出典：律動研究院

多くの著名な投資機関や業界関係者は、デリバティブ市場が暗号業界の次のイノベーションの重要な方向性になると考えています。そして最近のdYdXの急成長は、優れた製品と便利な取引メカニズムがあれば、ユーザーのオンチェーンデリバティブ取引の需要が現物取引の需要と同じくらい強いことを再び証明しました。

しかし、現在の多くのオンチェーンデリバティブのイノベーションは、依然として中央集権型取引所に既に存在するデリバティブのカテゴリをコピーすることに集中しています。例えば、dYdXの主な焦点は永続契約であり、その製品がカバーできる取引範囲は、ほぼ既存のリスクエクスポージャーに限られています。

しかし、ブロックチェーン技術の最大の利点は、開発者にアクセス不要のプラットフォームを提供できることです。これにより、開発者はあらゆるエクスポージャーを含むデリバティブ製品を構築し、従来の金融市場では得られない新しいリスク管理ツールをユーザーに提供できます。したがって、永続契約に比べて、さまざまなリスクエクスポージャーをより便利に組み合わせる合成資産が、デリバティブ市場の次のイノベーションの焦点になる可能性があります。

オンチェーン合成資産は、従来の中央集権型金融市場に比べて多くの利点があります。合成資産の表現範囲は、株式や債券などの成熟した資産に制限されず、BTCの市場占有率、ETHのボラティリティ指数、さらには天候や新型コロナウイルスの感染者数など、さまざまなリスクエクスポージャーを表現できます。

人々の現実の生活はさまざまな不確実性に満ちており、合成資産はユーザーがこれらの不確実性を管理するための優れた手段を提供します。しかし、さまざまな多様な合成資産を構築するには、シンプルで強力な基盤開発プラットフォームのサポートが必要です。そして、ブロックチェーン技術に基づいて構築されたUMAプロトコルは、このニーズを満たしています。本記事で紹介するDomination Financeも、UMAの基盤プロトコルの上に構築されています。したがって、まず読者にUMAの運用原理を簡単に紹介する必要があります。

UMAの基本メカニズム

UMAは、合成資産を発行したいすべてのプロジェクトチームに優れた基盤技術プラットフォームを提供します。

UMAの創設者Hart Lamburがある記事で紹介したように、新しい合成資産を構築するための最も重要なコンポーネントは2つあります。一つは十分で安定した担保、もう一つは信頼できるオラクルに基づく支出関数です。

担保として使用される資産は、現在の市場での主流資産であるBTC、ETH、またはステーブルコインを直接使用できます。そして、支出関数が正確に機能することを保証するために最も重要なのはオラクルです。合成資産が正確かつ効率的にオフチェーンの情報を取得できるようにするために、UMAは楽観的仮定に基づくOptimistic Oracleメカニズムを構築しました。

簡単に言えば、UMAのオラクルメカニズムは、人々がよく知っているChainlinkとは異なります。オラクル価格の呼び出し者は、データを呼び出すたびにオンチェーン取引の検証を行う必要はなく、提案者が提供する情報をデフォルトで直接受け入れ、争いが発生した場合にのみDVM（データ検証メカニズム）を通じて検証します。ゲーム理論を導入することで、誤った情報を提供するノードが罰せられ、オラクルの安定した運用が保証されます。

このOptimistic Rollupに類似したメカニズムにより、UMAオラクルの呼び出しコストが大幅に削減され、速度が大幅に向上し、合成資産プロトコルが価格情報以外のさまざまなデータを呼び出すことができ、より豊富な合成資産のカテゴリが生まれることになります。

UMAはこれらの基盤技術に依存して、完璧な合成資産発行プラットフォームを構築しました。このプラットフォーム上で、開発者はボラティリティ指数トークン、BTC市場占有率トークン、またはETHガス価格を表すトークンなど、さまざまな代替合成資産を構築できます。

Domination Financeは、業界で最も一般的に使用される指標であるBTC市場占有率を新しい合成資産カテゴリに変換しました。

Cryptoの大周期をヘッジするためのインデックス型トークン

長期にわたるCrypto取引の経験がある投資家は、BTC市場占有率がCrypto市場の大周期の具体的な段階を評価するためにしばしば使用されることを知っているでしょう。この規則は、暗号市場の参加者の心理と密接に関連しています。

Crypto市場が新たな牛市に突入するたびに、初期投資家は巨額の財務リターンを得ることができ、この富の効果が新しい投資家を引き寄せ続けます。しかし、新たに参入するプレイヤーは、主流資産であるBTCなどを直接購入することはあまりありません。一つは、牛市が始まった後、BTCの価格はすでに一度急騰しており、さらに追い高することには非常に高いリスクがあるためです。もう一つは、BTCの単価が高すぎて、多くの人が資金量では一つも購入できないからです。そのため、「価値発見」がまだ完了していないように見えるアルトコインが、新人にとって好まれる投資対象となります。牛市が始まると、アルトコイン（BTC以外の他のトークン）の市場占有率はしばしば大幅に上昇します。

