ハッカー起業史：Fireblocks、半年で評価額が3倍に、Web3分野のShopify

著者： アファトゥ

アメリカ連邦取引委員会のデータによると、2020年10月から2021年3月の間に、安全問題のために、暗号分野で約7000人が8000万ドル以上の損失を被り、前年より1000%増加しました。

暗号エコシステムの重要なインフラとして、Fireblocksという会社は研究に値します。創業者はイスラエル出身のハッカーで、連続起業家であり、評価額は半年で3倍になりました。今年の3月には国際決済銀行のイノベーションサミットに参加し、企業家代表としてデジタル資産に対する見解を語りました。

（注意：この記事のハッカーは、ネットワークセキュリティ技術に熱心な専門家を指し、コンピュータ犯罪に関与するハッカーではありません）

Fireblocksの起業は一体どのようなストーリーなのか？Fireblocksの発展は今日の起業家や投資家にどのような示唆を与えるのか？その評価額は高すぎるのか？これらはこの記事が探求しようとするいくつかの問題です。

注：この記事の著作権は原著者アファトゥに帰属し、原著者の許可なく転載することはできません。転載または引用する場合は、出典と原著者を明記してください。この記事の内容は情報の展示と共有のためだけに使用され、いかなる経営や投資行動の推奨や支持を行うものではなく、投資アドバイスを提供するものではありません。

会社概要

2018年に設立されたFireblocksのコア技術製品は、主にFireblocks NetworksとMPCに基づくウォレットインフラストラクチャで構成されています。

Fireblocks Networkは、本質的に情報伝達のインフラ層であり、機関が現在異なるブロックチェーン上で安全に決済を行うことを可能にし、さまざまな攻撃から容易に影響を受けず、操作プロセスを簡素化しています。Fireblocksは現在、1000以上の金融機関にサービスを提供しており、ヘッジファンド、取引所、世界的に有名な大銀行などと提携し、多くの決済サービスプロバイダーとも協力しています。また、多くの資産が不正に移転されたケースを監視してきました。

顧客は上図の通り、主に銀行、フィンテック企業、取引所、流動性プロバイダー、店頭取引業者、ヘッジファンドなどで、主な業務は安全なインフラストラクチャと保管サービスの構築であり、顧客がさまざまな製品やサービスのデジタル資産を安全に管理するのを助けています。

MPCとは？

MPC（Secure Multi-Party Computation）

安全な多者計算は、互いに信頼しない複数の当事者が任意の関数を正しく計算できるようにし、各当事者の入力と出力情報のプライバシーを保証します。理解しやすく言えば、複数の当事者がそれぞれのプライベートデータを持っているが、各自のプライベートデータを漏らすことなく協力して計算を行い、各当事者のプライベートデータに関する特定の目的関数の結果を計算することができます。計算が完了するまで、各当事者は他の当事者のプライベートデータを知ることはありません。

創業チーム＆起業ストーリー

Fireblocksの創業者兼CEOはMichael Shaulov（ネットワークセキュリティの連続起業家）です。

2018年から2019年の間に、イスラエルのセキュリティエンジニアMichael ShaulovはIdan Ofrat、Pavel Berengoltzと共にFireblocksを共同設立し、ShaulovがCEOを務めています。過去20年間、三人の創業者はネットワークセキュリティ分野で活躍してきました。

三人の創業者、中央がShaulov

Fireblocksに参加する前、Michael ShaulovはLacoon Mobile Securityの設立に関与し、その後Check Pointに買収されました。Shaulovは世界的に有名なセキュリティ会議RSA Conference、BlackHat、Infosecで何度も講演を行っています。商業活動に従事する前、Shaulovはイスラエルの軍事技術ユニット（8200）でモバイルセキュリティ分野の先駆者となり、その卓越した貢献によりイスラエル大統領から特別賞を受賞しました。注目すべきは、Shaulovが多くのテクノロジー関連のベンチャーキャピタル機関での職務経験も持っていることです。

しかし、Fireblocksの創業当初は大規模な宣伝を行わず、正式に製品を発売する前に研究開発に専念していました。

起業のきっかけは何ですか？

2017年に大きな事件が発生しました。北朝鮮のハッカー集団Lazarus Groupが韓国の4つの取引所に侵入し、2億ドルのビットコインを盗みました。その時、Fireblocksの現在の創業者ShaulovはCheck Pointで働いており、大規模なネットワーク脆弱性の調査チームのメンバーでした。

