Foresight Ventures: Arbitrum エコシステムについての考察

著者：msfew ，Foresight Research

0. 概要

• わずか半年の間に、Arbitrum エコシステムは急速に成長し、さまざまな分野で成熟した特徴的なプロジェクトを持つようになりました。Arbitrum の潜在能力は初めて実現され、今後も Arbitrum は L2 の最前線を占めるべく高速で発展し続けるでしょう。
• Arbitrum の特性のおかげで、Arbitrum のインフラは非常に整備されており、ウォレットや取引所のサポートも Layer2 ソリューションの中で非常に目立っており、エコシステムの発展にしっかりとした基盤を築いています。
• Arbitrum の DEX と DeFi プロトコルは非常に多様で、Arbitrum への接続はほぼこの種のアプリケーションのデフォルトの選択肢となっています。Arbitrum の TVL はすべての Layer2 エコシステムの中でトップクラスであり、GMX などの特徴的な分散型取引所もエコシステムの中で登場しています。
• NFT とメタバースの分野では、Arbitrum は Treasure DAO という非常に目立つ優れたプロジェクトを持っており、Treasure DAO の完全なストーリーライン、壮大な物語、積極的なコミュニティが Arbitrum に独自のメタバースの遺伝子を与えています。

1. Arbitrum の紹介

Arbitrum は Offchain Labs チームが Optimistic Rollup 技術に基づいて作成した Ethereum Layer2 拡張ソリューションです。Arbitrum は L1 と L2 の間の通信能力を利用し、信頼なしに任意の形式の Ethereum 資産を一層と二層の間で移動させます。Arbitrum の取引は依然として Ethereum 上で決済されますが、Arbitrum は元の取引データのみを Ethereum に提出し、実行と契約の保存はオフチェーンで行われるため、Ethereum メインネットと比較して Arbitrum 上で必要なガス代は非常に少なく、契約は完全に互換性があり、ガス制限はありません。

Ethereum 拡張のスタープロジェクト Arbitrum がメインネットを立ち上げてから半年後、Arbitrum のエコシステムは開発者の努力によって徐々に成熟してきました。Vitalik が最近称賛した StarkWare や zkSync の zk-Rollup、強力な背景を持つ Optimism、そして農村が都市を包囲する形で野蛮に成長する Polygon と比較して、Arbitrum のエコシステムはより控えめに静かに発展してきました。

1年前、Arbitrum には何もありませんでした；1年後の今、Arbitrum は 2.53B の TVL、250 以上のプロジェクト、330000 以上のアドレス数、4M 以上の取引を持っています。Arbitrum はエコシステムの夢のチームを築き上げました。

Arbitrum のエコシステムはネットワークの未来の価値を決定する

ネットワークの価値を判断する際、最も直感的なデータは TVL であり、ユーザーの数は基本的に TVL の数を直接決定します。資金の安全性の保証を除けば、多くの場合、ユーザーにとってブロックチェーンネットワークや Layer2 拡張ソリューションの具体的な技術的詳細は特に重要ではなく、ユーザーを最も引き付けるのは体験の完全性と便利さです。このようなユーザー体験は、エコシステムの成熟度と繁栄によって直接もたらされます。したがって、新興の潜在的なネットワークに対しては、そのエコシステムの構築に注目し、発展の潜在能力を判断することが非常に重要です。

2. Arbitrum インフラ

インフラの構築はエコシステムの基盤が堅固であるかどうかを決定し、エコシステム構築の初期段階において欠かせない要素です。Layer2 やすべてのネットワークエコシステムにとって、ウォレットの適合サポート、クロスチェーンブリッジ、開発者ツールを含むインフラは必要です。これらの施設はネットワークの基本的な可用性を決定します。

