DappRadar：なぜNFTは暗号通貨の崩壊を回避できるのか？

原文タイトル：なぜNFTは暗号崩壊を回避しているのか？

原文著者：Pedro Herrera

翻訳：深潮TechFlow

最近数週間、さまざまなマクロ経済イベントが市場を揺るがし、業界の潜在的なリスクと普遍的なボラティリティを思い出させました。カザフスタンでのBTCマイニングに関する問題が騒動を引き起こしました。新たなCOVIDの発生、米連邦準備制度理事会の利上げの可能性への不安、ウクライナの最新の政治問題が、資本市場の下落を引き起こす敵対的な環境を生み出しました。

暗号通貨と伝統的な市場の関連性は、ブロックチェーン資産においてこの影響を広く感じられ、BTCとイーサリアムのETHは11月に歴史的な高値を記録して以来、その価値が半分に減少しました。BNB、ADA、SOL、AVAX、SAND、MANA、GALAなど、歴史的に良好なパフォーマンスを示してきた他のいくつかの暗号通貨も同様です。この期間中、暗号通貨の総時価総額は2.9兆ドルから1.6兆ドルに縮小しました。

疑いなく、暗号市場は現在、挑戦的な時期にあります。市場の感情は恐怖を示唆しています。しかし、NFTなどの特定のブロックチェーン垂直産業のパフォーマンスに関連する指標は、必ずしもそうではないことを示しているかもしれません。

NFTのマクロ経済学を理解する

一連のイベントが暗号市場を妨げている一方で、マクロ経済の観点からNFTの展望に対してポジティブな影響を与える要因がいくつかあります。

まず、著名人や大ブランドがNFTの世界に参加することが増えているようです。ネイマール（TwitterとInstagramで2億人以上のフォロワーを持つ）やケビン・ハート（TwitterとInstagramで1.92億人以上のフォロワーを持つ）など、広範なソーシャルインフルエンスを持つスターたちが、最近無聊猿遊艇クラブ（BAYC）に参加したことを公に発表しました。これは、最初のNFTプロジェクトの一つです。

影響をさらに広げるために、Twitterはおそらく暗号通貨とNFT愛好者の中で最も人気のあるソーシャルメディアプラットフォームであり、数日前にその最初のweb3機能をソーシャルプラットフォーム内で有効にしました。ソーシャルメディアプラットフォームのInstagramとFacebookも続くと予想されています。一方、小売大手のウォルマートはNFTのためにいくつかの商標を申請しました。

これらの資産の人気はかつてないほど高まっています。「NFT」という言葉の検索量は「crypto」を上回りました。さらに、アジアからの関心の高まりは期待できます。北米とヨーロッパのユーザーが主導する市場は、今やアジアのNFT観客を歓迎することになります。

NFTのオンチェーン指標は強気のストーリーを語る

NFTは単独で、昨年ブロックチェーン業界で見られた最も印象的な指標の一つを生み出しました。2021年だけで、このような資産は合計250億ドルを生み出し、前の4年間の合計を18,414%上回りました。

暗号通貨が苦しんでいる一方で、NFTは繁栄しているようです。取引量の75%を占めるイーサリアムに焦点を絞ると、ポジティブなトレンドが見られます。このブロックチェーン内のNFTの販売とユーザー数が増加しており、ユニークなアクティブウォレット（UAW）もNFT Dapps（コレクションとマーケットプレイス）に接続されています。

2021年12月以降、平均して毎日53,300以上のUAWがイーサリアムNFT Dappに接続されており、これは昨年の第3四半期の数字よりも43%高いです。

ポジティブなマクロ経済イベントに加え、暗号通貨の指標が不利であるにもかかわらず、NFTが利益とメタバースの物語の中心的な役割を果たしていることも、強気のオンチェーン指標に寄与しています。分散型で相互運用可能なメタバースを探求することはNFTにとって有利です。

