ARCx DeFi Passportを理解する：DeFiの世界の「芝麻信用」

この記事はChainNewsからのもので、著者はJiaweiです。

合成資産プロトコルARCxは最近、130万ドルの資金調達を完了したことを発表しました。このラウンドの資金調達は、Dragonfly Capital、Scalar Capital、Ledger Primeが主導し、プロトコルのガバナンストークンARCXを購入することで実現しました。ARCxは、このラウンドの投資家が分割前のARCXトークンを7500ドル（分割後のトークン価格は0.75ドル）で購入し、ロックアップ期間は6ヶ月で、月ごとに解除されると述べています。

これまで、DeFi Weeklyの創設者Kerman Kohliによって立ち上げられたこのプロトコルは、合計で800万ドル以上の資金を調達しており、製品も何度かアップグレードされています。

新たな資金調達の完了を発表する際に、ARCxはV3版製品「ARCx Sapphire」の詳細も正式に発表しました。ARCx Sapphire v3のコア製品は「DeFi Passport」と呼ばれ、分散型世界における「芝麻信用」に似た製品であり、DeFiエコシステムにおける評判システムとアイデンティティシステムのコアコンポーネントになる可能性があります。

ブロックチェーン自体は匿名性を持ち、DeFiは参加者の信用を評価することができません。プロトコルはすべてのユーザーを平等に扱います。しかし、主流の金融分野では、借入の例を挙げると、個人や企業が銀行にローンを申請する際、銀行は彼らの返済意欲と能力を評価します。しかし、DeFiの借入においては、そのような評価は存在しません。DeFiにおける信用リスク管理は、過剰担保に高度に依存しており、これがDeFi借入の資源配置効率を低下させています[1]。

DeFi借入において、いくつかの指標を通じて「良い借り手」を定義できると仮定します。その借り手は、過去に清算されたことがなく、積極的にローンを返済している場合、担保率を適度に緩和することができ、これにより担保率を下げ、資源配置効率を向上させることができます。

ARCx Sapphire v3のビジョンは、オンチェーンの信用評価システムを構築し、DeFi内での評判を促進し、オンチェーンの信用に相応しい価値を生み出すことです。

ARCx Sapphire v3を理解する

ARCx Sapphire v3は、「DeFi Passport」を発行し、各DeFi Passport保有者の信用スコアに基づいてそのオンチェーンアドレスの信用度を定量化します。信用スコアは、保有者のイーサリアムアドレスの過去の活動を分析することで決定され、範囲は0から999点に設定されます。この信用スコアは、プロトコルがユーザーに提供する担保率を決定します。

信用スコアが高いアドレスに対して、DeFi Passportは競争力のある借入担保率（例えば105%）を提供でき、MakerDAOでは借入担保率が最低150%であることに対して、低い担保率は同じ金額を借りるために必要な担保資産が少なくて済むことを意味します。

ARCx Sapphire v3におけるDeFi Passportの適用プロセスは以下の通りです：

担保アカウント「Vault」を考慮します。その担保率はDeFi Passportの信用スコアによって動的に決定されます。この場合、Vault（担保とその資産を含む）は、スマートコントラクトAssessorに一連の数字を送信します。Assessorは、信用スコアからそのユーザーの信用リスクを0-999の数字で要求します。その後、信用スコアはMapper関数を通じて連続分布にマッピングされ、マッピングされた結果がVaultに返され、そのユーザー特有の担保率として使用されます。

DeFi Passportの信用スコアは動的に変化し、必要に応じて更新されます。

フェーズ1

製品の初回イテレーションでは、DeFi Passportを申請するオンチェーンアドレスは、ボットではないことを証明するために身分テストを完了する必要があります。DeFi Passportを受け取った後、保有者はARCxとそのパートナーが提供する高APY流動性マイニング機会への独占アクセスを得ることができます。

