关于定投和定抛

有读者在前段时间的留言中问了下面这几个问题：

BTC 35000美元、以太坊2500美元的定投线是根据什么来判断的？可否高于它？这轮BTC还有机会再到35000美元吗？

比特币35000美元、以太坊2500美元的设定其实在相当程度上是我凭经验大致估计出来的。

在上一轮熊市之前的所有牛熊周期中，比特币从高点跌落到低点，其跌幅没有一次不超过50%的。

而在那一轮行情中，以太坊在三个领域（DeFi、NFT、链游）都爆发出了牛市并产生了现象级应用。如此猛烈的生态大爆发可谓前所未有。按照“竖有多高、横就有多长”的一般规律， 一旦这种牛市崩盘，紧随其后的熊市也会迎来相当程度的惨烈。

因此，对接下来的熊市，我猜测比特币和以太坊从牛市峰值到熊市低点的跌幅依旧很有可能超过50%。

后来当我们见证整个加密市场的牛市行情崩盘后，比特币和以太坊在牛市的峰值就确定了，比特币不到7万美元，以太坊不到5000美元。

因此按照保守的估计我就选了7万美元的一半和5000美元的一半。这就是我选比特币35000美元和以太坊2500美元的由来。

现在再来回顾这个估算的过程，其中有个至关重要的前提假设：那就是在熊市中比特币和以太坊的跌幅不能小于50%。

没有这个前提假设，后面的一切估算都不成立。

但如果我们认真的审视这个前提就会发现一个问题：

我这样做实际上是在猜测价格，然后依据猜测的价格制定策略。

这些年，随着我认知的变化，我越来越不太认可这种依据猜测制定策略的行为。因为这样的依据是很难站住脚的。

以前这个策略得以执行是因为我猜对了，但这种猜很大程度上靠的是经验和感觉，但经验和感觉很难被永久复制。而无法被永久复制的方法就不是一种长期可靠的方法。

所以我前阵子在文章中曾经写过这样的一段话，大意是：我一直在想是不是真的应该尝试对自己看好的标的永远地拿下去，或者说起码在这一次牛市过后大幅提高永久持有的比例。

至于说这个定投价可不可以提高或者改变？

当然可以。

每个投资者对市场都有自己的认知和感觉，完全可以根据自己的认知和感觉，尤其是根据自己能够承受的风险来找一个合适自己的定投价。

这轮行情BTC还能不能再到35000美元？

这是猜测市场，我回答不了。我希望它能到。如果到了，我就再买；不到也无所谓。

说完定投，再说说定抛。这也是前段时间的留言中不少读者问过的问题。

按照我此前的做法，所谓的定抛是指当市场行情（比如比特币）从最高点下跌20%之后，开始抛售。

这个做法隐含的问题其实和前面定投价的设定一样，有个前提假设：

那就是市场从高点下跌20%之后还会继续下跌并且在相对较长的一段时间（至少2-3年）内不会再次突破前面创下的峰值。

这实际上也是在猜测市场，并且要猜准市场接下来2-3年的行情，并依次制定策略。这个难度更大。

如果市场从高点下跌20%之后经过短暂地徘徊和洗盘再次走高并突破了前面创下的峰值呢？

那定抛就完全错失了后面的行情。

市场从高点下跌20%，据此判断市场整体走入技术性熊市，这是金融市场的一个一般规律。这个规律过往是比较有效的，但现在，尤其是在美股市场，它虽然有效，但有效的时间越来越短。

我们以标准普尔500指数为例，在过去十多年，如果投资者在任何一次标普500指数下跌20%后清仓并期望等待大幅回调（比如回调50%以上）后才再次入场的人基本上全部错误，全部都会错失后面再次迅速恢复的牛市行情。

为什么？

因为美股虽然下跌并进入了熊市，但这种熊市持续的时间比较短，并且下跌的幅度有限。在这个市场中几乎等不到足够低的价格，如果要死等只能错过未来的行情。

所以在美股，想设定有足够差价空间的定投价和定抛价难度会非常大。

在美股最合适的方法，还真的就是买入后长期持有------------这是巴菲特和费舍尔两位大师用了一生的经历告诉我们的经验总结。

当然他们所说的买入后长期持有并不是永不卖出，而是他们卖出的标准不是我们想象中那种靠猜测市场价格高低判断卖出时点的方法。

美股的这种走势和特点会不会有一天复制到加密市场？

我不知道，但我至少越来越对猜测市场的行为持谨慎的态度。