暗号通貨界の厳しい物語：不安と詐欺が支える万億の空気

この記事は2018年1月26日にWeChat公式アカウントAI财经社に初掲載され、著者は周天です

一、声を上げて暴落

全ての仮想通貨が暴落した日、北京の東三環近くの明るく賑やかなカフェでは、熱気あふれる声が消え去った。そこには、億単位の利益を上げた大Vも、まだ様子を見ている人々もいた。夢見がちな仮想通貨の「流浪者」たちが集まり、出身も性格も様々だ。彼らは敏感に市場を嗅ぎ分け、自らの物語を売り込む人もいて、顔には金銭への渇望が浮かんでいた。

そこは仮想通貨の人々の楽園で、プロジェクトチーム、仲介者、自媒体の人々で溢れ、誰もが精神的勝利法を持っていた。たとえ全ての仮想通貨が暴落した1月19日でさえ、誰かが私にひそかに言った。「今入場すれば、1年以内に財務自由だ。」どの時期に仮想通貨の世界に入っても、こうした声を耳にすることができた。信仰のために韭菜になりたがる人もいれば、一夜にして富を得たい人もいるが、最終的には一夜で全てを失うことになる。

賑やかな光景は、2015年の中関村の起業街に戻ったようだった。

「ブロックチェーンは信じられないほど美しい夢を作り出した。」独角獣企業の点融網の創業者、郭宇航の目には、2008年の金融危機後の想像力に欠けた金融市場が乾燥した薪で、無所に置かれた資金が烈火のように見えた。燃え盛る火の中で、ビットコインに参入した人々の不安の火花が跳ねていた。

仮想通貨の夢想家や野心家とは異なり、ブロックチェーンの人々は、五道口の華清嘉園南側のオフィスビルで孤独に技術を開発していた。私はいくつか訪問したが、どの場所も同じような光景だった：低い天井、新しく塗られた壁、質の悪いデスクと椅子、床には内装材料が散乱し、空っぽの部屋には鼻をつく匂いが充満していた。しかし、彼らは今、ブロックチェーンに夢中になっていた。

仮想通貨とブロックチェーンの物語は、二つの極端に向かって進展している。郭宇航は小さな話をした：もともとモルガン・スタンレーで働いていた90年代生まれの投資銀行家が、6年前に4000ビットコインを購入し、2017年にビットコインが急騰した後に、自分も「千通貨侯」であることを思い出したが、財布や秘密鍵をうまく保存できず、取り戻せずに数億人民元を失った。これは王健林の小目標3つに相当する。

欲望と後悔が交錯する仮想通貨の巨大な名利場で、無数の人々の運命が激しく揺れ動いている。しかし、目の前の名利場はひき肉機に変わってしまった：1月7日にビットコインが下落を始め、1月15日から全ての仮想通貨が暴落し、「仮想通貨界」は史上前例のない崖のような暴落を経験した。

デジタル通貨の市場情報サイト「非小号」によると、下落幅は一般的に20%に達した。人々の目に映る「底を打つ」好機は、より大規模な暴落の証明となり、1000種類以上のデジタル通貨の中で上昇したのはわずか数種類だった。1月21日まで、揺れ動いた大小の通貨は依然として元気を取り戻していなかった。

「現在の通貨価格は最高点の20分の1で、毎日血を流したファンに追いかけられて罵られている。」あるデジタル通貨を発行したチームの責任者は、1月16日に会った際に愚痴をこぼした。仮想通貨トレーダーのソフト君は、これにすでに慣れていた：仮想通貨界では、大きな浮き沈みの話があまりにも多く、朝目を覚ますと数百万が消えてしまうことが、彼にとってはしばしば起こることだった。

「仮想通貨界に入ってから、毎日がとても苦痛だ。」彼はまとめた。

暴落と同時に起こったのは、ブロックチェーンの概念が急速に広まったことだ。1月9日、真格基金の徐小平が声を上げると、ブロックチェーンのキーワードのWeChat指数はその後の2日間で数倍に跳ね上がった。

ますます多くの大企業が急いで参入している。巨額の利益がすべての参入者を誘惑している。業界の関係者は次のような話をした：あるインターネットの巨人が、リスクを回避しつつも利益を得たいと考え、巧妙な計画を思いついた------チーム全体を仮の離職状態にして、ブロックチェーンプロジェクトを開発し、成功すればそのまま分社化し、失敗すれば元の体制に戻るというものだ。

