第 6 章：去中心化借贷

资金借贷是金融业提供的最常见的服务之一，其由信用与担保的概念所促成。

可以说，商业规模借贷的发明带来了文艺复兴时代，不太富裕的人也能通过借贷获得启动资金，从而引发了经济活动的热潮。因此，经济开始以前所未有的速度增长⁹。

企业家可以通过抵押企业来借入创立企业所需的前期资金，而家庭则可以通过抵押房子贷款买房，否则以现金购买成本太高。另一方面，积累的财富可以作为资本借给贷款人。这一制度降低了借款人携款潜逃的风险。

然而，这个借贷体系需要某种形式的信任和中介。中介的角色由银行承担，而信任是由一个复杂的信用系统维持，即借款人必须表现出偿还贷款的能力以获得借款资格，这是银行提出的一系列需满足的资格和要求之一。

这导致了当前借贷系统的各种质疑和缺陷，如约束性的筹资标准、获取银行服务的地理位置或法律限制、贷款审批的高壁垒以及富人独享了低风险高回报放贷的福利。

在 DeFi 的情形下，由于不再需要银行，这样的壁垒不复存在。只要有足够的抵押品，任何人都可以获取资金去做他们想做的事情。放贷也不再是富人的专利，每个人都可以往去中心化流动性池注资， 借款人可以从中提取资金并以一个由算法确定的利率偿还借款。与通过有着严格的了解你的客户 (Know-your-customer，KYC)和反洗钱 (Anti-money laundering，AML)政策的银行申请贷款不同， 用户只需要提供抵押品就可以在DeFi中贷款。

我们将探讨Compound Finance (一个DeFi借贷协议) 是如何实现去银行化的借贷机制。

Compound

Compound Finance是一个基于以太坊的开源货币市场协议，任何人都可以在其中无摩擦地提供或借入加密货币。截至2020年2月，7种不同的代币在Compound平台上有提供或可以用作抵押品，包括注意力币(BAT)、Dai(DAI)、以太币(ETH)、Augur(REP)、USD Coin (USDC)、Wrapped Bitcoin(WBTC)以及0x(ZRX)。

Compound作为一个建立在以太坊区块链之上的流动性池运作。流动性提供者向池子提供资产并赚取利息，而借款人从池子贷款并支付债务利息。本质上，Compound弥合了希望从闲置资金赚取利息的放 款人与希望贷款用于生产或投资用途的借款人之间的缺口。

在Compound中，利率是按年利率(Annual Percentage Yield，APY )表示的，而且该值在不同资产间存在差异。Compound通过使用衡量资产供需的算法来推导出不同资产的利率。

本质上，Compound通过允许放贷人/借款人直接与协议交互以获得利率，而无需协商贷款条款(如到期日，利率，交易对手，抵押品 )，从而降低了借贷摩擦，创造了一个更为高效的货币市场。

你将会获得或支付多少利息?

不同的资产有着不同的年利率(APY)，因为该值是根据资产供需通过算法设定的。一般来说，借款需求越高，年利率(APY)就会越高，反之亦然。

以使用DAI稳定币为例，放款人一年内将赚取7.58%的利息(截至 2020年2月)，而借款人一年后将需要支付8.00%的利息。

我需要注册一个账户才能开始使用 Compound 吗?

不，你不需要注册一个账户，这就是去中心化金融的魅力所在。不 同于传统的金融应用中用户需要经历冗长的流程才能开始使用， Compound用户不需要注册任何东西。

任何一个拥有受支持加密货币钱包(如Argent和Metamask)的人都可以立即开始使用Compound。

开始在Compound上赚取利息

要赚取利息，你必须向协议提供资产。截至2020年2月，Compound 接受7种代币。

一旦你将你的资产存入Compound，你将立即开始赚取存入资产的利息！利息会在你的投入额上累计并在每个以太坊区块(平均约为13 秒)产生后计算。

存款时，你将会收到相应数量的cToken。如果你存入DAI，你将会 收到cDAI;如果你提供ETH，你将会收到cETH，如此类推。利息不 会立即分配给你，而是在你现在持有的cToken上累计，而cToken则可以兑换出其代表的标的资产和利息。

cToken是什么?

cToken代表了你在协议中的余额，并会随时间推移而产生利息。在 Compound中，赚取的利息不会立即分配，而是会在cToken上累积。

让我们来举例说明。假设你在2019年1月1日给流动性池子供应了 1,000个DAI。同时，2019整年的APY一直保持为10.00%。

2019年1月1日，在你存入1,000个DAI后，你获得了1,000个cDAI。 在这种情况下，DAI和cDAI间的汇率为1:1。

2020年1月1日，1年之后，你的1,000个cDAI将升值10%。DAI和cDAI 间的新汇率为1:1.1。你的1000个cDAI现在可以兑换成1,100个DAI 。

