12 期数据破译币安 Launchpool：BNB 还是 FDUSD？长短期策略如何选择？

作者：南枳，Odaily 星球日报

近期的币安新币挖矿，仅可使用 BNB 和 FDUSD 进行参与，二者收益率有何差别？长短期持有策略二者孰优孰劣？ Odaily 星球日报将于本文解析过去 12 期数据，透视不同策略下的盈亏情况。

Odaily 注：短期策略指在新币挖矿开始时购入 FDUSD/BNB，挖矿结束时卖出，净损益为挖矿收益扣除挖矿前后的价差；仅想查看最终结论的读者可直接阅读本文最后一节正文。

FDUSD 数据解析

下图为近十二期 FDUSD 相关数据，包括「币安公布新币挖矿」前后的价格变化，「新币挖矿活动」开始和结束时的价格变化，以及对应的收益率和短期策略收益。

• Launchpool 发出后 FDUSD 上涨幅度较为一致，均值为 0.3% ；
• 而在挖矿开始到结束期间， FDUSD 跌幅差异较大，均值为 -0.4% 。同时意味着 FDUSD 的折价率也较为稳定，长期价格差异不大；
• 同样地，每一期的年化收益率也相差较大，各期之间的相对大小与 BNB 矿池基本一致；
• 用持有损益叠加挖矿的绝对收益，短期策略下的绝对收益，然后再转为年化收益率，对应平均年化为 67% ，并且没有负值，即临时买入也有较高收益；
• 此外，在 SAGA 新币挖矿这一期， FDUSD 增发了超 11 亿美元，但收益率没有下降，能否维持还需要多期验证。

BNB 数据对比

将统计对象更换为 BNB 矿池，所有统计口径不变，具体数据如下表所示。

• 新币挖矿对 BNB 价格具有明显的提振作用，波动率更大；
• 相应地，挖矿前后的 BNB 价格波动也更大，并且大概率为负数， 12 期中仅有 4 期为显著的正数。意味着如果在挖矿前购入 BNB 持有到期，大概率需要承受一定价格跌幅；
• BNB 的平均挖矿收益率为 136% ，在 FDUSD 增发前基本都低于 FDUSD 矿池（均值 157% ）；
• BNB 的短期挖矿策略具有极大的波动性，平均年化收益与 FDUSD 相差无几，分别为 66% 和 67% ，但需要注意主要由 NFP 和 AEVO 两轮的 BNB 涨幅撑起（ BNB 单价均上涨超 40 USDT ）。

结论

如果我想临时买入，挖矿后退出， FDUSD 还是 BNB 好？

对于只想获取新币挖矿收益的用户，二者收益接近，但 FDUSD 更为稳定，并且对于中性策略的用户，无需套保 BNB ，收益率实际上更高。

因此 FDUSD 为短期策略下的更优选择。

对于长期持有者，二者孰优孰劣？

以近 12 期数据而言， FDUSD 仅比 BNB 年化收益率高 15.4% 。意味着对于用户而言，如果认为 BNB 还能在当前的基础上上涨 15.4% ，则 BNB 优势更加明显。

不过以上结论是单纯持币视角，实际上还存在着抵押 FDUSD 借出 ETH 等资产，在空窗期进行链上挖矿活动，在挖矿期转回等操作，因此还需要根据用户的具体情况抉择。

挖矿空窗期有多久？

从 ACE 开始挖矿到 SAGA 结束，共计 118 天，而挖矿期共 64 天，空窗期共 54 天，因此平均每期之间的间隔仅 4.9 天。

那么在挖矿结束后抄底 BNB / FDUSD ，公布后卖出，不参与挖矿策略的收益率有多少？

对于 BNB 而言，以上操作的绝对收益率为 2.44% ，高于挖矿的绝对收益 1.8% ，按照 4.9 天的空窗期计算，年化收益率为 181.7% 。但复用该策略需要考虑 BNB 高位下跌的风险；

对于 FDUSD 而言，该操作的收益率为 0.3% ，远低于挖矿收益的 1.3% 。