時間が経つにつれて、DeFi Passportの保有者は継続的に信用スコアを蓄積し、フェーズ2に進みます。

フェーズ2

第二段階では、初期担保率を単一の変数として、借り手の信用スコアに基づいて動的に変化させます。プロトコルの初期段階では、リスクを低減するために小規模な採用が行われます。これは以下の2つの方法で実現されます：

• 限界リスクパラメータを有効にし、例えばBTCとETHに対して105%の担保率のローンを提供します。
• 良い借り手に対してより多くの信用を提供します。良い借り手は、Compound、MakerDAO、またはAaveで数ヶ月のローンを持っている、担保が一度も清算されていない、高（時間平均）担保率を維持しながら大量の担保ポジションを保持している、市場の高ボラティリティの時期に積極的にローンを返済するなどの条件を満たす可能性があります。

さらに、ARCxは機械学習モデルを構築し、「清算」または「未清算」ポジションの分類をバックテストし、オンチェーン活動と信用リスクとの関連性を反映させます。

DeFi Passportの申請方法は？

DeFi Passportの早期発行は段階的に行われます。

最初のバッチでは100のアドレスが発行され、これは100のユニークなアイデンティティを表します。最初のバッチのアイデンティティは「第一版」のDeFi Passportを受け取り、第二バッチは「第二版」を受け取るというように続きます。

申請者はarcx.moneyにアクセスし、ウォレットを接続して1000 DAIを担保に入れて待機リストに参加する必要があります。ユーザーの長期的な参加を促すために、申請者はこのDAIを一定期間担保に入れる必要があります。担保期間は変更される可能性があり、例えば、第一版DeFi Passportの保有者は1年間DAIを担保に入れる必要があり、以降のバージョンのDeFi Passportはより長い期間の担保が必要になる可能性があります。

初期のDeFi Passport保有者は、低担保率での借入や、DeFi Passportのバッチやバージョンに応じた特典を受ける独占的な収益耕作機会を享受することができます。

未来のビジョン

将来的に、ARCxはDeFi Passportにさらなる評価スコアやページを追加する計画を立てています。これには以下が含まれます：

• 収益耕作スコア：耕作参加者がプロトコルの長期的な発展を支持しているかどうかを評価します。
• エアドロップスコア：オンチェーンアドレスがエアドロップを長期間保持しているか、エアドロップを受け取った後すぐに売却しているかを評価し、そのアドレスがプロトコルの長期的な発展を支持しているかどうかを判断します。
• ガバナンススコア：アドレスがオンチェーンガバナンスにどれだけ積極的に参加しているかを評価します。ガバナンスへの参加度だけでなく、ユーザーがオンチェーンで行ったさまざまな決定や、プロトコル内でのガバナンスの性質も彼らの動機や将来の行動を反映します。
• トレーダースコア：ボットと実際のトレーダーを区別し、DeFiプロトコルが対戦相手と異なる方法で相互作用できるようにします。例えば、ボットに比べて、DEXプロトコルは実際のトレーダーに対してより低い取引手数料を提供するかもしれません。

まとめ

DeFiで広く採用されている過剰担保は流動性をロックしています------担保に使用される資産は、他のより高い収益の用途を放棄することを意味します。例えば、資産が担保にされることは、価格の高い時に売却する権利を放棄することを意味します。資産価格のボラティリティが大きいほど、また担保期間が長いほど、流動性コストは高くなります。

ARCx Sapphire v3は、オンチェーンアドレスの過去の活動記録を評価することでアドレスの信用スコアを計算し、オンチェーンの信用システムの構築を促進し、担保率を低下させ、DeFi資源の利用効率を向上させることができ、その現実的な意義は明らかです。

全体として、DeFi Passportの採用率がその将来の発展の鍵となるでしょう。製品の受け入れが広がり、より多くのDeFiプロトコルが高信用スコアのアドレスに特典を提供できれば、ユーザーの信用の測定がより正確になり、製品のユースケースも広がるでしょう。逆に、製品の採用率が低ければ、信用スコアは空中楼閣となり、信頼性が欠けることになります。ARCx Sapphire v3のパフォーマンスがどうなるか、期待が寄せられます。