一文でわかるDeFiリスク管理市場と保険プロトコルRisk Harbor

原文リンク：《DeFi リスク管理》 原文著者：Paul Veradittakit、Pantera Capital 創業パートナー 翻訳者：ルー・ジャンフェイ

現段階では、DeFi の脆弱性を利用した攻撃がますます深刻化しており、過去1年間で、DeFi エコシステムにおいて攻撃によって盗まれた資金の規模は4億ドルに達しています。その中には、Yearn.Finance や THORChain のような成熟した監査済みのプロジェクトも含まれています。

疑いもなく、現在ハッカーはステーキング者、流動性提供者、その他の DeFi 参加者にとって深刻な痛点となっていますが、現在この業界内のいくつかのヘッジツールは依然として監査、オンチェーン監視、原始的な保険などの領域に限られています。現在の保険プロトコル Nexus Mutual（以前にいくつかの DeFi 保険プラットフォームについて詳しく紹介した記事《分散型保険》を参照）などがその例です。

そして、6月24日、DeFi 保険分野の新星である Risk Harbor が325万ドルのシードラウンドの資金調達を完了したことを発表しました。Framework Ventures と Pantera Capital が共同でリードし、Coinbase Ventures、CoinDesk の親会社である Digital Currency Group などが参加しています。これは、DeFi ユーザーの資産を保護するための新しい選択肢を提供することを目的としています。

Risk Harbor とは？

今年6月にメインネットが立ち上がった Risk Harbor は、自動化され透明性のある保険請求プロセスに基づいており、現在その保険サービスは Yearn.Finance、PoolTogether、Aave、Compound、Pickle、Harvest Finance、BarnBridge などの複数の主要な DeFi プロトコルの選定された資産をカバーしています。

さらに、Risk Harbor は包括的なソフトウェア開発キット（SDK）を発表し、これにより迅速に拡張し、他の異なるブロックチェーン上の DeFi プロトコルとの統合を実現する計画です。同時に、Risk Harbor は保険分野の新星として、2つの重要な利点を持っています。

1. パラメトリック保険（Parametric Insurance）。Risk Harbor はアルゴリズムを通じて請求を処理しますが、Nexus Mutual はガバナンス手段を通じて請求を提供するかどうかを決定します。言い換えれば、Nexus Mutual の保険引受人は各支払い要求を「手動」で検証し、さらに Nexus Mutual の請求メカニズムにはいくつかの問題があり、請求要求を拒否するほど経済的にインセンティブを受けることになります。実際、Nexus Mutual の請求の80%以上が拒否されています。一方、Risk Harbor はパラメトリック方式で請求を解決します：もし予定されたイベント（例えば、Yearn.Finance プロトコル上で yUSDC トークンが盗まれる）が発生した場合、保険契約者は45秒または3つのブロック内に補償を受け取ることができ、請求プロセス全体が透明で自動化され、迅速です。

2. 資本効率（Capital Efficiency）。Nexus Mutual で保険を購入する場合、通常は毎年2-3%の保険料を支払う必要があり、具体的にはプロトコルが設定したレートに依存し、将来的にはレートが増加する可能性が高いです。それに対して、Risk Harbor の引受プロセスはより効率的で高度に組み合わせ可能であり、ほぼすべての引受資産をサポートし、さらには一部の運用資産（productive assets）も含まれます。したがって、Risk Harbor は業界で最も低い保険料率を提供でき、現在このプラットフォーム上の多くの DeFi プロトコルの年保険料率は1%未満です。

Risk Harbor はどのようにユーザーの DeFi 資産を保護するのか？

Risk Harbor を使用する最初のステップは非常に簡単で、自分の DeFi ポジションをカバーする保険を購入することです。実際、他の DeFi 保険の煩雑なフロントエンドサービスプロセスと比較して、Risk Harbor で保険を購入する操作は非常にシンプルです。

まず、Risk Harbor の資金プールを確認し、保険をかけたい資産を見つける必要があります。記事執筆時点で、Risk Harbor は合計6種類の保護資産を提供しており、それぞれは：yvDAI、bbcUSDC、fUSDC、bbamDAI、bbamUSDC、bbamUSDT です。Risk Harbor からパラメトリック保険を購入する前に、これらの資産のうちの1つまたは複数を保有している必要があります。また、これらの資産を自分の DeFi ウォレット（例えば MetaMask、WalletConnect、Fortmatic など）に入れておく必要があります。

次に、保険を購入したい資産プールを見つける必要があります。例えば、Barnbridge の Compound USDC Junior 資産プールを選択し、「Protect」（保護）ボタンをクリックして、保険をかけたい bb_cUSD のトークン数量を入力します。

