が上記のインフラ部分での結論は、私たちの「暗号船」は社会が必要とするあらゆる規模に拡張する準備ができているということです。

方舟は準備が整いました、乗船する時です！

暗号文明の発展

暗号通貨には常にその狂野な西部があります。悪魔を瓶に戻す方法はありません------一度社会に無許可の金融サービスを提供すれば、西方に向かう境界は止まることはありません。ERC20のおかげで、誰でもmemeコインを鋳造できますが、今やOP Stackのおかげで、次の市場サイクルでは誰でもmemeチェーンを鋳造できます。

しかし今、サイクルが回るにつれて、私たちは東方文明の確立を見ることになります。文明の安全と保障。東と西は対立しています。自由と冒険を追求する者たちは、西に向かい、文明の専制と抑圧から逃れます。しかし、文明の安全と保障を求める者もいます。主流の採用には方法、チャネル、法律、警察が必要です。暗号通貨の境界は西に移動しますが、暗号通貨の主体は予測可能で信頼できる、規制承認された環境に進化し、リスクを好まない人々が安全に感じる場所になります。

一部の暗号通貨は、Web2の一般ユーザーが安全に感じ、使用する意欲を持つのに十分安全であると見なされ始めるでしょう。アカウント復元機能を持つスマートコントラクトウォレット、実績のあるアプリケーション、高トラフィックのL2、Base……これらは暗号文明となり、リスクを好まない人々が安全に暗号世界に参加できる場所となります。

しかし、この文章を読んでいるすべての人にとって、ここに来ることは選択となります。私たちは、より隠れた暗号通貨の隅々への秘密の道を知ることになるでしょう……そこでは、トークンとdegensが機能します。良いか悪いかにかかわらず、私たちは常に暗号通貨の狂野な西部を持ち続けるでしょう。