贝莱德增持微策略股票是在酝酿一场黑天鹅吗？为什么很多人开始做空以太坊？

文章来源：话李话外

看到一篇比较有意思的文章，据 CoinDesk 报道：在最近的 13G 表文件中，贝莱德 (BLK) 披露其目前持有 Strategy (MSTR) 5% 的股份，相当于约 1120 万股。截至 2024 年 9 月 30 日，这比之前的 4.09% 持股量增加了 0.91% 。如下图所示。

贝莱德（BlackRock）的 IBIT 是目前规模最大的 BTC ETF，截至撰写本文时，IBIT 的资产管理规模已经超过 560 亿美元。如下图所示。

而微策略（MicroStrategy）是持有比特币的第一大机构，目前在其资产负债表上持有 471,107 枚比特币，截至撰写本文时的资产价值超过 450 亿美元（平均买入成本约64,524美元）。如下图所示。

可以说，这两个都是巨无霸的存在，对比特币的走势都会产生明牌的影响。

1.强强联合还是正在酝酿一场黑天鹅？

那么，这里面我们就可能要继续思考一个问题了：他们是想强强联合，然后进一步达到美国控制比特币的目的呢？还是说他们其中一个在用资本的方式明修栈道暗度陈仓，试图去酝酿一场比特币的黑天鹅呢？

这里我们不妨推演一下剧情（注意、仅是假设）：

第一种就是继续收购，直到贝莱德完全控制微策略。这样一来，他们不仅会成为全球最大的 BTC ETF 基金，而且也会成为持有比特币现货最多的机构。

第二种是明修栈道暗度陈仓。比如先操控比特币的价格下跌，然后贝莱德借机开始抛售微策略的股票，继续制造恐慌情绪，迫使微策略出售自己的比特币，并慢慢地把抛售的比特币低位买走，最后干脆直接让微策略破产，自己一家独大。

假如发生第二种情况，那么对市场而言无疑就是一个新的黑天鹅事件，而且可能会导致市场的连环踩踏，甚至最后贝莱德也无法救场，市场将在短时间内陷入奔溃（类比之前的FTX崩盘那样的情况）。但所谓富贵险中求，资本是从来不讲什么情面的。

当然了，上面我们只是意淫一下可能的剧情而已，我个人依然会严格执行自己的仓位计划，并不会受到任何消息层面的影响，至于未来市场具体如何走，还是需要时间去验证的。但我们只要想清楚一件事情就好了，假设（注意仅是假设）黑天鹅事件一旦发生后，最终谁会成为真正的赢家？

而很巧合的事情是，就在昨天（2月9日），微策略的创始人 Michael Saylor 在采访中还暗示说：他去世后将销毁比特币私钥，以确保其比特币永不出售。如下图所示。

还是那句话，上面都是意淫、猜测和假设，机构大佬们如何布局我猜不透，但也正如话李话外之前文章中提到的，我们自己一直保留着 1 成仓位的子弹去应对大的黑天鹅，假如上面的第二种假设情况真的发生，那么我们会毫不犹豫在市场奔溃的时候梭哈最后 1 成的预留仓位去买入比特币，然后继续拿着不动。

如果我们抛开短期的视角，抛弃赚快钱的想法，比如把视野放到 5 年、10 年……那么，现在的比特币什么时候买都不贵！

2.以太坊空头头寸增加意味着什么？

根据链上数据显示，目前 Unhedged Short 已经达到了一个相对比较高的位置，甚至是近一年以来的最高，可以说市场目前的看空情绪非常强。如下图所示。

但也正如我们前几天文章中提到过的，这里面有一个比较有趣的现象，那就是：一方面 ETH 的价格在暴跌，另一方面 ETF 的资金却在持续流入，甚至还出现了破纪录的流入。如下所示。

仅在上周的交易日（即美东时间 2 月 3 日至 2 月 7 日）ETH ETF 单周净流入就有 4.2 亿美金，其中流入最多的是贝莱德的 ETH ETF（ETHA）、周度净流入为 2.87 亿美元。

