盘点 Uni、Aave、L7 等多家 DEX 业务发展模式：从单一交易到多元化服务

作者：Decryptor

去中心化交易所（DEX）是建立在区块链技术之上的金融交易平台，它允许用户在没有中介机构的情况下直接进行加密交易。与传统的中心化交易所相比，DEX通过智能合约执行交易，保障了交易的透明性和安全性。

近年来，随着技术发展和市场需求的变化，DEX的产品策略好业务模式也在不断演进，从最初的单一交易服务模式逐渐转向提供多样化、综合性的金融服务。这种策略转变不仅反映了去中心化金融（DeFi）领域的快速发展，也预示了未来金融服务模式的多元化趋势。

为了更好地了解DEX的发展，本篇将尝试盘点比较常见的DEX模式和策略。

DEX基础模式

DEX诞生之初，业务模式专注于提供一个去中心化的交易环境。随后，随着市场需求的不断提升以及为了吸引更多加密用户的关注与使用，DEX逐渐融入聚合器功能。以下是DEX当前采用的两种基础业务模式的详细介绍。

纯交易模式

纯交易模式通过完全去中心化的方式运作，使用户能够在无需任何中心化金融机构参与的情况下直接交易加密货币。在这种模式下，所有交易都通过智能合约自动执行，确保了过程的透明性和安全性。这种模式的核心在于利用区块链技术的不可篡改性和去中心化的特点，以达到降低用户信任成本和交易风险的目的。

以Uniswap为例，它不依赖传统的订单簿，而是使用一种叫做自动做市商（AMM）的模型来提供流动性。在这个系统中，交易不是通过买家和卖家直接撮合完成，而是用户自主选择与一个预先充满资金的流动性池进行交易 - 流动性池内的资金则是由其他用户存入自己持有的代币。这些用户存入代币后，将根据池中的交易量获得交易费。

优点：

• 去中心化。用户不需要信任任何中心化机构即可进行交易，降低了审查和资金冻结的风险。

• 用户自治。用户完全控制自己的资金和交易决策，不受第三方干预。

缺点：

• 流动性问题。如果流动性池不够大，用户可能会面临较高的滑点，即订单执行的价格与预期价格有较大偏差。

• 智能合约风险。尽管智能合约在理论上是安全的，但在实践中可能存在漏洞，这可能导致资金损失。

聚合器模式

为了解决单一DEX平台流动性不足的问题，聚合器模式应运而生。聚合器模式通过集成多个DEX的流动性和交易对，为用户提供一个统一的交易界面，以便在各个平台间找到最优的交易条件。这种模式利用了分布式的流动性池和智能路由系统，以确保用户可以在不同的DEX之间无缝地进行交易，并优化其交易策略。

以1inch为例，它是一个聚合多个去中心化交易平台的DEX聚合器。1inch通过一个集成的平台，分析并比较不同DEX上的价格和滑点，然后利用一个称为最优路径算法的技术，为用户提供最佳的交易路线，从而帮助用户实现成本最低的交易。用户只需输入交易的具体参数（如买入和卖出的资产种类及数量）即可并获得1inch计算出最佳的交易路径。

优点：

• 价格优势。通过比较多个平台的交易条件，用户可以获得最佳的交易价格。

• 时间效率。用户无需手动对比多平台，聚合器自动完成这一过程，帮助节省大量的时间和精力。

缺点：

• 依赖性问题。聚合器的效能高度依赖于其集成的DEX平台。如果这些底层平台遇到技术或流动性问题，聚合器的服务质量也会受到影响。

• 复杂性和使用难度。虽然聚合器在理论上为用户提供了便利，但其背后的算法和操作流程较为复杂，不利于非专业用户使用。

DEX的这两种基础模式各有千秋，它们的出现取决于用户的具体需求、生态环境和市场条件。随着市场的不断发展和同类型平台的大量出现，DEX平台想要脱颖而出，还需要不断地调整和优化其业务模式，以更好地服务于广大用户。

DEX模式演进

近些年来，大量高性能公链崛起，加密生态趋向多元化。为了满足多生态用户的需求，跨链成为DEX必不可少的模式演进之一。与此同时，随着DeFi技术的越发成熟，模块化、组合化属性的兴盛，不少DEX平台也开始集成DeFi，开辟新发展道路。

集成跨链技术

跨链技术允许不同的区块链平台之间进行互操作，为DEX带来了全新的发展机遇。这项技术通过提供链与链之间的通信协议，允许资产和数据在没有中央协调机构的情况下跨链转移。基于此，DEX能够打破单一区块链的局限，吸引更广泛的用户群体，同时提供更多样化的资产交易选项。

以Thorchain为例，它允许用户无需创建多个钱包，也无需在多个交易所注册，即可实现Bitcoin、ethereum及其它区块链上的资产之间的直接交换。Thorchain运用其独特的连锁互换协议（Continuous Liquidity Pools, CLP），用户可以直接从一个区块链向另一个区块链发送资产，实现真正意义上的去中心化交易。

优点：

• 资产多样性。支持跨链交易的DEX能够提供更多种类的资产，吸引更广泛的用户群体。

• 增强流动性。通过整合多个区块链的流动性，可以降低交易的滑点，提高交易效率。

缺点：

• 技术复杂性。实现跨链技术需要高度的技术创新和复杂的安全措施，以确保交易的安全性和数据的准确性。

• 协调难度。跨链操作涉及多个区块链，需要有效的协调机制来解决可能出现的技术和治理问题。

集成DeFi功能

DeFi集成是DEX业务模式演进中的重要方向之一。通过将DeFi服务如借贷、流动性挖矿、保险等融入到交易平台中，DEX不仅能提供基本的交易功能，还能为用户提供更全面的金融服务，这样的一体化服务模式显著提升了用户的便利性和资产的利用效率，也为DEX吸引并留存更多用户量。

