激動の13年、暗号取引所の進化の歴史

執筆： longcrypto、メタバースの道

10月31日は、ビットコインホワイトペーパーが発表されてから14周年の日であり、わずか3192文字で、その後の波乱に満ちた暗号業界の基盤を築きました。

14年後の同じ日、香港は仮想資産発展政策宣言を発表し、3800文字で、香港がメタバースを全面的に受け入れ、Web3を迎え入れ、暗号世界に溶け込むという壮大な決意を示しました。

業界全体が興奮している：Web3を香港で実現しよう！

香港は仮想資産の分野を受け入れ、新しい仮想資産サービス提供者へのライセンス制度を準備することで、業界参加者の信頼を大いに高めました。OKX金融市場のディレクターであるLennixは、仮想資産取引プラットフォームOKXがこのライセンスを申請する計画を立てていると述べています。

香港の政策支援は、暗号取引所に前例のない発展の機会をもたらしました。同時に、業界内部では、Huobiの経営権の移転、Binanceの覇権、OKXのグローバル化など、外的および内的な異なる推進力の下で、新しい周期の背景におけるCEXの構図がどのように進化するかを考えさせられます。

現在の時点に立って、誰も正確な答えを予言することはできません。実際、私たちは時間を引き延ばし、暗号世界で最初の取引所が登場してから現在までの間に、門頭溝のような絶対的な実力者が誕生し、混乱を引き起こす者FCoinの一瞬の栄光、かつての"HBO"三巨頭、そして歴史の流れの中で徐々に忘れ去られていった小さな取引所が数多く存在しました。彼らの創設者は皆、夢を抱き、個人の奮闘と時代の機会が交錯し、業界の前進を促してきました。

起点

2008年10月31日、ビットコインホワイトペーパーが発表されました。2009年1月3日、BTCの創世ブロックが誕生しました。

中本聡の設計によれば、ビットコインの総量は2100万枚で、初期発行量は0、以降は完全に「マイナー」によって掘り出されます。平均ブロック生成時間は約10分で、最初のブロック報酬は50BTCで、4年ごとに報酬が半減します。

ビットコインはピアツーピアの電子通貨システムとして設定されていますが、現在では「デジタルゴールド」や法定通貨のインフレに対抗するツールなど、さまざまな機能が付与されていますが、ビットコインが誕生してからかなりの長い間、現金価値はありませんでした。

2009年10月5日、最初のビットコイン取引所が誕生しました。New Liberty Standardは最初のビットコイン/ドル為替レートを発表し、1.00ドル=1,309.03ビットコインとなり、1ビットコインの価格は0.00764ドルでした。

この価格は自由市場の価格設定ではなく、一見「理にかなった」コスト価格モデルに基づいています：

この価格設定の原則は、ビットコインの価格を採掘にかかる電気代と等しいものと見なしています。

New Liberty Standardの暗号界へのもう一つの大きな貢献は、タイバーツの通貨記号を公式ビットコイン通貨記号として提案し、「BTC」をビットコインの通貨コードとして使用することです。

2010年1月15日、Bitcointalk.orgフォーラムの「dwdollar」というユーザーが自分のビットコイン取引所を構築し、ビットコインに基づくドルのリアルタイム為替レートを提供し、人々はビットコインを相互に売買できるようになりました。

（画像出典：bitcointalk）

テストを経て、2010年3月16日、bitcoinmarket取引所が正式に立ち上がりました。これは後の多くの著者によって世界初のビットコイン取引所と誤解されました。しかし、bitcoinmarketのユーザーはわずかで、サイトが立ち上がって1日で9人が登録し、3人が入金しました。その中にはdwdollar自身も含まれています。dwdollarは0.0067ドルの価格で500ビットコインを購入しました。

