暗号通貨の聖杯を探る：币乎の創設者グルがイーサリアムなどの生産性プラットフォームの潜在能力を解析

この記事はChainNewsからのもので、著者はKEY GROUPの創設者グルーです。

2021年2月20日、ビットコインの総流通市場価値は1兆ドルに達し、最初の聖杯を獲得しました。暗号経済業界の皆さん、おめでとうございます！前回の文を受けて、『聖杯探し2.0（上）』の基本的な見解は次の通りです：

過去29ヶ月、つまり『聖杯探し』が発表されてから今日までの期間、ビットコインの発展速度はスマートコントラクトプラットフォームの発展速度を上回っています。ここで言う「発展」とは、実際の効用向上による生産性の発展を含むだけでなく、単に人々の観念の変化によってもたらされる魅力の向上も指します。スマートコントラクトプラットフォームの発力点は明らかに前者にあり、ビットコインは後者に属します。つまり、イーサリアムを代表とするスマートコントラクトプラットフォームの技術進歩の速度は、ビットコインが存続期間の延長によってもたらす人々の観念の変化の速度よりも遅いということです。

未来は歴史の単純な延長ではありません。筆者は、生産性プラットフォームの技術進歩が今後2年以内に転換点を迎え、次の段階の高速成長期に入ると考えています。その時、生産性プラットフォームの基盤トークンの市場価値とビットコインの市場価値の比較関係は大きな変化を遂げるでしょう。革新は常に難しいですが、暗号業界には優れた革新が不足することはありません。ブロックチェーンの基盤インフラの分野において、革新の代表はこれらの生産性プラットフォームであり、典型的な例にはイーサリアム、ポルカドット、Filecoin、Dfinityなどがあります。生産性プラットフォームは数年の技術蓄積を経て、多くのプロジェクトが重要な技術課題を効果的に解決する黎明期にあります。ポルカドットなどの新しいネットワーク構造の生産性プラットフォームも近日中にオンラインになり、市場でその「製品市場適合性」をテストします。筆者はこれに期待と高い関心を寄せていますが、分量の制約から、この記事では主にイーサリアムを例にして述べます。

イーサリアム成長の第二曲線

まず、イーサリアムが生産性プラットフォームとして今後の成長モデル「第二曲線」モデルについて話しましょう。《第二曲線：S字曲線を越える二次成長》という本の著者チャールズ・ハンディは次のように考えています： 「どんな成長曲線も放物線の頂点（成長の限界）を滑り抜ける。持続的な成長の秘密は、最初の曲線が消える前に新しいS字曲線を始めることにある。」

少々お待ちください。あなたは尋ねるでしょう：イーサリアムの第一曲線とは何ですか？これは筆者の考えです：

1. スマートコントラクトプラットフォーム
2. プルーフ・オブ・ワーク（POW）メカニズムによるコンセンサスメカニズムで、ブロックチェーンの基盤メカニズムの極致の非中央集権化を追求し、信頼不要性（Trustlessness）と許可不要性（Permissionlessness）を実現する

スマートコントラクトはイーサリアムの独創であり、この技術スタックは実際に公有チェーン業界全体に第二曲線型の成長をもたらしました：コンセンサス層に結合された単純な機能（例えばビットコインの送金）から、コンセンサス層とアプリケーション層を分離し、アプリケーション層でスマートコントラクトの形で柔軟にアプリケーションを作成することで、暗号経済業界は「ノキア携帯電話時代」から「スマートフォン時代」へと飛躍し、驚異的なエコシステムの繁栄を生み出しました：ERC20トークンの作成、ICO、DeFi、NFT、DAOなど。

イーサリアム成長の第一曲線は明らかに非常に成功していますが、この成長モデルはすでに限界に達しています：イーサリアムは現在、1日に平均約120万件の取引しか処理できません。もし1ユーザーが平均して3日に1回取引を行うとすると、イーサリアムは最大で360万人のユーザーしかサービスできません。実際、私たちはイーサリアムエコシステムの「外部流出」現象を容易に観察できます：相対的に低価値のアプリケーションがイーサリアムを離れ、他の生産性プラットフォームに移行しています。初期には金融アプリケーションが非金融アプリケーション（例えばゲーム）を押し出しましたが、現在の状況はさらに深刻で、ガス料金が非常に高いため、一部の非主要な金融アプリケーションも別の道を探さざるを得なくなっています。

