AdaverseとCardanoはなぜ現実世界の資産に注力しているのか？

著者：Adaverse

現在のDeFiとWeb3市場は伝統的な金融市場と比較してまだ大きな差がありますが、RWA（Real World Assets）のトークン化の登場は、Web3が次の1兆ドル市場に進出するための新たな希望をもたらしました。

その中で、アフリカは間違いなく最も有望なRWAの土壌の一つです。2021年にAxie Infinityが急速に台頭した核心的な理由は、フィリピンなどの東南アジアの一般市民という基盤を捉えたことにあります。今、金融サービスや鉱産地などの資産流動性を求める第三世界こそが、RWAが大いに活躍できる土壌です。

なぜ現実世界の資産「RWA」が必要なのか？

2020年にCompoundがDeFiの夏を引き起こして以来、DeFiの世界は大きな発展を遂げました。2022年の多くの業界のブラックスワン事件によってほぼ資産が減少したにもかかわらず、2023年6月9日現在、TVLは依然として455億ドルに達しています（DefiLlamaデータ）。

その中で、Aave、MakerDAO、Lidoを代表とする貸出（ステーキング）プロトコルは、主要な資金のシェアを提供するだけでなく、多くのDeFiレゴプロトコルの重要な基盤インフラにもなっています：取引、デリバティブ、合成資産、保険などの他のDeFiトラックはほぼすべて貸出プロトコルの資金規模の上に構築されています。

実際、DeFiの初期発展において、ネイティブ資産間の担保、貸出などのオンチェーン形式を通じて循環信用の拡張を実現することは、ある意味でDeFiの「コールドスタート」とも理解できます。なぜなら、一方で初期発展のためのシード資金のニーズを解決し、同時にDeFiエコシステム内で資金使用効率を自発的に向上させる様々な境界を超えた革新を大いに刺激したからです。

初期のDeFiの発展に大きく貢献したと言えますが、同様にDeFiのさらなる発展に伴い、オンチェーンのネイティブ資産のボトルネックも徐々に明らかになってきました。最も直接的な問題は、オンチェーンの質の高い資産の規模がDeFiに対して天井を設定していることです。そして、貸出プロトコルでこの問題を解決するためには、担保が鍵となります。

現在の貸出担保モデルは過剰担保が主流であり、信頼のない貸出が行われるためには、借り手は借入金額よりも価値のある担保を預ける必要があります。したがって、最終的には様々なDeFi貸出プロトコルにおける担保の種類と担保比率に依存します。

担保の種類に関して、DeFiの貸出は現在も主にデジタル資産の領域に制限されており、現実資産との関連はほとんどありません。基本的にはオンチェーンのネイティブ資産に限られており、選択肢は非常に限られています --- --- 基本的にはビットコイン、イーサリアムなどのごく少数の主流暗号資産に限られています。結局、ロングテール資産の流動性と取引深度は非常に低く、うっかりするとVenusの轍を踏むことになります。

また、担保の担保比率に関しては、2017年以降、担保不足の貸出はDeFiが実現するのが難しい聖杯となっています。現在、Aaveなども不足担保の試みを徐々に始めています。つまり、100の担保を預けて200を借りることは、レバレッジをかけることに相当しますが、筆者はこれを補助的な技術手段としか見なせず、根本的な解決には至りません。

新しい道も常に探求されています --- --- 不動産などの現実世界の資産を担保として受け入れることで、伝統的な金融とDeFiのより良い融合を実現し、現実世界の資産をオンチェーンに取り入れ、DeFiとオンチェーン金融の規模の天井を完全に開放します。

例えば、Cardano上でアフリカの5000万の住宅不足問題を解決することに取り組んでいるEmpowaは、創造的な経済的適正住宅「先に借りて後で買う」モデルを通じて、住宅の所有権をDeFiの形式で流動性を持たせることで、アフリカの人々が信用記録を欠いているために伝統的な抵当貸出を受けられないという痛点を解決しました。

これにより、アフリカ市場の強い貸出需要を開拓し、経済的適正住宅の所有権を通じて純粋なオンチェーン担保資産のリスクを回避しました。これも現実世界の資産をオンチェーンに取り入れ、実際の問題を解決する成功例です。

総じて、「現実世界の資産のサポート」が鍵であり、伝統的な世界の現実資産との融合は、DeFiが次に既存の発展規模のボトルネックを突破する必然的なトレンドです。私たちが期待するDeFiの壁を破るトレンドも、外部の実体資産の規模が指数関数的に成長し続けることから離れては実現できません。

Cardano上のRWAトラックの立ち上がり

これは決して始まったばかりではありません。老舗の貸出リーダーであるMakerDAOやAaveは、この道を試み続けています --- --- 資産発起人が現実世界の資産をトークン化して貸出資金を調達できるようにすることです。

その中で最も古典的な方法は、暗号通貨投資家がデジタル通貨を貸し出して利息収入を得ることを許可し、借り手が現実世界の資産を担保として暗号通貨の短期貸出を受けることができるようにすることです。