当時の取引はPayPalで行われ、多くの詐欺事件が発生し、bitcoinmarketは2011年6月4日にやむを得ずPayPal取引を停止しました。

覇者

前の探索を経て、2011年、取引所は世界中で雨後の筍のように現れました。「焼き猫」がかつて公開募集したGLBSE、スロベニアの第二の取引所Bitstamp、ロシア人が設立したBTC-e、ブラジル初のビットコイン取引所Bitcoin Brasil、ポーランド初のビットコイン取引所Bitomat、国内初のビットコイン取引所ビットコイン中国（BTC China）などがこの年に次々と設立されました。

2013年、国内では初めてのビットコイン取引所ブームが訪れました。ビットコイン取引網（BtcTrade）、中国ビットコイン（CHBTC）、云コイン、火幣網、OKCoin、ビット時代、ビット儿、聚币网、元宝网、796取引所、FXBTCなどが設立されました。それ以前に設立されたビットコイン中国もこの年に自らの貴人、李啓元を迎え入れ、4ヶ月で投資家から500万ドルの資金調達を受けました。

群雄割拠の中で、ビットコイン取引所史上最も支配的な覇者が歴史の舞台に登場しました。

2010年7月、電驴の父Jed McCalebが設立したMt.Gox（通称「門頭溝」）が設立され、1ヶ月後には取引量が最大のビットコイン取引所となりました。2011年3月、Mt.Goxは日本のTibanne coに売却され、Mark Karpelese（通称「法胖」）が管理しました。ピーク時には、Mt.Goxの取引量は世界のビットコインオンライン取引総量の80%を占めていました。

2014年2月28日、Mt.Goxは破産を申請し、85万BTCを失いました。その中には顧客の75万BTCとMt.Gox自身の10万BTCが含まれています。

門頭溝の倒産後の数年間、安定した覇者の地位は空白となりました。

その間、海外ではBitfinex、Bitstamp、Btc-eを代表とする三巨頭が形成され、国内のビットコイン中国、OKCoin、火幣網は三つ巴の勢力を形成し、後者の二つが交互にトップの座に座りました。

2018年5月、FCoin取引所が登場し、立ち上げからわずか半月で、取引量は首位に立ち、さらに第二位と第七位の合計を超えました。

もちろん、これらすべての前提は「取引マイニング」によってもたらされた大量の羊毛党とアービトラージロボットによる取引量の増加です。

2020年2月17日、FCoinの創設者張健は「FCoinの真実」という公告を発表し、FCoinの資金準備がユーザーの出金に応じられなくなり、予想される未払いの規模は7000〜13000BTCの間であるとしました。公告の最後の一文は「生きている限り、責任を持つ」というものでした。

現在、Binanceが最大の規模を誇ります。The Blockの研究VPであるLarry Cermakが10月24日に発表した統計データによると、過去24時間内におけるBinanceの現物およびデリバティブの合計は、他のすべての取引所を超え、そのうち現物が総取引量の55.1%、デリバティブが総取引量の54.4%を占めています。

（画像出典： Larry Cermak‌）

規制

無主の通貨として、ビットコインの規模が大きくなるにつれて、その潜在的な金融リスクが規制当局の注意を引くようになりました。そして、中央集権型取引所は集中競売取引の主要な場であるため、当然最初の標的となります。

2013年12月5日、中央銀行など五つの省庁が「ビットコインリスク防止に関する通知」を発表しました。この文書は、初期の業界関係者によって「国五条」と呼ばれ、ビットコインは通貨として存在してはならず、金融機関がビットコイン取引サービスを提供することを禁止することを正式に表明しました。12月16日、中央銀行はAlipay、WeChat Payなどの第三者決済会社と面談し、ビットコインやライトコインなどの取引サイトに対して決済および清算サービスを提供しないよう求めました。禁止の危機に直面し、ビットコインの価格は60%急落しました。

この規制により、一部の二三線取引所が歴史の舞台から退場し、火幣網は第三者決済チャネルが完全に封鎖された後、すぐに人工決済を開通し、その後国内で最大のビットコイン取引プラットフォームに成長しました。

