MakerDAO 社区分歧：DAI供应量激增 25%，高收益率能否持续？

原文标题：《High yields split MakerDAO community as Dai supply surges 25%》
撰文：Tim Craig, DLNews
编译：bayemon.eth, ChainCatcher

今年 8 月，MakerDAO 将 Dai 的收益率提高到 8%，以创造可持续增长和资本流入。此后，又将收益率降至 5%。一些 DAO 成员认为，这种策略是不可持续的，只是引入巨鲸来榨干社区的财库。其他人则支持联合创始人 Rune Christensen 的计划。Term Finance 和 Gnosis 等项目都受到了加息的影响。

在发行商 MakerDAO 于月初提高稳定币收益率后，DeFi 用户蜂拥而至。自从社区在 8 月 6 日将收益率提高到 8%以来，Dai 的市值（即与美元挂钩的稳定币的流通量）已跃升超过 25%，达到 52 亿美元。尽管 MakerDAO 中的一些成员对此次收益率上调表示赞同，但也有一些人拒绝接受。

MakerDAO 社区成员兼 GFX 实验室治理联络人 PaperImperium 告诉 DL News："收益率的提高只会招来巨鲸，让其通过低于 Dai 储蓄率的借贷让社区财库‘放血’。

收益率的上升也在其他DeFi协议中激起了涟漪，使他们也从中受益。MakerDAO 联合创始人Rune Christensen提议将 DAI 持有者的收益率从 3% 左右提高到 8%，作为其终结者计划的一部分。Christensen 希望提高 Dai 的收益率，以便为 Dai 和 Maker "创造可持续增长的新需求和资本流入"。

投票通过后不久，由于 DeFi用户对于更高收益率的渴求，Dai 市值跃升至 54 亿美元。尽管稳定币市场整体持续下滑——从2022年初的1240亿美元峰值跌至目前的740亿美元左右，但Dai市值仍在飙升。

DAO研究和咨询公司StableLab联合创始人、前MakerDAO代表Doo Wan Nam告诉DL News：Dai储蓄率提高到8%，存款增加了300%。这必定产生了巨大的影响。Nam 所指的是 Spark 协议的存款，这是一个由 MakerDAO 发起的区块链研发公司 Phoenix Labs 运营的借贷协议。

Spark 协议允许用户存入Dai以获得sDai（类似于Lido's stETH等流动认股代币）。21.co 的加密货币研究分析师Tom Wan认为，用户对于Spark的空投预期也增加了对 Dai 的需求。他说，许多用户通过4%的套利借款利率和8%的储蓄利率之间的差额进行套利。

但 8%的 Dai 收益率是短暂的。在不到一周的时间里，Dai 的流通量增加了十多亿，8 月 8 日，Christensen又提出了将储蓄率降至 5%的建议。Christensen认为，8%的储蓄率在提高傣币使用率方面 "迅速取得了成功"，但他提及，为了阻止大额账户利用收益率，也为了Maker协议的长期健康发展，降低储蓄率是必要的。随后，提案通过，并于 8 月 20 日执行。由于收益率下降，由于资本撤出，Dai 市值一夜之间缩水约 2 亿美元。此后，Dai 市值稳定在 52 亿美元左右。

意见分歧

MakerDAO 社区对这一事件众说纷纭。一方面，向 Dai 持有者发放奖励有助于 MakerDAO 阻止 Dai 市值的下跌，扭转颓势。但反对者认为，Dai采用率的提高很可能是暂时且不可持续的。

PaperImperium 表示，除非通过 Spark获益的Dai持有者数量始终保持在较低水平，否则以5%的收益率直接发放来自MakerDAO财库中的资金是不可持续的行为。

此外，PaperImperium 表示，虽然美国国债能维持5%的收益率，但这种程度的收入放在以太坊上或许还是太难实现了。PaperImperium 提出，Maker 的大部分收入都是脱链的。由于种种原因，实际上只有很少的收入返回。

此外，也有其他观点指出 Dai 通过高储蓄率促进经济增长的弊端。Wan 同样认为，仅仅依靠高收益策略可能不是最佳选择。就稳定币领域而言，Tether的USDT和Circle的USDC等顶级稳定币在没有为持有者提供高储蓄率的情况下获得了很大的市场份额。USDT目前是加密货币中最大的稳定币，市值超过820亿美元。

归根结底，稳定币的增长取决于实用性和采用率。如果没有具体的使用案例，稳定币将会有很多唯利是图的持有者，只要有更好的收益机会，他们就会放弃Dai。

相比较之下，MakerDAO 的其他利益相关者则更为乐观。

Nam说，他认为如果加入流通中的Dai最终有一半流入Spark协议，那么提高DAI的储蓄率是成功的。然而如果Dai的总供应量没有变化，那么5%储蓄率就是不稳定的。但考虑到 Dai市值确实增加了，储蓄率的提升某种程度上确实让Dai整体变得更有弹性。

广阔市场的收益前景

从 Dai 市值繁荣中获益的似乎不仅仅是 MakerDAO 及其相关项目。

Term Finance 是一个提供固定期限利率贷款的 DeFi 协议，其首次 sDai 拍卖就收到了价值近 100 万美元的需求。"Term Finance 开发公司 Term Labs 联合创始人Billy Welch称sDai 作为一种能产生收益的借款抵押品，而现在能提供这种借款的协议十分稀缺，因此是sDai一种非常优质的资产。

在市场中的其他领域，对DAI高收益率的需求正流向以太坊以外的其他链上。

Gnosis区块链的联合创始人兼首席执行官Martin Köppelmann 认为 Dai 的高储蓄率是成功的，因为其引发了很多人和项目整合sDai的热潮。而Gnosis也是其中的一员，通过兼容sDai， Gnosis 和以太坊之间桥接的Dai就可以获得高额的储蓄收益。Köppelmann表示，Gnosis将桥接服务纳入计划很久了，然而当利率提升到 8 %时，桥接计划的推行成了当务之急。