さらには、一群の仙株企業がブロックチェーンを時価総額管理の救命草と見なしている：人人網、迅雷、コダック、四方精創、易見股份……彼らには共通点がある------主な業務が弱いが、ブロックチェーンの概念を加えるだけで、株価が急上昇する。

ソフト君は1月17日に私に言った。「今日は一方で狂ったように通貨を売り、一方で狂ったように底を打っている。」絶望と希望、欲望と恐怖が、仮想通貨界とブロックチェーン界の大小のプレイヤーたちの心を占めている。

二、意外な大洗牌

仮想通貨の価格暴落を助長したのは、規制の有形の手だった------中国人民銀行がマイニングを禁止するという噂が広まり、韓国がデジタル通貨取引所を閉鎖する計画を立て、アメリカのSECが仮想通貨に対して強制措置を講じることが決まった。デジタル通貨に対する取り締まりの動きは、世界的に形成されている。

中国のデジタル通貨投機の歴史において、「9月事件」は歴史に名を刻む大洗牌の節目である。2017年9月4日、一行三会、ネット信办、工信部、工商総局の七つの部門が正式にICOの資金調達を停止した。その後、国内のICOは一時姿を消し、主要な取引所も次々と海外に移転した。

その頃、仮想通貨界では多くの奇妙な出来事が起こった：あるICOプロジェクトの責任者が香格里拉に逃げ込み、自分の身分証明書を使ってホテルを予約することを恐れ、震えながら過ごしていた。そして、より多くの人々が様々な理由で海外に行った。

驚くべきことに、その後の仮想通貨界はさらに狂気を増した。個人投資家の資金が加速的に流入し、銀銭を賭ける者もいれば、自らを賭ける者もいた。「多くのVCやPE業界の友人たちは、年末ボーナスを捨てて、次々と仮想通貨界に飛び込んでいった。」とある投資業界の関係者が言った。

ソフト君のような人々は、数十万を借りて仮想通貨を取引していた。彼の周りの公務員の同級生も参加し、「月に六七千しかないが、銀行から見れば優良な人群で、融資枠が高い。」と語った。ある仮想通貨界のベテランによると、二回の牛熊の切り替えを経て、仮想通貨界の人々は数十万人から現在の数百万人に急増した。

仮想通貨市場が20万人から急速に1000万人に拡大すると、1人当たりの投資額を10万と仮定すると、その容量は200億元から1兆元に急増し、仮想通貨のハードカレンシーであるビットコインやETHの単価は急騰し、ブロックチェーンの驚異的な富の創出効果がさらに多くの韭菜を引き寄せた。狂乱の舞踏会はさらに高まりを見せた。

四川の深山にあるビットコインマイニング場。@視覚中国

規制当局自身も、9月4日のこの動きが業界の構図を意外に書き換えるとは思っていなかった。

もともと二流取引所だったバイナンスは、国内の老舗三大ビットコイン取引所の規制整備の機会を捉え、迅速に会社を香港から日本に移転させ、チームのメンバーは家族を連れて行く者もいた。わずか数ヶ月で、業界の第一位に急上昇し、登録ユーザー数は600万に達し、一時は登録を停止せざるを得なかった。

9月4日以降、11月まで、人民元の入金が停止された後、古参のプレイヤーは全てバイナンスに移った。バイナンスは主に通貨間取引を行っており、入金と出金の段階で法定通貨をサポートしていないため、基本的に規制の影響を受けず、これらの老舗一流取引所はこの時期に改正に忙しく、会員が大量に流出した。

「政策の圧力がかかる前、バイナンスは二流のプラットフォームで、私たちはずっと彼らを無視していた。」とある時価総額近百億のデジタル通貨発行チームの責任者は言った。「しかし今、私たちは彼らにひざまずいて、私たちの通貨を上場させてくれるよう頼まなければならない。」

驚くべきことに、ある草の根取引所の関係者は率直に言った。「私は規制が好きです。毎回の規制はチャンスです。正規のプラットフォームが潰されると、私たちのような野路子が儲かります。前回の規制がなければ、私たちの取引所は100%底辺にいたでしょう。大胆でなければ、前列に進むチャンスはありません。最近、風が強くなってきたので、オフィスを移転しました。ダメなら、チームを休ませて、数ヶ月休んで再戦します。」

現金貸付業界が規制の壊滅的な打撃を受けた後、民間の高利貸しが復活するように、毎回の規制は比較的従順なデジタル通貨取引所を停滞させるが、需要は減少せず、混乱は完全には消えず、逆に草莽の英雄に絶好の追い越しの機会を与えている。

