ARK Investment 年度報告抜粋：ビットコイン、イーサリアムと Web3 の未来十年

著者：ARK Investment

編纂：海尔斯曼、チェーンキャッチャー

Cathie Woodが率いるARK Investmentは、本日『ARK's Big Ideas 2022』を発表しました。ここでは、ビットコイン、DeFi、Web3の発展状況と今後10年間の発展トレンドについて述べています。チェーンキャッチャーがこの3つの部分を翻訳し整理しました。

1. ビットコイン：通貨革命

著者：ARKアナリスト Yassine Elmandjra

ビットコインの時価総額は2021年に歴史的な最高水準に達しましたが、ARKの研究によれば、そのネットワーク基盤は依然として健全です。ビットコインの時価総額は依然として世界の資産の一部に過ぎず、国家が法定通貨を採用するにつれて、その規模は拡大する可能性があります。私たちの推計によれば、2030年までに1ビットコインの価格は100万ドルを超える可能性があります。

1. 2021年ビットコインの総時価総額は1兆ドルに達した

2. ビットコインの市場参加者は成熟し、長期的な成長に焦点を当てている

ビットコインの価格が記録的な高値に達するにつれて、その繁栄度は増していますが、オンチェーンデータはビットコイン保有者が長期的な成長の可能性に注目していることを示しています。

3. ビットコインはグローバル決済ネットワークとして市場シェアを獲得している

2021年のビットコインの累積送金量は463%増加しました。ビットコインの年間決済量はVisaの支払い量を超えています。

4. ビットコインは技術革新に対応するために規模を拡大し続ける可能性がある

昨年、ビットコインは基盤層で保守的な戦略強化を行い、「オフチェーン」実験を奨励しました。

5. ビットコインは機関投資家を引き付けている

より規制された製品が導入され、企業や国家に採用された後、ビットコインの機関投資家基盤は拡大しているようです。

6. エルサルバドルはビットコインを法定通貨として採用した最初の国家

• 今年9月、エルサルバドルはビットコインを法定通貨として採用した最初の国となりました。
• 2021年12月31日までに、エルサルバドルは1391BTCを購入しました。
• 約380万人がエルサルバドルのデジタルウォレット「Chivo」を使用しており、これはBTCが国内の84%の合法市民をカバーしていることを示しています。
• Chivoは毎日200万ドルを送金しており、これはエルサルバドルの600億ドルの送金の12%に相当し、年送金額はGDPの2%を超えています。

7. ビットコインの「持続可能性の欠如」に対する懸念は根拠がない

私たちの研究は、ビットコインが公平でグローバルかつ分散型の方法で金融の自由と権限を提供することで、通貨の歴史を変える可能性があることを示しています。

環境：ビットコインは新しい、より効率的なエネルギー生産方法を奨励します。ビットコインの採掘は、天然ガスを最大限に活用し、そうでなければ排出または燃焼されることになる天然ガスを利用します。ビットコインの採掘は、間欠的なエネルギーシステムへの投資を奨励し、再生可能エネルギーの電力供給におけるシェアを増加させることができます。

社会：ビットコインは、国家に依存しない所有権システムを提供し、資本規制が厳しく、通貨インフレ率が高い、または安定した政府が欠如している国々の人々の購買力を保護します。ビットコインは、参加者の資格を決定する中央機関に依存しないため、誰にでも開かれています。

ガバナンス：ビットコインはオープンで透明性があり、監査可能で予測可能です。ビットコインには失敗を引き起こす可能性のある中心点がなく、人間の潜在的な偏見や誤りを減少させます。ビットコインには、プロトコルの革新と維持を奨励するために設計された独自のチェックアンドバランスシステムが含まれています。

8. ビットコインの採掘は数十億ドルの産業に成長している

地政学的な不確実性と金融市場の動揺の時期に、エネルギーを通貨資産に変換することは重要です。

デジタル通貨エネルギーネットワーク

• ビットコインの革新の潜在能力は、中央集権に依存せずに価値移転を促進する能力にあります。重要な要因はプルーフ・オブ・ワークです。
• ビットコインは、地理的位置や消費者の需要に影響されずに、経済的に効率的なエネルギーを奨励します。中国が鉱業を厳しく取り締まる中、アメリカはビットコイン鉱業のリーダーとなり、2021年11月の総ハッシュレートの35%以上を占めています。
• エルサルバドルなどの国々は、ビットコイン採掘インフラに大規模な投資を行っています。2021年10月、エルサルバドルは火山エネルギーを利用したビットコイン採掘を発表しました。以前、エルサルバドルは国有の地熱発電会社LaGeoがビットコイン鉱業を行う計画を発表しました。