トップDeFiプロジェクトの境界革新はしばしば最も指標的な意味を持ちます。最も直接的には、これにより分散型の信用市場がより広範な使用ケースを提供し、DeFiが主流に向かうことをさらに推進しますが、これは基本的にイーサリアムを中心に展開されており、他のパブリックチェーンで進行中のRWAの試みにはあまり注目されていません。

Web3の使用シーンは金融市場だけにとどまらないことを知っておくべきです。ブロックチェーン技術はアフリカ大陸の他の非金融分野でも大きな潜在能力を持っています。前述の技術基盤の遅れに加えて、アフリカ地域のもう一つの主要な問題は、信頼できる検証可能な土地所有権記録が欠如していることです。これが多くの紛争や対立を引き起こしています。

この観点から見ると、人口が12億人を超え、金融サービスが不足し、現実世界の資産体系の構築が急務でありながら、インターネットの普及が比較的容易なアフリカは、天然にRWA（Real World Assets）の開発待ちの土壌です。

Cardano上でRWAトラックに取り組むHouseAfricaとSeso Globalを例に挙げると、現在彼らはブロックチェーン技術を使用して透明で変更不可能な記録を作成し、土地所有権の帰属を明確にすることを目指しています。

その中でSeso Globalは、アフリカの不動産市場向けのブロックチェーンに基づく安全な不動産管理、文書化、取引プラットフォームであり、DeFiの形式を通じて不動産タイプの資産の資金調達方法を解放し、アフリカの実体経済がDeFiの流動性に入るための扉を開きます。

これにより、伝統的な金融から1兆ドル規模の価値を引き寄せ、アフリカ各国の発展ニーズを満たすと同時に、現実世界の資産の応用パラダイムを活性化します。

トークン化された実物資産は、断片的または共有の所有権を実現でき、優れた流動性を持たせることもできます（現実世界の資産にとって、流動性の良し悪しは評価において重要な影響要因の一つです）。

別の観点から見ると、RWA（Real World Assets）は主に金、リアルエステート、債務、債券、アート、カーボンクレジットなどの現実世界の資産をオンチェーンに取り入れることですが、パブリックチェーン資産の基礎体量と活発なオンチェーンユーザー基盤、さらにはさらに進んだオンチェーンDAppエコシステムは、RWAの繁栄にとって重要な前提です。

Cardanoは、時間と市場の試練を経て、Solana、Terra、Fantom、そして現在のAptos、Suiなどの新しいパブリックチェーンの試練を経て、今なお暗号通貨のトップ10に位置する「老舗パブリックチェーン」であり、時価総額は112億ドルに達し、ロックされた総価値は1.6億ドルを超え、既存のDAppの数は500を超えています。

これは、Cardanoが基盤資産としてRWAの後続エコシステムに十分な規模と革新の支援を提供できることを意味します。

規模のボトルネックを開放し、DeFiを主流に推進する

MakerDAOの創設者Rune Christensenは、現実世界の資産について話す際に、これを「パラダイムシフト」と見なし、現実世界の資産サポートが拡張可能なDeFiの扉を開いたと述べ、DeFiが世界で最も強力な法的構造の保護を受けることを可能にしました。

DeFiにとって、これは確かに期待される「パラダイムシフト」であり、特に現在、規制が重要な転換点に直面している時期において、DeFiと現実世界の資産を合法的に結びつける方法を見つけることが、DeFiの次の「起爆点」となるでしょう。

簡単に言えば、RWA（Real World Assets）のトークン化は、DeFiとWeb3が主流に向かうための鍵であり、特定の金融分野を覆す潜在能力を持っています。

実際、DeFiと現実世界の資産をつなぐことが重要です。なぜなら、一方がプレイを提供し、もう一方が資金を提供するからです。これは、アフリカの大地が現在極度に欠乏し、渇望している解決策でもあります。

アフリカ大陸は広大な未開発資源を持っており、土地や鉱産はRWA（Real World Assets）の形式でオンチェーンに取り入れられ、その流動性を完全に解放できます。

近年、中アフリカなどの国々が国家の鉱産資源をトークン化する試みは、その一例です。ブロックチェーンの世界にとって、これは暗号資産の規模と種類を大きく拡大し、DeFiの新たな市場の触媒の一つとなる可能性があります。

結局、暗号業界は1兆ドルの時価総額を突破した後、業界のトラックはますます細分化され、様々な革新プロジェクトが次々と登場し、イテレーションの速度も非常に速くなっています。パブリックチェーンの競争も、エコシステムの充実と自らの革新活力に焦点を当てています。

AdaverseがRWAトラックに注力する鍵もここにあります --- --- アフリカ大陸という急速に発展が求められる土地を受け入れ、Cardanoをイーサリアム以外のスマートコントラクトパブリックチェーンとしての地位をさらに強固にし、新たなDApps、新しいユーザー、そして最終的にはCardanoエコシステムのTVLの成長の基盤を築くことです。

私たちは、これが早く実現することを信じて期待しています。