これらの草の根プレイヤーにとって、中国人民銀行が最近発表した通知は、単なる表面的なものであり、「実際には法人口座を制限している。今、どこに取引所が会社の口座を使って人民元を受け取っているのか？通貨間取引か、場外取引しかありません。」

ある業界の内部者がAI财经社に明かしたところによると、新たに台頭した取引所は、より秘密の取引方法を見つけ、黒市で千以上の人民元の銀行口座を購入してお金を受け取っており、その方法は非常に刺激的で、「実際には規制が法定通貨の入金を禁止する精神に反しています。」

三、隠れた連鎖

ここには多くのリスクが潜んでいる：取引所や発行機関が新しいマスクをかぶり、利益を上げ続け、トークンの乱発や詐欺が混在し、大量のプライベートエクイティ投資がWeChatグループや友人のサークルで行われ、業界内で影響力のあるリーダーが、ある通貨のチームからの依頼を受けて、グループを作るだけで「韮を切る」ことができ、数千万の差益を得ることができる。大企業はブロックチェーンの概念を利用して株価を上げている。

「11月から12月にかけて、新たに上場した通貨がたくさんあり、もともとマルチ商法をやっていた人や、ネット販売をしていた人、石炭の大物など、様々な人が参入してきた。これ以上規制がなければ、私自身も怖い。適当に出てくるプロジェクトが、簡単に数億を集めてしまう。背後に何があるのか全く分からない。」とある取引所の関係者が懸念を表明した。

「私はちょっと飛行機に乗って、携帯電話を切っていた。着陸後に電源を入れると、十数のICOプロジェクトが私にグループを作って接続するように求めてきた。市場は非常に活発だ！」と彼は私に言った。

仮想通貨界に直面している一つの逆説的な事実は、去中心化の信頼メカニズムを構築することを目指す新技術が、その誕生の初期段階で非常に中心化された信頼の連鎖に依存していることだ------新たに参入する韭菜にとって、情報の非対称性の問題を解決する必要があり、これが連鎖上のすべての人々、プロジェクトチーム、取引所、仲介者、メディアに驚くべき富をもたらしている。

「私たちの新たに上場した通貨について記事を書くために、私は多くの自媒体にお金を渡した。特にある影響力のあるネットメディアには、半年でほぼ200万を投じた。ある時期には、一日に十数万の広告費が私の手から出て行くこともあり、サインをする時には痛みを感じた。」とある発行チームの創設者が私に語った。

複数の仮想通貨界の関係者がAI财经社に明かしたところによると、仮想通貨界の影響力のあるメディアの主な収益モデルは広告収入ではなく、記事を通じて通貨価格に影響を与えたり、新しい通貨を推奨したりして利益を得ることであり、時には一つの記事で数ビットコインを受け取ることもあり、ある仮想通貨メディアは月に約千万元の収入を得ている。

また、ある背書者の役割もある：ICOプロジェクトが発行される際、背書者を呼んで立ち上がらせる。これらの人々は、仮想通貨界で長く活動しており、一定の影響力を持つか、学界、金融機関、またはインターネット企業で重要な役職に就いている。ICOプロジェクトの背書をするだけで、分配に参加する機会が得られる。

これは後にプライベートエクイティ投資の仲介者ゲームに進化した。プロジェクト側は、代投プライベートエクイティ機関や関連自媒体に一定の内部トークンや低価格の購入枠を提供する。価格は通常、ICO販売価格の3割から8割の範囲である。

仮想通貨界では、こうした物語が数多く展開されている。

ある仮想通貨界で影響力のあるベテランが独立した後、プライベートエクイティ投資を始め、数週間で数千万を稼いだ。あるICOプロジェクトが彼に依頼し、発行価格が2元であれば、彼は80分でそのシェアを手に入れ、1.5元で次の買い手に転売する。つまり、彼自身が一次代理商になった。そして彼はそのシェアを階層的に分配し、彼の弟子たちはさらにグループを作って販売し、差益を得ることができた。このような仮想通貨界の大Vには、多くのICOプロジェクトが彼に販売を依頼する。

一時、こうしたグループ作りの行動が友人のサークルで流行した。さらに、いくつかの仮想通貨界の大Vは、単に記事を発表して通貨を推薦したり、小さな密圈を開設してユーザーから料金を徴収したりするだけで、日々巨額の利益を得ていた。真偽の分からない情報が仮想通貨界全体に溢れ、ノイズが真実を覆い隠し、両者が様々な情報を利用して利益を得ている。