その調査の中で、Shaulovは2つのトレンドを発見しました：

• まず、サイバー犯罪者の侵入トレンドが従来の金融からデジタル資産に移行していること。
• 次に、当時の企業環境ではデジタル資産を保護することが複雑であり、解決策が不足していること。

これが三人の起業家がFireblocksを共同設立する理由です：使いやすいデジタル資産セキュリティプラットフォームを構築し、MPC技術と特許出願中のチップ隔離技術を使用してプライベートキーやAPI資格情報を保護し、金融機関がデジタル資産を盗難やハッキングから守るのを助けること。

資金調達の経緯

資金調達状況：半年で評価額が3倍に

現在、Fireblocksは5回の資金調達を行っています：

• 2019年6月：Aラウンドで1600万ドル；
• 2020年11月：Bラウンドで3000万ドル、Paradigmが参加；
• 2021年3月：Cラウンドで1億3300万ドル、投資者にはRibbit Capital、Coatue、Stripesが含まれます；
• 2021年7月：Dラウンドで3億1000万ドル、投資者にはSequoia Capitalが含まれ、評価額は25億ドル；
• 2021年12月：Eラウンドで5億5000万ドル、投資者にはD1 Capital Partnersが含まれ、評価額は80億ドル；

Fireblocksの評価額は短期間で3倍に急上昇し、現在はイスラエルで最も評価の高いプライベート企業の一つとなっています。

主な業務＆ビジネスモデル

主な業務

Fireblocksの公式ウェブサイトによると、主な業務は以下のようなものです：

Crypto分野のSWIFT： まずは決済サービスで、Crypto分野のSWIFTを目指し、以前のプラットフォームの複雑で手動かつリスクのある決済ワークフローを解決します。1つのプラットフォームで1200以上の流動性取引所と取引先に接続し、即時決済、再バランス、支払いを実現します。

MPC As A Service： デジタル資産を安全に保管・移転できるプラットフォームを提供し、顧客と取引チームの運営効率を保証します。

トークン化： Fireblocksのトークン化エンジンを通じて、ステーブルコインやセキュリティトークンを展開し、Fireblocks上でmint、burn、Transferの全ライフサイクルを管理します。

セキュリティサービス： MPC、暗号学、ハードウェア隔離の多層技術を組み合わせて資金の安全を保護し、外部攻撃、内部共謀、人為的ミスの確率を低下させます。

マネーロンダリング防止/コンプライアンス： Cryptoコンプライアンスプロバイダーと統合し、ユーザーは高リスク取引を自動的に検出し、警告を受けることができます。

ポリシーセキュリティ： Fireblocksのワークフロー承認エンジンは、規制コンプライアンスの要件を満たします。

DeFi許可ビジネス/DeFi： Fireblocksの安全なウォレットインフラストラクチャは、許可されたDeFiプロジェクトで使用できます。企業レベルの保護とカスタマイズ可能なガバナンスおよびポリシー制御を通じて、取引、貸付、担保に使用されるDeFiアプリケーションにアクセスできます。分散型取引所（DEX）で取引を行い、戦略を計画し、DeFiポートフォリオを設計します。

ビジネスモデル：CryptoのShopify、市場のニーズは何か？

Fireblocksは企業ユーザーがさまざまなセキュリティやコンプライアンスのニーズをワンストップで処理するのを助けます。すべてのポリシーやワークフロー、企業が完了する必要のある複雑な事柄をFireblocksが支援します。これはCryptoのShopifyのようなものです。

Fireblocksは現在主にB向けビジネスを行っており、顧客には銀行、フィンテックスタートアップ、その他の金融機関が含まれます。ニーズは、多くの金融機関が暗号通貨を保管し、自社のバランスシートを多様化するための解決策を探していることです。

Fireblocksの技術は、暗号保管製品にホワイトラベルを付けることができ（ホワイトラベルSaaS製品は、第三者の供給業者が製造した一般的な製品で、異なるB向け顧客に再命名されます）、顧客はFireblocksの製品を使用し、自社ブランドと統合できます。これにより、金融機関は第三者に依存せずに直接保管を実施でき、デジタル資産のユースケースを暗号通貨から支払い、ゲーム、NFT、デジタル証券に拡大するのに役立ち、最終的には企業がデジタル資産ビジネスを関連付けるのを助けます。