中国に続いて、2014年2月、ロシア総検察院が声明を発表し、ロシア国内でビットコインを使用することを禁止しました。

2017年9月4日、中国中央銀行など七つの省庁が共同で「トークン発行資金調達リスク防止に関する公告」（業界内では「94文書」と呼ばれる）を発表し、ICO活動が正常な経済金融秩序に与える干渉を打撃しました。

2021年2月、仮想通貨が「違法集金防止および処理条例」に盛り込まれました。同年5月18日の夜、中国インターネット金融協会、中国銀行業協会、中国決済清算協会が共同で「仮想通貨取引の投機リスク防止に関する公告」を発表しました。5月21日、国務院金融安定発展委員会（以下金融委）会議は、ビットコインのマイニングおよび取引行為を打撃することを明確に提起しました。

2022年3月、人民銀行の公式ウェブサイトは、国内の仮想通貨取引の投機的な風潮が効果的に抑制され、中国国内のビットコイン取引量の世界占有率が90%以上から10%に急減したと発表しました。

この間、取引所は大規模な洗牌を完了しました。ビットコイン中国は取引市場から撤退し、火幣は積極的に海外市場を拡大しました。OKExとBinanceもこの年に海外に設立され、短期間で急速に発展しました。

アメリカはビットコインに対する具体的な規制文書を発表していませんが、マネーロンダリング罪で多くの取引所の幹部が逮捕されています。

2014年2月、BitInstant.com取引所のCEOシュレイムがマネーロンダリングの疑いでアメリカの警察に逮捕されました。

2017年7月、BTC-eの主要人物ウィニックがギリシャ当局にアメリカの要請で逮捕され、アメリカはウィニックが暗号通貨取引プラットフォームBTC-eを設立し、そのプラットフォームを通じて数十億ドルをマネーロンダリングしたと告発しました。

2020年10月、BitMEXの創設者および三人の幹部がアメリカ司法省およびアメリカ商品先物取引委員会（CFTC）によって刑事および民事の告発を受け、アメリカの「銀行秘密法」に違反する共謀、未登録の取引プラットフォームの運営、KYCおよびマネーロンダリング関連の規制法令に違反することが含まれています。

戦争

2014年はビットコイン先物の元年であり、「国五条」はビットコイン価格に巨大な衝撃を与え、その後2年間の長い熊市が始まりました。

一方的に下落する熊市の中で、現物取引量は明らかに縮小し、ビットコイン先物取引が盛んになりました。

2013年6月に設立された796取引所は、初期のビットコイン先物取引の先駆者となり、2014年の熊市の中で一時的に業界で最大の取引プラットフォームとなりました。

2014年9月、火幣はBitVCを立ち上げ、先物取引市場に進出しました。続いて、OKCoinは9月15日にビットコインの仮想先物取引を開始しました。

先物戦争が正式に始まりました。三つの取引所は手数料で価格戦争を繰り広げ、796の契約手数料は初期の0.3%から0.03%に下がり、OKCoinの先物開設手数料は0.03%、決済手数料は0でした。火幣傘下のBitVCの先物取引手数料は0.025%で、その後Vポイント特権機能が追加され、手数料をさらに引き下げることができました。

この先物戦争の中で、OKCoinが最終的な勝者となり、796は11月3日にアクセス不良でログインできなくなり、徐々に顧客の信頼を失いました。火幣はこの機会を利用して追い越しましたが、最後まで持ちこたえることはできませんでした。

2018年、暗号業界は再び熊市に陥り、契約戦争が再び始まりました。

この時、挑戦すべき覇者は2014年に設立されたBitMEXであり、そのレバレッジは最大100倍まで開くことができ、創設者HAYESは「レバレッジの王」と呼ばれました。BitMEXプラットフォームの日々の取引量は最高で160億ドルを超えました。

2018年3月、デリバティブ取引に特化したByBitが設立され、非常にマーケティングの爆点を作るのが得意な取引所です。創設者は自ら現場に出て、新製品発表会でその場で取引を行い、観客は驚嘆しました。