さらに、NFTを支える基盤資産の価値が下落しているため、個人は暗号通貨のネガティブなトレンドを買いの機会と見なすかもしれません。1月はまだ終わっていませんが、ユニークなトレーダーの数はかつてないほど高いです。

160万の独立したトレーダーの記録がイーサリアムNFTに37億ドル以上の売上をもたらし、LooksRareでの売上を除いて、2021年8月に記録された45億ドルの記録を破ることが期待されています。

この一連のオンチェーン指標は、新しい資産クラスの採用と市場のポジティブな感情の物語を語っています。それにもかかわらず、NFTの価値上昇をさらに明確にする別の指標があります：底値。

底値分析

底値は、特に投資家の観点からNFTコレクションを評価する最も重要な指標の一つです。NFTコレクションの底値は、最低の入札価格を示し、最低の参入障壁を表します。

最近のいくつかの重要なイーサリアムコレクションの底値分析は、NFTの動きが価値の保存資産に似ていることを示しています。一つの資産クラスが重要な暗号通貨を上回るパフォーマンスを示し、さらには金やS&P 500などの伝統的な資産をも上回っています。

NFTスペース全体の価値は増加しており、上位100のNFTコレクションの底値（価格）時価総額に基づくと、NFTの価値は11月から24億ドル減少し、現在148億ドルと推定されています。ETHが50%の打撃を受けたにもかかわらず、取引量の多いコレクションの価値はほとんど15%の影響を受けておらず、このカテゴリーが崩壊に耐えたことを示しています。

NFTのポジティブなトレンドに直接影響を与えるNFTコレクションの一つはBAYCです。11月初め、BTCとETHがピークに達したとき、このシリーズの底値は約30 ETHで変動していました。一週間後、ETHの価格が15%下落したにもかかわらず、BAYCの底値は60%以上上昇し、50 ETHを超えました。
年末までに、最も安価なBAYCは60 ETHで購入でき、90 ETHを超えました。これは、現在のETH価格で最も手頃な無聊猿を購入するには225,000ドル以上かかることを意味します。

最も重要な暗号通貨が過去2ヶ月で約半分の価値を失った一方で、11月10日以降、ETHで計算するとBAYCは207%上昇しました。しかし、最も重要なのは、実際に測定された価値に関して、このシリーズの底値は14%上昇したことです。11月10日から2月2日までBAYCを保有することは14%の資本利益を意味し、関連する暗号通貨を保有することは約50%の損失を意味します。BAYCは価値保存の資産クラスとなったと言えます。

BAYCだけがその価値を増加させているアバターシリーズではありません。11月10日以降、別のイーサリアムアバターシリーズであるWorld of WomenはETHで383%上昇し、同じ期間内で実際の価値は185%上昇しました。昨年12月以来、Cyber Kongzとそのボクセル（VX）バージョンの底値はそれぞれ27%と68%の実際の価値が上昇しました。Doodlesも同様で、底値は11月以来224%上昇しています。

CryptoPunksは、歴史的に関連のあるNFTコレクションであり、分析が難しいです。このシリーズは同業他社ほどのパフォーマンスを示していませんが、パンクは依然としていくつかの暗号ベースの資産を上回るパフォーマンスを示しています。Cryptopunksの底値は11月2日に100 ETHに達し、一週間後には83 ETHに下落しました。同じ日にBTCとETHは歴史的な高値を記録しました。

その日以来、ETHで計算した底値は9.6%下落しました。実際の価値は254,000ドルから229,000ドルに減少しました。それにもかかわらず、CryptoPunksは価値保存の資産であると言えます。

アバターの価値は顕著に増加していますが、仮想世界やゲームに関連するNFTは異常に優れたパフォーマンスを示しています。Forgotten Rune Wizardsがその一例で、ETHの底値は11月10日以降210%上昇し、実際の価値は12月より132%高くなっています。同様に、11月以来、Gala GamesのVOX NFTの底値はETHで145%上昇しました。