FireblocksはこれらのB向けユーザーに安全な処理方法を提供します。つまり、複数の当事者計算を通じてプライベートキーを処理します。具体的には、キー生成は複数の異なるデバイスによって行われます。

Fireblocksは流動性パートナーネットワークも立ち上げており、ユーザーは30の異なる取引所に直接接続できます。これにより、店頭取引台やマーケットメイカーもFireblocksを通じて複数の異なる取引所で決済を行うことができます。

Fireblocksのユーザー

Fireblocksの現在のB向けユーザーは数百社（金融機関）です。顧客は主に暗号およびデジタル資産をサポートしている企業と、暗号分野への参入を検討している企業です。顧客には、世界中の銀行（ニューヨークメロン銀行、クレディ・スイスなど）、暗号ネイティブ取引所、貸付機関、ヘッジファンド、店頭取引顧客などが含まれ、暗号通貨分野に参加しようとする伝統的な銀行やRevolut、BlockFi、Celsius、PrimeTrust、Galaxy Digital、Genesis Trading、Crypto.comなどの企業、さらには上場企業Robinhoodも含まれています。

どのようなニーズを満たしているのか

Fireblocksは「バンキング・アズ・ア・サービス」に似ていますが、Fireblocksが焦点を当てているのは暗号資産です。

Fireblocksは、企業がゼロからこれらの統合を構築したい場合、特に暗号通貨が機関のビジネスの核心要素でない場合に、多くのリソースを投入し、高いコストをかける必要があるため、暗号エコシステム全体との大量の統合性を持つサービスを提供しています。

マネーロンダリング防止のコンプライアンスニーズから、FireblocksはコンプライアンスプロバイダーのEllipticやChainalysisと統合しており、企業ユーザーはルールに基づいて取引をマークし、拒否することができます。

会社の発展の歴史

2021年、暗号市場の熱気に伴い、Fireblocksも大きく前進し、多くの他の（パブリックチェーン、プロジェクト）との協力プロジェクトを発表しました：2021年6月、BSCとの協力を発表し、その後Dogecoin、Solana、Celo、Songbird、Optimism、Arbitrum、Fantom、Avalanche、Cardano、Polygon、Crypto.comとの協力を発表しました；

2022年には、ビジネス分野をさらに拡大しました：First Digitalを買収し、デジタル資産と日常の金融活動を結びつけるツールを作成しました。なぜFirst Digitalを買収したのか？

消費者が暗号デジタル資産で支払うニーズが高まる中、決済サービスプロバイダーや商人は暗号およびデジタル資産の支払いをサポートする方法を積極的に模索していますが、ウォレット統合コストは通常非常に高額です。特に、手動KYCをどのように行うか？AMLスクリーニングはどうするか？他のチェーンの支払いは複雑になります。そこで、Fireblocksは2022年2月にステーブルコインとデジタル資産の支払い技術プラットフォームFirst Digitalを買収し、支払い業務を拡大しました。

First DigitalをFireblocksの技術スタックに組み込むことで、FireblocksはUSDC、Celo、その他のステーブルコインや暗号通貨に対するB2C、B2B、国際的およびその他の支払い形式のサポートを拡大しました。

2022年には、Moonbeamとの協力を公式に発表しました；

2022年5月、FireblocksはWeb3エンジンを発表しました；

業務＆収益データ

2021年、Fireblocksは2021年の収益予測を継続的に上昇させ、急速にビジネス規模を拡大し、顧客群は100社から800社に増加し、1年間で600%の収益増加を達成し、最終的には5000万ドルから1億ドルに達しました。そのプラットフォーム上で担保された資産は倍増し、2兆ドルに達しました。Fireblocksの従業員は、1年で70人から260人に増加し、半分はニューヨーク、半分はテルアビブに配置され、さらに成長を続けています。

Shaulovは、メタバースとNFT業界の発展がFireblocksに一定の機会をもたらすと考えており、多くのゲーム会社が暗号分野の展開を研究しているため、2022年5月下旬にFireblocksは独自のWeb3エンジンを発表しました。

優位性はどこにあるのか？時間の蓄積＋先駆者の優位性

会社の優位性について、Shaulovはインタビューで次のように述べました：

• まず、Fireblocksは業界の標準を設定しました。現在、安全な資産保管ビジネスにおいて、Fireblocksは主導的な地位を占めています；
• 次に、以前FireblocksがNFT、DeFi、デジタル決済市場の発展方向についての計画と予測が、現在の市場によって検証され、多くのビジネスの発展が戦略に設定されたものと同様に比較的順調に進んでいます；