完全に EVM 互換のソリューションとして、Arbitrum は生まれつきの利点を持ち、特定の開発面では Ethereum よりも柔軟性があります。すべてのネットワークにとって、開発者は最初のユーザーの一部であり、EVM 互換のネットワークは開発者の流入とインフラの構築を大幅に加速します。Arbitrum は最初から完全なインフラサポートを持っていました。

a. クロスチェーンブリッジ

公式のクロスチェーンブリッジに加えて、Anyswap、Hop、Celer などのクロスチェーンブリッジも Arbitrum ネットワークのサポートを追加しました。さらに、主要な取引所も Arbitrum メインネットの入金と出金をサポートしており、これは彼らが Arbitrum と Ethereum メインネットおよび他のネットワークを接続するクロスチェーンブリッジとして機能するだけでなく、Arbitrum に対して直接の法定通貨のオンランプを提供できることを意味します。取引所のサポートは非常に重要であり、これが理由で Arbitrum の TVL は Optimism などの競合他社を大きく上回ることができました。

b. ウォレット

Arbitrum のエコシステムポータルによれば、基本的にすべての主要なウォレットや資産管理ツールが Arbitrum ネットワークを統合しており、ユーザーは普段使っているウォレットを使用して Arbitrum 上でさまざまなアプリケーションの相互作用を直接行うことができます。

c. ツール

• 開発ツール

  開発者にとって、一般的な Ethereum 開発ツールとスイート (Web3.js、Truffle、Hardhat、Infura、Moralis) はすべて Arbitrum ネットワークをサポートしています。開発者はこれらのツールを正常に使用でき、開発プロセスは基本的に Ethereum 上の開発と何の違いもありません。

  分散型アプリケーションの機能を豊かにし、完備するために、The Graph と Chainlink も開発において欠かせない要素であり、両者とも Arbitrum ネットワークをサポートしています。

  これらの基本ツールを持つことで、開発者は Arbitrum の最初のユーザーとしてほぼシームレスに Arbitrum のエコシステム構築に切り替えることができ、Ethereum ネットワークと同じ開発体験を得て、機能が完全な分散型アプリケーションを開発できます。

  注意すべきは、これらのツールはすべて Arbitrum ネットワークをサポートしていますが、高遅延の問題により Layer1 メインネットとはわずかな違いがあることです。たとえば、ブロック高やブロック時間を取得する際に問題が発生する可能性があります。したがって、低遅延が必要なアプリケーションでは、Arbitrum に対していくつかの最適化を行うか、公式が問題を解決するのを待つ必要があります。

• ユーザー向けツール

  ウォレットの他にも、他のユーザー向けツールもエコシステムの重要な要素です。Arbitrum のユーザー向けツールには、Arbiscan ブロックチェーンブラウザ、Nansen、Token Multisender (NFT の一括転送が可能)、Gnosis Safe (マルチシグウォレット、チームの共有ウォレットや個人の複数デバイスのウォレット管理ツールとして使用可能) があります。これらのツールは、基本的なユーザーの取引情報の確認などのニーズを満たすだけでなく、一部のユーザーにデータ分析や特別な相互作用の機能を提供し、Arbitrum の使用を拡大します。

• 基本トークン

  Arbitrum は Ethereum ネットワークとして、ETH のネイティブトークンをサポートしています。さらに、WBTC、USDT、USDC などの一般的なトークンも Arbitrum に上場しており、DeFi のニーズを十分に満たしています。

3. Arbitrum DeFi

a. DEX と取引プラットフォーム

Layer1 チェーン上でスワップやエアドロップを行う際、高額な手数料は多くの場合、ユーザーが考慮すべきコストです。Arbitrum ネットワークの登場は、この痛点をうまく解決し、DEX や契約などの取引を本当に「手数料の摩耗なし」で実現しました。