仮想世界を代表するNFTは、メタバースの炒作サイクルから得た価値を持っています。例えば、The SandboxやDecentralandの仮想土地の底値は、Facebookが名称変更を発表した後の水準を維持しており、実際のドル価値は減少しています。
同時に、ネガティブな暗号トレンドがあるにもかかわらず、Worldwide Webb内の仮想アパートの底値は11月以来ETHで242%上昇し、Cryptovoxelsの土地のETH価格は11月より17%高くなっています。

コレクションの底値を分析することで、そのプロジェクトの安定性を投資の観点から理解できます。最近の分析は、いくつかのNFTが市場全体のネガティブなトレンドに抵抗していることを確認しました。しかし、なぜこのようなことが起こるのでしょうか？なぜNFTは暗号通貨の価格変動に耐えることができるのでしょうか？

この質問の答えはそれほど単純ではないかもしれません。特定の要因の組み合わせが、一部のNFTを理性的な投資家に魅力的にしています。

文化的価値と採用

ある見解では、特定のNFTはデジタル資産ではなく文化作品として見なされるべきだとされています。特定のアート作品と同様に、特定のNFTは一部の人々にとって真の投資機会と見なされるかもしれません。Beepleの「前5000日」は、クリスティーズで6900万ドルのオークションを通じて新しい観客に不可逆トークンを紹介しました。Fidenza、Ringers、Autoglyphsのような生成アートコレクションは、新しい表現方法として提示され、少なくとも数千ドルの価値があります。

同様に、BAYCとCryptoPunksも主流の段階に達しました。8月23日、VISAはCryptoPunk #7610を150,000ドルで購入したことを発表し、Punksの価値保存資産としての地位を強化しました。さらに、BAYCシリーズの101作品がサザビーズで2400万ドルでオークションにかけられました。

現在、このような状態に達しているコレクションはわずかです。それにもかかわらず、音楽、チケット、スポーツ、ファッションの分野での潜在的な応用は依然として迫っています。要するに、NFTは人間の深い感情を融合させています。特定のNFTが世代を超えた文化的影響を生むかどうかは、時間が証明するでしょう。

ユーティリティ

成功したNFTプロジェクトの重要な側面の一つは、そのコミュニティメンバーに与えられる報酬です：これらのプロジェクトのNFTを保有することで得られる追加の価値や効用です。

例えば、CryptoPunksの所有者が無料のMeebitを受け取った後、Larva Labsは実用性の青写真を推進し、初期投資の実際の資本利益を増加させました。Cool Cats（イーサリアムの底値が11月10日以来150%上昇）、The Meta Key（370%）、DoodlesやBAYC自体などのプロジェクトも同様です。

効用は、収益を生むNFTにも見つけることができます。毎日そのネイティブユーティリティトークンを配布するプロジェクト、例えばCyberKongzとそのBANANAトークン。Genesis Kongzの保有者は毎日10個のBANANAトークンを受け取り、それぞれ24ドルの価値があります。SupDucks（35%）やVOLTトークン、Cool Catsと彼らの将来のMILKトークンでも同様の状況が見られます。

さらに、NFTはDeFiやゲームなどの他のカテゴリーと融合しています。DeFiとNFTの混合の明確な例は、NFTを担保として使用できるプラットフォームであるNFTfiです。NFTの細分化、またはPixel Vaultのようなプロジェクトでは、そのMetaHero Universe（57%）NFTをステーキングしてPOWトークンを育てることができます。

もちろん、完全に関連するゲーム要素もあります。ETH、SOL、GALA、AURYの価格が大幅に下落しているにもかかわらず、Mirandus NFTとAurory Villagersは底値を維持しています。以前にForgotten Rune Wizardsの評価を観察したことがありますが、これはゲームメカニズムを持つ別のNFTコレクションです。無数のゲーム代替品の底値を維持することは挑戦的ですが、ブロックチェーンゲームへの需要が高まっていることは確かで、これらのタイプのNFTに価値を追加しています。