筆者は、イーサリアムの今後の成長の第二曲線はシステムのスループットを向上させ、イーサリアムがより大規模な経済活動を支え、より多くの暗号ユーザーにサービスを提供できるようにすることだと考えています。

実際、約2017年には、イーサリアムコミュニティのメンバーはスループットの重要性を認識し、この問題の解決に取り組んできました。しかし、この問題は非常に困難であり、業界内では「不可能の三角形」理論が提唱されました：性能、安全性、非中央集権の3つは同時に得られないというものです。

この理論は一時期業界内で非常に流行し、かなりの影響を与えました。一部の生産性プラットフォームはこの理論に基づいて急速に結論を出しました：安全性は妥協できないので、性能を向上させるためには非中央集権の程度で妥協するしかないというものです。このような結論はあまりにも早計であり、特にこのような重大な問題においてはなおさらです。

筆者は原理主義者ではなく、非中央集権において一切の譲歩をしないことが必ずしも正しいとは考えていません。解決すべき問題そのものから考える必要があります：もし妥協するなら、その境界はどこにあるのか。今後10兆ドルの経済体が21のコンセンサスノードに基づくシステムで運営されることを想像することはできません。このようなシステムは非常に脆弱であり、最近のスエズ運河の閉塞を思い起こさせるかもしれません。ロバスト性が非常に低いため、小さな偶発的な出来事が全体のシステムを麻痺させる可能性があります。また、偶発的な出来事は最後に心配すべき問題かもしれません；100億ドルを使って10兆ドルの経済体を攻撃し、1000億ドルのリターンを得ることはどれほど魅力的なビジネスでしょうか。誘拐、ミサイル攻撃、ネットワーク侵入、停電攻撃など、21のノード、あなたたちは準備ができていますか？

もう一つの問題は、21のノードがこの10兆ドルの経済体に対して「生殺与奪」の権力を持つことです。ブロックチェーンシステム内部には、この権力を制限する者はいないようです。誰が彼らが経済体から「軽くは収奪し、重くは略奪する」ことを止めることができるのでしょうか？誰がハッカーで、誰が善人で、誰の資金が押収され、押収された後に誰が得るのか、これらはすべてこの21のノードによって支配されます。暴力を独占した国家機関がこのような競争者を容認すると思いますか？

信頼できるコンセンサスメカニズムと十分な数の非中央集権のコンセンサスノードは、暗号経済体の基礎です。暗号経済エコシステムの繁栄は「信頼不要性」と「許可不要性」から離れられません。どの程度の非中央集権が十分であるかについて、筆者には明確な答えはありませんが、私たちはもう一つの性能の良い支付宝のデータセンターを必要としているわけではありません。

「不可能の三角形」理論は一見理にかなっているように見え、確かに多くの支持者を得ましたが、この理論の前提は単一の状態機械であり、複数の状態機械の下での状況、つまりスケールアウトの解決策については論じていません。実際、現在の業界の優れたチームは多状態機械のソリューションに取り組んでいます。例えば、Rollupの二層ネットワーク、イーサリアム2.0のシャーディングシステム、ポルカドットのマルチチェーンシステム、Dfinityなどです。2021年、暗号業界の優れた革新者たちは、非中央集権を減少させることがスループットを向上させる唯一の道ではないことを証明するでしょう。

Rollupに基づく二層ネットワーク

Rollupに基づく二層ネットワーク（Layer 2、以下L2）は、イーサリアムの一層ネットワーク（Layer 1、以下L1）の混雑を解決する最も有望な手段と見なされています。L2の考え方は以前から存在しており、最初は状態チャネルに基づいており、その典型的な例はビットコインのライトニングネットワークとイーサリアムの雷電ネットワークです。その後、イーサリアムのPlasma技術が登場しました。しかし、これらのソリューションは広く採用されていませんでした。では、なぜ今回は異なるのでしょうか？

状態チャネルのソリューションは次のようなものです：ユーザーAとユーザーBが頻繁に取引を行う必要がある場合、AとBはL1上に預金契約を作成し、それぞれその契約に資金を預けます。その後、AとBは私的に通信チャネルを確立し、このチャネル内でAとBは互いに署名された取引を無制限に送信でき、ガス料金も免除されます。なぜなら、各取引をL1に送信する必要がないからです。双方は互いの取引が有効であることを確認し、これらの取引データを自分で保存する必要があります。任意の一方がすべての取引を累積した最終状態をL1上の預金契約に公開し、清算を開始できます。預金契約の論理には清算の待機期間が事前に設定されており、もう一方に反応時間を与え、片方が中間状態ではなく真の最終状態を持って清算を実行するのを防ぎます。このような不正行為が発覚した場合、もう一方は真の最終状態を預金契約に送信し、盗難を防ぎ、盗人を罰する必要があります。複数の状態チャネルを接続することで、ライトニングネットワークや雷電ネットワークを構成できます。