9. ビットコインの採掘はエネルギー生産構造を根本的に変える可能性がある

私たちの研究によれば、ビットコインの採掘は再生可能な無炭素エネルギー発電を奨励し、より多くの電力を生み出すでしょう。

• エネルギーの買い手として、ビットコイン鉱夫は新しい、より効率的なエネルギー生産方法を奨励できます。
• ARKの研究によれば、ビットコインの採掘が公共電力網に影響を与える場合、風力や太陽光などの間欠的なエネルギーがより大きな割合の電力網の需要を満たすことができます。
• エネルギー資産の所有者はビットコイン鉱夫になる可能性があります。
• ビットコインの採掘を電力開発者のツールボックスに追加することで、再生可能エネルギーと間欠的エネルギーの全体的なアドレス可能市場が増加するはずです。グラフの左下隅では、ビットコインの採掘がなければ、再生可能エネルギーは電力網の40%の需要しか満たせない可能性があります。グラフの右上隅では、ビットコインの採掘が導入されることで、太陽光とバッテリーが99%の電力網の需要を満たすことができます。

10. 現在、ビットコインは世界の資産価値のごく一部を占めており、巨大な価値上昇の可能性がある

私たちの研究によれば、ビットコインの時価総額は今後10年間で25倍以上に拡大し、単一のビットコインが100万ドルを超える可能性があります。

11. 2030年までに1ビットコインの価格は100万ドルを超える可能性がある

2. イーサリアムとDeFi：金融革命

著者：ARKアナリスト Frank Downing、ARK研究アシスタント Nishita Jain

1. スマートコントラクトが伝統的な金融機能を徐々に占拠している

イーサリアムなどのスマートコントラクトプラットフォームはオープンで透明です。これらは伝統的な金融仲介機関に依存せず、契約相手のリスクを低減します。

2. イーサリアムはDeFiとNFTによって新たな高値を記録した

イーサリアムを基盤に構築されたDeFi、ステーブルコイン、NFTが、2021年末にイーサリアムを前例のない新高値に押し上げました。2018年の投機的ICOの洗練以来、イーサリアムの活動は大きく発展しました。

3. ネットワーク活動の増加により、イーサリアムの取引手数料はビットコインを上回った

高い手数料は、イーサリアムの取引手数料を低減しつつ安全性を維持するためのL2拡張ソリューションへの需要を生み出しています。

4. 暗号金融は伝統的金融よりも効率的に拡張できる可能性がある

スマートコントラクトに基づく金融取引は、世界のほぼどこでもほぼリアルタイムで決済できます。伝統的金融（TradFi）と比較して、各従業員の収入はDeFiの効率を示しています。

5. DAOは新しい調整とガバナンスの形を実現した

DeFiのガバナンスにとって重要なのは、DAOが集中型の階層構造の企業を去中心化されたコミュニティに置き換えていることです。

例えばUniswap DAO：

• UNIトークンは2020年9月に導入されました
• 60%の創世供給が初期のコミュニティメンバーに配分されました
• UNIトークンの時価総額は約78億ドルです
• 約296,000のユニークなアドレスがUNIトークンを保有しています

6. ステーブルコインは暗号取引、貸付、支払いを推進している

ステーブルコインは法定通貨に連動した暗号資産で、通常は米ドルが中央集権的および去中心化の市場で暗号取引、貸付、支払いの固定価値資産として機能します。彼らは2021年に近く5倍増加しました。

バイナンスなどのアメリカの銀行口座へのアクセスが制限されている国際的な暗号取引所では、ステーブルコイン建ての取引ペアが中央集権的な暗号取引所の総取引量の70%以上を占めており、米ドル建ての取引ペアはわずか15%に過ぎません。ステーブルコインはDeFiで広く使用されており、未償還債務の総額の95%を占め、Uniswapの総流動性の22%を占めています。

7. 規制当局は暗号イノベーション、特にDeFiを優先している

8. イーサリアムの作業進捗

9. イーサの時価総額は今後10年間で20兆ドルを超える可能性がある

私たちの研究によれば、イーサリアムは多くの伝統的な金融サービスを代替でき、そのネイティブトークンETHはグローバル通貨として競争することができます。金融サービスの連鎖的な発展に伴い、去中心化ネットワークは既存の金融仲介機関からシェアを獲得する可能性が高いです。この変化の恩恵を受けるのは、イーサリアム、基本プロトコル、DeFi、すなわちイーサリアム上に構築されたDappなどです。DeFiの優先担保として、NFT市場のアカウント単位として、イーサ（ETH）はグローバルな123兆ドルのM2の一部を捕捉する可能性を秘めています。

3. Web3: インターネット革命

著者：ARKアナリスト Nicholas Grous、Frank Downing、ARKアナリストインターン Andrew Kim

消費者が仮想世界により多くの時間とリソースを費やすにつれて、デジタル資産の重要性は大幅に増加する可能性があります。NFTのような新しいグローバル化フレームワークは、デジタル資産の所有権と制御を企業から個人に移す安定した方法を提供します。