Arbitrum はオープン前に 400 以上のアプリケーションをホワイトリストに登録し、数十のアプリケーションがすでにオンラインになっており、早くもロックされて準備が整っています。現在、Uniswap、1inch、DODO、Sushiswap などの複数の DEX が Arbitrum ネットワークをサポートしています。これらの DEX は、すでにエコシステム内で確固たる地位を築いている重要なインフラであり、Arbitrum や同様の拡張ネットワークに対して常に前向きな姿勢を持っています。契約取引所などは清算効率と手数料価格に非常に高い要求を持っているため、多くの取引所が Layer2 を選択し、Arbitrum のインフラの整備と分散型の特性が彼らを Arbitrum に引き寄せています。これらの DEX と取引所は本質的にはほとんど違いはありませんが、この細分化された分野ではそれぞれに特徴があります。Arbitrum エコシステムにとって、DEX と取引所の数は多ければ多いほど良いのです。

Dfyn

Dfyn は AMM DEX です。Dfyn の特徴は主に無ガス手数料の取引機能、将来的なクロスチェーンスワップ機能、マルチチェーンサポート (Arbitrum、Polygon…)、およびカスタマイズ可能なツールキットです。無ガス手数料の取引とクロスチェーンスワップの特徴を重点的に見てみましょう。

Dfyn はガスなしの取引を初めて導入した DEX です。名前の通り、ユーザーはスワップ時にガスを支払う必要がありません。ガスなしは主に Biconomy のリレイヤーを通じて実現されます。取引時、ユーザーは取引に署名するだけで、その後 Biconomy のリレイヤーがガスを支払い、取引を Dfyn の契約に転送し、最終的に契約がチェーン上の状態を更新します。実際の使用では、Approve などの操作は依然としてガスを必要としますが、現在は Polygon チェーン上にのみガスなしモードがあります。しかし、このガスなしのモードは非常に新しく、目を引くものです。

Dfyn のクロスチェーンスワップも非常に特徴的です。そのビジョンにおけるクロスチェーン資産スワップは Router Protocol を通じて実現されます。Router Protocol と Dfyn の背後には同じチームがいます。Router Protocol の主な役割は、複数のチェーンの個別のルーターと1つの総ルーターを通じて資産のクロスチェーンスワップを実現することです。資産は最初に元のチェーンのルーターに入った後、総ルーターに移動し、最終的に目的のチェーンのルーターが解放します。具体的なホワイトペーパーには多くの詳細が公開されていませんが、このようなクロスチェーンスワップは確かに非常にシンプルで理解しやすいソリューションです。Dfyn の Router Protocol の他にも、クロスチェーンスワップの分野には THORchain や Chainflip などのソリューションがあり、これらが提供するソリューションは Router Protocol よりも分散化されている可能性があります。

Router Protocol は今週正式にメインネットを立ち上げる予定であり、このような革新がチェーン間の断絶を打破し、資産の流動性を高めることができるかどうか非常に期待しています。

GMX

GMX は分散型の現物および永続的契約取引所で、特徴は低スワップ手数料とゼロスリッページ取引で、現在 Arbitrum および Avalanche ネットワークに展開されています。

従来のオーダーブックや AMM 取引所とは異なり、GMX が使用するのは取引ペア形式のプールではなく、複数の資産を持つ GLP (GMX Liquidity Provider) を用いてスワップおよびレバレッジ取引を実行します。流動性提供者は ETH、BTC などのトークンを GLP プールに供給します。そして、取引される ETH などの通貨の価格は Chainlink オラクルと他のいくつかの主要 DEX の平均価格を組み合わせて得られます。この設計により、GMX はゼロスリッページかつ低手数料の取引を実現しています。

GLP トークンの価格は GLP プール内の資産の総価値 / GLP の供給量から得られます。流動性提供者が GLP に資産を注入する際、一定数の GLP トークンが鋳造され、流動性を撤回する際には対応する GLP トークンが焼却されます。このプロセスの中で、GLP プール内の ETH トークンの数が少ない場合、ETH を追加する際の手数料が減少し、流動性提供者がプールに最も有利な資産を提供するように促されます。