1月22日、あるWeChatグループで、ユーザーが情報を一斉に発信し、「現在、XXがスタンバイしているXXプロジェクトが資金を集めて逃げたことが確認された。プロジェクト側は失踪した。」と叫んだ。すぐに別の大Vが出てきて、逃げたのは完全に虚構だと否定した。

不安定な市場の中で、庄家も機会を利用して個人投資家を収穫し、ソフト君は彼の驚くべき体験を思い出した。「取引所は24時間眠らない。庄家は誰もいない夜中に売り始め、一気に売り抜ける。朝目を覚ますと非常に恐ろしい思いをする。この一晩で大損をしてしまった。午後になると、庄家は再び価格を引き上げ始める。その時期は毎日そうで、とても苦痛で、良い睡眠を取ったことがなかった。」

取引所は安定した収益を得る収穫者であり、ICOチームに「上場料」を請求する。単独でこの項目だけで、数千万に達することもある。あるトークンチームの関係者は言った。「ここ数ヶ月、新しい通貨が増えてきて、韭菜が足りなくなってきた。一部の新しい通貨は上場するとすぐに破綻し、結局急いで数千万を集めるが、上場しない方がマシだ。この業界はお金に近すぎて、すべてのゲームのルールはお金が道を開く。」

取引所の豊富な利益は秘密ではない------「OKEXや火幣のようなトッププラットフォームの一日の取引額は約100億元で、こうした取引所は手数料だけで一日で1億元を収集でき、年間の利益は百億規模になる可能性があり、非常に恐ろしい。多くの長尾の取引所でも、毎月数千万の手数料を稼ぐことができる。」と前述の取引所の関係者は述べた。

日々の取引額が168億元に達するバイナンスは、11月に自社のプラットフォーム通貨------バイナンスコインを発行し、市場価値は一時150億に達し、下落後も約90億の市場価値を維持しており、取引所に新たな収益の道を開いた。

他のプロジェクトがまだ構想段階に留まっているのに対し、バイナンスはすでにお金が見える存在であり、出てくるとすぐに奪い合われた。

「私が手に入れた後、数十倍以上に跳ね上がったが、まさにICOのせいで、彼らはすぐに茶を飲まされてしまった。」とバイナンスと同じく通貨間取引を主打ちするあるプラットフォームのCOOがAI财经社に語った。

規制が厳しく監視される中、元気を取り戻した老舗取引所の火幣とOKexは、プラットフォーム通貨の発行を模倣し始めた。1月20日の夜、火幣は、海外に登録された火幣Proサイトがブロックチェーンに基づいて発行・管理されるポイントシステムを導入すると発表した。わずか数十分後、OKexも発表し、戦略的パートナーであるOKB基金会がアプリケーショントークンOKBを発表し、二つの新しいプラットフォームトークンが登場することになった。

急速に富を得ることで、取引所の世界を変える士気がますます高まっている。火幣のCTOはソーシャルメディアで高らかに言った。「私たちのボスは言った。火幣がいつナスダックに上場するかを尋ねないでください。私たちはナスダックと競争関係にあります。」

この投稿の下には、好事者がコメントした。「目標をもっと大きくするべきだ、例えば連邦準備制度。」別の好事者も同意した。「そう、ドルを打ち負かすとか。」

四、万億の空気

多くのブロックチェーン界の人々にとって、仮想通貨の人々は少しやりすぎている。trustnoteの創業者、周政軍は言った。彼の会社にもトークンがあるが、従業員がそれを取引するためではなく、人材のインセンティブとして使用される。技術開発の質が高まるほど、デジタル通貨自体の価値向上に直接的な影響を与える。

周政軍はまた、ブロックチェーン界でトークンが流行する秘密を指摘した。ある技術者は、デジタル通貨を受け入れることを税金回避の観点から考えている。「現在、デジタル通貨に関する納税政策は不明確で、基本的に納税しなくても済む。もし、ある日、デジタル通貨を得たら納税しなければならないと言われたら、それはデジタル通貨の合法性を暗に認めることになるのではないか？」