2018年12月10日、火幣の契約が正式に立ち上がりました。

2018年12月11日、OKExは永続契約取引を開始することを発表しました。

2019年、デリバティブ取引に特化したFTXが設立されました。

2020年の「312」フラッシュクラッシュを経て、BitMEXは徐々に歴史の舞台から退場し、Binance、OKEx、火幣はすべてBitMEXを超えることに成功しました。

2018年にはFCoinを囲い込む短期間の戦争もありました。

当時、FCoinは取引マイニングによって、設立されたすべての取引所を超える取引量を達成しました。

取引量の増加は業界のルールを破壊するだけでなく、他の取引所から既存のユーザーを奪う可能性もあります。すぐにFCoinは一線のプラットフォームによる共同攻撃を受け、OKExはデジタル資産取引所のオープンウィン計画を開始し、Binanceはデジタル資産取引所連盟計画を発起し、火幣はHTをグローバルエコシステムトークンにアップグレードしました。取引所はそれぞれ自らの勢力を育成し、クラウド取引所が広範に現れ、運営者は技術開発を行わずにトップ取引所の取引深度と流動性を共有できるようになりました。この間、CoinCore Cloud、ChainUP、港盛科技などの専門的なクラウド取引システムサービスプロバイダーが現れ、市場には一時的に千以上の取引所が出現しました。

この戦争はFCoinの倒産で終わりました。その後、OKEx、火幣、Binanceからなる「HBO」三大格局は基本的に安定を保ちました。

2020年、米連邦準備制度が資金供給を行い、DeFiサマーが到来しました。

Uniswap、Sushiswap、Curve、DYDXなどのDEXが台頭し、急速に発展しています。彼らは中央集権型取引所が手が届かないロングテール市場を捕らえ、CEXの長期的な価格決定権を奪う可能性があります。

大規模な戦争は避けられない。

中央集権型取引所は、さまざまな人気のあるDeFiトークンを無料で上場させ、自らの取引所公チェーンを構築または育成しています。2020年9月、BinanceはBSCを発表しました。9月13日、OKChainは正式にOKExChainに改名され、21年1月にメインネットが立ち上がりました。12月、火幣は火幣エコチェーンHuobi ECO Chainを発表しました。

その中で最も成功したのはBSCであり、最も議論を呼んだのはHECOであり、OKCは比較的遅れて登場し、発展の黄金のウィンドウを逃しました。

取引所がDeFi公チェーンを立ち上げるにつれて、DEXとCEXは対立から相互に抱き合うようになりましたが、取引所公チェーンの中立性市場は疑問視されています。特に、10月7日の早朝に発生したBSCチェーンの200万BNB盗難事件と2021年のBSCの黒い5月における複数のDeFiプロジェクトの盗難後のBinanceの処置が強く対照的で、多くの人々はBinanceがBSCのいわゆる分散化の外衣を剥ぎ取ったと揶揄しました。

夢

「結局、私も理想を持った熱血青年です、I Have a dream。」

この言葉を言ったのは火幣網の創設者李林で、2014年2月、火幣網の日々の取引量は38万BTC、取引額は38億を超え、世界のビットコイン取引市場の50%以上のシェアを占め、世界で最も取引量の多いビットコイン取引プラットフォームとなりました。

李林は自分が比較的真剣な人間であり、すべての事を極めようとすることを望んでいると述べました。連続起業家として、彼はソーシャルプラットフォーム「友誼網」、グループ購入比較サイト「人人折」を設立しましたが、火幣網だけが彼が最も誇りに思う起業プロジェクトです。

「私は打たれ強い小強になりたい、困難があっても諦めない。」

2013年12月の「国五条」で、李林は諦めず、火幣は一躍トップ取引所となりました。

2017年の「94」騒動で、李林は諦めず、火幣はグローバル化を開始し、アメリカ、韓国、日本、ジブラルタル、香港などの地域の金融ライセンスを取得しました。

2019年、Huobiの支持者たちからの非難に直面し、李林は自ら個人の公号で応答し、業界に対する彼の大きな情熱が見て取れました。

2022年10月8日、火幣は主権を失い、李林はもはやHuobiGlobalの株主ではなく、HuobiGlobalのいかなる権限も直接または間接に持たなくなりました。