同時に GLP の保有者は次の2つのインセンティブを受け取ります：1つは、彼らが1年後に完全に GMX に変換できる esGMX を受け取ること、もう1つはプラットフォームの収益の70%が保有者に分配されることです（ブロックチェーンネットワークのネイティブトークンで支払われます）。

GMX トークンはプラットフォームのユーティリティおよびガバナンストークンであり、ステーキングに使用できます。ステーキング後の報酬は、前述の esGMX、プラットフォーム収益の30%の分配、毎秒100% APRで生成されるポイント（Multiplier Points、GMX と同様のネイティブトークンの手数料収益を得ることができます）です。

GMX の GLP 設計とプールの深さはスリッページのない取引を保証し、GMX のステーキング設計は保有者の長期的な保有を保証します。GMX の総取引量および総手数料は、優れたトークンシステム設計の下で急速に増加しています。Arbitrum は GMX において主に手数料を低く保つ役割を果たし、分散型契約取引所の実現可能性を保証しています。

Dopex

Dopex も最近人気のある分散型オプション取引プラットフォームで、Arbitrum と BSC に展開されています。Dopex の基本設計は Opyn と非常に似ています。Dopex の特徴は、オプションプールの概念、価格モデル (BS 方程式)、二重トークンモデル (オプション売り手は損失が発生した場合に rDPX のリベートを受け取ることができ、rDPX は他のデリバティブを鋳造するための担保としても使用できます) です。最近非常に人気のある Curve War シリーズの記事の中で、Dopex は gOHM のオプションプールによって広く議論されています。

そのほかにも、Arbitrum には Swapr、HaloDAO、OpenOcean、O3Swap、Saddle、Warden などの DEX、MCDEX、Antimatter.finance、Balancer、DGate、Tracer などの取引所があります。

b. DeFi プロトコル

主流の DeFi プロトコルも次々と Arbitrum に参加し、自らの版図と潜在ユーザー群を拡大しています。最近、Aave は 99.99% の支持率で Arbitrum 上での展開提案を通過させました。

DeFi プロトコルが Arbitrum を積極的に支持する主な理由は、他の DeFi プロトコルとの競争意識から来ており、プロトコルはできるだけ多くのサポートを通じてより多くのネットワークユーザーの支持を得て、自らの競争力を高めようとしています。

もちろん、打鉄は自身を硬くする必要があります。Arbitrum の優れたインフラと既存のエコシステムは、これらのプロトコルが支持しないのが難しい状況を作り出しています。最近、Curve が Optimism に上場した後の4時間でのロック量はわずか77ドルであり、これはエコシステムが未成熟でユーザーが少ないことを示しているかもしれません。この点において、Arbitrum はすでに成熟しています。

Arbitrum の DeFi エコシステムには Badger、Beefy Finance、Curve、Olympus DAO などのプロジェクトがあります。

Dev Protocol

Dev Protocol は Arbitrum の DeFi エコシステムの中で比較的興味深いプロジェクトです。Stakes.social は Dev Protocol に基づく GitCoin に似た分散型のオープンソースプロジェクト資金提供プラットフォームです。Dev Protocol には現在、DEV と Creator の2種類のトークンがあります。

DEV トークンはオープンソースプロジェクトにステーキングされ、収益を得ることができ、同時にプラットフォーム内のユーティリティトークンとして、認証などの相互作用にかかる費用を支払うために使用できます。Creator トークンはオープンソースプロジェクトが自ら作成できるプロジェクトトークンで、Stakes.social 上でトークンの配分管理と所有権証明を行うことができ、これらの異なる Creator トークンは支持者がプロジェクトにステーキングした Dev トークンの一部の収益を得ることができます。Creator トークンに関しては、Stakes.social には独自のオラクル Khaos が内蔵されており、ユーザーの署名 (他のチェーン上のイベントにも使用可能) を監視することで、所有権証明を GitHub などのプラットフォームにエクスポートします。

