对话 Multicoin ：Layer2 不能扩展以太坊，看好 Filecoin

演讲： Kyle Samani 、Tushar Jain，均为 Multicoin Capital 合伙人

整理：深潮

在《Empire》最新一期播客节目中，邀请到了 Multicoin 两位创始合伙人 Kyle Samani 和 Tushar Jain。

在播客中，他们讨论了 MultiCoin 与 FTX 的合作，以及对 Solana 的最新看法，他们不认为 Solana 全然依靠 FTX。

MultiCoin 对人工智能和加密货币的交叉点充满兴趣，并认为其中有三大方向存在机会，包括在强化学习中为人类反馈提供代币激励。

此外，MultiCoin 也对 Layer2 扩展以太坊这一主流叙事保持怀疑，L2 在继承 L1 安全性方面存在局限性，以及速度和时间敏感性的重要性。最后，MultiCoin 表示看好 Filecoin。

以下为播客详细内容笔记，由 TechFlow 深潮与 ChatGPT 联合整理。

Multicoin 与 FTX 、SBF 的关系

• Multicoin 没有投资 FTX 的种子轮，但后来投资了其他轮次和 FTX US，此外还投资了 Serum（$SRM）。
• MultiCoin 真正意识到问题是在里斯本 Breakpoint 会议期间，他们对 FTX 及其首席执行官 Sam Bankman-Fried 持正面看法，认为存在期限不匹配或资本被保证金头寸占用，没有怀疑存在任何欺诈或破产问题。Kyle 批评 FTX 内部缺乏透明度和治理控制，从而导致欺诈发生，建议交易所应该更像具有实时透明度的 DeFi 协议，以防止将来发生类似事件。
• 破产受托人正在努力清算资产并偿还债权人，然而，对于破产前提取的资金是否会进行回拨，仍存在不确定性。到目前为止，律师们已经拿走了其中的 3000 万美元。
• FTX 的情况给 Multicoin 团队带来了重大挑战，但他们设法留住了员工并继续运营。
• 尽管有些 LP 很生气，但大多数 LP 都理解并以长期投资为导向，并知道该基金相关的风险。

押注 Solana

• Multicoin 表示，事后看来，他们本可以更好地管理他们的 Solana 头寸，但也表示，重要的是要关注长期，而不是在成本基础上过度指数化。
• 人们认为 FTX 是 Solana 的业务发展（BD）部门，但 Multicoin 不同意这种说法。
• FTX 是为了追求自身利益，投资于各种交易所、核心基础设施和 NFT 项目，并在不同领域开展业务。
• 根据 Tushar 的说法，区块链的 BD 被高估了，自下而上的方法（黑客马拉松、加密原生团队等）更有效，他认为重要的是拥有能够在市场波动中保持力量的团队，而不是轻浮的大公司。

Multicoin 的投资理念

• Kyle 认为 ，一个好的投资者应该帮助企业家解决问题和制定战略，而不仅仅是在博客上写论文（奶文）。他认为风险投资公司必须保持开放的心态并投资于奇怪的新事物，这表明他们愿意探索非常规的想法。
• Tushar 认为，如果一家公司投资于每个平台，他们实际上提供的是指数产品，而不是超额收益；逆势而正确是至关重要的。拥有更大的资金会使获得超额回报变得更加困难，但它们也为项目提供了更多的机会和影响力。
• Tushar 表示，风险投资者能为企业家做的最有价值的事情就是在他们在重要事情上犯错时告诉他们。此外，企业家应该根据他们与投资组合公司的互动来评估风险投资公司，而不是从属关系。

AI 与加密货币的交叉点

• Kyle 认为，人工智能和加密货币的交叉点可能会诞生大赢家。他认为 AI 和加密技术交汇处的三个有意义的领域是：用于 GPU 的 Airbnb 、带有代币激励的强化学习以及数字资产的真实性。