状態チャネルの問題は、ユーザー自身がサービス提供者の役割を担わなければならないことです。単なる利用者ではありません。ここでのサービスには次の2つが含まれます：1) 取引の有効性を検証すること；2) 取引データを保存すること。

これは明らかにユーザーに対する要求が高すぎます。そこで、Plasmaのアイデアが生まれました：ユーザーがサービス提供者の役割を担う必要がなく、これらのサービスを第三者に実行させ、第三者が定期的にL1上にL2の現在の状態をハッシュ形式で公開します。第三者はL1上の預金契約にデポジットを預け、虚偽が証明された場合はデポジットが没収されます。第三者が提供する2つのサービスのうち、最初のサービスである取引の有効性の検証は、各取引が取引送信者の署名を持っているため、偽造が難しいです。しかし、もう一つのサービスである取引データの保存は、操作が容易です。Plasmaの最大の攻撃脆弱性は、取引データの保存に関連する「データ可用性問題」です。

Rollupのソリューションは「データ可用性問題」を解決するために提案されました。現在、Rollupには2つのソリューションがあります：Optimistic RollupとZK Rollup。両者の共通点は、L2上の取引データを圧縮して直接L1に保存することです。異なる点は、L2上の取引データを圧縮する方法が異なることです。両方のソリューションは、イーサリアムのスループットを少なくとも100倍向上させる能力を持ちながら、イーサリアムネットワークの安全性と非中央集権の程度を維持します。

言い換えれば、Rollupのスケーリングソリューションは、暗号経済研究者たちが約4年間の探索を経て得た結晶であり、このソリューションは理論的にすべての既知の障害を解決しており、約2年間のエンジニアリングを経て、2021年に大規模に使用されることになります。

筆者は、Rollupに基づく二層ネットワークが暗号経済業界全体に革命的な変化をもたらし、この業界のさらなる高速成長に強力なインフラストラクチャのサポートを提供すると考えています。イーサリアムの日々のスループットが1億件の取引を超えるとき、イーサリアム上のエコシステムは全く異なるものになるでしょう。L1上のアプリケーションの形態も大きく異なるでしょう。例えば、L1上のアプリケーションは通常、ガスを節約し、スマートコントラクトとの相互作用の頻度を減らすことを重要な設計原則としています。典型的な例は、自動マーケットメイカー（AMM）に基づく分散型取引所（DEX）です。一方、L2上のDEXでは、製品の形態は非常に異なり、DEXの分野だけでなく、全体のDeFi産業が新たなスタートラインに立つことになるでしょう。L2の新しい環境下でユーザーにネイティブサービスを提供する製品は繁栄を収めるでしょう。

超良貨幣

Rollup L2ネットワークがイーサリアムに第二曲線型の成長をもたらすだけでなく、イーサ（Ether、以下ETH）という資産は重要な属性の変化を経験します：インフレの機能型トークンから、価値保存の役割を持つ超良貨幣（Ultra Sound Money）へと変わります。

お金は人間社会のエネルギーであり、貨幣はエネルギーを保存する容器です。

現在のETHは基盤トークンとして、価値を捕捉しイーサリアムエコシステムに還元する効率が低いと言えます。つまり、ETHはエネルギーの容器として常にエネルギーを漏らしています。筆者はこのような意見を耳にしたことがあります：「私はイーサリアムの技術とエコシステムを評価していますが、ETHを保有することは価値があるとは思いません。」筆者はこの見解に完全には同意しませんが、相手が何を考えているのかは理解しています。確かに、ETHは総量上限がない通貨であり、価値保存の観点からは魅力がありません。そうです、価値保存の通貨として、ETHは常に漏れています。対照的に、ビットコインネットワークは機能が単一ですが、ビットコインは保存資産として2100万枚の上限が明確に設定されており、良貨（Sound Money）と称されています。法定通貨の発行が氾濫する背景の中で、価値の減少を避けようとする人々にとって非常に魅力的です。