Stakes.social は現在 Ethereum メインネット、Arbitrum、および Polygon に展開されており、異なるネットワークには異なるオープンソースプロジェクトがあります。その中には Vyper などの Web3 プロジェクトがあり、また多くの Web2 プロジェクトも含まれています。たとえば、Mandane (Apple M シリーズチップの Lisp Hypervisor)、Sindre Sorhus の一連のオープンソースプロジェクト (GitHub 46k フォロワー)、Redux-toolkit (GitHub 7k スター) などです。

プラットフォーム上では、私たちは馴染みのある Web3 オープンソースプロジェクトだけでなく、NFT アート関連のさまざまなプロジェクトも見ることができ、さらに Web2 のオープンソースプロジェクトもあります。特に Web2 開発者にとって、オープンソースの資金提供問題は常に痛点です。現在、GitHub Sponsor などの方法で直接収益を得ることができるようになりましたが、たとえば Faker.js の作者は依然としてわずかな給与で愛を発電し、大企業の使用のために自らのオープンソースライブラリを無料で維持しています。Dev Protocol のようなプロトコルは、トークンの正当性を証明するだけでなく、実際に助けを必要とする開発者を支援しています。

c. GameFi

GameFi 分野でも、Arbitrum には Cudl Pet、Farmland、Kaki、Cometh、OpenBlox などの特徴的なプロジェクトが多数存在します。

4. Arbitrum DApp

a. NFT

NFT プロジェクトの大半は直接 Ethereum メインネット上に構築されますが、NFT の種類や相互作用機能がますます複雑になるにつれて、Arbitrum などの低ガスの L2 ネットワーク上にも多くの NFT 関連のアプリケーションが登場しています。Arbitrum 上の NFT マーケットプレイスには、Out Of Orbit、Arbazaar、xNFT、Agora などが含まれています。また、他のタイプの NFT 関連プロジェクトには、NFT Alliance (一連の Arbitrum NFT プロジェクトで構成された NFT アライアンス)、Random Walk NFT、最近非常に目立つ Treasure DAO があります。

Treasure DAO

Treasure DAO は Arbitrum 上の分散型 NFT エコシステムで、メタバースのために構築されています。このプロジェクトはメタバースの基盤プラットフォームであり、他のメタバースプロジェクトがエコシステムを構築するのをサポートし、同時にエコシステム内のプロジェクトの NFT マーケットを構築しています。

Treasure DAO のメタバースの中心は Bridge World です。Bridge World はコミュニティ中心のメタバースゲームであり、公会やサブDAOを通じてコミュニティの協力を促進し、資源の蓄積、資源効率の最適化、プレイヤー主導の発展戦略を実現します。Bridge World には Magic (メタバースの共通通貨、ガバナンストークン)、Treasure (メタバースのゲーム資源および背景物語の基盤、Treasure のネイティブ NFT)、Legions (メタバースの軍団) が含まれています。

Treasure DAO のコミュニティ属性は非常に強く、単にトークン投票によるガバナンスの方法でコミュニティ機能を強調するだけでなく、大量のコミュニティによる二次創作やコミュニティへの還元も行われています。たとえば、いくつかの Treasure は独立した DAO を生み出し、ユーザーは提案を通じて Treasure の背景ストーリーを創作することができ、サブDAO の概念もコミュニティに深く浸透しています。

Treasure DAO のマーケットにおける Smol Brains は、無料のミント NFT から Arbitrum 上の「CryptoPunks」へと徐々に進化しています。Treasure DAO は白書を継続的に更新しており、今後数週間内に Bridge World ゲーム、OpenSea に似た NFT マーケット、および非常に多くの新プロジェクトを発表する予定です。コミュニティの共同の助けを受けて急速に発展していると言えます。Treasure DAO の包括的な世界観、多様なプレイスタイル、コミュニティの繁栄は、私たちにチェーンゲームの真の発展方向を示しています。