而且如果我们继续去关注 ETH 的成交量的话，其实也能够发现，随着价格的下跌，成交量反而一直保持强劲，其中有两个比较明显的时间点：

一是 1 月 21 日特朗普就职前后，ETH 的成交量大幅飙升。

二是 2 月 3 日 ETH 暴跌后，成交量也出现了大幅飙升。

但到目前为止，过去了一周的时候，ETH 的价格似乎并没有要恢复的迹象。BTC 反弹的时候，ETH 继续趴着不动，BTC 下跌的时候，ETH 则跟着下跌，很多人的耐心就是这么一点点被磨掉了。

截至撰写本文时，ETH 的价格还在 2600 附近的位置趴着，而这个位置，相较于上一轮牛市的顶点，跌幅已经达到了 46% 左右。如下图所示。

那么，这里就有一个问题值得思考一下：为什么人们（对冲基金）热衷于去做空以太坊？

如果是在以前做空，这个我们似乎还能够理解，毕竟以前的 ETH 随时可能会被 SEC 贴上证券的标签，但随着加密友好总统特朗普的上任，总统家族旗下的 WLFI（World Liberty Financial）也在买 ETH。

虽然前几天网络上有 KOL 到处信誓旦旦地喊：总统卖 ETH 砸盘了，熊来了……但是，人们只是看到 WLFI 公开钱包里面的币托管到了 Coinbase 里面而已，你亲眼看到了总统卖币换 U 了？

不过也正如群里伙伴形容的那样：看到自己喜欢的男人去了那种场所，虽然理性讲，人家不一定真的会做那种事，但总会让人觉的不爽。

或者我们换个善意地角度再想一下问题，如果我是 WLFI，我要继续大量买入 ETH，我也不会再去公开自己的交易记录，我买的越多，散户就会无脑跟随，为什么要明牌替散户抬轿子呢？

如果你认可男人的嘴，骗人的鬼这句话，那么WLFI到底是不是渣男，这个就需要自己去进行判断了。如下图所示。

我们继续回到正题，上面也提到了，ETH 不论是从 ETF 的资金流入来看，还是“政策面”来看（包括ETH也是第一个通过美国现货ETF的山寨币），都会比以前的情况好很多，但，为什么还是会受到广大散户的唾弃呢？

对于这个原因分几种角度来看吧：

散户角度而言，绝大部分的散户只会看价格的涨跌，涨了就是牛、就应该继续买入，跌了就是熊、就应该去唾弃。

市场角度而言，这可能是一个综合且复杂的问题，比如来自对冲基金的可能操作、大机构的市场操纵、以太坊本身创新不足……等等原因。

当然，也许是机构在下一盘大棋，也许机构早就已经在为下跌（崩盘）做准备，在他们没有积累够足够的筹码（话语权）的时候，不会按照历史规律给喜欢刻舟求剑的散户抬轿子。

从目前 ETH/BTC 的汇率来看，ETH 的表现已经严重落后于 BTC，甚至回到了 2020 年的水平，如下图所示。

另外从当前的周级别 K 线来看，ETH 的走势似乎也不太好，比如 RSI 的均线似乎已经开始出现下行趋势，如下图所示，但有一点，可以试着再和去年（2024） 5 月 6 日那周前后的线做个简单对比。

那么，按照目前这种比较复杂的整体形势看，ETH 接下来是否会出现“轧空”呢？

这里我们不提供答案，因为每个人都可能会有一个不同的答案，直接留给大家思考吧。

补充小知识：什么是轧空？

当市场上有大量投资者做空，如果市场行情突然上涨，这些空头交易者会面临亏损，被迫买入平仓（回补空头头寸），这种大规模的强制回补会进一步推高代币价格，进而形成轧空行情。

敬畏市场的同时，要保持一定的耐心，如果你不想在波动中亏钱，那么就认真思考一下自己的风险承受能力、并根据自己的风险偏好水平严格管理好自己的仓位。

今天我们就聊这些吧。祝好~