2030年までに、Web3は年次オフライン消費を7.3兆ドル削減し、オンライン消費を毎年28%増加させ、現在の1.4兆ドルから毎年12.5兆ドルに引き上げると予測しています。

1. デジタル所有権は人間の活動を物理的世界からデジタル世界へ移行させることを加速できる

私たちは、オンライン参加者がデジタル資産を真に所有できるなら（単に使用またはレンタルするだけではなく）、Web3の仮想エコシステムは繁栄するだろうと信じています。

従来のWeb2.0ビジネスモデルでは、ユーザーが退出する際に通常、製品やサービスに対するさまざまな制限に直面します。たとえば、彼らはゲーム内資産を一つのゲームから別のゲームに移植することができず、さらに、彼らのコンテンツから利益を得ることに対するソーシャルメディアプラットフォームの検閲のリスクに直面します。それに対して、公共の去中心化されたブロックチェーンは、ユーザーが合法的な二次市場で資産を保存し取引することを可能にします。

2. オープンなブロックチェーンはデジタル資産の権利確定を容易にする

NFTはスマートコントラクトとして、公共ブロックチェーン上のデジタル資産の所有権を検証するために使用され、集中型プラットフォームが資産を保存、制御、検証する権利を奪回する能力を持っています。2021年、NFTは210億ドルの売上を創出し、月ごとの個別購入者数は約8倍に急増し、70万人以上に達しました。

3. 現在まで、イーサリアムはスマートコントラクトを展開するための選択肢である

公共データに基づくと、イーサリアムは支配的なスマートコントラクトプラットフォームであり、NFTの発行、販売、取引のための選択されたブロックチェーンです。しかし、イーサリアムの手数料が上昇する中、他のレイヤー1ブロックチェーンやレイヤー2拡張技術との競争が激化し、新技術も次々と登場しています。

4. NFTは静的なコレクションから動的なデジタル資産へと移行する可能性がある

現在、コレクションとデジタルアートはイーサリアムNFTの売上の75%以上を占めています。NFTはThe Sandboxなどの仮想世界やAxie Infinityなどのゲームでの取引がイーサリアムの総売上の約25%を占めています。ビデオゲーム市場の発展に伴い、NFTはブロックチェーンベースのゲームや仮想世界に対する需要が、特に今後5〜10年でデジタルコレクションやアートを超える可能性があります。

5. 動的NFTは新しい、活発なエンターテインメントの形を創造する

NFTの相互運用性の向上により、収集、ゲーム、ソーシャル、投資の融合が実現できます。

6. 私たちは、NFTが消費と投資の境界を曖昧にするだろうと信じています

NFTは流動性市場を提供し、消費者がさまざまなデジタル資産に投資し、ピアツーピア取引を行うことができます。NFTの買い手と売り手がブロック上の市場清算価格を決定し、データ集約プラットフォームではなく、新しい資産の貨幣化形式を創出します。

7. ブロックチェーンベースのゲームはエンターテインメントと貨幣化を同時に実現できる

有料ゲームモデルは、エンドユーザーが固定コストでゲームを購入することを要求します。

無料ゲームモデルは、有料ゲームモデルに取って代わり、より大きなユーザー層を解放しています。仮想商品やゲームサービスは、ゲーム開発者の収益成長を増加させています。

NFTはゲーム内資産の所有権を認め、プレイして稼ぐモデルを可能にします。ゲームはNFTの販売やゲーム内報酬を通じて資金を調達し、ユーザーに報酬を与えることができます。

8. NFTプロジェクトは個人の買い手と売り手のリターンを最大化できる

Amazonなどの集中型プラットフォームと比較して、OpenSeaのようなNFT集約プラットフォームは取引手数料のごく一部しか徴収しません。もちろん、ブロックチェーンベースの資産に対する需要が高まるにつれて、ガス代も上昇していますが、これには測定が必要です。しかし、現在、ブロックチェーンの使用コストを削減するためのさまざまな拡張ソリューションが開発されています。

9. Web3が成長し続ける場合、2030年にはオンライン消費の貨幣化率がオフライン消費に近づく

私たちの研究によれば、今後10年間でWeb3があれば、オンライン消費時間の貨幣化は19%の年平均成長率で増加し、Web3がなければわずか8%の成長にとどまります。

10. Web3により、今後10年間の年次オンライン消費額は12.5兆ドルに達する可能性がある

ARKの研究によれば、オフライン消費は10年中期に年間49兆ドルのピークに達し、その後Web3の出現により減少します。Web3がなければ、オンライン消費は毎年16%の速度で成長し、2021年の1.4兆ドルから2030年には5.2兆ドルに達する可能性が高いです。Web3があれば、年間オンライン支出は28%の年成長率で12.5兆ドルに達する可能性があります。