著名人と伝統的な大手プレイヤーの参加

NFTにポジティブな影響を与えるもう一つの関連トレンドは、著名人や有名ブランドの参加です。NFLのデズ・ブライアント、NBAのステフィン・カリー、ポスト・マローン、スヌープ・ドッグ、エミネムなどのスポーツスターがエリートクラブに参加するにつれて、BAYCは勢いを得始めました。

ジミー・ファロン、パリス・ヒルトン、ネイマール、ケビン・ハートを迎えた後、BAYCコミュニティはさらにユニークになりました。著名人のポジティブな影響はWorld of Womenに見られ、このシリーズはエヴァ・ロンゴリアが購入を発表した数時間後に底値が250%上昇しました。Doodlesも、プランクシー、ルーピファイ、スティーブ・アオキなどの著名なNFTキャラクターの恩恵を受けているプロジェクトです。

同様に、大手伝統的プレイヤーの影響もあります。アディダス、コカ・コーラ、ペプシ、バドワイザーなどのいくつかのブランドは、コレクションを発表したり、重要なNFTチームと提携したりして、この分野に参入しています。ファッションの巨人であるグッチ、バーバリー、その他のメタバースの炒作を利用している企業も同様です。

チームがブランドになる

NFTコレクションの背後にあるチームは、そのプロジェクトの運命に対して高い責任を負っています。一部のチームは、才能あるアーティストや経験豊富な開発者をチームの周りに集めることが成功の秘訣であることを発見しました。一度チームが成功すると、彼らはこの分野の真のブランドになることができます。

RTFKTはその一例で、Clone-Xの背後にあるチームであり、ジェフ・ステイプルやフェウオシャスと協力してユニークなNFT作品を開発しています。このデジタルデザインとファッションブランドは、常に期待に応え、あらゆる挑戦に適切に対処してきました。RTFKTはWeb3分野で最も影響力のあるブランドの一つとなり、昨年12月にナイキに買収されましたが、買収金額は公開されていません。

希少資産

最後に希少性の要因があります。これは人間の心理に直接関係し、何かを逃すことへの不安、いわゆるFOMOは、希少資産や投資市場に関連しています。NFTは両者を組み合わせています。

ほとんどのコレクションは、数量限定のNFTを発表し、これらのNFTは永遠に変わることはありません。10,000であろうと20,000であろうと、特定のバージョンの限定供給は常に変わらないのがブロックチェーンの魅力です。

その結果、NFTは徐々に独自の資産クラスとなっています。この技術の性質により、暗号通貨との関連性は依然として存在しますが、NFTはゆっくりと自らの経済を創造し、マクロイベントや市場要因がこの空間にポジティブまたはネガティブな影響を与えています。

文化的価値、追加の効用、著名人の参加、ブランドの知名度、そしてこれらの資産の希少性といった先に述べた要因の総和が、最新のNFT採用の波を推進しています。

最も良い部分は、私たちが見ているものは氷山の一角に過ぎないということです。Larva Labs、BAYC、Cool Cats、RTFKT、Cyber Kongz、Doodlesなどのプロジェクトは、メタバースの物語に引き続き高度に関与し続けるでしょう。顧客の摩擦を減少させる製品が導入されるにつれて、非暗号ユーザーの摩擦と抵抗も減少するでしょう。例えば、万事達カードの支払いを統合することが期待されるCoinbaseマーケットなどです。NFTを従来のビジネスモデルに組み込む多くの潜在的なユースケースがあります。

現在、暗号通貨市場の現在の弱気トレンドが2週間続くのか、2年続くのかは不明です。それにもかかわらず、NFTは現在の条件下でその実際の価値を保持し、増加させており、価値を保存できるデジタル資産であることを証明しています。