逆に、市場全体が熊市の段階に入ると、投資家の感情は徐々に冷静になり、多くの次のBitcoinや次世代Ethereumと見なされていた人気プロジェクトが次々と証明され、価格はゼロに近づき、さまざまな資金がBitcoinなどのコア資産にシフトしてリスク回避を図ります。そのため、多くのアルトコインの価格は大幅に下落し、Bitcoinの市場占有率は再び上昇します。

上の図から明らかにわかるように、この規則は前回の4年周期で完璧に実演されました。したがって、BTC市場占有率という重要な指標を理解することで、投資家は現在の周期における市場の具体的な位置をより良く判断することができます。

株式市場のナスダック指数のように、市場全体の感情や周期の段階を反映するこのような指標は、一見シンプルですが、投機家やリスク管理を必要とする機関にとっては、欠かせない金融ツールです。

したがって、市場周期指数を簡単に取引できる金融デリバティブ製品を構築することは、暗号市場において急務の課題となっています。そして、Domination Financeはまさにこのような市場のニーズを満たしており、UMAが提供するインフラを利用して、ユーザーはステーブルコインUSDCを担保にしてBTC市場占有率を表すトークンBTCDOMを発行できます。

Domination Financeの使用方法

Domination Financeは、ブロックチェーン技術を利用して構築された分散型合成資産の発行と取引プロトコルであり、プラットフォームのすべての取引ルールはスマートコントラクトを通じてチェーン上に展開されており、コードは厳格に監査されており、ユーザー資産の安全性が確保されています。

したがって、中央集権型取引所でデリバティブ製品を取引するのとは異なり、Domination Financeのユーザーは資金の保管や出入金リスクを心配する必要はありません。ユーザーが取引に参加する際、すべての資産はユーザー自身のウォレットに保管されます。この技術アーキテクチャは、ブロックチェーン技術のオープンでアクセス不要の精神を受け継いでおり、すべてのユーザーが自由に取引に参加できます。これは、現在の各国が中央集権型取引所に対する規制を強化している状況下で、特に貴重です。

Domination Financeの使用方法も非常にシンプルです。UMAに基づいたエコシステムプロジェクトですが、Domination Financeは独自のフロントエンド取引インターフェースを開発しました。このインターフェースは、さまざまなETHエコシステムの暗号ウォレットとの相互作用をサポートしています。ユーザーはウェブサイトを開き、日常的に使用しているWeb3ウォレット（例：MetaMask）を接続するだけで、直接使用を開始できます。

BTC市場占有率のグラフの下には、異なる色で区別された4つの非常に明確なボタンが配置されています。

まず、BTC市場占有率が上昇すると予想するユーザーは、緑色のLONGボタンをクリックするだけで、現在の市場価格でBTCDOMを直接購入できます。現在、システムはユーザーがUSDCおよびETHを使用してBTCDOMと直接取引することをサポートしており、全体の使用体験は他のAMMベースの取引プラットフォームと完全に一致しており、初めて使用するユーザーにも非常に親しみやすいです。

同様に、ユーザーがBTC市場占有率を下落すると見込む場合も、反対の取引を行うことができます。Domination Financeは、invBTCDOMという逆BTC市場占有率トークンを提供しており、その価格変動の傾向は市場におけるアルトコインの市場占有率（1-BTC市場占有率）を反映しています。したがって、暗号市場に対してより楽観的な投資家は、invBTCDOMを購入することで、アルトコインの市場占有率の上昇から利益を得ることができます。

ロングとショートを除いて、取引インターフェースの黄色いボタンは、ユーザーにBTCDOMトークンを発行するオプションと、これらのトークンを資金プールに流動性を提供するために使用するオプションを提供します。

UniswapのLPになるのと同様に、ユーザーがmintまたは購入してBTCDOMを取得した後、USDCと共に相応の資金プールに流動性を提供し、他の取引者の手数料を収入として得ることができます。

mintオプションはBTCDOMの一次市場に相当し、ユーザーはUSDCを担保にして、同量のBTCDOMとinvBTCDOMをmintできます。ユーザーは2種類の反対のトークンを受け取った後、今後の市場の動向に基づいて、一方のトークンを売却し、もう一方のトークンを保持することで、一方向のリスクエクスポージャーを得ることができます。

さらに、Domination FinanceはBTC市場占有率の他に、ETHの市場占有率や市場が保有するステーブルコインの割合を表すUSDT市場占有率の取引ツールも提供しています。その取引方法はBTC市場占有率の取引方法と完全に同じであり、ユーザーがより詳細なリスク管理操作を行うのに便利です。

現在、Domination FinanceプロジェクトはETHメインネットおよびPolygonに展開されており、ユーザーが利用できるようになっています。今後、BTCの市場占有率は上昇すると思いますか、それとも下降すると思いますか？Domination Financeを通じてあなたの一票を投じてみてください。