1年間で収益が600%増加

2021年、会社は年間予測を4回更新しました。最初の収益予測は800万ドルでしたが、その後増加して2500万ドルに調整され、次に3500万ドル、最終的には4500万ドルに調整されました。2021年、Fireblocksの収益は6000万ドルに達し、1年間で600%以上の増加を記録しました。2022年には、Fireblocksの予測収益が2倍に増加すると見込まれています。

投資家の見解

セコイアキャピタルのパートナーRavi Guptaは、Fireblocksを「暗号世界のリーディングバックエンドインフラ」と考えています。Ravi Guptaは、Fireblocksのチームには持続可能で大規模なビジネスを構築する大きな潜在能力があり、暗号ネイティブ企業や伝統的な金融機関にサービスを提供することができると述べています。Fireblocksのビジネス成長、製品提供の質、顧客フィードバックの指標は非常に良好です。

その他の評価

一つの疑問：Fireblocksの評価は高すぎるのか？

6ヶ月で評価が3倍以上に？急激な上昇ではないか？

この疑問に対して、Shaulovは次のように答えました：「現在、会社の評価は確かに高いですが、評価の急上昇はビジネスが着実に成長しているためです。2014年には、多くのスタートアップが多くの資金を調達しましたが、その時市場には多くの製品と市場のマッチングが不十分でした。しかし、今日の市場では多くの企業が淘汰され、全体の市場インフラは改善されました。

今日のような評価の急上昇は、特定の企業自体とはあまり関係がなく、主にCovid-19のパンデミックによるマクロ経済の変動に関連しています。ドルは常に過剰発行されており、多くのベンチャーキャピタリストのペーパーとIPOで驚異的なリターンを得ており、資金量により高い乗数がもたらされ、一部の資金は非常に不合理に流入している可能性があります。」

Fireblocksは買収される可能性があるのか？

Shaulovは次のように答えました：「未来は予測が難しいですが、今日の市場状況を分析すると、私たちが提供する価値の大部分はFireblocksのネットワークに由来しており、誰かが私たちを買収すれば、大部分のビジネスを失うことになります。例えば、CoinbaseがUnboundを買収した後、Unboundのほとんどの顧客との取引を停止しました。PayPalがCurvを買収した後も、Curvの以前のほとんどの顧客との取引を行っていません。

Fireblocksを買収する能力のある企業は誰か、例えばVisa？Visaには4000億ドルの現金がありますが、それでは不十分です。伝統的な機関は多くの資金を持っていますが、暗号分野では遅れをとっており、市場の理解が不十分で、経営陣や取締役会も必ずしも十分な動機を持っているわけではありません。Fireblocksは私たちの主導的地位を強化しており、これが私たちを将来の公共市場に導くでしょう。」

競合他社についてどう考えるか

巨人たちがFireblocksの競合他社を次々と買収することで、Fireblocksはある種の認知を得ています。競争について、Shaulovは次のように考えています：

「技術的には、CurvがFireblocksのソリューションに最も近いです。Curvは2014年に設立され、最初はウェブアプリケーション向けの汎用技術を提供していましたが、その後暗号分野に進出することを決定しました。しかし、Curvのビジネスを見ると、市場浸透率はまだ限られています。

UnboundはFireblocksとは最も類似性が低いです。Coinbaseは6ヶ月前にウォレット技術分野に進出したいと発表し、自社製品の開発を試みましたが、後に私たちや他の業界の研究者と話し合った結果、自社での開発が非常に面倒であることがわかり、Unboundを買収することを選択しました。特に、イスラエルの中心に設立された場合、開発能力とビジネスがCoinbaseと補完的になります。」

Fireblocksが私たちに与える思考：

技術出身の起業家は通常、優れたエンジニアリング能力を持っています。Fireblocksは、どのようにコミュニケーションと協力を行い、短期間で多くの協力者（さまざまなパブリックチェーン、ゲーム企業）を接続できるのか？管理能力と商業化能力（マーケティング、資本との関わりの能力）をどのように継続的に向上させるべきか、製品とビジネスに対する感覚をどのように訓練すべきか？

これらは持続的に考えるべき課題です。