トークン経済学の解読：トークンの需給から投資戦略を策定する
初心者向けの「トークンエコノミクス」の簡単なガイド。執筆：Ron @0xnyew
編纂：Techflow Intern
トークンエコノミクス------Twitterの暗号圈ではこの言葉がよく使われますが、人々は「DYOR」以外にそれを説明したことがありません。以下は初心者向けの「トークンエコノミクス」の簡単なガイドです。
このガイドでは、私は以下を紹介します：
トークンエコノミクスの定義；
トークンエコノミクスを分析するフレームワーク；
トークンエコノミクスを研究するための3つのポイント；
トークンエコノミクスの定義
簡単に言えば、供給と需要です。供給と需要の関係は、実際にはトークンエコノミクスの最も基本的な側面であり、意欲的な買い手と意欲的な売り手がトークンを取引します。
トークンエコノミクスを分析する簡単なフレームワーク
現在市場にどれだけのトークンがありますか？
トークンの総供給量はどれくらいですか？
時間の経過とともに市場供給はどのように変化しますか？
誰が大部分の供給を得るのでしょうか？彼らはいつ売ることができますか？
これらに答えるためには、データを見てみる必要があります。あなたが理解する必要がある指標は：
（一) 供給量
流通供給量（Circulating Supply）：現在市場に出回っているトークンの数量
総供給量（Total Supply）：ブロックチェーン上で作成されたトークンの総数量
最大供給量（Max Supply）：存在できるトークンの最大数量
彼らは何を意味するのでしょうか？以下の図を見てください。
私たちが知る必要があるのは：
- まだロックされていない数量；
- すでに市場に放出された数量；
- すでに焼却された数量（燃焼によって、後で説明します）；
なぜこれを気にする必要があるのか？
それは、現在と未来の供給を把握するのに役立ちます。また、市場の反応を事前に予測することもできます。
- 供給が50％減少したら？物は希少価値が高い！
- 1億の供給量が市場にあふれたら？船は沈む！
では、これを実践に移してみましょう。ここに4つの異なる状況のトークンがあります。あなたは何を観察できますか？私たちが先ほど言った3つの指標について考えてみてください。
一見すると、私たちは知っています：
各コインには最大供給量があり、ETHを除いて；
BTCの大部分の供給は流通している（約91％）；
BNBは2位で、AVAXの流通量は供給の中で最も少ない；
これは何を示していますか？
BTC：低インフレ期待の最大供給量は、「隠れた（悪い）サプライズがない」ことを意味します；
Avax & BNB：供給は限られていますが、一部はまだ市場に出ていないため、「潜在的な時限爆弾」を意味します；
ETH：無限供給は、「無限印刷機」を意味します。
もし私たちがさらに掘り下げたら？ベールの下にある真実：
BTC：インフレは低く安定している（新規9％/118年 = 平均毎年0.07％）；
AVAX：警告（50％が総量からロック解除されておらず、最大供給量の63％がロックされています）；
BNB：50％がロックされており、さらに34％が焼却されます；
ETH：毎年のインフレ率は1-2％ですが、供給量は無限で、消化しやすいです；
したがって、これらの数字を単に見てさらに掘り下げることで、私たちは：全体の市場の見方と期待を推測し、現在と未来の供給に基づいてトークンを保持する時間枠を調整できます。
（二）時価総額
時価総額 (Market Cap)、略称 MC：現在の価格 * 流通供給、現在公開されている総時価総額；
完全希薄時価総額 (Fully Diluted Market Cap)、略称 FDMC：現在の価格 * 最大供給、将来購入可能な総時価総額。（注意：FDMCはFDVと交換可能、Fully Diluted Valuation：完全希薄評価）；
MC/FDMC比率：インフレを測るシンプルな比率です。これは、現在購入可能な時価総額が将来の総時価総額のどれくらいの割合を占めているかを示します。1に近いほど、将来のインフレは低いことを示します。ほとんどの（最大）供給が市場に出ている場合、私たちは安心します。0に近い場合、将来の高インフレを示します。
今、私たちは供給について大まかな理解を持っているはずです。インフレと供給上限に基づいて、これらのトークンを4つのグループに簡単に分けることができます：
1）インフレ + 上限
ビットコイン：インフレ+上限
総供給量は2100万で、上限があります。誰もこれを変更することはできません。マイナー報酬は4年ごとに半減し、時間の経過とともに市場に流入する供給はますます少なくなり、放出量は徐々に枯渇します。これがそれがデジタルゴールドと呼ばれる理由です。
2）インフレ + 無上限
ドージコイン：無限のインフレ
発行量に上限がなく、毎年50億のドージコインが市場に入ります。インフレ率は低下します（基数の成長による）が、印刷機は決して止まりません。面白いことに、地球上のすべての人が10億枚のドージコインを持つことができますが、それでも1250億枚のトークンが残ります。
3）デフレ + 上限
バイナンスコイン：デフレ、上限あり
上限は2億で、1億に減少する予定で、焼却メカニズムがあります。バイナンスは、トークンを誰もアクセスできない凍結アドレスに送信することでトークンを焼却し、それらが永遠に供給されないようにします。
4）デフレ + 無上限
ここにはトークンはありません。イーサリアムはEIP-1559（焼却手数料）とプルーフ・オブ・ステークコンセンサス（トークンをロックする）を通じて供給量を減少させることを計画していますが、現在でも毎年1-2％のインフレを排出しています。合併が発生する前は、ETHとドージコインのインフレ速度は似ていました。
3つの研究ポイント
供給量データは重要ですが、私たちはこれだけの研究で購入ボタンを押すべきではなく、誰が供給量を持っているのか？彼らはいつ売ることができるのかを理解する必要があります。
答えは分配、帰属タイムテーブル、そして市場配置に帰着します。
（一）最初はどのように分配されたのか？
プレマイニング：内部者が上場前に自分のために一部を確保；
公平な配布：誰もが市場で購入/競争する。
では、誰がより大きなシェアを得たのでしょうか？
軽手理論------コストベースが低いほど、手が軽くなる
同じ1ドルのXトークンであっても、1倍、10倍、または100倍の勝者がいます。なぜなら、エントリー価格が異なるからです。彼らが入った価格が低いほど、彼らはより快適になります。では、誰のコストベースが最も低いのでしょうか？もちろんチームです。トークンは空から創造され、彼ら自身に配布されるため、彼らのコストベースは実際にはゼロです。1ドルの価格で、彼らは自分が持っている各トークンで1ドルの帳簿利益を得ます。しかし、これは大きな責任も伴い、彼らは運営に努力する必要があります。
（二) 彼らはいつ売ることができるのか？
トークンは市場に2つの段階で入ります：
クリフ：最初のトークンリリース後の特定の期間。
ベスティング：時間の経過とともに徐々に解除される金額。
（三）公開市場にクジラはいるのか？
ブロックチェーンブラウザを使用してその情報を取得します。
例：etherscanでUniswapトークンを検索する手順：
1) [トークン名/契約アドレス]を検索；
2) 下にスクロールして「ホルダー」を選択；
3) 「トークンホルダーグラフ」を選択；
4) 上位100名のトークンホルダーグラフ；
（四）注意すべき点
• ホルダーの数；
• 上位100名のホルダーが合計でどれくらい持っているか；
• どの個人ウォレットが総供給量の中で大きな割合を占めているか；
私たちはクジラを捕まえ、彼らのオーダー戦略から学ぶことさえできます。