以Aave和Compound为例，这些DeFi平台通过创建去中心化的借贷市场，允许用户在交易资产的同时，将这些资产用于DeFi平台上的各种功能，如抵押借贷，增加收益的同时还能继续参与市场活动，有效地“双线作战”。

优点：

• 服务一体化。集成DeFi服务的DEX为用户提供了一站式的金融解决方案，从交易到金融产品的投资都可以在一个平台完成。

• 资产效用最大化：用户的资产可以同时用于交易和参与DeFi项目，如流动性挖矿或借贷，这样可以从多个渠道增加资产的潜在收益。

缺点：

增加的系统复杂性。集成多功能的DeFi服务可能使得系统更加复杂，增加平台的维护难度和可能出现的技术问题。

金融风险提高。虽然DeFi项目能提供高额回报，但同时也伴随着高风险，如市场波动大、资金池可能的流动性问题等。

技术创新推动了DEX模式的演进，不仅扩展了其业务范围，也提高了其市场竞争力。通过引入跨链技术和DeFi集成，DEX不仅仅是交易平台，更是一个综合性的金融服务平台，这对于加密货币市场的发展和成熟至关重要。

DEX多元化发展

尽管技术、服务均有创新，但在同质化严重的竞争中，DEX想要保持领先优势，还需要考虑拓展更多的项目资源和生态，满足用户更多项目参与的需求。因此，包括CEX、DEX在内的部分平台，开始着手拓展自己的业务模式，增加IDO/Launchpad版块，甚至成立投研组，以便孵化优质加密项目，实现从孵化到发行再到交易的产品/服务闭环。

近期，知名金融平台L7宣布了品牌升级，其中就包含这些服务类型。根据他们的品牌升级文章《前沿探索：Web3数字资产管理及流量聚合平台L7品牌升级再进化》来看，未来IDO版块将作为核心服务，为项目方提供了一个在去中心化交易所（DEX）上进行代币发行的机会。

增加IDO版块

IDO是指在DEX上首次公开发售代币的模式。这种模式允许项目方在DEX上直接向公众发行代币，通常伴随较低的参与门槛，以此提高了项目的曝光、参与性和资金筹集效率，同时也可以提供更便捷的途径，让用户能够直接参与到新项目的早期投资中，为用户提供了进入潜在高回报项目的机会。

比如L7上线IDO版块后成功上线了两个项目，分别是NEO FANTASY和LoserChick，并分别在7天的IDO时间里取得了不错的募资成绩 - NEO FANTASY累计筹资4M+ USDT，超募高达400%+；LoserChick则累计筹资3.8M+ USDT，超募380%+。目前，两个项目稳健发展，市值也在逐步提高，通过IDO实现了项目方与用户的双赢。

优点：

• 高潜在回报。早期投资通常提供较高的潜在回报。

• 直接参与机会。使用户能够直接参与到新兴项目的成长和发展中。

缺点：

• 高风险性。新项目的不确定性和波动性较大，投资风险亦相应增加。

• 流动性风险。新发行的代币可能会遭遇市场流动性不足的问题。

成立投研部门

随着DEX在加密货币市场的持续发展，部分平台开始积极探索如何通过成立专门的投研部门来提升服务质量和增强平台专业性。这类部门的主要职能包括市场趋势分析、发布投资报告、项目评估及投资策略制定，目的是选择更加优质的项目进行孵化与支持，以便为用户提供更多优秀项目的参与选择。

比如Uniswap Labs、L7等DEX设有投研部门，专注于分析市场发展趋势和研究新兴的加密项目，并设有投资基金，用来挑选并支持初创加密项目的发展。以L7 Labs投资的RTC为例，L7 Labs经过严谨分析审核后，对其进行投资，并通过自带的全球生态对其进行曝光，吸引10W+活跃用户。与此同时，L7 Labs制定个性化策略孵化，深化了RTC的社区文化与深度，这也是其不管是生态还是市值暴涨的关键原因之一。

优点：

• 决策质量提升。投研部门提供的专业市场分析和投资建议可以显著提高投资决策的质量，增加DEX挑选项目进行投资的成功率。

• 风险识别和管理。通过专业的项目评估和市场预测，帮助平台和用户识别潜在风险并采取相应的风险管理措施。

缺点：

• 运营成本高。建立和维护一个专业的投研团队需要大量的财务投入，增加了平台的运营成本。

• 信息处理需求高。复杂的市场和投资信息需要用户具备一定的金融知识和经验，才能充分理解和利用。

通过引入IDO及成立投研部门，DEX不仅能够增强其平台的吸引力和市场竞争力，还能够提供更全面的金融服务，从而满足日益增长的用户需求。这些创新举措不仅提升了用户的投资体验，也加深了用户与平台之间的互动和依赖，有助于构建一个更加稳固和活跃的加密货币交易生态系统。

总结

随着DEX在加密市场的持续成长和发展，我们见证了它们从单一交易功能向多元化服务的转变。这些创新举措使得DEX不仅是交易平台，更是加密领域内的综合性金融服务提供者。但DEX创新的脚步依然未停止。未来可以预见，DEX的业务模式，将为了匹配更多用户需求以及加密项目发展，而出现更多元化的创新，比如结合AI等高科技手段提供更智能的服务与产品，以便在全球金融生态系统中扮演更加重要的角色。