十年の氷を飲んでも、熱血は冷めない。李林がこの決定を下したとき、かつて夢を抱いていた起業青年を一瞬でも思い出したのだろうか？

遠航

2017年は業界の分水嶺であり、中国取引所のグローバル戦略の始まりの年であり、Binance、火幣、OKExはこの年にグローバル市場を開拓しました。

2022年、市場は再び寒冬に入り、取引所は新たな変化を迎えました。

1月18日、OKExは発表し、OKExブランドがOKXにアップグレードされました。

一文字の違いは、取引所の新たな変局を反映し、単純なトークン取引からメタバース、GameFi、web3.0などの分野に進出することを開始しました。その後、OKXはWeb3ウォレットを発表し、デジタル通貨ウォレット、DEX、NFT市場、DApp探索の4つのセクションを一体化し、ユーザーは手動で設定することなくOKX Web3ウォレットで個人のチェーン上の資産を確認し、管理できるようになりました。

取引所の発展を振り返ると、初期のBTC取引のみから、後の株式クラウドファンディング、レバレッジ/貸付、決済契約、永続契約、レバレッジトークン、オプションなど、ますます複雑なデリバティブ取引へと拡大し、現在のNFT取引に至るまで、取引所は金融資産の境界を拡大し、金融の新しい秩序を再構築し続けています。

同時に、業界の取引所も異なる方向から暗号世界をより広い範囲に推進しています。

例えば、アメリカ初のライセンス取得取引所Coinbaseはコンプライアンス路線を堅持し、アメリカ国内および世界で大きな影響力を持ち、Coinbaseから巣立った人材は暗号業界のさまざまな分野で活躍しています。

2021年4月、Coinbaseはアメリカのナスダックに上場し、上場後の時価総額は一時1000億ドルに達しました。これは暗号通貨取引所の発展過程における重要なマイルストーンとなりました。

Binanceは四方八方に攻撃を仕掛け、CZは一方で各国の要人と会い、暗号通貨がより多くの国に認められるよう努力しています。もう一方では、投資およびインキュベーション機関Binance Labsを設立し、世界中で潜在的な暗号プロジェクトを探しています。現在、Binance Labsが管理する資産総額は75億ドルに達し、200以上のプロジェクトに投資しており、業界で最大の資産管理規模を持つ暗号資産ベンチャーキャピタル機関です。

ただし、現在取引規模が最大のBinanceは、いくつかの行動において批判を受けることがあります。例えば、BSCの盗難事件や先月のUSDC、USDP、TUSDの安定コインの残高と新しい入金が強制的にBUSDに交換された事件は、暗号の覇権主義として非難されています。

隙間から生まれたFTXは、ウォール街のエリート路線を歩んでいます。創設者SBFの「利他主義者」としてのアイデンティティは暗号業界で広く知られ、彼は2020年のアメリカ大統領選挙を支持し、バイデンに520万ドルを寄付し、暗号業界により有利な政策支援をもたらそうとしました。

経営権が移転した火幣は、孫宇晨の指導の下、常道を外れ、「孫遅れたが到着する」は決して無駄にしないマーケティングを行います。10月17日、暗号業界のKOL「涼兮」がTwitterに移行し、最初のスペースライブ配信の視聴者数はTwitterのリアルタイムスペースランキングで1位に達しました。孫宇晨はその場で5万ドルを取り出し、涼兮が「熊市の中で夢を持ち続ける」ことを支援すると表明しました。以前、取引所に対して怒りをぶつけていた涼兮は態度を一変し、「温かい孫兄」と呼びました。

