读懂众筹平台 Juicebox：AssangeDAO 和 ConstitutionDAO 背后的财政官

原文作者：0xEliven，Foresight

去中心化自治组织（DAO）正在大行其道。一个旨在解救阿桑奇的去中心化自治组织 AssangeDAO 募资超过 1.7 万 ETH，以太坊创始人 Vtalik Buterin 参与了捐赠。而在前不久，试图竞拍美国宪法副本的 ConstitutionDAO 也募集了11613 ETH，并由此拉开了 DAO 热潮的序章。

喧嚣的背后，一个问题发人深思：动辄数千万美元的巨额资产要如何管理？这或许是 DAO 多年来被加密社区寄予厚望却一直未曾繁荣壮大的主要原因之一。AssangeDAO 和 ConstitutionDAO 不约而同地选择了相同的答案：Juicebox。

Juicebox 是什么神奇魔法？如何解决 DAO 金库管理的老大难问题？除此之外，它还有哪些升级玩法？通过分析 Juicebox 的运作机制和 AssangeDAO、ConstitutionDAO 的具体实践，我们来逐一解答。

Juicebox：众筹平台和 DAO 金库管理协议

Juicebox 是为个人和项目提供社区资助的治理最小化协议，其创始人 Jango 在项目上线文档中这样解释：

Juicebox 是一个商业模式即服务和可编程的资金库，用于社区拥有的以太坊项目。

独立艺术家、开发者、DAO 和更普遍的公共产品，需要一种时髦的方式来捕捉他们创造的价值，从中获得可靠的现金流，然后将其分享回世界。

具体而言，Juicebox 通过允许项目在收到捐款前就如何分配其现金流做出承诺，从而提前向用户发出他们的钱将如何使用的信号。用户通过支付 ETH 资助 Juicebox 上的项目，将会收到该项目的代币作为回报。

对于成本可预测的项目（如员工工资支出、服务订阅、捐赠等），以及希望在成功时自动回馈社区的项目，Juicebox 作为支付终端和可编程金库是非常简捷有效的。

如何用 Juicebox 管理 DAO 金库？

作为治理最小化协议，Juicebox 提供了一组简单的参数，创作者或项目方在发起募款时，可对这些参数自定义设置，以制定符合自身特性的经济模型。这些参数主要包括筹款周期、筹款目标、资金分配、保留率、折扣率和联合曲线比率等。

• 筹款目标：筹款的目标金额，超过筹款目标的资金被称为溢出，项目代币的持有者可自由销毁代币以赎回一定的溢出资金。
• 筹款周期：筹款活动的时间，项目可进行多周期筹款，不同周期可设置不同的参数。
• 资金分配：当项目方从 Juicebox 金库合约提取资金时，决定资金分配到指定钱包或其它Juicebox上的项目，另外，提取资金时将有5% 捐款给 JuiceboxDAO，作为平台收入。
• 保留率：新的捐款产生代币时，一定比例（保留率）的代币将被分配到指定地址。
• 折扣率：创建项目时，可选择配置一个折扣率用于激励早期支持者。每个新的筹款周期，支付给项目的同等金额所奖励的代币数量将按折扣率递减。
• 联合曲线比率：联合曲线奖励代币的长期持有者。例如：在 70% 的联合曲线配置下，销毁 10% 的代币供应将能从总溢出中领取到 7% 左右的 ETH，剩下的留给代币持有者共享。

不用类型的项目可以根据自身特性自定义参数，比如为特定拍卖活动而筹款的 DAO，设置筹款周期和筹款目标可能就足够了；而对于需要长期运用项目的小型团队，还需要设置资金分配、折扣率和保留率等。

实践者：ConstitutionDAO、AssangeDAO 和 JuiceboxDAO

在 Juicebox 网站上列出的数以百计的项目中，ConstitutionDAO、AssangeDAO 和 JuiceboxDAO 无疑是最为出彩的三个。

初尝胜果：ConstitutionDAO

ConstitutionDAO 是 Juicebox 上第一个引人注目的项目，在短短数日内从 1.7 万名捐助者手中筹集 4500 万美元。尽管竞拍宪法失败，ConstitutionDAO 宣布关停运营，并通过 Juicebox 退回资金。塞翁失马，社区化后 ConstitutionDAO 获得更了更广泛的成功，成为 DAO 实践和 meme 运动的典范。

可以说，Juicebox 是在 ConstitutionDAO 的光环下被社区发现的。ConstitutionDAO 筹款已经结束，其筹款期间参数设置均如上图，折扣率为 0%，代币保留为 0%，这意味着金库的所有资产完全归捐助者所有。