上記のスクリーンショットから、引受人の保険の視覚化表示を直感的に見ることができます。青い線は保険引受人が受け取る保険料と、すでに使用されている資金プールの数量を示しています。また、「Default Ratio」（デフォルト率）の下には、保険の支払い条件が正確に表示されています------上の図のように、1 bb_cUSDC が 0.5218 USDC 以下に下がった場合、それは「デフォルト」となります。

この時、私たちは「Purchase」（購入）ボタンをクリックし、ブラウザのウォレットが今後の通知を受け取ることに同意すれば、私たちの資産は Risk Harbor のアルゴリズムによって保護されました。

その後、請求を提出したい場合も、操作は非常に簡単で、4つのステップで完了できます。詳細はこの リンク を訪れて確認できます。

最近、Risk Harbor チームは「ハッカーシミュレーター」を発表し、ユーザーがプロトコルのハッキングをシミュレーションし、請求を提出し、補償を受け取ることをシミュレーションできるようにしました。これらはすべてリアルタイムの契約上で行われます。Risk Harbor の請求プロセスと請求メカニズムの仕組みをよりよく理解したい場合は、ここで「ハッカーシミュレーター」を試してみることができます。

ユーザーはどのように利益を得ることができるのか？

Risk Harbor では、別の役割を果たすこともできます：保険引受人です。保険引受人は、支払いイベントの下方リスクを負担する必要があり、その対価として引受人はその資本から魅力的な利益を得ることができます。Risk Harbor の保険引受人としてのプロセスは、実際には上で概説したプロセスと非常に似ていますが、ここで詳細に説明します。

まず、流動性を提供する資産プールを選択する必要があります。選択した資産プールに応じて、異なる資産を預け入れる必要がある場合があります：例えば、fUSDC 資産プールは cUSDC によって保険を引き受ける必要がありますが、bb_cUSDC は yvUSDC によって保険を引き受ける必要があります。

例えば、bb_cUSDC 資産プールの保険を引き受けたいと仮定すると、その場合は yvUSDC トークンを提供する必要がありますが、yvUSDC を取得するプロセスは実際には非常に簡単です：

1. 必要な数量の USDC をウォレットに預け入れます；
2. Yearn.Finance に移動し、トークンを USDC プールに預け入れます；

上記の2つのステップが終了した後、私たちのウォレットには等量の yvUSDC があるはずです。

次に、資産プールの「Underwrite」（引受）オプションをクリックし、提供したい流動性の数量を入力します。数量を入力するだけでなく、「Price Point」（価格点）を選択するか、保険購入者に請求したい手数料を選択することもできます。注意が必要なのは、設定した手数料が高いほど、相応の保険契約が購入される可能性が低くなることです。流動性提供者（LP）は、利用率/手数料の「スイートスポット」を探し、この方法でインセンティブを得ることができます。このモデルは、Uniswap V3 が最近導入した集中型流動性提供機能に似ています。パラメータの設定が完了したら、「Deposit」（預け入れ）ボタンをクリックします。

これで、提供した流動性資金から利益を得ることができ、Risk Harbor はユーザーが自分の引受ポジションをステーキングして追加の報酬を得ることを許可しています。つまり、私たちの利益はさらに増えることになります。

そのためには、「Stake」（ステーキング）オプションに移動し、ドロップダウンメニューから自分のポジションを選択し、「Stake」をクリックします。ステーキングに関しては、引受手数料を得るだけでなく、取引不可能なチケットトークン（untradeable ticket token）を通じて Risk Harbor ガバナンストークン（注：このガバナンストークンは近日中に登場予定）を得ることもできます。私たちが設定した「Price Point」（価格点）が低いほど、得られるステーキング報酬は高くなります。これは、最終ユーザーの費用を削減するためのもう一つの誘因でもあります。

まとめ

DeFi 分野は現在、爆発の前夜にあり、DeFi 市場の規模と革新的なプレイが増加するにつれて、それに伴うリスクエクスポージャーもますます大きくなっています。これは、オンチェーンのネイティブ保険の需要が急増することを意味しています。

しかし、市場にはすでに多くの DeFi 保険プロトコルがありますが、いずれも市場の痛点問題を最大限に解決することができず、爆発的な成長を迎えることができず、停滞しています。したがって、DeFi 保険分野では、新しい保険プロトコル、より多くのリスクタイプをカバーするもの、より良いリスク評価モデルなど、さらなる後発の選手が登場するでしょう。

ユーザーフレンドリーな保険ソリューションを目指す Risk Harbor は、その中でも有力な探求者の一つであり、引き続き注目に値します。