 （1）将来自世界各地的计算机的显卡重新用于培训和大型计算工作可能是解决主要云提供商 GPU 短缺的一个方法；

 （2）利用人类反馈 (RLHF) 和令牌激励，可用于在医学、法律和金融等垂直领域促进大规模强化学习。

 （3）数字资产的真实性可用于验证未经编辑的图像和使用特定技能生成的图像。

• 打造一个用户喜欢用的好产品对成功很重要，而不是仅仅依靠空投等营销策略。

DeFi 困境

• Tushar 表示， DeFi 令人兴奋，但目前的难点在于很难大规模吸引新用户。
• 要提高 DeFi 的采用率，需要有更多用户支付链上费用，无论是通过工资单还是其他链上金融服务，所以重点是如何让更多用户在链上付费，一旦达到临界点，DeFi 将变得更加有趣。
• 游戏可以成为人们赚钱和加入区块链的重要催化剂，但投资者认识到很难预测究竟哪些游戏会成功。

去中心化排序器和 EVM

• Tushar 认为，Coinbase 的 Base L2 令人兴奋，但是对监管和中心化定序器存在担忧。
• 去中心化定序器在技术上很困难，可能会导致类似 L1 的工程挑战。
• Kyle 表示 ，反对 Layer2 是以太坊扩展问题的解决方案这一前提，虽然 L2 可以降低每笔交易的 gas 成本，但它们不会加快交易的执行速度，因此不会增加 TPS。
• 他指出，BNB 链强调了在不突破 500 TPS 的情况下提高 EVM Gas 限制的局限性。
• 在一个 L2 主导的生态系统中，L1 可能被高估，而 L2 被低估，从而将 MEV 和动态 Gas 执行转移到 L2。据他介绍，如果未来是 EVM L2s 占主导，那么做空 L1s 并做多 L2s 可能是一种战略行为，尽管存在估值差异。

Layer2 局限性

• Kyle 表示，在加密领域的早期实验性高风险项目中，速度优先于安全性。
• Tushar 认为 L2 继承了 L1 的安全性的看法过于宽泛，虽然 L2 继承了某些类型的安全性，例如双花保护，但它没有继承 L1 的审查阻力，这对担心审查制度和交易阻塞的用户来说是一个重大问题。
• 根据 Tushar 的说法，加密货币的价值主张核心是无需许可的访问，允许任何人在未经许可的情况下使用和验证链。
• 他认为比较以太坊 L1 和 Solana L1 验证器成本可能不是最好的比较，因为以太坊的愿景是通过 L2 进行交易，但是为 Roll-Ups 设置 L2 验证器节点的成本比 Solana 要高得多，尽管这些信息目前是私有的。
• Multicoin 在以太坊和 Solana 都有资产配置，在 Solana 的配置更高。

看好 Filecoin

• Kyle 认为，Filecoin 已经成为一个与以太坊和 Solana 相当，且有意义的生态系统。
• Filecoin 虚拟机 (FVM) 推出，引入了存储、检索、带宽和计算的可编程支付，使 Filecoin 可编程。
• 本地 Filecoin 检索市场于 1 月上线，虽然仍处于游戏币测试模式，但最终将实现真正的支付并启用令人兴奋的应用程序。
• 当被问及 Arweave 和 Filecoin 之间是否有区别时，Kyle 指出，MultiCoin 曾在 2019 年考虑过 Arweave 的简单性，但现在将 Filecoin 视为 Arweave 的超集，由于其参数化能力，具有更多的可选性和可配置性，允许开发者自定义存储参数，例如副本数，而不像 Arweave 的单一参数。
• 他认为 Filecoin 和 Arweave 可能会共存很长时间，但 Filecoin 由于其更高的可配置性，提供了更大的灵活性和潜在的用例。

BTC

• Tushar 认为，与其他 L1 资产相比，比特币的优势是心智领先，早期的传统投资者认为比特币是一种数字形式的黄金，但他们现在认为以太坊在流动性和认可度方面已经与它处于同等地位。
• 他认为其他智能合约平台，如 Solana，未来可能会加入比特币和以太坊，提供更多实用性并带来更多用户。
• 他们建议进入加密领域的年轻人跟随自己的内心并逆势而行，即使这意味着有时会犯错并且被公开。