为了计算应计利息，cToken可以兑换为其代表的、随着时间的推移 不断增加的标的资产。cToken同时也是ERC-20代币，意味着如果有 人想接替你成为流动性提供者，那么你可以轻松地转移你提供的资 产的“所有权”。

开始在Compound上借款

在借款前，你必须向系统提供资产作为你贷款的抵押品。每种资产都有不同的抵押率。你提供的资产越多，你的借债能力就越强。

借来的资产直接会发送到你的以太坊钱包，从那以后，你就可以按你的想法随意使用它们！请注意，借款会收取0.025%的少量手续费以避免滥用和误用Compound协议。

抵押资产的价格变动

若你正考虑投入抵押品来获得贷款，你可能会问——如果抵押品的价值发生变化会怎么样?让我们来看看：

1. 抵押品升值 如果你抵押的资产升值，你的抵押率就会上升，这一切正常——什么都不会发生，如果你愿意的话，你还可以提取更多的贷款。
2. 抵押品贬值而另一方面，如果抵押品贬值，使得你的抵押率现低于所要求 的抵押率，你的抵押品将会被部分变卖并收取5%的清算手续费 。变卖抵押品以达到最低抵押率的流程被称为清算。

清算

当抵押品提供的价值低于借款时，清算就会发生。这是为了确保资金提取和借出总是有超额的兑现能力，同时保护借款人免受违约风险。目前的清算手续费为5%。

这就是Compound。如果你想要开始或试验一下，我们提供了一个的分步指南，告诉你如何:(i)向流动性池注入资金和(ii)从流动性池借款。否则，请进入下一节阅读关于下一个DeFi应用的更多 内容！

Compound.Finance:分步指南

向资金池提供资金:

步骤1

• 前往https://app.compound.finance
• 连接钱包。遵循你钱包的指示。
• 将加密货币存入流动性池子(7种代币种的任何一种)

步骤2

• 收到cToken。
• 当你完成一笔定期存款签约时，银行将会签发一个定期存款单作为证明。同样，在提供资产后，你将会获得代表你所存资产类型和数量的cToken。
• cToken用于存款赎回并记录你赚取的利息。同样，你必须用它来赎回或取回你的资产。

步骤3

• 赚取利息
• 当你存入资产时，你就开始赚取利息。通过持有cToken，利息将在你的账户上累积。

步骤4

• 赎回cToken
• 随着时间的推移，利息会逐渐累积。每个cToken可以兑换为增值的底层资产。你可以随时兑换cToken，你会立即收到返还至你钱包的资产。

从流动性池借款

请注意：

• 在你开始借款之前，你必须以抵押品的形式向 Compound 提供价值资产。
• 每种代币有其自身的抵押率。抵押率是你为了借款必须抵押的资产价值的比例。
• 另一个注意事项是，你不能同时提供和借出同一种代币。

步骤1

• 前往Compound的主页https://app.compound.finance/
• 在右侧栏选择你想要借入的代币。我在这里选择USDC为例。

步骤2

• USDC的弹窗将会出现
• 新用户需要许可它
• 每种代币必须单独许可

步骤3

• 输入想要借入的数量。我在本例中想借入2 USDC 
• 使用钱包确认交易

步骤4

• 完成!
• 你可以在主页上看到你提供了多少，借入了多少。

推荐阅读

1. The DeFi Series – An overview of the ecosystem and major protocols (Alethio) https://medium.com/alethio/the-defi-series-an- overview-of-the-ecosystem-and-major-protocols-da27d7b11191

2. Compound FAQ (Robert Leshner)

https://medium.com/compound-finance/faq-1a2636713b69

3. DeFi Series #1 - Decentralized Cryptoasset Lending & Borrowing (Binance Research) https://research.binance.com/analysis/decentralized-finance-lending-borrowing

4. Zero to DeFi – A beginner’s guide to earning passive income via Compound Finance (Defi Pulse) https://defipulse.com/blog/zero-to-defi-cdai/

5. I took out a loan with cryptocurrency and didn’t sign a thing (Stan Schroeder) https://mashable.com/article/defi-guide-ethereum-decentralized-finance.amp

6. Earn passive income with Compound. (DefiZap)

https://defitutorials.substack.com/p/earn-passive-income-with-compound