Arbitrum の NFT エコシステムは Treasure DAO のリーダーシップの下で進化し続けています。私は、各ネットワークが独自の NFT エコシステムと独立したメタバースを構築し、最終的にはエコシステム間の連携によって、完全で統一されたメタバースが形成されると考えています。私たちは Arbitrum の NFT エコシステムを引き続き注視していきます。

b. 支払い

支払い分野では、Arbitrum の低手数料と EVM 互換性が支払い関連のスマートコントラクトアプリケーションに非常に良い解決策をもたらしました。Arbitrum には主に Zippie (アフリカ市場向けの支払いソリューション) と Superfluid (Arbitrum に上陸予定) があります。

Superfluid

Superfluid は支払いプロトコルと新しいトークン標準で、真の現金「流」支払いを実現し、給与、サブスクリプション、または報酬など通常月単位で支払われる資金に適用できます。Superfluid はブロックチェーンのタイムスタンプを通じてリアルタイム決済を実現し、資本効率を高めます。ユーザーの残高はリアルタイムで変化し、ユーザーは通常月単位で支給される給与の一部をいつでも利用できるため、非常に柔軟です。たとえば、2022年1月20日に大暴落があった場合、私たちはいつでもこの月に受け取った流動的に支給された資金を使って底値を狙うことができます。資金の流動的な支給の安全性はブロックチェーンによって保証されており、Superfluid は現在 Polygon と xDAI ネットワークに上陸しており、Arbitrum ネットワークにも間もなく上陸予定です。

MakerDAO チーム、Delphi Digital、さらには Visa のメンバーも Superfluid を使用して流動的な給与の支払いを行っています。Superfluid は非常に多くのハッカソンをスポンサーし、2021 年には 250 以上のプロジェクトが Superfluid を基に開発されました。その中には Diagonla (流動的な Web3 サブスクリプションサービス)、Streamroll (DAO が流動的な支払いを通じて借入を行うことを可能にする)、TokenVesting (その名の通り、流動的な支払いを通じてトークンのベスティングを行う) などがあります。

ユーザーはその基盤の上に 100 以上の Superfluid トークンを展開しました。Superfluid は 1億2000万の TVL を引き寄せており、これは Superfluid のメカニズムにとって非常に高い数字です。たとえば、Ricochet Exchange は 200 ドルの TVL で毎月 230 万ドルの資金を操作できます。Superfluid の TVL は主に Treasury、Vesting、ネイティブの Superfluid トークンのいくつかのユースケースによって推進されています。

流動的な支払いの革新の中で、Superfluid はブロックチェーンとスマートコントラクトの特性を完璧に活用し、開発者コミュニティの構築を推進し、支払い方法を革新し、複数のユースケースに無限の可能性を開いています。

流動的な支払いの分野には、Zebec などの製品もあり、Web2 分野への拡張により、一般ユーザーへの影響を高めることに重点を置いています。Superfluid の Crypto Native の位置付けとは非常に異なるアプローチであり、注目に値します。

c. DAO

前述の Dev Protocol が DAO 組織の管理プラットフォームと見なされるのに加えて、Arbitrum には DAOHaus という DAO アプリケーションもあります。DAOHaus は DAO を作成 (DAOHaus ではこれを召喚と呼びます) し、メンバーが投票権を持つかどうかを管理し、契約や Discord にボットを展開することができ、これらは基本的に DAO 組織のすべてのニーズを満たします。

5. まとめ

Arbitrum のエコシステムは、完備されたインフラの下で成長し続けています。EVM 互換性と低手数料の利点を背景に、Arbitrum にはすでに人気のある DeFi プロトコルがネットワーク上に展開されているだけでなく、革新的なアプリケーションも Arbitrum ネットワーク上で生まれています。ブロックチェーンの未来において、より多くのアプリケーションが Ethereum の二層ネットワークでの展開を選択するでしょう。現在、私たちが最も注目しているパブリックチェーンの競争は、ますます二層の競争に変わっていく可能性があり、Arbitrum はこの競争の中で非常に強力な選手であり続けるでしょう。