Basis 与 DeFi 乐高

本文发布于蓝狐笔记。

现在算法稳定币不是市场热点，短期内很难有亮眼表现，且参与算法稳定币也有极高的风险。所以这里需要特别提示的是，算法稳定币有归零风险，如无风险承受能力，千万不要参与。

之所以在算法稳定币处于低谷期时，依然保持对它的关注，有几个原因：

1. 没有算法稳定币的 DeFi 不是真正的 DeFi

可能很多人只是把 DeFi 当初炒作工具，而从蓝狐笔记的角度，我们把 defi 看作为未来的发展趋势。从这个角度，defi 乐高需要最后一块拼图。这块拼图是算法稳定币。

目前整个 defi 有很多稳定币，有基于法币的稳定币，有抵押型的稳定币，有抵押和算法混合型的稳定币，有弹性稳定币，但还是缺乏真正去中心化的稳定币。defi 需要算法稳定币来完成其目标。

在蓝狐笔记看来，defi 是有机的组织，它诞生于人的思想和需求，最终会构建出一套为人类服务，但又独立于人类的自我演化的机制，它的最终发展是不依赖于任何人的意志为转移的。

2. 算法稳定币是加密领域的真正圣杯

这一点，直到现在，蓝狐笔记的看法从来没有改变过。不管它处于高峰期还是低谷期，不管它是万众瞩目还是无人问津，一直如此。蓝狐笔记关注算法稳定币也不是因为 basis 的崛起，而早在 2018 年，蓝狐笔记就关注了，也发布过相关的文章《USDT、BaseCoin 和 MakerDAO 的对比：谁会胜出？》《深入思考稳定币 Basis》。

从成熟角度，BTC > ETH > 算法稳定币，而从潜力角度，算法稳定币 >ETH>BTC，这个观点目前还没有改变过。

圣杯，图片：Marcelo Somers

算法稳定币是难度系数极高的项目，其成功的难度甚至大于当初 btc 的成功难度。即便，如今万众瞩目的 btc 在历史上也被宣布死亡高达数百次之多。当然，这里的逻辑上，并不是强行将算法稳定币跟 btc 并列在一起，因为这种逻辑诡辩本身跟算法稳定币能否成功一毛钱关系都没有。

Btc 最初的目标是成为点对点的电子支付系统，成为电子现金。不过，随着时间的流逝，btc 没有完成当初的目标，反而在价值存储和流通方面越走越远，日益成为数字时代的“黄金”。而算法稳定币有可能接棒完成 btc 的目标。而这个目标 btc 没有完成，算法稳定币能完成吗？这个不得而知，但从难度上看，它远大于 btc 的目标，不过今天的有利条件在于，当初 btc 很少有人会相信，而加密领域如今拥有了不少支持者。

因为算法稳定币难度系数是加密领域中最大的，它不像借贷、不像 dex、不像衍生品，这些都是实实在在的，有看得见的收益，有所有人都能理解的收入支撑，所以，这些领域成功几乎是必然的，只是哪个项目成功的问题。

3. 算法稳定币是全所未有的人类社会实践

科学实验可能会失败，社会实践也一样会失败。社会实践的难度更大，不可控因素更多，不确定性更强。算法稳定币现在还不能说它已经被证伪，因为它还没有走过完整的路。但未来它会不会被证伪，这个不好说。

没有人可以保证说，算法稳定币一定可以成功。因为这是一条人类历史上从来没有人走过的路，这是一个窄门。

在我们看来，算法稳定币会是 defi 持续的追求，它会受益于 defi 整体生态的规模成长，只要 defi 生态达到一定的健壮度，算法稳定币就会嵌入到 defi 的系统中。

4. 算法稳定币成功的不一定是 basis

虽然我们目前关注最多的是 basis，但最终成功的不一定就是 basis，也许未来还有新的算法稳定币会脱颖而出。但只要能成功，对于 defi 发展来说，就是好事。功成不必在 basis。蓝狐笔记期待更多真正有创新的稳定币实践。

5. 算法稳定币风险极高，早期并不适合大多数人参与

早期算法稳定币的稳定币本身并没有实际需求支撑，基本上是基于博弈的。它的早期是高度投机的，必然会有极大的波动的，在这个波动的过程中，必然是零和游戏，有人赚是建立在有人亏的基础上的。

因此，在早期，蓝狐笔记一直强调，如果不熟悉其中的机制，最好不要入局。这也是蓝狐笔记一直强调，除非一个人对事情本身有深入了解，否则最好不好参与。

在算法稳定币实践成功之前，会经历无数次的生死边缘的折腾 , 其中绝大多数的算法稳定币项目最终都会归于失败，且一地鸡毛。

6. 算法稳定币站稳脚跟靠什么？

算法稳定币要想站稳脚跟取决于两点：

*对去中心化稳定币的需求的可持续性

目前对 Basis 的稳定币 bac 的需求主要源于流动性挖矿，也就是赚取 bas 的收益，但它并不是一个可持续的过程，因为没有真正的需求来源。如果只是靠这个，那无疑是“永动机”，这个是无法持续的。

要破解它，就必须增加 bac 的实际需求，这一点 basis 团队自然也是深刻认识到的，他们从短期、中期、长期战略来解决这个问题。关于这一点，可以参考蓝狐笔记之前的文章《Basis 的算法稳定币之路》。

短期试图通过 stabelswap 的套利和以及 bas 激励方式来稳定价格；中期试图通过合成资产、储蓄的模式来激励使用；长期试图通过 swap 模式构建其稳定币指数，脱离对美元的锚定。

从蓝狐笔记的观察看，合成资产的尝试对于 bac 能否成功至关重要，它可以深度借鉴 synthetix 的模式，通过跟 curve 等协议合作，引导出流动性，并最终构建出合成资产的生成和交易网络。

当然，最终如何演化，得看项目方和社区的决策和执行，还有能不能充分利用好这个 defi 发展的窗口期。

*defi 的可持续发展

Defi 是算法稳定币的土壤。没有 defi 的肥沃土壤，算法稳定币是不可能成功的。只要 defi 本身能够发展下去，算法稳定币的实践就有可能进行下去。

今天的 defi 规模还很小，但如果当 defi 超过万亿美元规模的整体市值，算法稳定币会成为其中急需的一个部分。当然，目前的 defi 有 usdt、usdc、dai，对算法稳定币的需求是不强的，甚至是可有可无的。但随着 defi 的持续发展，这个需求会越来越强。defi 是算法稳定币能够成功的支撑。