伝統的な世界における価値保存の市場規模は100兆ドルに達し、ビットコインはこの市場で1%のシェアを占めています。価値保存市場は現在の暗号経済業界で最大の市場でもあります。ETHは今後2年以内に価値保存市場に進出し、主な方法はEIP1559とプルーフ・オブ・ステーク（POS）メカニズムを採用することです。

EIP1559の最も顕著な変化は、元々のガス料金をBaseFeeとTipの2つに分けることです。BaseFeeは全て焼却されます。BaseFeeは現在のイーサリアムネットワークのガス料金の50%-70%を占めると予想されます。2021年3月のデータによれば、イーサリアムの1日のガス料金は約1万ETHです。60%で計算すると、毎年約220万ETHが焼却されることになります。

現在、ETHの増発速度は各ブロック2ETHで、ブロック間の時間間隔は13秒ですので、毎年の増発ETHは約485万です。焼却される220万ETHを差し引くと、毎年の純増発は約265万ETHとなり、インフレ率は4.2%から2.3%に減少します。

つまり、EIP1559を採用するだけでは、ETHは依然として総量上限のない資産であり、インフレ率が2.3%に減少するだけです。しかし、POSを実施すると、状況は質的に変化します。

POSコンセンサスメカニズムは、イーサリアムコミュニティが設立当初から持っていた願望であり、イーサリアムが2015年7月にオンラインになる前に、コミュニティは真剣にPOSのコンセンサスメカニズムを採用することを検討しましたが、当時の技術の成熟度に制約され、最終的にイーサリアムはPOWを一時的な移行策として採用しました。当時の人々は、この移行策の使用が最終的に6年以上続くとは思っていなかったでしょう。コンセンサスメカニズムはブロックチェーン経済体の運営を維持し、その自身も資源（お金）を消費します。イーサリアムの研究者ジャスティン・ドレイクは、コンセンサスメカニズムをエンジンに例えています（参照：Ultra Sound Money | Justin Drake）。もしPOWが燃料エンジンであれば、POSははるかに効率の良い電動エンジンです。POWとPOSの比較については、ビタリックの文章Proof of Stake FAQsとWhy Proof of Stakeを参照してください。ジャスティンとビタリックの見解は、POWに比べてPOSはブロックチェーンに同じ安全保障の程度を提供しながら、消費する資源（お金）が桁違いに減少するというものです。

イーサリアムは2022年の上海アップグレードで現在のイーサリアムネットワークと信号チェーンを統合し、POSを採用します。POSは現在信号チェーン上で稼働しており、現在設定されているパラメータについてはこちらを参照してください。筆者は、合併後のイーサリアムが現在の信号チェーンのPOS上のパラメータ設定に類似するだろうと予測しています。最終的に1000万ETHがPOSに参加すると仮定すると、設定に基づいて、その時のインフレ率は約0.44%となり、毎年約51万ETHがPOSノードへの報酬として増発されることになります。この増発のETHはEIP1559による毎年の220万ETHの焼却とは独立していることに注意してください。つまり、POSを実施すると、イーサリアムは毎年約169万ETHが純減し、毎年約0.15%のデフレが発生します。

これにより、ETHはデフレ資産となります、デフレ資産、デフレ資産！

筆者は、ETHがデフレ段階に入ると、暗号経済業界全体に観念的な衝撃を与えると考えています。その時、人々はETHとBTCを価値保存の分野で比較するでしょう。氾濫する法定通貨に比べて、ビットコインが総量に上限のある良貨（Sound Money）であるならば、ETHは総量がデフレの超良貨（Ultra Sound Money）と見なされる可能性があります。またはB超貨とも呼ばれるかもしれません。\^-\^

まとめ

イーサリアムのRollup二層ネットワーク技術は、成長の第二曲線をもたらします。EIP1559の導入とPOSコンセンサスメカニズムの採用は、ETHの貨幣政策を根本的に変え、超良貨となるでしょう。ETHは価値捕捉能力を大幅に向上させ、イーサリアムエコシステムに還元します。

イーサリアムを代表とする生産力プラットフォームは、筆者が考える次の1兆ドルの総市場価値に達する聖杯です。これはできるかどうかの問題ではなく、単なる時間の問題です。生産力プラットフォームのリーダーとしてのイーサリアムは、現時点で最も可能性が高いですが、他の優れた新型生産力プラットフォームも同様にチャンスがあります。近い将来、読者の皆さんと共に次の聖杯の誕生を目撃できることを楽しみにしています。