イーサリアムは4日連続で焼却量が発行量を上回り、「デフレ季節」が早くも到来？

作者：カイル、ハニカムファイナンス

イーサリアムのロンドンアップグレードで導入されたEIP-1559提案の効果がますます顕著になっています。ultrasound.moneyのデータによると、11月1日現在、ETHの焼却量は70万枚を超え、その価値は約30.6億ドルに達しました。

この焼却ペースを基に推算すると、ETHは年間300万枚を焼却でき、現在の年度の増発量540万枚の半分を超え、年インフレ率は4%から2.1%に低下します。

注目すべきは、最近イーサリアムチェーン上のエコシステムが活発化し、10月27日から31日の間にETHの焼却量が連日発行量を超え、実際の供給量は4日間で8571.24枚減少したことです。これはそのトークン発行が一時的にインフレからデフレの状態に転じたことを示しています。

「デフレ季」に突入したETHは、この期間中に4460ドルの歴史的高値を記録しました。また、そのチェーン上のレイヤー1ネットワークが繁栄する中、Layer2エコシステムも今年急速に発展しています。L2BEATのデータによると、10月31日現在、イーサリアムLayer2の総ロック量は46.8億ドルで、2ヶ月前の7.4億ドルから532.43%増加しました。

アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）が発表した最新のCME先物週報によると、10月20日から26日の間に、最大規模のETHディーラーのロングポジションが287枚から383枚に増加し、歴史的な高値を記録しました。イーサリアムエコシステムが引き続き前進する中、機関投資家は実際の行動でその期待を示しました。

ETHの焼却量が70万枚を超え、連続4日間発行量を上回る

EIP-1559が8月5日に発効して以来、イーサリアムチェーン上で取引が行われるたびに一定量のETHが焼却されます。約3ヶ月の蓄積を経て、11月1日現在、ETHの焼却量は70万枚を超え、712400枚に達し、その価値は約30.6億ドルです。

膨大な焼却量はイーサリアムチェーン上のアプリケーションエコシステムの活発さによるものです。ultrasound.moneyのデータによると、現在、最も多くのETHを焼却しているアプリはOpenSeaで、合計9.18万枚のETHを焼却しています。2位はイーサリアムチェーン上の送金で、累計6.6万枚のETHが焼却され、3位はUniswap V2で、合計5.3万枚のETHが焼却されています。後にはTether、Metamask、Axie Infinityなどがあります。

この焼却量に基づくランキングは、過去数ヶ月のイーサリアムエコシステムのホットスポットを鮮明に反映しています。NFT、取引、ステーブルコイン、チェーンゲームなどが含まれます。

ultrasound.moneyのウェブサイトによると、現在のチェーン上の繁栄期において、1分ごとに約5.63 ETHが焼却され、その価値は約2.42万ドルです。

この「焼却」速度はETHのインフレ率を著しく低下させました。ETHの経済モデルによれば、その年インフレ率は4%で、現在の年度の増発数量は約540万枚ですが、リアルタイムデータに基づくと、ETHは年間300万枚を焼却でき、この数字は増発量の半分を超え、年インフレ率を2.1%に低下させます。

注意が必要なのは、上記は相対的にマクロなデータであることです。最近の焼却ペースの加速に伴い、ETHは段階的な「デフレ季」に突入しました。

OKLinkのデータによると、10月28日、ETHの焼却量は16910.57枚に達し、単日焼却量の新高値を記録しました。翌日もETHの焼却量は同様に多く、16362.65枚に達し、歴史的な2位となりました。

最近ETHの焼却量が著しく増加

10月27日から31日の間、ETHの焼却量は連日発行量を上回り、4日間で実際の供給量は合計8571.24枚減少しました。これはそのトークン発行が一時的にインフレからデフレの状態に転じたことを示しています。

同様の状況は過去にも何度も発生しました。9月3日、ETHの焼却量が初めて発行量を超え、続く9月7日から9日の間にETHもデフレ状態に入ったことがあります。エコシステムの発展に伴い、イーサリアムの段階的なデフレは常態化していることがわかります。