10月24日、涼兮と孫宇晨は火幣でライブ配信を行い、一回の配信で火幣に3000人以上の登録をもたらしました。孫宇晨は連続して称賛しました。

暗号業界のトップ流の19歳の涼兮は、その真剣な性格で観客を魅了し、いつでも爆発する口調には多くの人が正面から対抗できません。火幣は彼を利用して流量を捕らえることができますが、評判への影響も考慮する必要があります。

火幣が物議を醸すKOLをマーケティングに利用するのとは異なり、FTXとOKXは影響力のあるスポーツイベントをスポンサーし、暗号業界への認知を広げています。

FTXは2021年に1.35億ドルでマイアミ・ヒートのスタジアムの命名権を獲得し、カリフォルニア大学バークレー校の金熊隊の本拠地であるカリフォルニア記念スタジアムの命名権も取得しました。OKXは今年の5月にマクラーレンチームの主要スポンサーとなり、7月には2000万ドルを投じてマンチェスター・シティをスポンサーしました。

人気のスポーツイベントやクラブをスポンサーすることは、現実の生活では珍しくありませんが、暗号業界にとっては依然として比較的小規模で先進的な分野であり、「破圈」型のマーケティングを実現する可能性があります。特に、Cryptoは本質的にグローバルに流通するものであり、グローバルな人気スポーツイベントと結びつくことは理にかなっており、取引所のブランドイメージと認知度を大幅に向上させることができます。一方で、これらのスポーツイベントの愛好者は一般的に若年層であり、新しい事物を受け入れる程度が高く、暗号業界の新しいユーザーに転換する大きな潜在能力を持っています。

現在、暗号業界は新たな寒冬に直面しており、Crypto.com、Bybit、Coinbaseなどがさまざまな程度で人員削減を行っていますが、OKXとBinanceは逆に採用を拡大しており、業界の発展過程で主要取引所が舵取り役を果たす巨大な役割を反映しています。同時に、OKXはLinkedInと共同で2022年のグローバルWeb3人材報告書を発表し、外部の優れた人材がWeb3に参加するための明確な指針を提供しています。

最初の暗号取引所が登場してから13年の間に、暗号取引は数回の変遷を経てきました。2009年から2011年の間は暗号取引所の萌芽段階であり、ビットコインの価値はごく少数のギークグループによってのみ認識されていました。2011年から2014年にかけて、ビットコインがより多くの人に認識されるようになり、取引所は初めてのブームを迎え、門頭溝が覇者となりました。2014年から2016年にかけて、門頭溝はハッキング攻撃により破産し、市場は三つ巴の状況に入り、OKCoin、火幣網、ビットコイン中国などの取引プラットフォームの取引量は一時的に世界の総取引量の80%を占めました。2017年以降、Binanceが業界のリーダーとなり、OKXが国際化を進める一方で、老舗取引所の火幣はやや老朽化し、KucoinやFTXなどの後発に追い越されることもありました。

業界のピラミッドの頂点に存在する暗号取引所は、常に激しい競争を繰り広げています。

変化し続ける構図の背後には、変わらないものがあります。それは安全と信頼です。もしもコイン喪失事件がなければ、門頭溝は倒産しなかったでしょうか？もしも機関の連鎖的な暴落による流動性危機がなければ、AEXや虎符などのプラットフォームは困難に陥らなかったでしょうか？信頼のために、世界中の暗号愛好者は自発的にBinanceの天使となり、彼らはCZによってBinanceの成功の秘訣と見なされています。安全を重視するために、前例のないLuna崩壊事件において、OKXのリスク管理システムは即座に自動償還メカニズムを起動し、OKXがUSTの投資を行ったユーザーは無事に危機を回避しました。

現在、業界の物語はCryptoからWeb3へと変わりつつあり、CryptoはWeb3の基盤として揺るぎない存在であり続けるでしょう。今日に至るまで、全世界には17億人の人々が銀行口座を持っておらず、暗号通貨は無許可の通貨として、これらの人々に豊富な金融サービスを提供することができます。そして、暗号取引所は価値交換のプラットフォームとして、新たな発展の波を迎えることが必然であり、取引所の構図もさらに変化することでしょう。