しかし、目の前では、デジタル通貨の価値が深刻に歪められている。ブロックチェーン全産業チェーンに投資している天使投資家の孙江涛は、現在の業界の状況に失望を表明した。彼らは統計を取った結果、現在市場に出回っているICOプロジェクトの少なくとも80%がデジタル通貨エコシステムの包装の下にある「罠」であり、プロジェクトの支援が不足しているか、マルチ商法の手段に堕しているか、または極めて大きな「水分」が存在すると述べた。「ブロックチェーンで猫や犬を飼うゲームですら、良い落地アプリケーションと見なされる。」

ある取引所の関係者は私に言った。「仮想通貨界で最も重要なのはマーケティング能力だ。結局のところ、空気の塊であり、誰かの通貨を売り込むことができれば、いくらでも構わない。」彼の目には、ブロックチェーン業界は非常に低レベルであり、彼らが作る製品はカクカクしており、クラッシュするが、簡単に数億を募ることができる。

「この業界では、三ヶ月ごとに一人の大物が現れ、次の大物が消える。」と彼は言った。「新陳代謝が異常に激しい。」しかし、依然としてリスクを好む人々が参入したがっている。人類が過去に創造した様々な金融の想像力が、この分野で集中して爆発している。

モバイルインターネットの世界では、一般的に一つのレーストラックには二つか三つのユニコーンしか存在しないが、ブロックチェーンの分野は非常に特別であり、ICOや通貨の発行を通じて、10億ドルの市場価値のハードルを超える企業が数十社存在する。孙江涛の目には、現在のトップ10のブロックチェーンプロジェクトのほとんどはアプリケーションシーンを持たず、大部分はバブルと空気であり、最終的には必ず崩壊するだろう。

ボクシングチャンピオンのマイク・タイソンが宣伝するビットコインATMがラスベガスに設置された。@視覚中国

ICOの本質は資産の証券化であり、投資銀行や取引所の体系を回避し、監査や法律を経ずに小型IPOを実現した。

老虎証券の創業者、巫天華は言った。「人類社会が現在採用しているこの取引体系と信頼メカニズムは、確かに社会資源を浪費しているが、この追加コストは取引の安全を確保するためのものだ。現段階では、技術が成熟する前にこの体系を回避することは、ユーザー体験は非常に良いが、リスクが非常に大きい。最終的には、詐欺師が善人よりも多くなり、劣悪な通貨が良い通貨を追い出す状況が発生する可能性が高い。これは現在のブロックチェーン詐欺が蔓延する一因である。」

「空気の通貨は実際にはマルチ商法の高級形態であり、ブロックチェーンの概念はマルチ商法にとって、確かに絶好の題材である。マルチ商法は何年も続いているが、マルチ商法はせいぜい数百人が一つの場所にいるため、非常に露見しやすい。しかし、空気の通貨はそれほど簡単には発見されない。」とあるトークンの責任者が言った。

周政軍はブロックチェーン界の古参である。彼は仮想通貨界の若者たちがやっていることに懸念を抱いている。「これらの詐欺プロジェクトは、この分野の資源を消耗しており、詐欺師が多くを奪うほど、真面目に仕事をする人々に残されるものは少なくなる。」彼は業界全体が壊滅的な災害に見舞われ、ブロックチェーン界が巻き添えを食うことを心配している。

真剣に取り組んでいる人々でさえ、それぞれの思惑を抱いている。

孙江涛は言った。「ブロックチェーン業界には三つの異なる層があり、長い間、彼らは互いに軽蔑し、隔たりを持っていた------デジタル資産に専念する人々は、公チェーンの開発に専念する人々を軽蔑し、公チェーンの基盤技術開発に専念する人々は、デジタル資産を扱う仮想通貨界の「土鳖」を軽蔑し、インターネットの巨人たちは、先行者に協力を求めるために身を屈めることが難しい。彼らは伝統的な経験に基づいて新たに始めるが、往々にして労力の割に成果が得られない。」

様々な混乱が存在するにもかかわらず、孙江涛は楽観的である。彼は、ブロックチェーン分野で現在浪費されている資金は、モバイルインターネットほどではなく、詐欺やバブルは実際には最良の投資家教育であり、投機的な心態がまず皆の関心を引き寄せ、徐々に認識を統一する機会を得て、偉大な企業が誕生するチャンスがあると考えている。

これまでの大きな浮き沈みを経て、ある人々は自分の富の観念が変わったことに気づいた。「今、私はお金はお金ではなく、ゲームのチップに過ぎないと思っている。人類の歴史の中での集団的な試行錯誤に参加できたことも、悔いはない。」