Messari 解读 The LAO：投资型 DAO 组织是如何运作的？

作者：Eshita Nandini，Messari

原标题：《The LAO: the Limited-Liability, For-Profit DAO》

编译：海尔斯曼，链捕手

投资DAO（Investment DAO）通过将基金管理、LP和GP角色等职能转移给DAO成员，实现了风险基金的分散化和民主化。The DAO首次在以太坊生态系统中进行融资试验，由于法律和技术问题，最终导致以太坊出现了新分叉。MolochDAO紧随其后，通过一个成熟的治理模型重新激发人们对DAOs的兴趣，其目标是资助公共产品、项目和以太坊2.0的开发。自那以后，又出现了多个具有不同性质的DAO，如MetaCartel Ventures、Honey DAO等。

从 The DAO 时代开始，团队意识到了保护和构建安全智能合约方面的重要性，但规则并没有迅速发展。为了解决这个问题，Tribute Labs（前身为OpenLaw）于 2017 年成立，并逐渐帮助安全启动 DAO。

Tribute Labs：合规性和智能合约

Tribute Labs 由Aaron Wright和David Roon在ConsenSys的支持下发起。愿景是帮助加密项目创建、执行和存储法律协议。如今，它的主要功能是提供软件和支持服务，帮助组建和运行DAO，其关键功能是处理法律事务。该团队能够成功地将传统DAO包装为法人实体。2021 年 7 月，Tribute Labs 推出了Tribute DAO框架，该框架支持通过模块化架构产品构建和管理 DAO。

在将数字世界与物理世界相结合时，存在大量的法律灰色地带，Tribute Labs 成功地将法律协议与可执行的以太坊智能合约联系起来，从而根据美国法律为 DAO 创造安全性。它现在为最大的 DAO 网络提供支持，并将继续支持技术和法律上合法的新项目的发布。

目前，这个 DAO 网络在 DAO 中总共收集了超过 1.56 亿美元的ETH，支持了 120 多个项目，收集了数千个 NFT，并向DeFi部署了数百万美元。作为服务提供商的回报，Tribute Labs 收取费用。该网络中的 DAO 包括：

The LAO：专注于区块链项目的投资集体

Flamingo：NFT 收藏家DAO

Neptune：在 DeFi 生态系统中提供流动性的 DAO

Muse0：一个基于NFT的博物馆，专注于支持新兴和代表性不足的艺术家

Dark Horse: 在Zed Run网络上稳定繁殖稀有马匹和数字赛马

Ready Player : 专注于支持玩赚游戏生态系统的投资DAO

Red : 数字时尚收藏家 DAO

Neon: 专注于支持和构建虚拟世愿景

Noise：支持艺术家和投资数字音乐空间

The LAO 是 Tribute Labs 支持的第一个 DAO，并为我们今天看到的其他投资 DAO 奠定了基础。本文将详细介绍 The LAO 的设置、治理和运营结构。

The LAO的黎明

The LAO 是一个有限责任、营利性的DAO，于 2019 年在 Tribute Lab 的支持下注册为特拉华州的一家有限责任公司。在借鉴之前 DAO 的经验、充分吸取教训的基础上，The LAO 使用了 Moloch 的治理框架，它限制其成员的责任，旨在遵守美国法律，并使用智能合约来组织商业事务。目前，拥有价值2400万美元的以太坊可供部署，相当于过去一年半的资金规模。The LAO 支持项目，同时也越来越多地在 Tribute Labs 网络和其他 DAO组织中占据一席之地。

社区和会员

为帮助实现合规性，The LAO 对其投资者成员数量所设上线为100名，并欢迎国际成员参与。成员通过 KYC 流程并通过ETH来认购所有权（ETH通常会作为The LAO的所有权单位，未被批准或不批准为证券）。投票权也取决于成员持有的 LAO 单位的数量，类似于治理代币的工作方式。网络中的每个 DAO 都会发行这些所有权单位，这些所有权单位由 Moloch 的智能合约维护，每个成员都被赋予一个 ERC-20 代币，该代币可以由成员转移。

此时没有实际的 LAO 代币，但成员可以投票启动产生。与传统基金相比，由于没有 GP，并且成员完全控制所有投资决策和治理，因此没有人有权进行套利。目前对 ETH 的认购范围为 2.5万美元至 25万美元。

目前，Tribute Labs 旗下的所有 DAO 组织都实行会员制上限，并且新成员需获得会员的支持才能参与，因为认证对于保持这些实体的运营至关重要。按照团队的规划，每个DAO的入口和退出口都有一套固定流程。

治理模式

Moloch 治理结构的主要特点包括博弈论设计、投票加权的多重签名以及成员可随时选择退出的“ragequit”机制。所有决策都是通过“粗略共识”（无法定人数要求）通过会员指导的提案和赞助流程做出的。Ragequiting通过智能合约设置获得许可，在智能合约设置中，如果会员不再希望成为LAO的一部分或不同意基金的运作方式，可以随时退出。在这种情况下，他们可以按比例收取未分配资本的份额。新成员可以在现有成员离开时加入。

无论何时，只要有超过50% 的成员投票通过，LAO 成员都可更改任意现有运营协议。

投资流程

以下是 The LAO 投资流程的特点，会员可以投票更改当前流程的任意部分。

方法论：截至目前，没有严格的投资方法论，所有早期的区块链项目都有资格获得资助。

寻源：任何成员都可以提名一个或多个项目，通过 The LAO DApp 申请考虑。

尽职调查：没有正式的尽职调查程序，会员可以在投票前自行进行。

费用： DAO和成员需负担即将产生的费用，但他们面临的日常费用是由服务提供商按季度支付的。

投资条款：每项通过投资的条款均通过投票确定。

此外，没有指定的投资期限——只要有投资和资金连续入场，The LAO将继续运作，直到成员选择解散实体。

其他投资DAO

在Syndicate的努力下，还成立了其他几个投资 DAO和投资俱乐部，这些俱乐部拥有外部有限合伙人，但投资者相对比较分散。与Flamingo类似，PleasrDAO专注于收集NFT。这些DAO遵循的模式是大资本、小成员，看上去这种模式会产生最佳决策，运行起来也会相对平稳，然而，诸如需要认证、KYC和其他审查等阻碍使得目前的情况不是很乐观，尽管它是最法律认可的路径。

Tribute Labs 正在研究的 DAO 保护伞将成为一个强大的创新项目网络，专注于 NFT、数字时尚、游戏等特定兴趣领域。从近几个月DAO的热度猛增，2022年更将是基础设施完善、工具和用例增加的一年。现在，一些知名的DAO都以快速性和可访问性著称，但随着需要审查和更多的人入股，这些特征或许不再显著。但总的来说这种结构是成功的，并且符合保护成员和实体免受法律风险的要求。