L2のロック量が大幅増加、機関がロングポジションを増加

ETHが「デフレ季」に突入し、その時価総額の成長に向けた上昇の推進力を提供しています。10月30日、ETHは二次市場で最高4460ドルに達し、歴史的な高値を記録しました。現在、ETHは高値での振動を続けており、11月1日の価格は約4300ドルです。

トレーダーの中には、イーサリアムエコシステムが持続的に発展する限り、そのトークンの焼却速度はますます高まると考える者もいます。この2つの要因が重なり合うことで、ETHにより高い成長の潜在能力を与えるでしょう。

チェーン上の蓄積を見れば、ETHは依然としてパブリックチェーンの王者であり、11月1日、ETHチェーン上の各DeFiプロトコルの総ロック価値（TVL）は1369.4億ドルで、「All Time High」の常態化した高点にあり、市場のすべての主流パブリックチェーンの総ロック価値の86.67%を占めています。

それにもかかわらず、ネットワークの混雑と高額な取引手数料は依然としてイーサリアムの長期的な問題であり、ETH 2.0時代が到来する前に、チェーン上の拡張の進捗はその発展を評価する重要な基準です。

最近、2021年ブロックチェーングローバルサミットで、イーサリアムの創設者であるヴィタリック・ブテリンは、拡張がブロックチェーン分野が直面する最大の課題の一つであることを認め、拡張を実現する方法は2つあると述べました。一つはブロックサイズを増やし、Gas上限を引き上げること、もう一つはLayer 2技術を使用することです。ヴィタリックは、Layer 2がイーサリアムの拡張の未来であり、Layer 2を用いてイーサリアムの拡張を実現することが唯一の安全な方法であり、同時に分散化を保証できると考えています。

前期の探索を経て、イーサリアムのL2エコシステムは今年急速に発展しました。L2BEATのデータによると、10月31日現在、イーサリアムLayer2の総ロック量は46.8億ドルで、2ヶ月前の7.4億ドルから532.43%増加しました。

イーサリアムLayer2の総ロック量は46.8億ドルに達しました

現在、ロック量が最も多い拡張ソリューションはArbitrumで、TVLは約28億ドル、割合は59.82%；次にdYdXが10.1億ドルのTVLで21.66%を占め、Optimismは4.53億ドルのTVLで3位に入り、割合は9.68%、7日間で65.91%増加しました。

イーサリアムのL2ネットワークとアプリケーションの特徴は、分散化を犠牲にすることなく、取引効率を大幅に向上させ、取引手数料を削減することです。実測によると、Arbitrumでの取引は1回あたりのGas費用が約5ドルであり、デリバティブプロトコルdYdXでの取引はGas費用を焼却する必要がなく、契約取引の流動性は中央集権的な取引所に匹敵します。

Layer2拡張ソリューションの実現とTVLの急成長は、イーサリアムに新たな成長点をもたらしました。さらに、外部で広く注目されているETH2.0にも新たな開発の進展があり、10月27日、イーサリアムの信号チェーンがAltairハードフォークアップグレードをアクティブにし、目標に一歩近づきました。

イーサリアムのレイヤー1ネットワークとL2が同時に進展し、「デフレ季」の到来と相まって、市場はそれに対する期待を高めています。

最近、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）が最新のCME先物週報を発表しました。報告によると、10月20日から26日の間に、最大規模のETHディーラーのロングポジションが287枚から383枚に増加し、歴史的な高値を記録しましたが、ショートポジションは58枚から31枚に減少しました。ディーラーアカウントはこの期間内にネットロングの調整を行い、機関投資家がイーサリアムの今後に対して楽観的であることを示しました。

以前、業界の複数の専門家がETHの時価総額が徐々にBTCを追い越すと予測していましたが、現在ETHの流通時価総額は5111.98億ドルで、BTCの1.17兆ドルの時価総額にはまだ大きな差があります。しかし、ETHのデフレ圧力の強化とLayer2の発展に伴い、暗号市場の「王座争い」はますます興味深いものになるでしょう。