英国《金融时报》:投资者押注美联储可能再次加息

《金融时报》
2024-04-24 08:49:01
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虽然基线预测仍然是借贷成本会下降,但期权市场显示有 20% 的加息可能性

作者:凯特•杜吉德,哈里特卡拉菲尔特,《金融时报》

 

交易员纷纷押注美联储可能再次加息,这一曾经不可思议的前景突显出,在美国经济数据强于预期以及政策制定者发表鹰派言论后,市场预期发生了转变。

根据分析师的说法,目前期权市场显示,美国在未来 12 个月内加息的概率约为五分之一,较年初大幅上升。

预期的转变冲击了债券市场,对利率敏感的两年期国债收益率(与价格走势相反)达到5.01%的五个月高点。华尔街股市在经历 18 个月来最长的连跌后,周一大幅上涨。

期货市场的定价显示,交易员的中心预期是今年将降息一到两次,每次0.25个百分点,低于 1 月份预期的六到七次。

但在美国通胀数据连续 3 个月高于预期之后,期权市场一角的投资者开始认真考虑一种可能性,即美联储的下一次行动可能是加息。美国前财长劳伦斯•萨默斯( Lawrence Summers )本月早些时候提出了这种可能性。

曾任美联储副主席的太平洋投资管理公司( Pimco )经济顾问理查德•克拉里达( Richard Clarida )表示:“在某个时候,如果数据继续令人失望,那么我认为美联储将不得不重新开始加息。”克拉里达补充称,加息并非他的基线预测,但如果核心通胀率回升至3%以上,加息是有可能的。

经济学家预计,将于周五公布的 3 月份核心个人消费支出——美联储内部遵循的一项通胀指标——将达到2.7%。

PGIM 联席首席投资官格雷格•彼得斯( Greg Peters )表示:“我认为把(加息)因素考虑进去是完全合适的。与今年年初只是极端情况下的降息相比,我对这被市场消化感觉要好得多。”

美联储在 2022 年3月至2023年7月期间大举加息,以抑制通胀。自那以来,利率一直在5.25%至5.5%之间徘徊。

上周,纽约联邦储备银行( New York Fed )行长约翰•威廉姆斯( John Williams )表示,美国目前的经济状况意味着,他没有“感到降息的紧迫性”。尽管这不是他的基线预测,但他补充称,“如果数据告诉我们,我们需要更高的利率来实现我们的目标,那么我们显然希望这样做”。

Columbia Threadneedle Investments 利率策略师 Ed Al - Hussainy 表示,期权定价反映出今年加息的可能性约为20%。他的分析基于在担保隔夜融资利率(密切跟踪美联储借贷成本的货币市场基准)上升的情况下将支付的期权。

Piper Sandler 全球政策和资产配置主管本森•达勒姆( Benson Durham )表示,他的分析显示,未来 12 个月加息的可能性接近25%,而 PGIM 对巴克莱( Barclays )期权数据的分析显示,在同一时期内加息的可能性为29%。

在 2024 年初,这种可能性还不到10%。

不过,虽然投资者正在利用期权来对冲加息的可能性或从中获利,但一连串迅速的降息也仍然是可能的。

达勒姆认为,期权市场显示,美联储在未来 12 个月内将借贷成本降低2个百分点(即八次降息)的可能性约为20%。

“有很多不确定性,”达勒姆说,“我的基线预测与美联储对过去 18 个月的基线预测相似,但我也能看到他们在某些情景下更快降息。我也能看到他们出于各种原因再加息。”

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