神魚：2023年下半期に最も注目すべき3つのこと

著者 | 神魚 Cobo 最近の内部活動の講演

上半期には多くのことが起こりました。しかし、今日の視点から見ると、実際には大きな出来事はあまりありません。

マクロの大事件

まず、3月にアメリカのデジタルバンクが倒産し、非常に重大な影響をもたらしました。過去数年にわたって構築されてきた、Cryptoから法定通貨、法定通貨からCryptoへの非常に重要なチャネルが消失しました。このチャネルは市場全体の70％以上のトラフィックを占めていました。

4月には、イーサリアムが上海アップグレードを完了しました。これは重要な市場のアップグレードであり、コアの変化は、全体の暗号通貨が非常に安全な基盤の生息資産を迎えたことです。アップグレード後、大量のイーサリアムがロックされ始め、現在では約20％のイーサリアムがノードにロックされています。同時に、多くの伝統的企業もこれに基づいて戦略を構築し始めました。

長い間、暗号通貨の世界に入る伝統的資金は、物理的なマイニングのためにマイニングマシンを購入することしかできませんでした。現在、一部の伝統的機関はファンドを作り、イーサリアムを購入し、ステーキングを通じて収益を増強しています。これは、今後長い間暗号通貨の重要な原生資金源となるでしょう。過去10年間、暗号通貨の世界では主に2つのことがありました：1つは資産の発行、もう1つは資産の取引であり、これは資産発行の中で非常に重要な方法の変化です。

4月には香港の暗号通貨政策の変化があり、香港は活動の高潮を迎え、多くのトラフィックをもたらしました。しかし、私たちは依然として香港がアメリカに取って代わり、重要なCryptoと法定通貨の間のチャネルとなるかどうかを観察しています。6月1日、香港の新しい暗号通貨政策が施行され、一部の動きが見られましたが、まだ小さな動きです。

6月には、アメリカの規制が厳しくなり、SECがバイナンスやCoinbaseなどの取引所を訴え、市場には非常に極端な感情が生じ、大幅な下落をもたらしました。しかし、すぐに市場の感情は反転し、多くの伝統的金融会社が暗号通貨ETFを申請し始めました。

ETFは暗号通貨にとって非常に重要な物語の論理です。2013年にビットコインが1000元から8000元に上昇した過程には、アメリカでのETF公聴会が大きな推進力となりました。したがって、ETFの物語はすでに10年間も語られています。

2021年、2022年の価格上昇の背後には、実際にはグレースケールがありました。グレースケールは非常に興味深いイノベーションであり、非常に良いアービトラージモデルを使用して多くのコインをグレースケールファンドにロックしましたが、入金のみで出金はできないため、大量のドルが流入し、ビットコインの上昇を引き起こしました。そして、ETFは大きなグレースケールになる可能性があります。

次に注目すべきは、大量のETFがいつ承認されるかということです。伝統的資金が資産配分の観点からも、ヘッジの観点からも、直接これらの証券会社や銀行でETFを購入することは、大量の資金がビットコインやイーサリアムといった大規模資産に流入することを意味します。これは非常に重要な出来事となるでしょう。

業界の探索

業界の発展の観点から、注目すべきいくつかのことがあります。

1つは、2月、3月にMove公チェーンのローンチがあり、小さな投機が生じましたが、すぐにバブルは崩壊しました。2つ目は、Blurのエアドロップがあり、NFTの流動性の饗宴をもたらし、特にブルーチップNFTの価格を1月、2月に押し上げました。しかし、ApeやAzukiといったブルーチッププロジェクトが期待に応えられず、価格が大幅に下落し、現在NFTはバブル崩壊と物語の論理の再編成の状態にあります。

次のステップとして、NFTはPFPという概念以外の新しい物語の論理と実用シーンを見つける必要があります。例えば、NFTとオフラインを結びつけること、個人のファンや会員権と結びつけることなどが、新しいユーザーをもたらす可能性が高いと私は非常に期待しています。

4月下旬から5月上旬にかけて、MEMEコインの投機があり、多くのゴミコインが何倍にも上昇しました。また、BTCチェーン上のOrdinalsのNFTとBRC20が組み合わさり、このMEMEコインを後押ししています。これは、業界の物語の論理がほぼ存在しない段階に達していることを示しています。皆が他に投機するものがないため、MEMEコインを投機するしかありません。

以上が過去半年間に暗号通貨業界で起こった重大な出来事です。以上の分析から得られる基本的な結論は、現在は業界が物語の論理を欠いている段階であり、同時に業界はマクロと規制の影響を非常に受けているということです。

下半期に注目すべき3つのこと

現在、暗号通貨業界は依然として物語の論理を再発見する状態にあります。しかし、業界には依然として注目すべきいくつかの大きな出来事があります。暗号通貨の物語の論理が最終的にどのようになるのか、どのアプリケーションが実行可能になるのか、どのようなシーンが実現するのかは、すべて来年の第2四半期に非常に明確に見えてくるでしょう。これらはすべて最終的に試行錯誤の結果であり、すべて市場によって決まります。

まず、イーサリアムは下半期にアップグレードを行い、性能を向上させます。次に、L2は今後6〜12ヶ月、つまりおそらく6ヶ月以内にメインネットを立ち上げる予定であり、ScrollやZKSなどの一連の二層ネットワークが最初のものになることを目指しています。イーサリアムがアップグレードを完了すれば、過去10年間、ブロックチェーン業界を悩ませてきた性能問題が徐々に解決される可能性があります。おそらく10倍程度の性能向上があり、現在の数百TPSから千TPSの規模に向上し、将来的にはハードウェア加速や他の方法を通じて万TPSの規模に達することができ、これにより大きな性能向上がもたらされ、その時にはブロックチェーン上で高い日次アクティブユーザーを持つアプリケーションや低コストの取引が実行できるようになります。

次の合意は、MPC技術に基づく無私鍵ウォレットとチェーン上のAAスマートウォレットが、L2の立ち上げに伴い、徐々に統一された標準を形成し、大規模な普及と応用をもたらす可能性があるということです。二層ネットワークは、実際には初日からユーザーにAAウォレットを提供することを目的としています。これは将来的にユーザーのデフォルト設定になる可能性があり、ユーザーのハードルを大幅に下げることになります。

一旦ブロックチェーンの性能が初歩的に解決され、ユーザーのハードルがさらに低下すれば、多くのアプリケーションの試行と爆発が起こり、大量のユーザーが流入する可能性があります。これは私たちが見たいと望んでいることです。私はこのタイミングが来年の第2四半期以降であると予測しています。

3つ目の重要な問題は、伝統的機関のETFの申請です。今年の6月から、多くの伝統的金融機関が暗号通貨現物ETFを申請し始めており、承認される可能性が非常に高いようです。具体的なタイムラインは、来年のQ1、つまり3月末にSECがETFの承認可否について回答しなければならないということです。私たちは、来年のQ1の末に、伝統的金融機関が申請した大規模な流動性を持つETFが上場することを期待しており、北米地域のコンプライアンス資金のチャネルを再び開通させることを望んでいます。

これが私が考える今後半年から1年の間に業界を駆動する最も重要な3つのことです。