SignalPlus 宏观研报(20240115)：BTC 现货 ETF 数据表现亮眼，2024 美国恐大幅降息

上周五公布的美国 PPI 走软，为美联储的鸽派转向背书，并使未来进一步降息的可能性增加，前值下修加上核心 PPI 的下滑（下滑至同比增长 1.8% ）导致 10 年期收益率盘中下跌 10 个基点， 2/10 s 走陡回到“仅”-20 个基点的利差，且 2/30 s 曲线自去年 10 月以来第一次出现反转，短天期收益率也受惠于地缘政治紧张局势，美国/英国联合对 Houthin 叛军进行空袭，导致原油价格一度上涨 4% ，联邦基金利率反映的 2024 年降息幅度来到 165 个基点，是今年的新纪录。

美股和债市今天将因 Martin Luther King 纪念日休市，市场焦点可能集中在台湾总统选举结果出炉后新兴市场的情况，以及本周一系列中国经济数据，包括信贷、工业生产和零售销售数据等，同时市场也会关注中国人民银行的 MLF 定价，特别是在中国总体融资和贷款数据走软之后。

在股市方面，焦点将放在财报季，将在 22 日和 29 日这两周内发布第四季度业绩的 SPX 企业占总市值的 50% 以上；从技术面来看，在近期的走势之后，大盘出现了一些早期疲软迹象，不过我们正在接近 SPX 的历史高点 4818 ，如果突破该水平，涨势有机会进一步延续。

在加密货币方面，Bloomberg ETF 分析师 Eric Balchunas 指出，ETF 获批后的前两个交易日吸引了超过 14 亿美元的新资金流入新 ETF，不过被 GBTC 5.79 亿美元的资金流出所部分抵销，与 SPY 和 QQQ 等领先产品相比，加密货币 ETF 的交易量和交易笔数表现相当亮眼，特别是考虑到过去 18 个月这个资产类别被主流大众严重批评。

虽然市场似乎认为 BTC 价格回落至 4.2 万美元要归咎于 GBTC 的资金外流，但这与数据并不一致，价格的变动更可能是利多出尽获利了结的行为，先前 BTC 期货和期货 ETF 的推出也导致 BTC 价格走弱，这次我们会经历同样的命运吗？

另一方面，过去 3–5 年里大部分都在贬低加密货币的 Blackrock CEO Larry Fink，在最新的电视访谈和声明里对 Bitcoin 大唱赞歌，有点令人毛骨悚然，他 180 度大转弯的评论包括：

• 在 CNBC 的 Squawk Box 节目上谈论最新的现货 ETF：ETF 是让投资者接触这个年轻且高风险资产类别的一种方式，但区块链技术可以提供的价值远超过 bitcoin，这些 ETF 只是更广泛的资产代币化的前奏。
• 他表示 “ETF 是金融市场技术革命的第一步”，“第二步将是所有金融资产代币化”。
• “我认为当世界感到害怕，当人们对地缘政治风险、自身风险感到恐惧时，这个资产类别的价格就会上升”，“这与黄金在数千年来所代表的含义没有什么不同，它是一种可以提供保护的资产类别。”
• 它是一个帐本，但它是一个超越政府且跨越国界的帐本。
• Bitcoin ETF 的推出是我们正在将这个资产类别合法化的一个例子。

人们的观点在涉及自身利益时可以多迅速地转变，实在令人印象深刻，希望资金的流入能够保持下去。