后起之秀：AssangeDAO

AssangeDAO 刚刚结束其第二个筹款周期，总融资金额为 17422 ETH，超越了 ConstitutionDAO。

AssangeDAO 设置的折扣率和保留代币均为 0%，与 ConstitutionDAO 一样，AssangeDAO 没有为团队成员保留代币。需要注意的是 AssangeDAO 没有设定筹款目标，用户无法赎回溢出的 ETH。

进阶玩法：亲身实践的 JuiceboxDAO

JuiceboxDAO 是支持 Juicebox 协议运作的 DAO 组织，JuiceboxDAO 作为早期的实践者，在Juicebox 上发起众筹。与 AssangeDAO 和 ConstitutionDAO 不同，JuiceboxDAO 是为了维持 Juicebox 协议的发展，需要长期支付工资、硬件等运营成本。JuiceboxDAO 设置了更为复杂灵活的资金分配方案。

JuiceboxDAO 目前正在进行第 14 期筹款，其参数设置如下：

• 有明确的目标金额和持续时间，用以支付该期间的项目运营成本；
• 折扣率为 10%，联合曲线比率为 70%，以激励早期捐助者和项目代币长期持有者；
• 代币保留 50%，新捐赠发行的代币有 50% 被发送到指定地址。

JuiceboxDAO 明确设定和公开了提取资金和保留代币的分配方式。

从 Juicebox 金库合约中提取资金约 21 万美元，将被分配给项目的团队成员和项目所有者（合约地址）等。

保留代币 49179978 枚 JBX 将按照上图方式分配给项目团队成员和项目所有者。

代币经济：价格波动的魔法

ConstitutionDAO 和 AssangeDAO 的筹款采用了固定比例发行模式，1 ETH 兑换 100 万项目代币，只要筹款期限没有结束，任何人可以通过捐赠以固定成本铸造新代币，此时价格由项目设定的兑换比例决定。而在众筹结束后，比如 ConstitutionDAO，价格完全由市场决定。

另一种更为复杂的情况，比如 JuiceboxDAO，其众筹尚未结束，但由于设置折扣率，代币 JBX价格将由市场和众筹机制共同影响。此时，获得 JBX 的途径有两种：捐赠和二级市场购买；退出 JBX 的途径也有两种：赎回和二级市场卖出。假设：

• 通过捐款 ETH 铸造 JBX 价格为 A（买入 JBX）
• 二级市场 Uniswap 买卖价格为 B（买卖 JBX）
• 销毁 JBX 以赎回 ETH 的价格为 C（卖出 JBX）

那么，必然存在 A>B>C，否则市场将出现套利机会。参考当前实际情况，A 为 1/105440 ETH，B 为 1/402747 ETH，C 为 1/590000 ETH。一般情况下，买卖双方都会选择在二级市场进行，这样更加有利。

A 由于折扣率的存在，会随着众筹周期不断增长。C 在金库注入资金时上涨，在项目从金库提取资金时下降，同时 C 还受到联合曲线的影响。观察 JuiceboxDAO 的实际情况，Juicebox 上的项目所筹集资金均要将其中 5% 捐赠给 JuiceboxDAO 来铸造 JBX，JuiceboxDAO 目前资金流量良好，资金注入金库的速度远大于提取速度，于是 C 在增长。最终，B 也在波动区间内上涨。

但如果项目运营不佳，金库中资产不断支付运营成本，可能会出现相反的情况。

JuiceboxDAO 给出了 DAO 资金库管理的良好范例，可供各项目型 DAO 参考。同时，JuiceboxDAO 在运作期间也在积极发挥社区治理的作用，并在不同众筹周期调整和完善参数。Juicebox 协议管理 DAO 金库还是一项新鲜实验，不同项目需要根据自身情况不断摸索。

模块化时代，DAO 开疆拓土

Juicebox 给出了 DAO 金库管理的新解法，预先承诺项目所需资金及用途，再向社区筹集资金，从目前运营情况看，它已经吸引了数以百计的筹款项目，并出现了收到整个加密社区关注的 ConstitutionDAO 和 AssangeDAO，Juicebox 的治理实验进展迅猛且已初露锋芒。不过，一个运作良好的 DAO 需要的不仅是 Juicebox，还存在其他诸多问题。

Juicebox 筹集的资产在提取到项目钱包后如何保证资金安全和正确使用？如何进行社区治理？前一个问题的可选答案是 Gnosis Safe 多签钱包，后一个问题的可选答案是 Snapshot 投票工具。当然，解法不一而足。

显而易见的是，模块化的解决方案在加密世界的各个领域开始盛行，DeFi 是这样，DAO 也是这样。那么，期待 DAO 的繁荣盛世或许不再遥远。